Un estudio del banco central sostiene que la transmisión de tasas en DeFi no es lineal: no es la subida de tasas de hoy la que lo determina. ETH en 2730, primero confirmemos.
Mi postura sigue siendo cautelosa: la historia de las tasas no puede sustituir las condiciones de entrada. Revisa nuevamente el documento de trabajo n.º 3280 publicado por el BCE el 14 de septiembre. Los autores investigan cómo la tasa de interés de depósitos de monedas estables en el mercado de préstamos de Ethereum Aave se ve afectada por la política monetaria de la Fed. El estudio utiliza muestras históricas en cadena de USDT, USDC, DAI, etc., y encuentra que: hay un diferencial persistente entre las tasas de corto plazo tradicionales y las tasas de depósitos en DeFi; la transmisión a corto plazo de los choques de política es débil e inestable; en ciertos momentos, incluso las tasas de DeFi pueden moverse en dirección contraria. Es más probable que la convergencia ocurra a mediano plazo. En la primera página, el documento deja claro que la postura pertenece a los autores y no representa la posición de política del BCE. Esto no es una decisión de nuevas alzas de tasas de hoy, ni es un respaldo del banco central a ETH o a algún protocolo DeFi.
Mi interpretación es que hay dos fuerzas tirando a la vez: cuando las tasas del mercado tradicional suben, quienes pueden arbitrar entre mercados quizá trasladen la liquidez de las stablecoins, apretando la oferta en la cadena; y si el mismo choque reduce el apetito por el riesgo de los criptoactivos, también caerá la demanda de pedir prestado para apalancarse, lo que a su vez presiona a la baja la tasa de DeFi. ¿Cuál es más fuerte? Depende de la velocidad de desendeudamiento por apalancamiento, la fricción del capital entre mercados y el uso de la actividad on-chain. No se puede derivar simplemente la subida o caída de ETH ese día tomando una sola tasa de referencia. Ethereum es la cadena que el documento observa para estos datos de préstamos, pero eso no significa que los resultados del estudio se conviertan directamente en una compra neta de ETH; además, hay que incluir en el presupuesto de riesgo la liquidación de préstamos, fallas de contratos y las comisiones de transacción.
Tras revisar los temas de la Plaza Binance y el escaneo de búsquedas calientes de las últimas seis horas, no encontré etiquetas populares precisas que coincidan directamente con este documento y ETH; por lo tanto, solo discuto la divisa en sí. ¿Cómo reaccionó el mercado? Alrededor de las 15:00 (hora de Beijing), OKX muestra públicamente el contrato perpetuo de ETH en 2729 USD; en 24 horas, 2645—2807. De 14:00 a 14:15 completa (15 minutos), cae de 2732 a cerrar en 2728.53; el mínimo fue 2723.5. A las 14:15 cierra en 2728.74; a las 14:30 llega a tocar 2735.2 y cierra en 2733.05; a las 14:45 vuelve a cerrar en 2729.15. Después del rebote, no logra mantenerse de forma continua por encima de 2735; no se puede atribuir el motivo de estas velas K al paper. Las condiciones de intentar largo que escribí de 2725—2732 (absorción y volumen aumentando para cerrar 2745, y luego defender 2738) no se cumplieron; no diré que ya ejecuté la operación o que gané.
Si operara por mi cuenta: en este momento no participo, mantengo posición cero y solo preparo órdenes spot al estilo de condiciones. Esperaré a que 2723—2730 al menos dos velas completas de 15 minutos no vuelvan a marcar mínimos, y luego, si vuelve a capturar con volumen y cierra por encima de 2740 y la siguiente vela mantiene 2735, entonces usaría como máximo 1% del capital para comprar. Primero miraré 2748—2756; si se alcanza, reduzco a la mitad. Luego miraré 2768—2780; el resto lo iré cerrando gradualmente. Si después de entrar vuelve a caer por debajo de 2728, reduciría a la mitad; si una vela completa de 15 minutos cierra por debajo de 2720, entonces se detiene por completo y se cierra. Si primero rompe 2723 y el retroceso hacia 2730 falla, el escenario para el largo queda invalidado y cancelo la orden. No uso el paper de la tasa de préstamos como argumento para entrar con peso de cartera o alto apalancamiento. #ETH
Lo anterior es solo mi observación personal del mercado y no constituye asesoramiento de inversión.
Mi postura sigue siendo cautelosa: la historia de las tasas no puede sustituir las condiciones de entrada. Revisa nuevamente el documento de trabajo n.º 3280 publicado por el BCE el 14 de septiembre. Los autores investigan cómo la tasa de interés de depósitos de monedas estables en el mercado de préstamos de Ethereum Aave se ve afectada por la política monetaria de la Fed. El estudio utiliza muestras históricas en cadena de USDT, USDC, DAI, etc., y encuentra que: hay un diferencial persistente entre las tasas de corto plazo tradicionales y las tasas de depósitos en DeFi; la transmisión a corto plazo de los choques de política es débil e inestable; en ciertos momentos, incluso las tasas de DeFi pueden moverse en dirección contraria. Es más probable que la convergencia ocurra a mediano plazo. En la primera página, el documento deja claro que la postura pertenece a los autores y no representa la posición de política del BCE. Esto no es una decisión de nuevas alzas de tasas de hoy, ni es un respaldo del banco central a ETH o a algún protocolo DeFi.
Mi interpretación es que hay dos fuerzas tirando a la vez: cuando las tasas del mercado tradicional suben, quienes pueden arbitrar entre mercados quizá trasladen la liquidez de las stablecoins, apretando la oferta en la cadena; y si el mismo choque reduce el apetito por el riesgo de los criptoactivos, también caerá la demanda de pedir prestado para apalancarse, lo que a su vez presiona a la baja la tasa de DeFi. ¿Cuál es más fuerte? Depende de la velocidad de desendeudamiento por apalancamiento, la fricción del capital entre mercados y el uso de la actividad on-chain. No se puede derivar simplemente la subida o caída de ETH ese día tomando una sola tasa de referencia. Ethereum es la cadena que el documento observa para estos datos de préstamos, pero eso no significa que los resultados del estudio se conviertan directamente en una compra neta de ETH; además, hay que incluir en el presupuesto de riesgo la liquidación de préstamos, fallas de contratos y las comisiones de transacción.
Tras revisar los temas de la Plaza Binance y el escaneo de búsquedas calientes de las últimas seis horas, no encontré etiquetas populares precisas que coincidan directamente con este documento y ETH; por lo tanto, solo discuto la divisa en sí. ¿Cómo reaccionó el mercado? Alrededor de las 15:00 (hora de Beijing), OKX muestra públicamente el contrato perpetuo de ETH en 2729 USD; en 24 horas, 2645—2807. De 14:00 a 14:15 completa (15 minutos), cae de 2732 a cerrar en 2728.53; el mínimo fue 2723.5. A las 14:15 cierra en 2728.74; a las 14:30 llega a tocar 2735.2 y cierra en 2733.05; a las 14:45 vuelve a cerrar en 2729.15. Después del rebote, no logra mantenerse de forma continua por encima de 2735; no se puede atribuir el motivo de estas velas K al paper. Las condiciones de intentar largo que escribí de 2725—2732 (absorción y volumen aumentando para cerrar 2745, y luego defender 2738) no se cumplieron; no diré que ya ejecuté la operación o que gané.
Si operara por mi cuenta: en este momento no participo, mantengo posición cero y solo preparo órdenes spot al estilo de condiciones. Esperaré a que 2723—2730 al menos dos velas completas de 15 minutos no vuelvan a marcar mínimos, y luego, si vuelve a capturar con volumen y cierra por encima de 2740 y la siguiente vela mantiene 2735, entonces usaría como máximo 1% del capital para comprar. Primero miraré 2748—2756; si se alcanza, reduzco a la mitad. Luego miraré 2768—2780; el resto lo iré cerrando gradualmente. Si después de entrar vuelve a caer por debajo de 2728, reduciría a la mitad; si una vela completa de 15 minutos cierra por debajo de 2720, entonces se detiene por completo y se cierra. Si primero rompe 2723 y el retroceso hacia 2730 falla, el escenario para el largo queda invalidado y cancelo la orden. No uso el paper de la tasa de préstamos como argumento para entrar con peso de cartera o alto apalancamiento. #ETH
Lo anterior es solo mi observación personal del mercado y no constituye asesoramiento de inversión.
