Wash se acorrala a sí mismo: no hay salida ante las subidas de tipos, la “confianza” de Trump enfrenta una prueba
Nick Timiraos, conocido como la “nueva corresponsalía de la Fed”, publicó un artículo en el Wall Street Journal y marcó un tono dramático para la reunión de política monetaria de la Fed de esta semana: el presidente Warch casi “no tiene salida”.
El detonante es el IPC de agosto. Este dato por encima de lo esperado ha llevado las apuestas del mercado sobre una subida de tipos para esta semana a alrededor del 90% y, además, ha cerrado la “última puerta de salida” de Warch. Más grave aún: la cifra se conoció durante el periodo de silencio previo a la reunión, por lo que ningún funcionario puede salir a enfriar el ánimo del mercado.
Pero quien realmente llevó a Warch hasta este punto fue él mismo.
Tras asumir el cargo en mayo, en su debut de junio envió señales firmes contra la inflación, y el mercado esperaba que actuara; sin embargo, después se quedó de brazos cruzados y no dio explicaciones convincentes. Además, al hablar, la duración que dedicó apuntó a tipos que no bajaban, sino que subían. Timiraos lo interpreta así: los inversores no están seguros de si sus declaraciones contundentes se traducirán en política.
En agosto, Warch declaró en público que “casi no hay evidencia de que las condiciones de los préstamos estén frenando la economía”, lo cual equivale a preparar el terreno para nuevas subidas de tipos.
La estrategia de Warch siempre ha sido “hablar poco y evitar provocaciones”. Según Timiraos, Warch piensa en privado que en la era de Powell la Fed dijo demasiado de “un tipo de declaraciones de confrontación innecesarias” y eso empeoró la situación. Esta táctica de bajo perfil antes había mantenido el equilibrio delicado entre la Casa Blanca y la Fed, pero si esta semana de verdad suben los tipos, el silencio dejará de ser un escudo.
En el “100% de apoyo” de la Casa Blanca, hay una navaja
Antes de la reunión, el presidente del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca, Hasse tt, apareció en televisión para afirmar que la inflación está mejorando y que la Fed no tiene por qué subir los tipos. Trump dijo que “respeta 100% la independencia de Warch” y que “apoya 100% cualquier decisión”. Suena respetable, pero enseguida remató: Trump no estaría “muy contento” con una subida de tipos y, además, sostuvo que que la Fed ajuste las tasas cerca de las elecciones dañaría su “reputación” de mantenerse alejada de la política.
Timiraos hizo una lectura inversa, fina: si la Casa Blanca llama abiertamente a recortar tipos y, al mismo tiempo, la Fed no actúa pese a que el mercado en general espera una subida, también se generaría la sospecha de que Warch está complaciendo al presidente que lo nombró. En otras palabras, ocurra lo que ocurra, siempre habrá quien cuestione la motivación. Ese es el núcleo del dilema sobre la independencia de la Fed.
De “guerra” a “tregua”: ¿cuánto puede durar la confianza?
El año pasado, Trump lanzó a la Fed la “presión pública más sostenida de décadas”: ataques constantes y de largo plazo a Powell, amenazas de presentar una demanda por fraude, e incluso metió a su asesor económico, M ilan ce, en la junta directiva (seis votaciones a favor de políticas más relajadas). También intentó destituir a la gobernadora Lisa Cook: era la primera vez que un presidente trataba de despedir a un miembro de la Fed, aunque fue frenado por la Corte Suprema.
La llegada de Warch puso fin temporalmente a esa “guerra” y Trump repitió una y otra vez que “confía en que Warch hará lo correcto”.
Pero Timiraos señaló que esa “tregua” tiene condiciones. Faltan solo siete semanas para las elecciones de mitad de mandato, y en este momento subir los tipos pondrá a prueba directamente cuánto puede sostener la “confianza” de Trump. Lo interesante es que el año pasado Warch criticó públicamente que la Fed tardaba demasiado en recortar tipos. Cuando le preguntaron si eso estaba influido por el posible presidente que podría nom brarlo, en CNBC respondió: “Cambiar de plumas cuando llega el momento de hacerlo es una cuestión de oportunidad; hay que adaptarse a las circunstancias. Esto no tiene nada que ver con este presidente”.
Así que el verdadero punto de interés de la obra no está en si se suben o no los tipos en sí (el IPC de agosto ya ha empujado la probabilidad hasta el 90%, y una subida casi se ha vuelto un hecho), sino en esto: después de la subida, ¿la “confianza” de Trump aguantará? Warch siempre ha defendido “hablar poco y evitar provocaciones”, pero la subida de tipos, por sí misma, es la mayor “provocación”. Pase lo que pase, Warch necesita demostrar que toma decisiones basadas en datos económicos y no cede ante el presidente que lo nombró. Esa es, en última instancia, la verdadera prueba de si esta “tregua” puede continuar.
Nick Timiraos, conocido como la “nueva corresponsalía de la Fed”, publicó un artículo en el Wall Street Journal y marcó un tono dramático para la reunión de política monetaria de la Fed de esta semana: el presidente Warch casi “no tiene salida”.
El detonante es el IPC de agosto. Este dato por encima de lo esperado ha llevado las apuestas del mercado sobre una subida de tipos para esta semana a alrededor del 90% y, además, ha cerrado la “última puerta de salida” de Warch. Más grave aún: la cifra se conoció durante el periodo de silencio previo a la reunión, por lo que ningún funcionario puede salir a enfriar el ánimo del mercado.
Pero quien realmente llevó a Warch hasta este punto fue él mismo.
Tras asumir el cargo en mayo, en su debut de junio envió señales firmes contra la inflación, y el mercado esperaba que actuara; sin embargo, después se quedó de brazos cruzados y no dio explicaciones convincentes. Además, al hablar, la duración que dedicó apuntó a tipos que no bajaban, sino que subían. Timiraos lo interpreta así: los inversores no están seguros de si sus declaraciones contundentes se traducirán en política.
En agosto, Warch declaró en público que “casi no hay evidencia de que las condiciones de los préstamos estén frenando la economía”, lo cual equivale a preparar el terreno para nuevas subidas de tipos.
La estrategia de Warch siempre ha sido “hablar poco y evitar provocaciones”. Según Timiraos, Warch piensa en privado que en la era de Powell la Fed dijo demasiado de “un tipo de declaraciones de confrontación innecesarias” y eso empeoró la situación. Esta táctica de bajo perfil antes había mantenido el equilibrio delicado entre la Casa Blanca y la Fed, pero si esta semana de verdad suben los tipos, el silencio dejará de ser un escudo.
En el “100% de apoyo” de la Casa Blanca, hay una navaja
Antes de la reunión, el presidente del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca, Hasse tt, apareció en televisión para afirmar que la inflación está mejorando y que la Fed no tiene por qué subir los tipos. Trump dijo que “respeta 100% la independencia de Warch” y que “apoya 100% cualquier decisión”. Suena respetable, pero enseguida remató: Trump no estaría “muy contento” con una subida de tipos y, además, sostuvo que que la Fed ajuste las tasas cerca de las elecciones dañaría su “reputación” de mantenerse alejada de la política.
Timiraos hizo una lectura inversa, fina: si la Casa Blanca llama abiertamente a recortar tipos y, al mismo tiempo, la Fed no actúa pese a que el mercado en general espera una subida, también se generaría la sospecha de que Warch está complaciendo al presidente que lo nombró. En otras palabras, ocurra lo que ocurra, siempre habrá quien cuestione la motivación. Ese es el núcleo del dilema sobre la independencia de la Fed.
De “guerra” a “tregua”: ¿cuánto puede durar la confianza?
El año pasado, Trump lanzó a la Fed la “presión pública más sostenida de décadas”: ataques constantes y de largo plazo a Powell, amenazas de presentar una demanda por fraude, e incluso metió a su asesor económico, M ilan ce, en la junta directiva (seis votaciones a favor de políticas más relajadas). También intentó destituir a la gobernadora Lisa Cook: era la primera vez que un presidente trataba de despedir a un miembro de la Fed, aunque fue frenado por la Corte Suprema.
La llegada de Warch puso fin temporalmente a esa “guerra” y Trump repitió una y otra vez que “confía en que Warch hará lo correcto”.
Pero Timiraos señaló que esa “tregua” tiene condiciones. Faltan solo siete semanas para las elecciones de mitad de mandato, y en este momento subir los tipos pondrá a prueba directamente cuánto puede sostener la “confianza” de Trump. Lo interesante es que el año pasado Warch criticó públicamente que la Fed tardaba demasiado en recortar tipos. Cuando le preguntaron si eso estaba influido por el posible presidente que podría nom brarlo, en CNBC respondió: “Cambiar de plumas cuando llega el momento de hacerlo es una cuestión de oportunidad; hay que adaptarse a las circunstancias. Esto no tiene nada que ver con este presidente”.
Así que el verdadero punto de interés de la obra no está en si se suben o no los tipos en sí (el IPC de agosto ya ha empujado la probabilidad hasta el 90%, y una subida casi se ha vuelto un hecho), sino en esto: después de la subida, ¿la “confianza” de Trump aguantará? Warch siempre ha defendido “hablar poco y evitar provocaciones”, pero la subida de tipos, por sí misma, es la mayor “provocación”. Pase lo que pase, Warch necesita demostrar que toma decisiones basadas en datos económicos y no cede ante el presidente que lo nombró. Esa es, en última instancia, la verdadera prueba de si esta “tregua” puede continuar.