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Redacción: Rita
La entrada de flujos de fondos en los ETP de Bitcoin se está concentrando cada vez más, mientras que el capital total continúa saliendo de forma sostenida. Esta contradicción está definiendo el panorama de flujos de fondos en el mercado actual de ETP cripto.
El 8 de septiembre, JPMorgan publicó un informe sobre los flujos de fondos en los mercados de criptomonedas. Señaló que el 4 de septiembre (viernes) los ETP spot de Bitcoin en EE. UU. registraron una salida neta de 175 millones de dólares; los ETP de Ethereum una entrada neta de 9 millones de dólares; y los ETP de Solana una salida neta de 5 millones de dólares. En la semana (hasta el 4 de septiembre), la suma de las tres principales categorías alcanzó una salida neta de 1.126 millones de dólares, ligeramente más lenta que en las dos semanas anteriores.
Ese día, Bitcoin cayó 2.1%, Ethereum cayó en sincronía 2.1% y Solana cayó cerca de 3%. La dirección de los flujos de fondos coincide básicamente con la evolución de los precios, pero la concentración de las entradas de capital supera ampliamente las expectativas del mercado.
Las entradas se concentran en BlackRock y Fidelity
Los flujos de fondos de los ETP de Bitcoin muestran un nivel extremadamente alto de concentración. IBIT de BlackRock registró una entrada de 118 millones de dólares en un solo día; FBTC de Fidelity registró una entrada de 57 millones de dólares. Ambos suman 175 millones de dólares. Los otros productos de ETP spot de Bitcoin que monitorea JPMorgan no registraron entradas netas el mismo día.
Grayscale GBTC no tuvo entradas ese día, y su tamaño de activos bajo gestión se redujo drásticamente frente a su máximo histórico. ARKB, BITB, HODL y otros productos tampoco registraron fondos nuevos. Esta concentración no es algo nuevo, pero en el contexto de salidas generales resulta especialmente destacada.
Las diferencias de comisiones son una causa importante de la concentración. Las comisiones de IBIT y FBTC son de 0.25%, mientras que la comisión de GBTC de Grayscale es de 1.50%, es decir, seis veces la de las dos anteriores. Los tenedores a largo plazo migren desde productos de comisiones altas hacia productos de comisiones más bajas, lo cual se aprecia con mayor claridad durante la fase de salida de fondos.
El total de activos bajo gestión de los ETP de Bitcoin, después del cierre del viernes, fue de 1012.5 millones de dólares. Ese día, el volumen de operaciones nominal fue de 2.945 millones de dólares, prácticamente en línea con los 3.229 millones de dólares diarios promedio desde su lanzamiento en enero de 2024. El volumen no aumentó, lo que sugiere que los flujos provienen más de ajustes en la asignación, con un impacto limitado del trading a corto plazo.
Cobertura interna de los flujos en los ETP de Ethereum
Los flujos de fondos en los ETP de Ethereum presentan una estructura diferente. ETHA de BlackRock tuvo una entrada neta de 58 millones de dólares el día en cuestión; FETH de Fidelity registró una salida neta de 48 millones de dólares. Ambos se compensaron casi por completo. Los demás productos no registraron entradas; en total, los ETP de Ethereum registraron apenas una entrada neta de 9 millones de dólares.
El total de activos bajo gestión de los ETP de Ethereum fue de 14.54 mil millones de dólares; el volumen de operaciones del día fue de 806 millones de dólares, ligeramente por debajo de los 949 millones de dólares diarios promedio desde el lanzamiento en julio de 2024. El precio de Ethereum cayó 2.1% durante el viernes y, al momento de la publicación del informe, se mantenía prácticamente sin cambios.
ETHE de Grayscale continúa la tendencia de salida de fondos: su salida neta acumulada supera los 5 mil millones de dólares. El fideicomiso mini de Ethereum de Grayscale (ETH) mantuvo cero entradas. El enfrentamiento entre los productos de BlackRock y Fidelity indica que los inversores divergen en su asignación a Ethereum; aún no se forma una tendencia clara de entradas o salidas.
Aparece una salida neta en los ETP de Solana
Los ETP de Solana registraron una salida neta de 5 millones de dólares ese día. BSOL de Bitwise registró una salida de aproximadamente 3 millones; FSOL de Fidelity registró una salida de 2 millones. Esos fueron los únicos dos contribuyentes del día. El total de activos bajo gestión de los ETP de Solana fue de 1.351 mil millones de dólares; el volumen de operaciones del día fue de 64 millones de dólares, superior al promedio diario de 48 millones desde el lanzamiento en octubre de 2025.
El precio de Solana cayó alrededor de 3% ese día. El aumento del volumen apareció al mismo tiempo que la caída del precio, lo que sugiere que algunos inversores, cuando el precio se debilitó, optaron por reducir posiciones. En comparación con otras categorías, el tamaño de mercado de los ETP de Solana es menor; por ello, los cambios de fondos en un solo producto impactan de manera más directa el flujo general.
Señales de desaceleración en los flujos semanales de salida
En la semana (hasta el 4 de septiembre), los ETP spot de Bitcoin, Ethereum y Solana en EE. UU. sumaron una salida neta de 1.126 millones de dólares. Esta cifra se desaceleró frente a las dos semanas anteriores, pero sigue siendo la tercera semana consecutiva con salida neta.
En el informe, JPMorgan advirtió que el 7 de septiembre (lunes) el mercado bursátil de EE. UU. permaneció cerrado por el feriado del Día del Trabajo, por lo que no hubo datos de flujos ese día. Los datos de flujos tras la reanudación de las operaciones el 8 de septiembre serán un punto clave para observar si la tendencia de salida continúa.
Visto en un marco de tiempo más largo, los ETP de Bitcoin acumulan una entrada neta de aproximadamente 58.2 mil millones de dólares; los ETP de Ethereum acumulan una entrada neta de aproximadamente 12.6 mil millones; y los ETP de Solana acumulan una entrada neta de aproximadamente 1.4 mil millones. Aunque las salidas han sido constantes recientemente, la magnitud acumulada de entradas netas sigue siendo positiva, lo que indica que la mayor parte del capital asignado en etapas tempranas aún no se ha retirado.
Los flujos reflejan el ritmo de la asignación
Los datos de flujos del 4 de septiembre revelan la característica central del mercado actual de ETP cripto: los emisores principales absorben casi todo el capital neto que entra, mientras que los demás productos quedan marginados. Esta concentración se observa tanto en los ETP de Bitcoin como en los de Ethereum.
La salida semanal de 1.126 millones de dólares se desaceleró frente a las dos semanas anteriores, pero la tendencia todavía no se ha revertido. En ausencia de un catalizador claro, los flujos de capital de los ETP cripto podrían seguir mostrando el patrón de “concentración en los líderes y salida general del conjunto”.
Lo que merece atención es si, cuando la salida de flujos se desacelere hasta cierto punto, aparecerán señales de que los productos líderes pasarán primero a registrar entradas netas. Si las entradas de BlackRock y Fidelity logran sostenerse y amplificarse lo suficiente como para compensar las salidas de productos como los de Grayscale, entonces la dirección del flujo de fondos total podría revertirse.
Descargo de responsabilidad
Este artículo es una recopilación e interpretación del informe de investigación de un tercero broker (JPMorgan, 8 de septiembre de 2026) realizada por Chaoxiang Research, junto con la recopilación de información del mercado público. Las calificaciones, precios objetivo, pronósticos de ganancias y juicios citados en el texto corresponden a las opiniones de los analistas de ese broker, y solo representan la postura de la institución a la que pertenecen, no la de Chaoxiang Research, y no constituyen ningún tipo de recomendación de inversión.
El mercado tiene riesgos y las decisiones deben tomarse de forma independiente. Este artículo no debe utilizarse como base para la compra o venta de ningún valor.
Redacción: Rita
La entrada de flujos de fondos en los ETP de Bitcoin se está concentrando cada vez más, mientras que el capital total continúa saliendo de forma sostenida. Esta contradicción está definiendo el panorama de flujos de fondos en el mercado actual de ETP cripto.
El 8 de septiembre, JPMorgan publicó un informe sobre los flujos de fondos en los mercados de criptomonedas. Señaló que el 4 de septiembre (viernes) los ETP spot de Bitcoin en EE. UU. registraron una salida neta de 175 millones de dólares; los ETP de Ethereum una entrada neta de 9 millones de dólares; y los ETP de Solana una salida neta de 5 millones de dólares. En la semana (hasta el 4 de septiembre), la suma de las tres principales categorías alcanzó una salida neta de 1.126 millones de dólares, ligeramente más lenta que en las dos semanas anteriores.
Ese día, Bitcoin cayó 2.1%, Ethereum cayó en sincronía 2.1% y Solana cayó cerca de 3%. La dirección de los flujos de fondos coincide básicamente con la evolución de los precios, pero la concentración de las entradas de capital supera ampliamente las expectativas del mercado.
Las entradas se concentran en BlackRock y Fidelity
Los flujos de fondos de los ETP de Bitcoin muestran un nivel extremadamente alto de concentración. IBIT de BlackRock registró una entrada de 118 millones de dólares en un solo día; FBTC de Fidelity registró una entrada de 57 millones de dólares. Ambos suman 175 millones de dólares. Los otros productos de ETP spot de Bitcoin que monitorea JPMorgan no registraron entradas netas el mismo día.
Grayscale GBTC no tuvo entradas ese día, y su tamaño de activos bajo gestión se redujo drásticamente frente a su máximo histórico. ARKB, BITB, HODL y otros productos tampoco registraron fondos nuevos. Esta concentración no es algo nuevo, pero en el contexto de salidas generales resulta especialmente destacada.
Las diferencias de comisiones son una causa importante de la concentración. Las comisiones de IBIT y FBTC son de 0.25%, mientras que la comisión de GBTC de Grayscale es de 1.50%, es decir, seis veces la de las dos anteriores. Los tenedores a largo plazo migren desde productos de comisiones altas hacia productos de comisiones más bajas, lo cual se aprecia con mayor claridad durante la fase de salida de fondos.
El total de activos bajo gestión de los ETP de Bitcoin, después del cierre del viernes, fue de 1012.5 millones de dólares. Ese día, el volumen de operaciones nominal fue de 2.945 millones de dólares, prácticamente en línea con los 3.229 millones de dólares diarios promedio desde su lanzamiento en enero de 2024. El volumen no aumentó, lo que sugiere que los flujos provienen más de ajustes en la asignación, con un impacto limitado del trading a corto plazo.
Cobertura interna de los flujos en los ETP de Ethereum
Los flujos de fondos en los ETP de Ethereum presentan una estructura diferente. ETHA de BlackRock tuvo una entrada neta de 58 millones de dólares el día en cuestión; FETH de Fidelity registró una salida neta de 48 millones de dólares. Ambos se compensaron casi por completo. Los demás productos no registraron entradas; en total, los ETP de Ethereum registraron apenas una entrada neta de 9 millones de dólares.
El total de activos bajo gestión de los ETP de Ethereum fue de 14.54 mil millones de dólares; el volumen de operaciones del día fue de 806 millones de dólares, ligeramente por debajo de los 949 millones de dólares diarios promedio desde el lanzamiento en julio de 2024. El precio de Ethereum cayó 2.1% durante el viernes y, al momento de la publicación del informe, se mantenía prácticamente sin cambios.
ETHE de Grayscale continúa la tendencia de salida de fondos: su salida neta acumulada supera los 5 mil millones de dólares. El fideicomiso mini de Ethereum de Grayscale (ETH) mantuvo cero entradas. El enfrentamiento entre los productos de BlackRock y Fidelity indica que los inversores divergen en su asignación a Ethereum; aún no se forma una tendencia clara de entradas o salidas.
Aparece una salida neta en los ETP de Solana
Los ETP de Solana registraron una salida neta de 5 millones de dólares ese día. BSOL de Bitwise registró una salida de aproximadamente 3 millones; FSOL de Fidelity registró una salida de 2 millones. Esos fueron los únicos dos contribuyentes del día. El total de activos bajo gestión de los ETP de Solana fue de 1.351 mil millones de dólares; el volumen de operaciones del día fue de 64 millones de dólares, superior al promedio diario de 48 millones desde el lanzamiento en octubre de 2025.
El precio de Solana cayó alrededor de 3% ese día. El aumento del volumen apareció al mismo tiempo que la caída del precio, lo que sugiere que algunos inversores, cuando el precio se debilitó, optaron por reducir posiciones. En comparación con otras categorías, el tamaño de mercado de los ETP de Solana es menor; por ello, los cambios de fondos en un solo producto impactan de manera más directa el flujo general.
Señales de desaceleración en los flujos semanales de salida
En la semana (hasta el 4 de septiembre), los ETP spot de Bitcoin, Ethereum y Solana en EE. UU. sumaron una salida neta de 1.126 millones de dólares. Esta cifra se desaceleró frente a las dos semanas anteriores, pero sigue siendo la tercera semana consecutiva con salida neta.
En el informe, JPMorgan advirtió que el 7 de septiembre (lunes) el mercado bursátil de EE. UU. permaneció cerrado por el feriado del Día del Trabajo, por lo que no hubo datos de flujos ese día. Los datos de flujos tras la reanudación de las operaciones el 8 de septiembre serán un punto clave para observar si la tendencia de salida continúa.
Visto en un marco de tiempo más largo, los ETP de Bitcoin acumulan una entrada neta de aproximadamente 58.2 mil millones de dólares; los ETP de Ethereum acumulan una entrada neta de aproximadamente 12.6 mil millones; y los ETP de Solana acumulan una entrada neta de aproximadamente 1.4 mil millones. Aunque las salidas han sido constantes recientemente, la magnitud acumulada de entradas netas sigue siendo positiva, lo que indica que la mayor parte del capital asignado en etapas tempranas aún no se ha retirado.
Los flujos reflejan el ritmo de la asignación
Los datos de flujos del 4 de septiembre revelan la característica central del mercado actual de ETP cripto: los emisores principales absorben casi todo el capital neto que entra, mientras que los demás productos quedan marginados. Esta concentración se observa tanto en los ETP de Bitcoin como en los de Ethereum.
La salida semanal de 1.126 millones de dólares se desaceleró frente a las dos semanas anteriores, pero la tendencia todavía no se ha revertido. En ausencia de un catalizador claro, los flujos de capital de los ETP cripto podrían seguir mostrando el patrón de “concentración en los líderes y salida general del conjunto”.
Lo que merece atención es si, cuando la salida de flujos se desacelere hasta cierto punto, aparecerán señales de que los productos líderes pasarán primero a registrar entradas netas. Si las entradas de BlackRock y Fidelity logran sostenerse y amplificarse lo suficiente como para compensar las salidas de productos como los de Grayscale, entonces la dirección del flujo de fondos total podría revertirse.
Descargo de responsabilidad
Este artículo es una recopilación e interpretación del informe de investigación de un tercero broker (JPMorgan, 8 de septiembre de 2026) realizada por Chaoxiang Research, junto con la recopilación de información del mercado público. Las calificaciones, precios objetivo, pronósticos de ganancias y juicios citados en el texto corresponden a las opiniones de los analistas de ese broker, y solo representan la postura de la institución a la que pertenecen, no la de Chaoxiang Research, y no constituyen ningún tipo de recomendación de inversión.
El mercado tiene riesgos y las decisiones deben tomarse de forma independiente. Este artículo no debe utilizarse como base para la compra o venta de ningún valor.