El acuerdo de BitGo NYDIG sitúa aproximadamente 42,5 millones de dólares de forma anticipada frente a la huella de potencia y cómputo de 3+ GW que afirma NYDIG, sin que la rentabilidad esté demostrada en ninguno de los dos casos.
El acuerdo de NYDIG de itGo transfiere su negocio de operaciones institucionales al proveedor de infraestructura de custodia y operaciones con criptoactivos, mientras NYDIG afirma que está concentrando recursos en potencia, minería de Bitcoin y centros de datos de alto rendimiento para cómputo.
Los términos de cierre divulgados por BitGo establecen aproximadamente 42,5 millones de dólares en contraprestación de forma anticipada. BitGo está incorporando un equipo institucional, relaciones con clientes y productos financieros en torno a su plataforma de custodia y liquidación. NYDIG está dirigiendo la atención hacia una huella de potencia y cómputo descrita por la empresa que supera los 3 GW.
El acuerdo hace que la asignación de recursos de cada empresa quede clara, mientras deja sin resolver la comparación de márgenes. Los documentos de BitGo muestran que las ventas muy grandes de criptoactivos pueden llevar un margen bruto reducido. NYDIG describe una huella de infraestructura considerable sin divulgar los rendimientos asociados. La comparación útil es la que surge de los puntos de prueba que cada parte debe entregar.
El acuerdo de fusión define el negocio adquirido como trading de spot y derivados, gestión de activos de moneda virtual, préstamos y empréstito, y la gestión de préstamos. Excluye explícitamente los negocios de minería de Bitcoin y custodia de NYDIG, manteniendo la huella de potencia y cómputo fuera de la compra de BitGo.
Aproximadamente 30 empleados de NYDIG y relaciones de trading con clientes institucionales se unieron a BitGo, según el anuncio de la operación. El equipo agrega capacidades de derivados, productos estructurados, financiación y mercados de capitales a una plataforma que ya ofrece custodia, trading y liquidación para instituciones.
La contraprestación inicial consiste en 7 millones de dólares en efectivo, sujeto a retenciones y ajustes, más 5.933.577 acciones de BitGo. El acuerdo utiliza un precio de referencia de 5,9829 dólares, que valora esas acciones de cierre en aproximadamente 35,5 millones de dólares y eleva el importe inicial divulgado a alrededor de 42,5 millones de dólares antes de ajustes en efectivo.
El vendedor puede recibir más. Un primer earn-out paga 10 millones de dólares en efectivo. Un segundo aporta 5 millones en efectivo más 835.715 acciones de BitGo, valoradas en aproximadamente otros 5 millones de dólares al precio de referencia del acuerdo. Premios separados dirigidos a 10 millones de dólares están destinados a empleados transferidos y no al vendedor, por lo que quedan fuera del precio de compra del vendedor.
La transacción actual solo cubre el trading institucional y los activos relacionados. La minería y la custodia están excluidas del acuerdo, respaldando un cambio de prioridad en lugar de una salida limpia de todas las actividades de infraestructura financiera en torno a Bitcoin.
Eso deja a NYDIG con un balance diferente y más intensivo en capital. Debe convertir la huella alegada en capacidad financiada, contratada y operativa, y luego mostrar cuánto pagan los inquilinos, qué tan plenamente se utilizan las instalaciones y qué rendimientos permanecen después de la construcción y la financiación. Una cifra de un gigavatio indica el potencial de escala, pero deja desconocido el flujo de caja de esa escala.
El panel de puntuación de BitGo está más cerca del estado de resultados. La unidad adquirida debe conservar relaciones institucionales, alcanzar los umbrales de ingresos de 45 millones y 70 millones de dólares y convertir un conjunto más amplio de servicios en ganancias. Los documentos posteriores pueden mostrar si esos productos entregan una economía mejor que la actividad existente de Ventas de Activos Digitales de la empresa.
El acuerdo entre BitGo y NYDIG identifica dos apuestas y dos paneles de puntuación pendientes. BitGo ha divulgado el precio y las pruebas de ingresos para añadir más servicios financieros. NYDIG ha divulgado el tamaño de su ambición de infraestructura y una ventana de entrega. Los márgenes objetivo y los rendimientos proyectados por NYDIG determinarán la comparación de márgenes duraderos a medida que esas cifras se hagan visibles.