Últimamente he estado observando con más detenimiento las cifras macro, porque las criptomonedas pueden verse bien en el gráfico mientras el panorama de liquidez más grande empeora en silencio. Estos últimos datos de EE. UU. son uno de esos casos en los que no estoy seguro de que el mercado pueda elegir una dirección con facilidad.
La inflación PCE, que llega al 3,7% (por encima de la expectativa del 3,6%), me dice que la lucha contra la inflación está lejos de haber terminado. Al mismo tiempo, el crecimiento del PIB en el segundo trimestre se confirmó en solo 1,5%, frente al 2,1% del primer trimestre. Esa combinación resulta incómoda. El crecimiento pierde impulso mientras los precios siguen muy por encima del objetivo del 2% de la Fed.
Para las criptomonedas, creo que la trayectoria de los tipos importa más que la etiqueta general de estagflación. Si la inflación se mantiene “pegajosa”, la Fed tiene menos margen para recortar con fuerza, y eso puede mantener la liquidez más ajustada durante más tiempo. Por lo general, no es el entorno que quiero ver cuando posiciono en activos de mayor riesgo.
También me llamó la atención el salto en las expectativas de subidas para septiembre, de aproximadamente 36% a 44%. No es una certeza, pero muestra lo rápido que pueden cambiar las expectativas con un solo dato de inflación.
Sigo mirando más el PCE subyacente, el empleo y las condiciones financieras que cualquier cifra aislada. Si el crecimiento sigue desacelerándose mientras la inflación se niega a enfriarse, el margen de maniobra de la Fed se vuelve bastante estrecho. Me pregunto cuánto de eso ya ha descontado realmente el mercado cripto.
La inflación PCE, que llega al 3,7% (por encima de la expectativa del 3,6%), me dice que la lucha contra la inflación está lejos de haber terminado. Al mismo tiempo, el crecimiento del PIB en el segundo trimestre se confirmó en solo 1,5%, frente al 2,1% del primer trimestre. Esa combinación resulta incómoda. El crecimiento pierde impulso mientras los precios siguen muy por encima del objetivo del 2% de la Fed.
Para las criptomonedas, creo que la trayectoria de los tipos importa más que la etiqueta general de estagflación. Si la inflación se mantiene “pegajosa”, la Fed tiene menos margen para recortar con fuerza, y eso puede mantener la liquidez más ajustada durante más tiempo. Por lo general, no es el entorno que quiero ver cuando posiciono en activos de mayor riesgo.
También me llamó la atención el salto en las expectativas de subidas para septiembre, de aproximadamente 36% a 44%. No es una certeza, pero muestra lo rápido que pueden cambiar las expectativas con un solo dato de inflación.
Sigo mirando más el PCE subyacente, el empleo y las condiciones financieras que cualquier cifra aislada. Si el crecimiento sigue desacelerándose mientras la inflación se niega a enfriarse, el margen de maniobra de la Fed se vuelve bastante estrecho. Me pregunto cuánto de eso ya ha descontado realmente el mercado cripto.