Hay una cifra citada una y otra vez en la plaza sobre el #dusk : NPEX gestiona activos por valor de 300 millones de euros. El tuit oficial del 22 de enero también lo decía así: <a>una bolsa con licencia con una escala de gestión de activos de 300 millones de euros</a>.
Yo siempre lo había entendido como el tamaño de un plato. Estos días lo contrasté con la web oficial de NPEX y descubrí que ese número, según su propio criterio, significa otra cosa.
Lo que muestra el sitio web es la financiación acumulada de 217.889.458 €, procedente de más de 100 rondas de financiación, y la plataforma cuenta con más de 20.000 inversores activos.
Ese es el volumen total de emisión de mercado primario que se fue acumulando durante más de una década; no es el volumen de activos gestionados en este momento, ni el importe de operaciones del mercado secundario.
Los tres números son muy distintos. El importe de financiación acumulada indica cuánto se ha captado históricamente; el dinero levantado en los primeros años quizá ya tenga vencimientos, ya haya sido reembolsado o ya haya salido. El volumen gestionado es lo que todavía queda en la plataforma. El importe negociado es el nivel de actividad con el que esos activos rotan en el mercado secundario.
El mercado primario resuelve si el dinero se puede captar. El logro de NPEX en esta parte es real: bajo supervisión continua de la AFM, con licencias de MTF, Broker y ECSP, 217 millones de euros, más de 100 rondas de financiación y más de 20.000 inversores.
La liquidez del mercado secundario resuelve si, después de comprar, se puede vender. Y en esta parte, hasta hoy NPEX y Dusk no han publicado ninguno de los datos: número de operaciones secundarias on-chain, importe medio mensual negociado, ni nada de la tasa de rotación. No es que yo esté buscando fallas: en los materiales públicos, simplemente no hay.
La razón tampoco es difícil de comprobar. La liquidación secundaria actual de NPEX se realiza a través de Euroclear Nederland, el CSD local de Países Bajos; los valores se registran en custodia colectiva. Ese es el esquema estándar para un MTF tradicional, sin relación con “poner la cadena” todavía. Para trasladar de verdad las operaciones y la liquidación a la cadena, lo que hace falta es la licencia DLT-TSS; el criterio oficial desde marzo de 2024 hasta hoy sigue siendo “cerca de presentar la solicitud final”.
De paso miré el de Dusk Trade. El waitlist estuvo abierto desde el 22 de enero hasta ahora, siete meses; la cuenta oficial no ha dejado de promover rifas, pero nunca ha publicado el número de registros.
Así que no me termino de creer que 217 millones de euros sean un logro de Dusk; es el “stock” de NPEX, que todavía está una capa por encima de la cadena. Yo estoy esperando el número más pequeño: el primer intercambio real de mercado secundario on-chain, cuánto fue el importe de la operación y si, a los pocos días, hay una segunda.
El importe de emisión prueba que el emisor está dispuesto a venir. La tasa de rotación prueba que los inversores se atreven a entrar. De estos dos números, ¿cuál te importa más?
#dusk $DUSK @Dusk
Yo siempre lo había entendido como el tamaño de un plato. Estos días lo contrasté con la web oficial de NPEX y descubrí que ese número, según su propio criterio, significa otra cosa.
Lo que muestra el sitio web es la financiación acumulada de 217.889.458 €, procedente de más de 100 rondas de financiación, y la plataforma cuenta con más de 20.000 inversores activos.
Ese es el volumen total de emisión de mercado primario que se fue acumulando durante más de una década; no es el volumen de activos gestionados en este momento, ni el importe de operaciones del mercado secundario.
Los tres números son muy distintos. El importe de financiación acumulada indica cuánto se ha captado históricamente; el dinero levantado en los primeros años quizá ya tenga vencimientos, ya haya sido reembolsado o ya haya salido. El volumen gestionado es lo que todavía queda en la plataforma. El importe negociado es el nivel de actividad con el que esos activos rotan en el mercado secundario.
El mercado primario resuelve si el dinero se puede captar. El logro de NPEX en esta parte es real: bajo supervisión continua de la AFM, con licencias de MTF, Broker y ECSP, 217 millones de euros, más de 100 rondas de financiación y más de 20.000 inversores.
La liquidez del mercado secundario resuelve si, después de comprar, se puede vender. Y en esta parte, hasta hoy NPEX y Dusk no han publicado ninguno de los datos: número de operaciones secundarias on-chain, importe medio mensual negociado, ni nada de la tasa de rotación. No es que yo esté buscando fallas: en los materiales públicos, simplemente no hay.
La razón tampoco es difícil de comprobar. La liquidación secundaria actual de NPEX se realiza a través de Euroclear Nederland, el CSD local de Países Bajos; los valores se registran en custodia colectiva. Ese es el esquema estándar para un MTF tradicional, sin relación con “poner la cadena” todavía. Para trasladar de verdad las operaciones y la liquidación a la cadena, lo que hace falta es la licencia DLT-TSS; el criterio oficial desde marzo de 2024 hasta hoy sigue siendo “cerca de presentar la solicitud final”.
De paso miré el de Dusk Trade. El waitlist estuvo abierto desde el 22 de enero hasta ahora, siete meses; la cuenta oficial no ha dejado de promover rifas, pero nunca ha publicado el número de registros.
Así que no me termino de creer que 217 millones de euros sean un logro de Dusk; es el “stock” de NPEX, que todavía está una capa por encima de la cadena. Yo estoy esperando el número más pequeño: el primer intercambio real de mercado secundario on-chain, cuánto fue el importe de la operación y si, a los pocos días, hay una segunda.
El importe de emisión prueba que el emisor está dispuesto a venir. La tasa de rotación prueba que los inversores se atreven a entrar. De estos dos números, ¿cuál te importa más?
#dusk $DUSK @Dusk