En las últimas 8 horas, el tema más candente en el círculo no ha sido otro que el hecho de que Bitcoin por fin tocó los 80.000 dólares. En la madrugada del 25 de agosto, la BTC volvió a situarse por encima de este umbral después de 101 días; la última vez había sido el 16 de mayo. Durante la sesión, el precio se movió y forcejeó alrededor de los 79.000 dólares; en 24 horas subió entre 2% y 3%, y la capitalización volvió a 1,59 billones de dólares. Si se amplía la línea de tiempo, es aún más impactante: la semana pasada todavía estaba por debajo de los 64.000 dólares; ahora ya ha subido cerca de un 24%. Es el mejor rendimiento semanal desde marzo de 2023, y el aumento en dólares de esa semana también ha establecido un récord histórico.
¿Tanto sube de golpe—al final, cuánto es dinero real en efectivo que se compró, y cuánto es que los cortos fueron liquidados y los obligaron a comprar? Esta cuestión vale más la pena analizar que el propio hecho de que llegue a 80.000 dólares.
80.000 dólares: un umbral psicológico que se prueba una y otra vez
Para muchos traders, 80.000 dólares no es un número cualquiera: es más bien el punto de división entre toro y oso. Después de que Bitcoin tocara un máximo por encima de los 126.000 dólares el 6 de octubre del año pasado, cayó en lo que se conoce como el “invierno cripto” y luego estuvo mucho tiempo acumulando en niveles bajos. Esta ruptura ocurrió tras un rebote rápido desde debajo de los 65.000 dólares a principios de agosto. Lo interesante es que, después de la ruptura, no apareció una ola de ventas: más bien cerca de los 79.000 dólares alguien estuvo comprando, lo que indica que la demanda no es un “todo de golpe”.
Además, esta racha no es que suba solo Bitcoin. Ethereum subió un 3% en 24 horas hasta 2.513 dólares, y en una semana subió aproximadamente un 31,78%; XRP disparó un 51,73% en una semana hasta 1,52 dólares; Solana subió un 28,19% en la semana hasta 97,20 dólares; Dogecoin y Cardano subieron alrededor de un 28% hasta 31%; y en la gama más periférica, Zcash subió un 65,76% en una semana hasta 851 dólares. El “rey solitario” de Bitcoin se está convirtiendo en “una floración en toda la línea”.
Esta oleada al alza se debe a un apretón (liquidaciones), no a nuevos longs
Mirando solo la subida, es fácil pensar que de nuevo entraron grandes cantidades de longs apalancados. Pero los datos on-chain y de derivados dicen justo lo contrario.
Al principio, el precio de Bitcoin subió entre un 10% y un 11%, pero el total de contratos abiertos en todo el mercado solo aumentó aproximadamente un 4%. El precio sube más rápido que las posiciones, y eso por sí solo indica que esta subida se debe más a compras en el mercado spot y al cierre de posiciones cortas, y no a que se esté acumulando un nuevo apalancamiento largo. Si los contratos abiertos suben más rápido que la demanda real, ahí es cuando la estructura se vuelve más frágil.
El motor de esta racha realmente es una reacción en cadena de liquidación de cortos: Bitcoin primero eliminó la resistencia alrededor de los 65.000 dólares, y luego rompió por encima de la zona densa de liquidaciones que estaba sobre los 67.000 dólares. Los exchanges liquidaron las posiciones cortas con garantías insuficientes, generando órdenes de compra a mercado que empujaron el precio hacia arriba, lo cual a su vez activó más liquidaciones. Los datos muestran que el 19 y 20 de agosto, durante dos días, más de 3.000 millones de dólares en shorts apalancados en el mercado de derivados cripto fueron cerrados/liquidados; de esos, los cortos sumaban alrededor de 2.770 millones de dólares, lo que supone el 92%. En una sola hora se liquidaron alrededor de 1.290 millones de dólares: los cortos de Bitcoin fueron cerca de 1.370 millones y los cortos de Ethereum alrededor de 1.010 millones.
Este tipo de compra pasiva puede elevar el precio rápidamente, pero el problema es que: cada vez que se produce una liquidación, las órdenes de compra sirven para cerrar posiciones antiguas, no para construir una demanda continua nueva. En otras palabras, puede empujar el precio hacia arriba, pero si se sostiene después de subir depende de si hay compradores spot reales dispuestos a hacerse cargo.
Un ejemplo típico es ese gran tiburón al que llaman “fijar primero 10 grandes objetivos”. A medida que Bitcoin se acercó a los 80.000 dólares, los BTC y las posiciones cortas en Ethereum que tiene podrían sufrir una pérdida flotante de alrededor de 6,88 millones de dólares; es decir: shorts de BTC de 1.830,72 unidades, con precio de apertura promedio de 76.397,56 dólares; shorts de ETH de 12.756,74 unidades, con precio de apertura promedio de 2.371,57 dólares. Con los precios actuales de 79.000 dólares para BTC y 2.499 dólares para ETH, la pérdida flotante sigue aumentando. En las últimas 24 horas, la liquidación total de todo el mercado fue de unos 376 millones de dólares; los cortos sumaron 219 millones de dólares, cerca de seis décimos. En cuestión de una hora, se liquidaron alrededor de 129 millones de dólares, con shorts de Bitcoin de aproximadamente 137 millones de dólares y shorts de Ethereum de unos 101 millones de dólares.
El examen real: ¿la demanda spot puede resistir y sostenerse?
Ahí está precisamente el núcleo del desacuerdo actual entre largos y cortos. Muchos analistas ven los 80.000 dólares como una piedra de toque: cuando sale la demanda de compras por liquidaciones forzadas, ¿la demanda spot puede tomar el relevo? Un analista de investigación lo dijo de forma bastante directa: para que la subida se mantenga por encima de 80.000 dólares, hay que ver que, después de que pase el reflujo de las liquidaciones, aparezca una nueva demanda spot.
Con datos reales, parece que la demanda spot sí mejora. Según datos de Bloomberg, los 13 ETF de Bitcoin spot en EE. UU. registraron entradas netas de aproximadamente 1.920 millones de dólares la semana pasada, la semana más fuerte desde principios de octubre de 2025. El 20 de agosto, solo ese día, entraron 606,3 millones de dólares, estableciendo un máximo de más de tres meses. El ETF spot de Bitcoin de BlackRock aportó alrededor de 1.300 millones de dólares de ese total. Estos fondos han acumulado cinco sesiones consecutivas con entradas netas. Y justo la semana anterior, los ETF spot aún tuvieron salidas netas de cerca de 390 millones de dólares, que fue la mayor cifra en seis semanas. Entre “entra y sale”, el cambio de postura institucional se ve con bastante claridad.
Pero tampoco hay que ser demasiado optimistas. En lo que va del año, los ETF todavía acumulan salidas netas de cerca de 2.900 millones de dólares. Un alto ejecutivo de un exchange comentó que la semana pasada hubo entradas netas en cada día de negociación, lo que indica que el interés de los inversores está volviendo; pero lo clave es si ese impulso puede sostenerse: después de haber subido tanto, que aparezcan algunas tomas de ganancias es, por supuesto, algo normal.
Los analistas dieron un criterio bastante práctico: si cuando el precio vuelva a probar los 80.000 dólares, la tasa de financiación y los contratos abiertos suben rápidamente, entonces esta subida se parecerá cada vez más a una impulsada por el apretón, y el riesgo de una corrección posterior será mayor. En cambio, si se confirma la ruptura y se mantienen por encima de 80.000 dólares, el siguiente objetivo sería de 85.000 a 90.000 dólares; si las entradas a ETF siguen siendo fuertes y mejora la liquidez, incluso podría abrirse espacio para 95.000 a 100.000 dólares. Por supuesto, si no logran subir y el mercado lo rechaza, es posible que primero venga una fase de reajuste.
La macro del día: la hipótesis de recompras por billones de dólares y las sanciones a Irán
El sustento de esta subida no proviene solo de fuerzas internas del mercado cripto, sino también del catalizador macro de ese día.
En primer lugar, el Tesoro de EE. UU. podría usar cerca de 1 billón de dólares de las cuentas generales del Tesoro para apoyar un plan ampliado de recompras de bonos. El mercado cree que, si el dinero de la TGA realmente se utiliza para recomprar, se presionaría aún más a la baja el rendimiento de los bonos del Tesoro a largo plazo, reforzando las expectativas de un entorno financiero más laxo. Esto sería positivo para los activos de riesgo, incluido Bitcoin. Esta lógica es, en esencia, la continuación del relato anterior de “operación por devaluación monetaria”: con mucha presión fiscal y rendimientos sin riesgo reprimidos, el dinero se desplaza hacia activos escasos que resisten la devaluación de la moneda, como el oro y Bitcoin.
En segundo lugar, el Tesoro de EE. UU. inició una “acción de expulsión económica” contra Irán, incorporando explícitamente las criptomonedas al ámbito de la ofensiva. El Tesoro sostiene que Irán utiliza cada vez más activos digitales para operar fuera del sistema bancario tradicional, para evadir las sanciones y financiar a los Guardianes de la Revolución Islámica. La OFAC tiene la facultad de sancionar a individuos que operen en el sector cripto de Irán, estén donde estén. Para exchanges, custodios, emisores de stablecoins y proveedores de servicios de pagos, esto implica que las nuevas listas de sanciones podrían exigirles actualizar sus filtros de billeteras y sus medidas de control de clientes.
Sin embargo, a diferencia de Bitcoin y las stablecoins. Las entidades emisoras de stablecoins pueden congelar direcciones específicas, pero Bitcoin no tiene un mecanismo de control por parte del emisor. Para congelar BTC, normalmente hace falta controlar la clave privada, contar con la cooperación de la entidad de custodia o apoyarse en cuentas sometidas a restricciones legales; la dificultad para ejecutar esto es mucho mayor. Por eso, las sanciones a Irán apenas mueven casi nada a Bitcoin: tras tocar los máximos del día, siguió alrededor de los 79.000 dólares. La reacción del mercado de divisas fue más directa: el índice del dólar subió un 0,17% hasta 98,99, y el dólar canadiense cayó un 0,61% frente al dólar: Trump amenazó con imponer a partir del 1 de enero de 2027 un 50% de arancel a los automóviles, autopartes y el acero de Canadá.
No confundas la subida provocada por la presión con una que se compra de manera genuina
A corto plazo, los 80.000 dólares siguen siendo la línea de batalla más crítica. La verdadera prueba no está en “si puede romperse”, sino en “después de romper, si todavía hay alguien dispuesto a seguir comprando”. Cuando se retira la energía de las liquidaciones forzadas, si los ETF spot, el precio con prima (contango positivo) y el volumen impulsado por el spot siguen haciendo relevos, esta subida se parecerá más a una ruptura real; al revés, si la tasa de financiación se dispara y los contratos abiertos se inflan a una velocidad más rápida que la demanda base, entonces hay que tener cuidado con la fragilidad “impulsada por el apretón”.
Dicho sea de paso, incluso tras una semana tan fuerte, Bitcoin todavía está muy lejos de la cima de 126.000 dólares del año pasado. Esto se parece más a un rebote de reparación desde una etapa desesperada que a una confirmación de la reversión del ciclo. También hay voces razonables en el mercado: una alta ejecutiva de un exchange afirmó que mantiene la mayor parte de su posición en stablecoins; su criterio para la entrada de nuevo BTC personal ronda los 50.000 dólares, no la confirmación de que la subida actual ya constituye un suelo persistente.
A continuación, vale la pena vigilar varios temas: ¿cómo se comportarán la inflación PCE de EE. UU. de julio y el PIB del 2T tras la revisión (publicado el 26 de agosto)? ¿El discurso del presidente de la Fed en Jackson Hole cambiará las expectativas? ¿Seguirán mejorando indicadores estructurales como el suministro de stablecoins, el volumen de operaciones en DEX y las tasas de financiación de los contratos perpetuos? ¿El volumen de operaciones spot puede liderar la próxima ronda de subidas? ¿La cuota de dominancia de Bitcoin dejará de subir y la subida se expandirá aún más hacia Ethereum y Solana?
Las respuestas a estos problemas nos dirán lo mismo que aún sigue en el aire: ¿los 80.000 dólares son el punto de inicio de un mercado alcista o el pico de una gran liquidación en corto bien lograda?
Aviso de riesgo: este artículo solo reúne información y notas de investigación personal, y no constituye asesoramiento de inversión. Los criptoactivos son volátiles; toma decisiones de manera independiente y asume el riesgo por tu cuenta.