Durante aproximadamente dos años, Wall Street canalizó una cantidad sustancial de capital hacia cualquier iniciativa en la que figurara “IA” en la propuesta de negocio. Actualmente, una pregunta más sobria se está apoderando de las mesas de negociación: ¿cuándo empieza realmente a pagarse por sí mismo el gasto en IA de Big Tech? Según un informe de Fortune, los grandes administradores de activos creen que ya conocen la respuesta, y esta involucra una cifra incluso mayor que los presupuestos que dejan boquiabierto que aparecen en los titulares de esta temporada de resultados.
Conclusiones clave
El gasto de capital relacionado con la IA de Big Tech se proyecta entre 635.000 millones y 665.000 millones de dólares para 2026, según Fortune.
Se espera que la inversión global en IA en cada sector supere los 1 billón de dólares para 2026.
Los gestores de activos esperan que Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta sumen aproximadamente 340.000 millones de dólares al flujo de caja operativo anual para 2027.
Richard Clode, de Janus Henderson, espera que los beneficios y el flujo de caja de los hiperescaladores superen el capex incremental para 2028.
Los proveedores de neocloud CoreWeave y Nebius han repuntado por las escaseces de capacidad para IA, mientras que la monetización de la IA aún necesita crecer entre 5x y 13x para justificar los planes de gasto actuales.
El gasto de IA de Big Tech enfrenta una nueva fase de escrutinio
El tamaño de la expansión es difícil de exagerar. El gasto de capital de Big Tech relacionado con la IA se proyecta que se sitúe entre 635.000 millones y 665.000 millones de dólares para 2026, informó Fortune. Si nos alejamos aún más, la imagen se vuelve aún mayor: se espera que la inversión global en IA en todas las industrias supere los 1 billón de dólares ese mismo año.
Cuatro empresas, en la práctica, están escribiendo los cheques que definen toda esta expansión. Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta, conocidas en conjunto como los hiperescaladores, están vertiendo dinero en centros de datos, chips e infraestructura energética a un ritmo que pocas industrias han igualado jamás. Los resultados recientes de Microsoft y Amazon reforzaron un tema familiar: la demanda de servicios en la nube sigue siendo intensa, y las restricciones de capacidad aún limitan qué tan rápido pueden crecer estas compañías, incluso con todo ese gasto.
Esa combinación—enorme gasto de capital en IA hasta 2026, junto con una demanda que aún supera la oferta—es exactamente la razón por la que los inversores ya no solo se preguntan cuánto están gastando estas empresas. Quieren saber qué es lo que vuelve.
¿Por qué los gestores de activos siguen apostando por un pago en 2027 y 2028?
La apuesta, según destacados gestores de activos citados por Fortune, indica que las principales empresas tecnológicas están posicionadas para aumentar su flujo de caja operativo anual combinado en aproximadamente 340.000 millones de dólares para 2027. Mientras tanto, esa es la clase de cifra que hace que incluso los planes de capex más agresivos parezcan defendibles, siempre que el calendario se cumpla.
Richard Clode, de Janus Henderson, ha puesto cifras al punto de inflexión que los inversores están asumiendo: predice que los hiperescaladores crecerán en beneficios y flujo de caja más rápido que su capex incremental para 2028. En otras palabras, la curva de gasto se inclina a favor de la rentabilidad, aunque no de inmediato.
La reacción del mercado ha sido más cauta de lo que esa tesis podría sugerir. Las acciones de los hiperescaladores han quedado rezagadas frente a un aumento del 75% del Índice Filadelfia de Semiconductores durante la temporada de resultados más reciente, lo que significa que los fabricantes de chips, las empresas que venden las palas en esta particular fiebre del oro, han sido recompensados de manera mucho más generosa que las compañías que realmente están cavando. Aun así, las valoraciones a futuro de los principales hiperescaladores van desde 17,6x en Meta hasta 24,6x en Microsoft, y cada una descuenta sus máximos históricos. Esa brecha entre el gasto, los retornos esperados y la valoración actual es precisamente la razón por la que las ganancias de los hiperescaladores ligadas a la IA se han convertido en una de las narrativas más seguidas en la inversión tecnológica ahora mismo.
La compresión de la neonube: CoreWeave, Nebius y la escasez de capacidad
Las escaseces de capacidad han creado un comercio completamente aparte. CoreWeave ha subido aproximadamente 50% en periodos recientes, mientras que Nebius ha saltado más de 200%; ambas se han beneficiado de un impulso en computación de IA impulsado por la escasez y del poder de fijación de precios que viene con ella. Estos proveedores de neocloud, esencialmente plataformas cloud especializadas en GPU, han prosperado simplemente porque, hoy por hoy, la demanda de computación para IA supera lo que hay disponible.
Esa ventaja tiene fecha de caducidad. A medida que los hiperescaladores incorporan nueva capacidad para satisfacer su propia demanda de servicios cloud de IA, la escasez que impulsó las subidas de CoreWeave y Nebius podría empezar a desvanecerse. El poder de fijación de precios construido sobre la escasez tiende a no sobrevivir al fin de la escasez, y Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta son precisamente las compañías con balances capaces de cerrar esa brecha.
¿La monetización de la IA logrará ponerse al día con el gasto?
Aquí está el número que rompe el optimismo: la generación de ingresos por IA debe aumentar entre 5x y 13x para respaldar las estrategias de inversión en infraestructura que estas organizaciones ya han comprometido, según gestores de patrimonio que han hecho las cuentas de lo que tiene que ocurrir para que el gasto actual salga “en números”. Eso no es un error de redondeo. Es un rango amplio que refleja una incertidumbre real sobre qué tan rápido pueden escalar realmente los ingresos.
El caso alcista se apoya en el timing. La adopción de IA en empresas aún está en una fase temprana: la mayoría de las compañías ejecutan pilotos en lugar de despliegues completos en producción. Si eso cambia, y los clientes empresariales pasan de la experimentación al despliegue real, el crecimiento resultante de los ingresos podría hacer que incluso una factura de capex de 635.000 millones de dólares parezca razonable con la perspectiva del tiempo. Si esa transición se retrasa, la brecha entre gasto y monetización sigue expuesta durante más tiempo del que a los inversores les gustaría.
De cualquier modo, el debate sobre el gasto en IA de Big Tech ya ha pasado claramente la pregunta de “cuánto”. La industria y, por tanto, el mercado que la valora, ahora se fija en una cuestión más difícil: ¿cuánto tiempo antes de que el gasto se convierta en algo que los inversores realmente puedan capitalizar?
Preguntas frecuentes
¿Cuánto se espera que gaste Big Tech en infraestructura de IA para 2026?
El gasto de capital de Big Tech relacionado con la IA se proyecta entre 635.000 millones y 665.000 millones de dólares para 2026, según Fortune.
¿Qué beneficios financieros se esperan de estas inversiones en IA?
Los principales gestores de activos esperan que estas compañías sumen alrededor de 340.000 millones de dólares al flujo de caja operativo anual para 2027, con beneficios creciendo más rápido que el gasto de capital para 2028, según Richard Clode, de Janus Henderson.
¿Por qué los proveedores de neocloud como CoreWeave y Nebius han ganado tanto recientemente?
Estos proveedores se han disparado debido a escaseces de capacidad informática para IA y al poder de fijación de precios superior que se obtiene cuando la demanda supera con fuerza la oferta disponible.
¿La adopción empresarial de IA está lo bastante madura como para justificar estas inversiones?
La adopción de IA en empresas todavía está en una etapa temprana: la mayoría de las compañías ejecutan pilotos en lugar de despliegues en producción, lo que deja espacio para el crecimiento futuro de ingresos, pero también incertidumbre sobre el calendario.
Artículo producido con la asistencia de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.