Un analista de UBS señaló que la economía industrial de Estados Unidos muestra indicios de una recuperación más amplia. La mejora de la demanda, el aumento del gasto de capital y la mayor capacidad de fijación de precios se están extendiendo a cada vez más sectores.
En un informe publicado el 11 de agosto, UBS recopiló las opiniones de equipos de analistas de los principales sectores industriales y señaló que la mejora de las ganancias en el segundo trimestre ha fortalecido su confianza en el ciclo industrial en la segunda mitad de 2026 y el próximo año. El sector de transporte sigue manteniendo un desarrollo saludable: la demanda de aviación es sólida, la actividad de carga está mejorando y el mercado inmobiliario tiende a estabilizarse.
El gasto del gobierno y de defensa también acelera su crecimiento, y la inversión en infraestructura eléctrica y centros de datos sigue siendo un impulsor clave de crecimiento. La IA sigue beneficiando a equipos eléctricos, conectores y eficiencia logística, pero UBS considera que el interés de los inversores se está ampliando más allá de las compañías que se consideran principalmente beneficiarias de la IA.
La debilidad evidente está en la industria automotriz y en parte de los sectores de química y embalaje: aún preocupa la inflación y el costo de los productos básicos en esas industrias.
La recuperación del capex va más allá de la inteligencia artificial
Una de las señales más contundentes proviene del capex en mercados relacionados con inteligencia artificial. Los datos de UBS muestran que el crecimiento orgánico mediano de las empresas industriales no relacionadas con IA aceleró del 1% del primer trimestre al 5% del segundo trimestre. Al mismo tiempo, dentro de las compañías del S&P 500, se espera que el 45% incremente el capex en más del 10%, mientras que en el mismo periodo del año anterior esa proporción era del 35%.
UBS sigue siendo optimista con las empresas industriales influenciadas por la inteligencia artificial, ya que el mercado potencial de los centros de datos continúa expandiéndose. Sin embargo, los analistas advierten que si los planes de capex de los operadores de mega-centros de datos se ajustan a menor ritmo, las valoraciones de estas empresas podrían volverse más frágiles.
UBS se centró en 3M (MMM.US), Johnson Controls (JCI.US), Trane Technologies (TT.US) y Parker Hannifin (PH.US) entre las compañías para las que podría subir sus expectativas de ganancias. Además, a medida que se refuerza la recuperación cíclica, UBS también señaló que acciones como Honeywell (HON.US), Dover (DOV.US), Klearn (CR.US), Ingersoll Rand (IR.US), Emerson Electric (EMR.US), Gates Industrial (GTES.US) y Flowserve? (FLS.US) merecen la pena, entre otras.
Maquinaria respaldada por electricidad y centros de datos
El sector de maquinaria, ingeniería y construcción también muestra señales de mejora de las condiciones del mercado. Los resultados del segundo trimestre de casi todas las empresas cubiertas por UBS superaron las expectativas, con las excepciones de AGCO (AGCO.US) y Cummins (CMI.US). Doce compañías aumentaron sus previsiones de resultados y solo 3 las recortaron.
La construcción de no vivienda continúa creciendo, mientras que los mercados agrícolas se debilitan y se espera que la demanda de camiones se fortalezca en la segunda mitad del año. En el corto plazo, la evolución del mercado industrial se está diferenciando por segmentos.
La demanda de electricidad sigue siendo un motor importante para Caterpillar (CAT.US), Cummins (CMI.US) y las empresas de ingeniería y construcción. Por ejemplo, Quanta Services (PWR.US) elevó sus expectativas para actividades relacionadas con redes eléctricas y tecnología de centros de datos. UBS también cree que la inversión del sector privado en áreas como ciencias de la vida y semiconductores está creciendo con rapidez.
UBS considera que United Rentals (URI.US) se beneficiará del impulso acelerado de la construcción no residencial, mientras que Quanta Services tiene una demanda de red fuerte y buenas perspectivas de reservas; ambas son sus principales apuestas en este sector.
Las aerolíneas aún tienen poder de fijación de precios
Las aerolíneas rinden mejor que lo esperado por los inversores al finalizar la temporada de resultados. UBS dice que los resultados aliviarían las preocupaciones sobre que el crecimiento de ingresos del tercer trimestre podría haber tocado techo o que el plan de capacidad del cuarto trimestre fuera demasiado elevado. La demanda del mercado sigue siendo sólida y parte de las aerolíneas podría registrar un crecimiento de ingresos en el cuarto trimestre superior al del tercero.
La resistencia del consumidor a los aumentos continuos de precios de los billetes ha sido limitada y UBS interpreta esto como una señal de que se ha fortalecido la capacidad de fijación de precios de la industria aérea. Los analistas consideran que la aerolínea más atractiva es United Airlines (UAL.US); después, Delta Air Lines (DAL.US) y Alaska Air Group (ALK.US). UBS también dio calificaciones de “compra” a American Airlines (AAL.US) y Southwest Airlines (LUV.US).
Fuerte impulso en la recuperación del transporte de mercancías
El ciclo de recuperación del sector del transporte también sigue en marcha según lo previsto, aunque las mejoras no son uniformes. Las tendencias de volumen de carga de las empresas de carga de camión (LTL) en julio fueron mejores que en años anteriores, mientras que las empresas ferroviarias —incluidas CSX Transportation (CSX.US) y Union Pacific Railroad (UNP.US)— mantienen una perspectiva optimista para el volumen de carga en la segunda mitad del año. También está mejorando el mercado de transporte intermodal en EE. UU. y de algunos clientes industriales.
La construcción de centros de datos impulsa el transporte con camiones de placa, mientras que el transporte aéreo internacional sigue siendo fuerte. El transporte relacionado con vivienda sigue siendo débil y las actividades relacionadas con el consumo, en general, se mantienen estables. UBS prevé que una nueva caída en la capacidad en el cuarto trimestre apretará el mercado de transporte de vehículos completos.
UBS se siente especialmente optimista con Expeditors International (EXPD.US), ya que su beneficio en el segundo trimestre superó las expectativas en un 20%. Los analistas también creen que la IA creará oportunidades para que esta empresa de intermediación de carga aumente la productividad, incluso mediante una reestructuración de su departamento global de tecnología con la que podría ahorrar 50 millones de dólares.
El mercado de vivienda muestra señales de estabilidad
Bienes raíces es otro mercado cíclico importante y ya hay señales de que se ha tocado fondo y se ha producido un rebote. Los constructores de viviendas informan que el inventario mejora, la demanda tiende a estabilizarse y que pueden empezar a reducir los incentivos que durante algún tiempo han deprimido los márgenes. Las empresas de materiales de construcción también señalan que la demanda se estabiliza, los costos están bajo control y se espera que la trayectoria de precios y costos mejore en la segunda mitad del año.
El estudio de UBS sobre el mercado de vivienda encontró que el 34% de los encuestados planea comprar una casa en los próximos 12 meses, por encima del promedio histórico del 30%. Alrededor del 61% de los encuestados prevé iniciar proyectos de reparación o renovación de viviendas, ligeramente por encima del promedio histórico del 59%.
PulteGroup (PHM.US) es el constructor de viviendas que más le gusta a UBS, mientras que Advanced Drainage Systems (WMS.US) es la elección de UBS como empresa de productos de construcción y distribución.
El automóvil sigue enfrentando riesgos
El panorama de mejora constante en la industria automotriz contrasta con otros sectores. UBS dice que la reestructuración en el mercado chino sigue poniendo presión sobre los proveedores. Aunque es posible que las exportaciones crezcan aproximadamente un 75%, la demanda interna en China cayó más de un 20% interanual en el segundo trimestre. La debilidad de la demanda china de autos de lujo en Europa es otro problema.
Los analistas recuerdan a los inversores que se podrían recortar las previsiones de crecimiento para 2027, lo que pondría una presión mayor sobre los proveedores y los obligaría a mejorar los márgenes mediante medidas internas de control de costos. El flujo de caja libre debería respaldar las recompras de acciones continuas, mientras que un crecimiento débil del sector podría impulsar más actividad de fusiones y adquisiciones.
UBS ve con buenos ojos a BorgWarner (BWA.US) porque su desempeño en el negocio automotriz se mantiene estable, las oportunidades fuera del negocio automotriz siguen creciendo y además amplía su plan de recompra de acciones. General Motors (GM.US) es el fabricante de automóviles preferido por UBS, mientras que Aptiv (APH.US) destaca entre los fabricantes de conectores: sus ingresos relacionados con IA crecieron un 170% frente al mismo periodo del año anterior.
La inflación es el factor desconocido en el sector del embalaje
Las empresas de embalaje reportan que su crecimiento de ventas interanual alcanzó el nivel más alto en casi un periodo reciente; esto vuelve a indicar que la demanda de los consumidores y el mercado industrial de corto ciclo siguen siendo resilientes.
Ventas de Ball (BALL.US) +4,3%; Crown Holdings (CCK.US) +5%; Packaging de EE. UU. (PKG.US) +4,1%; International Paper (IP.US) +1,7%. El problema son las subidas de los costos de flete, de la fibra reciclada, de la mano de obra y de otros costos.
UBS afirma que las ganadoras serán las compañías que puedan mantener un crecimiento sostenido de ventas y, al mismo tiempo, imponer aumentos de precios sustanciales para superar la inflación. Entre las compañías que UBS destaca se encuentran la estadounidense de embalaje Smurfit Kappa (SW.US) y el fabricante de productos Avery Dennison (AVY.US).
En conjunto, los resultados del segundo trimestre muestran que la inversión industrial se está despegando gradualmente de la dependencia de unos pocos beneficiarios de la IA y de centros de datos. UBS considera que una mayor amplitud de la demanda, mecanismos de fijación de precios más racionales y la mejora en los mercados finales cíclicos sentarán una base más diversificada para el crecimiento industrial en 2027.