📌 Juicio central
El no agrícola de EE. UU. que se publicará hoy a las 20:30 es el evento clave que definirá la dirección del mercado. Por otro lado, el informe de ganancias de SanDisk es muy fuerte, pero la acción sigue cayendo; esto confirma aún más que la demanda del sector de memorias no se ha desplomado, sino que la alta valoración y las expectativas excesivamente optimistas se están recalibrando.
🔥 Lo más destacado de hoy
① El no agrícola determina si se reaviva el trade de alzas de tipos
El mercado espera que se creen alrededor de 800.000 empleos, y que la tasa de desempleo se mantenga en 4,2%. El dato de ADP fue flojo antes, pero las solicitudes iniciales de desempleo y los datos de despidos de las empresas no se deterioraron de forma evidente, lo que sugiere que el empleo se está enfriando de manera moderada, no que de repente haya un escenario de recesión.
Un resultado relativamente ideal sería una nueva contratación de 50.000 a 90.000 personas, con una moderación moderada de los salarios; si se supera claramente el rango de 120.000 a 150.000, es posible que el rendimiento de los bonos del Tesoro y las expectativas de nuevas alzas vuelvan a subir; si se acerca a cero incluso con crecimiento negativo, hay que estar atentos a que el mercado gire hacia una operación de “recesión”.
② SanDisk tiene unos fundamentos sólidos, pero la acción sigue cayendo
SanDisk cayó el jueves aproximadamente un 6,8% y llegó a caer más del 13% intradía. Pero su negocio de centros de datos y SSD empresariales sigue siendo muy sólido, lo que indica que la demanda de almacenamiento para IA no ha desaparecido.
El verdadero problema es este: **los precios de la memoria y las acciones han subido demasiado; el mercado empieza a preocuparse por que la velocidad de subida de los precios NAND y el margen de beneficios ya se acercan al máximo.** Así que ahora no se puede operar con la lógica de “si la demanda es fuerte, compras directamente”.
③ Micron, el activo a observar prioritariamente tras el ajuste
En comparación con una empresa puramente NAND, Micron cubre simultáneamente HBM, DRAM y la demanda de centros de datos, y mejora la visibilidad de los pedidos mediante acuerdos con clientes a largo plazo; además, se compromete a reforzar la devolución de efectivo.
Si el sector de memorias continúa corrigiéndose, Micron es una de las compañías más dignas de observar primero; aun así, hay que esperar a que el precio se estabilice y no se debe “subirse directamente al cuchillo” solo porque los fundamentales sean fuertes.
④ Samsung y SK hynix muestran nuevos catalizadores
Ambas empresas han acumulado mucho efectivo gracias a la memoria para IA, pero por ahora la proporción de retorno al accionista es menor que la de Micron. El mercado empieza a exigir aumentar los dividendos y las recompras de acciones.
Si Samsung o SK hynix anuncian políticas de recompra más agresivas, aunque el precio de las memorias no siga subiendo, la acción podría recuperar valoración gracias a la devolución al accionista. A partir de ahora, hay que incorporar como foco de seguimiento el reparto de dividendos y las políticas de recompra de ambas compañías.
⑤ ChangXin sigue siendo la variable de oferta para 2027—2028
ChangXin sigue ampliando la capacidad de producción de DRAM; a corto plazo no provocará un exceso de oferta de inmediato, porque la construcción, la instalación de equipos y el escalado de rendimientos requieren tiempo.
El riesgo real está en 2027—2028: si ChangXin, Samsung, SK hynix y Micron liberan nueva capacidad de forma simultánea, y la tasa de crecimiento de la demanda de IA se desacelera, DRAM podría volver a entrar en un ciclo de caída de precios.
⑥ BTC $BTC y HYPE $HYPE observar de forma simple
BTC está alrededor de 642.000 dólares, aún presionado por el techo de 650.000; HYPE ronda 54,8 dólares, con una volatilidad mayor que la del BTC. Antes de que se publiquen los datos del no agrícola no conviene posicionarse con fuerza para adivinar el rumbo; en especial, los activos de alta volatilidad requieren controlar el apalancamiento.
El crudo ya ha rebotado hasta ~83,5 dólares. El impulso macro positivo provocado por la gran caída del precio del petróleo de esta semana se está descontando. Si el Brent vuelve a romper el rango de 85—90 dólares, los valores tecnológicos, las acciones de memorias y el BTC volverán a enfrentar presiones por inflación y tasas de interés.
💡 Mi punto de vista
La demanda del sector de memorias sigue siendo muy fuerte, pero la lógica de trading cambió: de “se compra cuando la demanda se confirma” a que deben cumplirse simultáneamente tres condiciones: “demanda fuerte, valoración razonable y que las expectativas de subidas de precios no estén ya descontadas”.
Resumen en una frase: esta noche, primero se mirarán los datos de empleo no agrícola para definir el rumbo macro; el sector de memorias seguirá esperando a que se digieran plenamente la valoración y las tenencias, y Micron es, por ahora, más digno de observarse antes que las empresas puramente NAND.
