Arthur Hayes dice que el ascenso de Bitcoin a 1 millón de dólares depende de los problemas crediticios de la industria de la IA, no de sus ganancias. En un nuevo ensayo titulado “Situationship”, el cofundador de BitMEX expone su postura.
Asegura que el gasto en centros de datos de IA se parece a la especulación con deuda de estilo 2008 más que a la sobrevaluación de las dot-com de 2000. Espera que los bancos centrales impriman suficiente dinero para, eventualmente, rescatar a los prestamistas de IA sobreapalancados. Ese aluvión de liquidez, dice, es lo que impulsa a Bitcoin hacia cifras de siete dígitos.
Por qué Hayes separa la IA de la burbuja de las dot-com
Hayes sostiene que los inversores confunden los centros de datos con pura tecnología. En su visión, en realidad son desarrollos inmobiliarios reales repletos de chips que se deprecian rápidamente.
Hizo un argumento relacionado en mayo. En aquel entonces, llamó a la historia del gasto en IA la mayor burbuja de crédito fiduciario y fijó un primer objetivo de precio para Bitcoin cerca de $126,000.
«La CAPEX de la IA es solo otro juego aburrido de bienes raíces»: Arthur Hayes,
En su opinión, los hyperscalers financian cada vez más los centros de datos con dinero prestado, no con flujo de caja libre. Eso traslada el riesgo de impago a los bancos y a los tenedores de bonos.
Lo compara con el ciclo hipotecario de 2006-2008. El crédito siguió fluyendo incluso después de que se estancara el crecimiento de los precios de la vivienda. Solo se rompió cuando el gasto en construcción realmente se contrajo.
"«Situationship» es mi ensayo porno alcista sobre $BTC acerca de cómo explotará la burbuja de la IA, y por qué la impresora de dinero va a ponerse en modo hiper brrrr y llevarnos de vuelta a un mercado alcista lleno de euforia."La cuestión del encuadre interno es la variable clave que determina si la IA es una burbuja. Pero antes de que… pic.twitter.com/ix5SGiAcuv
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 5 de agosto de 2026
El mecanismo de rescate detrás de la llamada de $1 millón
Hayes espera que el crecimiento del gasto de capital en IA se desacelere en 2027. Ese freno, dice, dejará al descubierto los préstamos de centros de datos más débiles. Argumenta que la Fed y el Tesoro responderán del mismo modo que lo hicieron en 2008 y en 2020. Eso significa instalaciones de préstamos de emergencia y posiblemente compras directas de capital para evitar un incumplimiento sistémico.
Su pronóstico sigue un patrón conocido de la Fed. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, mantuvo las tasas de interés sin cambios en su segunda reunión a finales de julio. Tres miembros del FOMC se opusieron, favoreciendo una subida. Ahora el mercado descuenta altas probabilidades de una subida de tasas más adelante este año.
Hayes interpreta esa postura como evidencia de que las autoridades mantendrán el flujo de crédito. Ve un aumento continuo del crédito bancario para proyectos de IA como una confirmación adicional de que los funcionarios no permitirán que fallen los prestatarios débiles.
Esta no es la primera llamada de Bitcoin de siete cifras de Hayes. Hizo una predicción similar de $1 millón el año pasado basada en un cambio esperado de la Fed hacia el control de la curva de rendimientos.
Esta vez, vincula la llamada al estrés del crédito de la IA. También reiteró un objetivo de Ethereum de $5,000 para finales de 2026. Hayes señala el papel emergente de Ethereum como una capa de liquidación para activos del mundo real tokenizados.
Bitcoin cotizaba cerca de $64,300 en el momento de la publicación, con una subida de aproximadamente 1% en 24 horas, según datos de BeInCrypto.
Hayes también ha pedido un suelo para Bitcoin cerca de los $40,000 antes de cualquier avance hacia sus objetivos más altos. Ese marco deja margen para una caída adicional primero. Si el ciclo de crédito de la IA realmente se deshace en su calendario de 2027 sigue siendo la pregunta abierta. Es probable que los inversores vigilen las ganancias de los hyperscalers y los libros de préstamos bancarios en busca de señales tempranas en los próximos trimestres.