Puntos clave
Bután está utilizando energía hidroeléctrica excedente y libre de carbono para extraer Bitcoin, convirtiendo el exceso de electricidad en una exportación digital líquida en lugar de reducir la generación.
La minería y la custodia son manejadas por el brazo de inversión soberano, Druk Holding and Investments (DHI), y se limitan a jurisdicciones designadas, limitando la exposición minorista.
Los funcionarios describen el Bitcoin extraído como un buffer de liquidez en moneda extranjera que ya ha apoyado las finanzas del gobierno.
El banco central permite la actividad cripto solo bajo un marco gradual, estilo sandbox, vinculado a la Ciudad de la Atención Plena de Gelephu, con énfasis en el control de riesgos y la transparencia.
La propuesta de Bután al mundo cripto es simple: Si un país tiene abundante energía renovable y una demanda interna limitada, puede convertir electrones en activos digitales.
En la práctica, el reino del Himalaya ha estado haciendo exactamente eso en silencio: utilizando energía hidroeléctrica para realizar minería de Bitcoin (BTC) a escala industrial y construir una estrategia de “activos digitales verdes” respaldada por el estado, que los funcionarios dicen que puede generar liquidez en moneda dura, apoyar el gasto público y ayudar a desarrollar una fuerza laboral tecnológica nacional.
Paso 1: Comienza con el único recurso natural que escala
El sistema energético de Bután está dominado por la energía hidroeléctrica, y las exportaciones de electricidad, especialmente a India, son un pilar central de la economía. Según informes, el liderazgo de Bután ve la expansión de la capacidad hidroeléctrica como un requisito previo para escalar sus ambiciones cripto “verdes”.
Los propios documentos de planificación energética del gobierno enmarcan esta expansión en grandes números. La Política Nacional de Energía de Bután 2025 cita un “potencial hidroeléctrico técnicamente viable” de 33,000 megavatios (MW), basado en el Plan Maestro del Sistema de Energía 2040, y posiciona la energía hidroeléctrica junto a la solar, eólica y de almacenamiento como central para el crecimiento a largo plazo.
Un informe del Banco Mundial también sitúa el potencial hidroeléctrico factible de Bután en aproximadamente 33 gigavatios y señala el impacto macroeconómico de las recientes importaciones de equipos informáticos vinculados a la expansión de la minería de criptomonedas.
Los anuncios recientes de proyectos transfronterizos subrayan cuán tangible se ha vuelto el desarrollo. En noviembre de 2025, India inauguró el proyecto hidroeléctrico Punatsangchhu-II de 1,020 MW y extendió una nueva línea de crédito vinculada a una cooperación energética más profunda. Los funcionarios también señalaron que la demanda de energía doméstica de Bután es de alrededor de 1,000 MW, con electricidad excedente exportada.
Paso 2: Usa el excedente de energía hidroeléctrica como “combustible de computación”
La estrategia cripto de Bután está encabezada por Druk Holding and Investments (DHI), el brazo de inversión comercial del gobierno real.
En una entrevista de abril de 2025 con Reuters, el CEO de DHI, Ujjwal Deep Dahal, dijo que Bután comenzó a agregar criptomonedas a la cartera de DHI en 2019. Enmarcó la minería de Bitcoin como una forma de aumentar el acceso a la liquidez en moneda extranjera y crear valor a partir del excedente de energía hidroeléctrica.
Bután ha utilizado algunas ganancias relacionadas con criptomonedas para ayudar a pagar salarios gubernamentales durante los últimos dos años, según funcionarios senior en Thimphu.
Un palanca industrial clave es la asociación entre Bitdeer y DHI, anunciada en mayo de 2023. Bitdeer dijo que las partes planeaban lanzar un fondo cerrado de hasta $500 millones para desarrollar operaciones de minería de activos digitales sin carbono en Bután, aprovechando la energía renovable del país y la experiencia en minería de Bitdeer.
Paso 3: Trata Bitcoin como un buffer financiero para una red estacional
Los sistemas hidroeléctricos a menudo enfrentan un problema de sincronización: La generación puede aumentar cuando los ríos están altos y disminuir cuando los flujos bajan.
En enero de 2025, el proyecto Ciudad de Mindfulness de Gelephu (GMC) de Bután describió el enfoque del país como una forma de monetizar el excedente de energía hidroeléctrica de verano a través de “Bitcoin verde”, y luego convertir ese valor de nuevo en electricidad o importaciones cuando la energía es más escasa. El proyecto citó a Dahal de DHI describiendo Bitcoin “estratégicamente como una batería.”
Ese marco de “batería” importa porque es uno de los argumentos más consistentes de Bután sobre por qué la minería no es mera especulación. En cambio, se posiciona como adyacente a la infraestructura, convirtiendo la generación renovable que de otro modo se limitaría en un activo de reserva líquida.
Paso 4: Mantenlo soberano y cada vez más regulado
Los esfuerzos de minería y acumulación de reservas de Bután han atraído atención porque están vinculados al estado y no son puramente privados. En septiembre de 2024, la firma de análisis de blockchain Arkham reveló que había identificado tenencias de Bitcoin vinculadas al gobierno de Bután en su plataforma y caracterizó esas tenencias como originadas de la minería en lugar de confiscaciones. Sin embargo, las estimaciones en cadena fluctúan con los movimientos de precios y la atribución de billeteras y no deben ser tratadas como cuentas públicas auditadas.
En el ámbito regulatorio, el banco central de Bután, la Autoridad Monetaria Real (RMA), ha señalado públicamente un enfoque controlado. En un aviso del 30 de abril de 2025 titulado “La postura regulatoria de la RMA sobre las criptomonedas”, la RMA dijo que adoptaría una estrategia escalonada y enfocada.
El aviso declaró que la minería de criptomonedas y los intercambios serían permitidos solo para entidades registradas con GMC. La participación también estaría limitada a socios comerciales que operen bajo el marco de GMC.
Este enfoque de contención similar a un sandbox se alinea con cómo se está posicionando GMC como una jurisdicción especial con su propio conjunto de políticas y un pilar destacado de finanzas y activos digitales. Ese marco incluye un concepto de moneda vinculado a blockchain propuesto, “ter”, y un banco digital totalmente reservado planificado, Oro Bank.
¿Sabías que? En 2024, las operaciones de minería de Bitcoin vinculadas al estado de Bután generaron un estimado de $750 millones en ingresos, según la firma de análisis de blockchain Arkham Intelligence.
Paso 5: La narrativa de la “moneda verde” y los riesgos involucrados
Los funcionarios de Bután enfatizan explícitamente el ángulo climático. Por ejemplo, Dahal ha argumentado que las monedas minadas usando la energía hidroeléctrica de Bután compensan las monedas minadas con energía fósil en otros lugares y contribuyen a la economía verde.
Pero incluso en un sistema rico en renovables, estos riesgos no desaparecen:
Volatilidad y riesgo fiscal: El precio de Bitcoin puede fluctuar drásticamente, y usar activos volátiles en finanzas públicas introduce riesgos presupuestarios, incluso si las tenencias se construyen a partir de energía excedente en lugar de impuestos.
Transparencia: El seguimiento en cadena no es lo mismo que la divulgación oficial. La presentación de informes auditados y una gobernanza clara son importantes cuando las reservas están vinculadas al estado.
Crimen financiero y protección al consumidor: La postura escalonada de la RMA y la restricción de la actividad permitida a entidades registradas en GMC reflejan una preferencia por la participación controlada en lugar de la especulación minorista abierta.
Probando un modelo de Bitcoin verde
La economía de Bitcoin verde de Bután no es un comercio de meme; es un esfuerzo dirigido por el estado para agregar una nueva exportación, activos digitales, a la ventaja comparativa existente del país en energía renovable. La estrategia utiliza una jurisdicción especial, Ciudad de Mindfulness de Gelephu, junto con salvaguardias del banco central para limitar el riesgo de derrame.
Si se convierte en un modelo duradero dependerá menos de eslóganes y más de la expansión de la energía hidroeléctrica, la gestión disciplinada de reservas y cuán transparentemente el estado rinde cuentas por lo que mina, mantiene y vende.
