Autor: CloudY, Vincero
Editor: Vincero, YL
Revisado por: Natalia
introducir
Como pista de nivel de billón, el sector del LSD ha ganado mucha atención aprovechando el viento del este de la actualización de Shanghai. No solo el proyecto líder $LDO $SSV ha aumentado mucho, sino también algunos nuevos LSD y objetivos infravalorados como $ FXS $FIS $ANKR $CHESS Una subida evidente.
Desde la popularidad del LSD, ha habido muchos artículos excelentes que explican los mecanismos del LSD y la TVP:
Las ventajas y riesgos potenciales de LidoFinance como pionero, así como los cambios cualitativos que la versión 2 traerá a Lido.
La capacidad de SSV Network para capturar valor como la arquitectura subyacente de LSD y su umbral técnico.
La innovación de Frax Finance para equilibrar la liquidez y la rentabilidad.
Los préstamos circulares con altas tasas hipotecarias de certificados pignorados LSD conllevan una alta utilización del capital.
Re-Stake de Eigenlayer brinda una nueva fuente de ingresos por participación en ETH y también brinda garantía para la seguridad del proyecto.
Este artículo lo abordará desde otro ángulo y propondrá una nueva dirección para la pista del LSD.
Primero, este artículo mapea los proyectos LSD actuales (no DVT y Re-Stake) y clasifica brevemente los mecanismos de participación existentes.
La participación de mercado es la proporción de ETH apostados en el proyecto de imagen con respecto a todos los ETH apostados.
Datos de compromiso de ETH2.0
El lanzamiento del compromiso ETH2.0 ha aportado una fuente de ingresos estable y creíble a la cadena, como los bonos del tesoro. La TAE actual es del 4,7%. Dado que las recompensas de participación de ETH2.0 provienen de tarifas de gas, pruebas MEV y ZK, etc., mientras ETH siga funcionando, esta recompensa definitivamente existirá y el rendimiento solo se reducirá relativamente debido al aumento de los nodos de participación. Por lo tanto, dada la tasa de dominio de ETH en todas las cadenas públicas, se puede decir que el compromiso de ETH2.0 existe como una deuda nacional. Por lo tanto, podemos aprender del mecanismo de la deuda nacional y del plan de absorción de almacenamiento para proporcionar la dirección de desarrollo futuro de LSD.
Régimen actual de LSD
Este artículo resume las cinco opciones actuales de LSD basadas en las características de varios proyectos de LSD:
1. Soluciones de custodia centralizada proporcionadas a los usuarios por CEX como Binance y Coinbase:
Los intercambios centralizados recopilan ETH de los usuarios, construyen/confían nodos de verificación de componentes de terceros, ejecutan nodos de manera centralizada y prometen ETH de los usuarios. Las operaciones centralizadas pueden minimizar la diferencia de precio obtenida por los intermediarios, pero esto requiere la mayor confianza por parte de los usuarios. Según Binance, su APR es de aproximadamente el 10%, lo cual es muy conveniente y no cobra tarifas de manejo. Los usuarios pueden obtener BETH como prueba de compromiso después de apostar. El intercambio se basa en sus propias ventajas de tráfico para atraer a una gran cantidad de usuarios centralizados. Por lo tanto, cbETH de Coinbase ocupa el 14,87% de la cuota de mercado de ETH LSD, ocupando el segundo lugar.
2. La solución descentralizada de Rocket Pool:
Rocket Pool realiza la recopilación, participación y distribución de ETH a través de contratos inteligentes y descentraliza a los proveedores de servicios de nodos de verificación basados en la tecnología DVT, logrando el mayor grado de descentralización en forma de Pool Stake. Aunque Rocket Pool también es una solución de custodia, la existencia de contratos inteligentes y DVT la hace menos confiable. Esta es también la razón por la que el $RPL subió bruscamente después de la prohibición de Kraken. Sin embargo, el precio de la descentralización es una comisión del 15% del importe del incentivo. Desde este punto de vista, la TAE del 4,30% no es tan competitiva. Como resultado, Rocket Pool, con su rETH descentralizado, obtuvo una participación de mercado del 5,61% de ETH LSD, ocupando el tercer lugar.
3. Ecosistema de certificados de compromiso de Lido Finance:
Lido Finance aprovecha su ventaja de ser el primero en actuar para cooperar con muchos proyectos DeFI y construir un rico ecosistema para stETH. Actualmente, stETH puede verse como un servicio financiero en todos los principales protocolos DeFi. Una gran cantidad de stETH aceptados será inevitablemente la primera opción para la mayoría de los usuarios comprometidos, porque significa una estrategia más flexible.
Por ejemplo, Aave permite hipotecar stETH para prestar activos convencionales, y la tasa hipotecaria puede alcanzar el 90% en el modo E. Actualmente, se hipoteca un total de 991,91 mil stETH por valor de $ 1,63 mil millones en Aave, lo que representa el 17,7% de stETH. suministro circulante.
En CurveFinance, también puede utilizar stETH-ETH para formar LP y comprometer LP Token para ganar tarifas de transacción, incentivos CRV e incentivos LDO. Actualmente, un total de 535,3 mil stETH se forman en LP en Curve, lo que representa el 6,2% de la circulación de stETH. Esta parte de LP puede obtener un rendimiento total anualizado del 4,9215%.
Los usuarios también pueden acudir a Yearnfinance para prometer stETH LP después de formar LP en Curve para obtener un rendimiento anualizado del 4,52%.
Por lo tanto, aunque Lido Finance v1 es una opción relativamente centralizada de proveedor de servicios de participación y tiene una tarifa de servicio del 10%, todavía no puede detener la incomparable participación de mercado de Lido.
4. El equilibrio entre la liquidez y la rentabilidad de Frax Finance:
A diferencia de las soluciones anteriores, Frax Finance crea una solución que equilibra la liquidez y la rentabilidad. Los usuarios prometen ETH para participar en el nodo de verificación y obtienen frxETH como cupón, pero frxETH no captura las recompensas de la promesa. Todas las recompensas de la promesa se emiten a sfrxETH. Los usuarios deben prometer frxETH nuevamente para obtener sfrxETH.
Actualmente, se acuñan un total de 108,23 mil frxETH, y solo 59,4 mil frxETH se comprometen a cambio de sfrxETH. Por lo tanto, las recompensas de apuesta de 108,23k ETH se distribuyeron todas a sfrxETH, generando un ingreso anualizado del 6,43% para sfrxETH.
Frax confía en su tasa de dominio en Curve para proporcionar una APR del 5,604% al grupo de frxETH, con un total de 39,197 frxETH formando LP en Curve.
Los rendimientos tanto de frxETH como de sfrxETH superan con creces el 4,5% de Lido y el 4,28% de RPL. Como resultado, el volumen mensual de promesas de ETH aumentó en más del 33%, ocupando el cuarto lugar en ETH LSD TVL.
5. Compromiso entre cadenas de Stader
Como hermano mayor del sector del LSD, Stader ocupaba el cuarto lugar en el TVL total del proyecto LSD antes del lanzamiento de ETHX. Stader admite apuestas PoS de múltiples cadenas y actualmente admite Polygon, Hedera, Fantom, BNB, Near y Terra 2.0. ETH se incluirá pronto y está previsto que se incluyan Avalanche y Solana.
El punto especial de Stader es que permite a los usuarios apostar Matic en la red ETH para obtener MaticX. Si ETHX también puede utilizar esta solución, permitirá que ETH que haya cruzado otras cadenas regrese a la red ETH, lo que abrirá un nuevo campo de batalla para la participación de mercado de ETH LSD.
mecanismo de deuda nacional
Los bonos del Tesoro están respaldados por crédito nacional y proporcionan rendimientos estables y a largo plazo. Los países utilizan los mecanismos correspondientes para atraer fondos para comprar bonos del Tesoro y establecer mercados de derivados basados en bonos del Tesoro para ampliar los escenarios de uso de los bonos del Tesoro. El compromiso ETH2.0 es similar: utiliza el funcionamiento de la cadena pública de ETH como respaldo para proporcionar ingresos estables en función de la actividad en la cadena. El proyecto LSD utiliza varios mecanismos para atraer ETH al mercado para prometer y establecer los derivados correspondientes. mercado para ampliar los escenarios de uso de sus certificados pignorados. Por lo tanto, comprender la deuda nacional nos ayudará a encontrar direcciones potenciales para el camino del LSD.
El actual mecanismo de deuda nacional y métodos de absorción de depósitos:
Tienen diferentes fechas de caducidad
Establecer un mecanismo de canje de bonos del tesoro para liberar la liquidez de los bonos del tesoro.
Introducir múltiples plataformas de ventas.
Proporcionar recompra y recompra inversa e introducir soluciones de préstamos financieros.
Establecer y mejorar el mercado de derivados de bonos gubernamentales.
Lo que el proyecto LSD puede aprender de la deuda nacional:
Los bonos del Tesoro tienen diferentes vencimientos, y los bonos del Tesoro con diferentes vencimientos corresponden a diferentes rendimientos. Por lo general, cuanto más largo es el vencimiento, mayor es el rendimiento, porque conlleva mayores costos de oportunidad. Pero también existe una situación como la inversión de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense. En función del monto de la deuda nacional con diferentes vencimientos, el país puede formular las políticas correspondientes con anticipación para ajustar el uso de los fondos.
Por lo general, para ampliar las ventas, se permite la venta de bonos del tesoro a través de múltiples canales. Como sucursales bancarias, banca móvil, compras telefónicas, mostradores de correos, agencias de venta de instituciones financieras, etc.
Además, las funciones de derivados como la recompra y la recompra inversa, así como los mercados de derivados como la gestión financiera de ingresos flotantes basada en deuda y garantizada por capital, pueden ampliar aún más los escenarios de uso de los bonos del tesoro y aumentar la demanda del mercado de bonos del tesoro.
El LSD se puede utilizar como referencia.
Con base en el mecanismo de deuda nacional mencionado anteriormente, podemos obtener dos soluciones de las que LSD puede aprender:
1. Bonos cupón cero y cupones de bonos con fecha de vencimiento
Todo el mundo sabe que después de la actualización de Shanghai, los nodos de verificación pueden salir y los usuarios pueden retirar ETH previamente comprometidos. Sin embargo, solo pueden salir 16 nodos en cada bloque y solo se puede retirar el número de ETH prometidos. La cantidad de nodos salientes está relacionada con la cantidad de nodos que el nodo opuesto puede ingresar, esto es para garantizar el funcionamiento estable de la red. Establecer la fecha de vencimiento del compromiso de ETH puede ayudar a mantener la estabilidad de la red ETH, al igual que los bonos nacionales, todos pueden entender intuitivamente cuánto ETH se retirará en diferentes momentos en el futuro y tomar contramedidas.
Además, una vez establecida la fecha de vencimiento, habrá estrategias de derivados de LSD más ricas. Los bonos sin intereses y los cupones de bonos son uno de ellos:
Tomando a Pendle Finance como ejemplo, puede usar certificados de promesa de ETH como stETH para generar: tokens que representan la moneda del certificado - PT y tokens que representan los ingresos del certificado - YT, y ambos tienen fechas de vencimiento. Solo después de la fecha de vencimiento se puede cambiar el token PT por una moneda local completa, y el token YT puede recuperar los ingresos generados por una moneda local durante este período.
Diferentes fechas de vencimiento significan diferentes descuentos para los tokens en moneda local. Una fecha de vencimiento más larga significa un descuento mayor, por lo que el descuento disminuirá a medida que se acerque la fecha de vencimiento. También significa que el valor intrínseco del token de ingresos es diferente. Una fecha de vencimiento más larga representa más ingresos, por lo que el precio disminuirá a medida que se acerque la fecha de vencimiento.
Basado en PT e YT, los usuarios pueden crear estrategias de inversión en torno a los certificados LSD:
Comprar PT con descuento y esperar la fecha de vencimiento para obtener la misma cantidad de certificado de promesa de ETH equivale a adquirir el certificado en largo.
Vender/promover YT para asegurar recompensas de apuesta futuras, lo que equivale a recompensas de apuesta corta
Comprar YT con descuento y esperar la recompensa completa de la promesa en la fecha de vencimiento equivale a alargar la recompensa de la promesa.
Establezca un LP con certificados de compromiso de PT y ETH y obtenga una variedad de ingresos estables a partir del retorno del valor de PT a lo largo del tiempo, las tarifas de manejo de LP, las recompensas de compromiso de los certificados de compromiso de ETH y los incentivos de compromiso de LP.
Estrategias combinadas: el vencimiento proporciona una variedad de estrategias de inversión para apostar ETH.
Cuando el protocolo DeFi puede conectarse directamente a un protocolo de certificado de promesa de ETH con una fecha de vencimiento como Pendle, como prometer ETH sin problemas y establecer la fecha de vencimiento al pedir prestado, puede aumentar los depósitos de los usuarios y aumentar la cantidad de ETH prometido, lo que garantiza la operación de ETH. La seguridad aumenta los beneficios para el usuario. Esto equivale a agregar múltiples canales de participación para apostar ETH2.0.
2. Establecer y mejorar el mercado de derivados de certificados de prenda de LSD (LSD Layer2)
De hecho, protocolos como Lido y Rocket Pool participan directamente en el compromiso de ETH y se consideran protocolos de primera capa. Los protocolos DVT como SSV proporcionan la operación del nodo de verificación de forma descentralizada y pertenecen a la capa cero. Los protocolos basados en certificados de compromiso como Lido pueden considerarse como la segunda capa, es decir, Layer2. Por ejemplo, el Pendle mencionado anteriormente, así como Aura, Curve, YFI, Aave, etc. En el sector actual del LSD, la Capa 1 ya está en plena involución, mientras que la Capa 2 apenas ha comenzado.
Con base en las fechas de vencimiento mencionadas anteriormente y en los bonos cupón cero y los cupones de bonos, podremos construir estrategias y productos más complejos e iniciar la involución de la Capa 2. En el mercado de bonos tradicional, los fondos de renta flotante garantizados por capital ocupan una gran cuota de mercado. En el segundo semestre de 2022, la cuota de emisión de fondos garantizados por capital representó el 19,05% del número total de fondos de nueva ley. El mes más alto representó el 63,88%. Este tipo de fondo es muy raro en la cadena, por lo que será una nueva oportunidad basada en el mercado de billones de ETH LDS.
Los fondos de ingresos flotantes garantizados por capital esencialmente gastan parte del dinero para comprar bonos de cupón cero equivalentes al capital, y recibirán una cantidad igual de capital después de que venzan los bonos de cupón cero. Los fondos restantes después de comprar bonos de cupón cero se pueden invertir en inversiones de alto apalancamiento y alto rendimiento para lograr rendimientos flotantes garantizados por el capital.
Por supuesto, existen muchas inversiones de alto apalancamiento, pero las opciones son un método de negociación de alto apalancamiento comúnmente utilizado en los mercados tradicionales. Dado que las altas tasas de rendimiento suelen ir acompañadas de altas tasas de pérdidas, este tipo de operación suele requerir un cierto grado de juicio subjetivo. En comparación con los altos rendimientos de las transacciones subjetivas, para garantizar la transparencia en la cadena, puede ser necesario sacrificar parte de los rendimientos. Sería más apropiado utilizar una estrategia de opción de riesgo relativamente bajo y alta certeza. Por ejemplo, la estrategia mariposa será más controlable que la estrategia a horcajadas. Cuando se utilizan opciones como una forma de aumentar el valor, la estrategia mariposa será una buena opción. Sin embargo, a expensas de un cierto grado de descentralización, el comercio subjetivo generará mayores retornos para los usuarios y también puede ser aceptado por los usuarios.
El LSD es un mercado de billones de dólares después de que muchos protocolos como Lido y Rocket Pool de Layer 1 compiten por la participación de mercado, también están el protocolo DVT de Layer 0 y EigenLayer de Re-Stake para explorar otros niveles del mercado. El mercado de derivados de certificados pignorados de Capa 2 aún se encuentra en sus primeras etapas y tiene un mayor potencial. Ya sean bonos de cupón cero y cupones de bonos con fechas de vencimiento, fondos de ingresos flotantes garantizados por capital o el índice LSD elaborado por YFI, todos ellos proporcionan estrategias de inversión más ricas y amplifican la utilización del capital y los rendimientos. proyectos que vienen. En el futuro, definitivamente habrá DAO que elijan estrategias subjetivas de alto riesgo para lograr altos rendimientos de los fondos de ingresos flotantes garantizados por capital. El fondo de ingresos flotantes garantizado por capital es sólo una introducción y definitivamente habrá un plan mejor.
De cara al desarrollo de LSD Layer 2, este será un mercado de un billón de dólares por encima del mercado de un billón de dólares.
Perspectivas futuras – Cryptopia
Basándonos en LSD para ETH2.0, hablamos de deuda nacional, lo que nos recordó el desarrollo futuro de Crypto y del país. Veamos primero algunas definiciones relacionadas:
"Un ciberestado es una comunidad en línea con un objetivo muy consistente, la capacidad de emprender acciones colectivas, la capacidad de financiar colectivamente territorios en todo el mundo y, en última instancia, obtener el reconocimiento diplomático de los países establecidos".
"Una nación red es una red social con innovación moral, conciencia nacional y un fundador reconocido; su colectivo es capaz de acción y sus miembros individuales son civilizados y humildes; integra criptomonedas, establece un gobierno basado en el consenso y tiene el poder controlado. por inteligencia social Restricciones contractuales; el archipiélago financiado colectivamente es su territorio real, mientras que la capital es virtual; su población, sus ingresos y el tamaño de sus bienes inmuebles se verifican mediante censos en cadena, lo que lo hace suficiente para obtener cierto grado de reconocimiento diplomático”. Buterín.
Con el desarrollo de la civilización y la sociedad humanas, tras la revolución industrial y la revolución de la información, el desarrollo de Internet ha traído enormes impactos y cambios en la vida de las personas. En las tribus africanas más primitivas, las personas también pueden tener acceso a una red de teléfonos inteligentes. La revolución de Internet ha logrado la interconexión de la información humana y ha mejorado enormemente la eficiencia de la transmisión de información. Además de estas infraestructuras, la revolución de Bitcoin y blockchain ha provocado la interconexión de los valores humanos y ha mejorado enormemente la eficiencia de la información. transmisión. Eficiencia del intercambio de valor. El vigoroso desarrollo del ecosistema ETH ha traído una vez más innovación en aplicaciones de valor y ha sentado las bases para la futura ideología "nacional".
Imaginemos qué tipo de mundo será en el futuro: a través de Internet, las personas trascienden las restricciones de raza, idioma, país y geográficas, y establecen comunidades (como DAO) a través del consenso. El valor de las personas se almacena en BTC y realmente se centraliza; , abierta y transparente, inalterable, la moneda más justa y equitativa; las transacciones de las personas ya no requieren "moneda legal", y las transacciones más eficientes se pueden lograr en cualquier parte del mundo directamente a través de reglas, derechos y obligaciones sociales; ejecutado a través de contratos inteligentes ETH sin intervención humana, las personas pueden elegir las organizaciones sociales a las que quieren unirse a través de sus propios valores e ideologías preferidas, escapando de la coerción de la gran narrativa de la política nativa; de la evolución humana desde la civilización basada en el carbono es el primer paso hacia la civilización basada en el silicio. Esperemos y veamos la revolución de la IA.
Cryptopia, por el amor y la paz.
Referencia
[1] Cómo apostar su ETH y ganar recompensas mientras protege Ethereum: https://ethereum.org/en/stake/
[2]DefiLlama, derivados pignorados líquidos de ETH, ETH LSD con valor total bloqueado: https://defillama.com/lsd
[3] Kodi, evaluación de las mejores soluciones de LSD: análisis de ventajas y desventajas de Lido, Frax y Rocket Pool, Deep Wave TECH FLOW, 2023, 30 (1): https://www.techflowpost.com/article/1981
[4] Riddler, aprende sobre Stader en un artículo: ¿Los ingresos reales del LSD+ promoverán una explosión en el valor de los tokens? , Marea profunda TECH FLOW, 2023, 18(1): https://www.techflowpost.com/article/1953
[5]CapitalismLab, jugabilidad de alto nivel con LSD y su esencia, BlockBeats, 2023, 06 (3): https://www.theblockbeats.info/news/35245
[6] Bonos del gobierno de China, información financiera de Yingwei: https://cn.investing.com/rates-bonds/china-government-bonds
[7] Estrategia de opciones, estrategia de volatilidad de opciones - cartera de mariposas, CME Group: https://www.cmegroup.com/cn-s/education/courses/option-strategies/option-butterfly.html