Liquity Protocol es un protocolo de préstamos descentralizado, también conocido como Protocolo de deuda colateralizada - Protocolo de deuda colateralizada (CDP). Puede hipotecar ETH (el único tipo de garantía aceptado por Liquity) para solicitar préstamos sin intereses y obtener préstamos de monedas estables LUSD. Como protocolo DeFi, Liquity Protocol es inmutable, no tiene custodia y está libre de gobernanza, y es un protocolo DeFi completamente descentralizado.
Adopta el modelo de token de gobernanza $LQTY + moneda estable $LUSD, que es similar al modelo $MKR + $DAI de MakerDAO, el líder en el sector de las monedas estables.
La diferencia entre LUSD y las monedas estables administradas por terceros, como USDC y USDT, es que estas últimas están vinculadas al dólar estadounidense en una proporción de 1:1. Si los activos y pasivos se desvían de 1:1, entonces este tipo de moneda estable. colapsará y ya no será estable. LUSD no está vinculado al efectivo físico almacenado en el banco, sino al ETH hipotecado en la bóveda. Además, el protocolo se opera completamente mediante código inmutable y es resistente a diferencias profundas. Ninguna organización común puede prohibir la emisión de LUSD. El Protocolo de Liquidez no es responsable de ejecutar el front-end. Es imposible volverse loco.
El protocolo Liquity no se puede actualizar y nadie puede cambiar su contrato inteligente. Es decir, si no hay lagunas en el protocolo al principio, nunca habrá posibilidad de introducir nuevas lagunas, por lo que es muy seguro.
El mecanismo de préstamo sin intereses de Liquity Protocol es que el protocolo cobra una tarifa única de préstamo y reembolso. Esta tarifa se ajusta algorítmicamente en función del momento de canje más reciente. Por ejemplo: si se producen más reembolsos en el futuro cercano (lo que significa que LUSD puede cotizar por debajo de $1), las tasas de interés (comisiones) aumentarán, lo que desalentará el endeudamiento y los préstamos.
Para prestar dinero para este proyecto, el prestatario debe abrir una tesorería (tesorería) a través de una dirección de Ethereum. Cada dirección solo puede tener una tesorería. Al depositar una cierta cantidad de ETH en la tesorería, se puede retirar la cantidad correspondiente de LUSD. La premisa es que la tasa hipotecaria no puede ser superior al 110% y el monto mínimo del préstamo es 2000 LUSD. Por supuesto, los usuarios pueden saldar sus deudas y cerrar la bóveda en cualquier momento. Si bien ETH también corre el riesgo de que los precios caigan, el protocolo liquida las posiciones de LUSD a ETH al instante para garantizar la proporción total de préstamos garantizados 1:1 del protocolo.
LUSD tiene varios mecanismos especiales para mantener un vínculo estable con ETH y mantener su propio suministro circulante.
El mecanismo de vinculación estricta significa que LUSD se puede intercambiar por ETH en una proporción de 1:1. El sistema cobra una tarifa de canje única, que aumentará con cada canje. Si no se produce un canje con el tiempo, disminuirá gradualmente hasta cero. LUSD se destruye al momento del canje.
Por ejemplo, Peg = $0,98, el arbitrajista compra LUSD por $0,98, lo canjea por $1 y obtiene una ganancia de $0,02. La presión de compra de LUSD hará que su precio aumente Peg = $1,15, el arbitrajista compra LUSD al 110% de garantía de compra; obtenga el préstamo máximo y venda LUSD para obtener una ganancia de $ 0,05. LUSD La presión vendedora hace bajar los precios.
El mecanismo de vinculación suave se refiere a que LUSD también se beneficia del mecanismo indirecto de paridad del dólar estadounidense. Tomar la paridad del LUSD con el dólar estadounidense como punto de Schelling es uno de ellos. Dado que el Protocolo de Liquidez trata al LUSD como equivalente al dólar estadounidense, la paridad entre los dos. es el estado de equilibrio implícito del acuerdo.
Desde la emisión de LUSD, casi no ha habido desanclaje a la baja, porque el protocolo proporciona un mecanismo para canjear ETH a 1 dólar estadounidense, por lo que el valor está muy garantizado. El tamaño actual de LUSD es mucho menor que el de ETH, y la espiral de muerte de LUNA y UST no ocurrirá.
Además, el mecanismo de que las tarifas de préstamo y de reembolso de LUSD sean los mismos también evita que el suministro de LUSD se salga de control. Depositar ETH para pedir prestado LUSD, las tarifas de préstamo y las tarifas de reembolso funcionan de la misma manera (cuanta más gente emite LUSD, las tarifas). subir).
El fondo de estabilidad de Liquity Protocol como reserva de liquidez también es la fuente de liquidez para el pago de la deuda en posiciones de liquidación. Si el fondo de estabilidad se agota debido a la liquidación, la deuda y la garantía se distribuirán uniformemente. Este mecanismo también es un amortiguador para Liquity Protocol contra los riesgos. .
Liquity Protocol también tiene un modo de recuperación especial diseñado para hacer frente a liquidaciones a gran escala. Se activa cuando el índice de garantía total (TCR) del sistema es inferior al 150%. Las posiciones con una tasa de garantía inferior al 150% pueden liquidarse. El modo de recuperación está diseñado para fomentar los depósitos. Deposite ETH y pague la deuda.
La aparición de los bonos Chicken intenta resolver el problema de la falta de escenarios de aplicación del Protocolo de Liquidez.
El mecanismo de los Chicken Bonds es bastante complejo y sofisticado. En pocas palabras, los LUSD almacenados en Chicken Bonds se dividen nominalmente en tres grupos (pendiente, reserva, parnament), pero solo los LUSD en uno de los grupos pueden disfrutar de todos los beneficios. de los tres grupos (reserva), $bLUSD se utiliza para representar la participación del usuario en este grupo de ingresos exclusivo.
La idea de este diseño de mecanismo es realmente buena, pero todos los cálculos del diseñador del mecanismo no se han hecho realidad en las aplicaciones reales. Desde una perspectiva macro, los bonos de pollo apenas han traído muchos efectos externos positivos a Liquity. El TVL del acuerdo no ha cambiado mucho después de que los bonos de pollo se pusieran en línea. Solo se puede decir que $LUSD, que originalmente se colocó en el fondo de estabilidad, ha ingresado a los bonos de pollo. Todavía hay una competencia mutua de fondos en el mercado. Y las ruedas de los lazos de pollo que se mueven a alta velocidad aumentan gradualmente. Debido a diversas fricciones y pérdidas, en realidad finalmente se detuvo lentamente.
El precio de $bLUSD bajó y los bonos de nadie eran rentables, por lo que nadie volvió a vincularse. Una gran cantidad de usuarios cancelaron bonos a cambio de $LUSD y ya no participaron. Tampoco hay incentivos para que los recién llegados entren porque ya no hay recompensa por crear vínculos.
Esto también provocó que el fondo pendiente cayera como un acantilado. La relación entre pendientes y reservas continuó disminuyendo, y el multiplicador de ingresos de bLUSD también continuó disminuyendo. La APR de bLUSD se desplomó, la prima del mercado se volvió negativa y el precio de $bLUSD cayó. formando así vínculos de gallina en espiral de muerte.
$LUSD enfrenta muchas más dificultades que ésta.
A medida que pasa el tiempo, el propio Ethereum está experimentando profundos cambios tecnológicos. La próxima bifurcación shh anuncia oficialmente la formación de LSD (Liquid Stake Derivatives) en relación con el lado de las criptomonedas, que es similar a la tasa de interés libre de riesgo de los bonos del Tesoro de EE. UU.
Esto significa que simplemente mantener ETH como antes tiene un enorme costo de oportunidad. Si los 100 Ethereums que tiene en su mano pueden generarle un ingreso casi libre de riesgo de 4 Ethereums cada año, entonces, si los coloca ahora en varias plataformas de préstamos, a largo plazo. En el futuro, es posible que solo te atrevas a prestar 1/3 de tu posición en monedas estables. Sin contar la tasa de interés, debes obtener un ingreso anualizado estable del 12% para apenas alcanzar el punto de equilibrio. En realidad, este nivel de ingresos estables seguros y sostenidos no es fácil de encontrar en defi. Si incluye tasas, ajustes de posición y tarifas de gas, se debe exceder al menos el 15% del APY para poder competir con la participación directa en las apuestas de Ethereum. .
El resultado es que muchos usuarios liquidarán sus posiciones en Liquidity y tomarán ETH como prenda. De esta manera, Liquidity se enfrenta a una situación de reducción del TVL. Lo que es más terrible es que el proyecto Token $Lqty utilizado para la minería del pool de estabilidad ha estado allí. No queda mucho. Este grupo de minería equivale a la tasa de interés libre de riesgo de $LUSD. Una vez que baje a 0, será dudoso que estos $LUSD tengan un nuevo lugar a donde ir.
Liquity podría aceptar algo de LSD como garantía, pero eso ciertamente le restaría estatus a $LUSD como la moneda estable más descentralizada y resistente a la deriva profunda. Pero si no hacemos esto, $LUSD solo se convertirá en una moneda estable utilizada por un pequeño número de geeks e incluso hackers, y MakerDao, el principal competidor, tomará el estandarte de las hipotecas LSD sin dudarlo y avanzará hacia la expansión nuevamente. .
Y este es un camino muy peligroso para toda la vía DeFi y la comunidad Ethereum.
(Referencia: darkforest@SevenUp DAO; 0xJeff, Nikyous@twitter)