Las luces de la sala de conferencias se apagan una a una, los espacios de trabajo que solían estar abarrotados ahora están vacíos. Este unicornio de IA valorado en 20 mil millones está luchando por sobrevivir en medio de la fría marea de capital.
En junio de 2019, cuando Sun Yuchen compró el almuerzo con Buffett por un récord de 456.7888 millones de dólares, mencionó un viejo asunto de hace cinco años: 'Nunca olvidaré la mirada del estafador que me dio Wang Xiaochuan; él dijo que definitivamente fracasaría y que grabar un programa conmigo era una vergüenza.' En ese momento, este nuevo rico del mundo de las criptomonedas estaba decidido a competir con Sogou tres años después.
Hoy, el acuerdo de tres años ya ha expirado, el valor de mercado de la criptomoneda de Sun Yuchen, TRON, superó en un momento al de Sogou, mientras que Wang Xiaochuan y su empresa Baichuan Intelligent se encuentran atrapados en la fuga de ejecutivos y la paralización del negocio. Este genio de Tsinghua, que antes afirmaba que 'no se rendiría', ahora está experimentando en carne propia la cruel ruptura de la burbuja de IA.
01 Intercambio de miradas, el punto de partida de dos destinos
El 24 de noviembre de 2014, en un estudio de grabación en Beijing, dos emprendedores completamente diferentes se sentaron juntos para grabar un programa. Por un lado estaba Wang Xiaochuan, CEO de Sogou, ya famoso, y por el otro, Sun Yuchen, que acababa de regresar a China para emprender.
Según descripciones en el lugar, Wang Xiaochuan miró a Sun Yuchen con “ojos de sospecha hacia un fraude” durante toda la reunión, e incluso lo llamó directamente “una vergüenza”. Esta mirada se convirtió en una “vergüenza y un impulso” grabados a fuego en la mente de Sun Yuchen.
En ese momento, Sogou de Wang Xiaochuan estaba en su mejor momento, mientras que Tron de Sun Yuchen apenas comenzaba. Sun Yuchen, descontento, hizo una promesa en su círculo de amigos: “Menos de tres años después, mi empresa superará la valoración de Sogou.”
El año 2019 se convirtió en un punto de inflexión para esta relación de 'enemigos'. Sun Yuchen grabó el almuerzo con Buffett, regresando ruidosamente a la vista pública. Mientras tanto, Wang Xiaochuan respondió en Weibo con calma: “¿Qué es el éxito? ¿Qué es un fraude? Cada uno tiene su propia definición. Si lo ponemos en la larga historia, es simplemente tranquilo.”
Zhu Xiaohu de Jinsha River Capital entonces apoyó a Wang Xiaochuan: “Hay demasiadas cosas en el mundo que son más importantes que el dinero.” Este enfrentamiento, superficialmente un conflicto de valores, en realidad presagia dos caminos comerciales diferentes.
02 El halo se desvanece, la unicornio de IA cae en problemas
En 2023, Wang Xiaochuan fundó Baichuan Intelligence, con la intención de crear “el ChatGPT de China”. La empresa rápidamente se unió a los “seis pequeños tigres” de los grandes modelos, alcanzando una valoración de 20 mil millones.
Sin embargo, la apariencia superficial de gloria no oculta la fragilidad interna. A principios de 2025, los problemas de Baichuan Intelligence estallaron por completo.
(Bonificación laboral) Según múltiples fuentes independientes, el modelo base de Baichuan Intelligence ha dejado de recibir entrenamiento, y los responsables clave han presentado su renuncia para emprender. Lo que es más grave, el responsable de productos de la línea médica también está preparado para renunciar, y el personal está en proceso de optimización y ajuste, con un posible número de empleados alcanzando el centenar.
Fuentes internas de la empresa revelan: “A finales del año pasado, Wang Xiaochuan decidió intransigentemente cambiar hacia la medicina, lo que resultó en que la tecnología básica se quedara atrás.” Y después del Año Nuevo Chino de este año, la aparición repentina de DeepSeek hizo que Wang Xiaochuan se preguntara de repente “¿cuál es el sentido de hacer modelos?”.
El camino hacia la comercialización ha sido repetidamente frustrante. El negocio de Baichuan Intelligence para B2B en medicina es difícil de abordar, los datos de los hospitales son difíciles de compartir, la aplicabilidad del modelo es baja, y los hospitales son reacios a los altos costos de personalización.
Mientras tanto, los gigantes han empezado a entrar en el campo de la IA médica. Ant Group completó la adquisición de Good Doctor Online, Quark contrató a un responsable de modelos médicos, y Huawei anunció oficialmente la formación de un equipo de salud. Bajo este asedio, el espacio de supervivencia de Baichuan Intelligence se está reduciendo drásticamente.
03 Financiación interrumpida, la fiesta del capital llega a su fin
Emprender en modelos grandes es en esencia una guerra de consumo de capital. Hay casos en la industria que lo demuestran: una empresa tuvo ingresos de 300 millones en un año, pero gastó más de 2 mil millones en entrenar su modelo.
En los primeros días de Baichuan Intelligence, Wang Xiaochuan clamó por un impulso de “modelo super + aplicación super”. Pero en solo dos años, esta hermosa visión fue destruida por la realidad.
En 2024, Baichuan Intelligence anunció que comenzaría la financiación de la ronda B con una valoración de 20 mil millones de yuanes. Sin embargo, con el modelo de código abierto de DeepSeek que rompe las reglas de la industria, la actitud de los inversores cambió drásticamente.
Un inversor en IA afirmó: “Debido a la influencia de DeepSeek, la financiación para las empresas de modelos grandes será más desafiante. Los inversores preguntarán: —DeepSeek no necesita invertir tanto y aún lo hace mejor, ¿por qué debería invertir en ti?”
Los alguna vez gloriosos 'seis pequeños tigres' están sufriendo una severa presión de valoración. Aparte de los capitales estatales y del Medio Oriente, no hay muchos inversores en el mercado que puedan manejar una valoración de 20 mil millones. En comparación, la también emergente Zhipu AI tiene una valoración de 44.1 mil millones, mientras que la cara oscura de la luna ha conseguido 300 millones de dólares de inversión de capital saudí.
Y Baichuan Intelligence no ha conseguido nueva financiación desde la ronda A, lo que pone a la cadena de suministro bajo una enorme presión.
04 Emprendedores perdidos, atrapados en la indecisión estratégica
El camino emprendedor de Wang Xiaochuan nunca ha podido salir del círculo vicioso de la indecisión.
Desde el modelo general hasta las finanzas, y luego a la medicina, la dirección de negocio de Baichuan Intelligence se ajusta constantemente. Un alto ejecutivo que dejó la empresa reveló: “Cada reunión cambia de dirección, desde finanzas hasta educación y luego medicina, como si estuviéramos dando vueltas en un laberinto.” Este frecuente cambio estratégico ha llevado a la dispersión de recursos, dejando al equipo sin rumbo.
Wang Xiaochuan ha declarado públicamente: “Sin contar la historia de los modelos generales, es difícil obtener financiación.” Pero una vez que realmente obtuvo financiación, volvió su atención al área médica que le interesaba. En la primera mitad de 2024, mencionó con frecuencia en público que “la medicina es la ‘joya de la corona’ de los grandes modelos”.
Sin embargo, la realidad es dura. La barrera de Know-How en la industria médica es extremadamente alta, el crecimiento es lento y el múltiplo de PS es bajo. Para una empresa emergente que necesita urgentemente demostrar su valor comercial, esto claramente no es una opción ideal.
Lo que es más mortal es que Wang Xiaochuan y el responsable técnico tienen graves diferencias en el camino de desarrollo. Personas informadas revelan: “Wang Xiaochuan determinó que su tecnología no alcanzaría a DeepSeek en seis meses, por lo que después del Año Nuevo Chino, básicamente no hicieron nada. El responsable técnico no está de acuerdo con este enfoque.”
Esta indecisión estratégica ya tenía señales de advertencia. Durante su tiempo en Sogou, Wang Xiaochuan ya estaba ajustando constantemente el enfoque entre las búsquedas, el método de entrada y los navegadores. Ahora, en el más desafiante campo de los grandes modelos, este problema se ha amplificado.
05 La burbuja de la IA estalla, la cruel profecía de una tasa de supervivencia del 1%
Li Yanhong predijo: “El 99% de las empresas de IA fracasarán.” La explosión de esta burbuja de grandes modelos comienza con equipos de segunda línea como Baichuan Intelligence.
Toda la industria enfrenta una dura prueba. Lo que los inversores han observado es que: “Desde la segunda mitad del año pasado, aparte de los capitales estatales y del Medio Oriente, prácticamente no hay nadie que pueda invertir.” Esto significa que el capital en el mercado está retirándose del campo de la IA.
La velocidad de enfriamiento del mercado de capitales ha superado las expectativas. Una vez, a principios de 2023, se pensó que era la única oportunidad para emprender en modelos grandes. Yang Zhiling, fundador de la cara oscura de la luna, había juzgado: “La ventana real solo dura un mes.” Ahora, esta ventana se está cerrando rápidamente.
La industria también se está fragmentando constantemente. Según los informes, ya hay tres de los 'seis pequeños tigres' que han salido del juego. Los jugadores restantes también están buscando su camino hacia la supervivencia: Leap Star y MiniMax se han vuelto de código abierto, Zhipu AI se ha asociado con Samsung, mientras que Baichuan Intelligence intenta buscar un avance en el campo médico.
Sun Yuchen, que alguna vez fue menospreciado por Wang Xiaochuan, tuvo un valor de mercado de su moneda de Tron que en un momento fue superior al de Sogou. Esto no deja de ser una ironía en el mundo de los negocios.
Una persona de la industria cercana a Baichuan Intelligence estima que la empresa todavía debería tener más de 3 mil millones en su cuenta. Esto podría significar que Wang Xiaochuan aún tiene una oportunidad de respiro y puede seguir esperando en la mesa de juego para la próxima ronda.
Sin embargo, cada vez más indicios sugieren que el mercado ya no cree en los milagros. Los inversores dicen: “Tres ya se han retirado.” Despidos, reducción de negocios, renuncias de ejecutivos; estas señales son más persuasivas que cualquier discurso grandilocuente.
El Wang Xiaochuan que alguna vez miró a Sun Yuchen con escepticismo, ahora se ve obligado a enfrentar la prueba más dura de su carrera comercial. La historia no es tranquila, solo hay reflexión fría ante la realidad.
En el mundo de las criptomonedas no hay dioses, solo personas inteligentes que saben leer señales. Los artículos del capitán no son fanfarronadas ni promesas vacías, solo te enseñan técnicas de supervivencia prácticas. Sigue al capitán, cada día un nuevo enfoque, sabiendo de antemano #BTC #孙哥