Un contrato de opciones es un acuerdo que otorga al comerciante el derecho de comprar o vender un activo a un precio predeterminado antes o en una fecha específica. Aunque pueda parecer similar a los contratos de futuros, los operadores que compran contratos de opciones no están obligados a liquidar sus posiciones.
Los contratos de opciones son productos derivados basados en una amplia gama de activos subyacentes: acciones, criptomonedas, otros. Estos contratos también pueden derivarse de índices financieros. Los contratos de opciones se utilizan generalmente para minimizar los riesgos de las posiciones abiertas y también para especular.
¿Cómo funcionan los contratos de opciones?
Hay dos tipos de contratos de opciones, opciones de compra y opciones de venta. Las opciones de compra otorgan a los propietarios el derecho a comprar el activo subyacente, mientras que las opciones de venta otorgan el derecho a venderlo. Por lo tanto, los operadores generalmente realizan opciones de compra cuando esperan que el precio del activo aumente y opciones de venta cuando anticipan una caída en el precio. Los operadores también pueden utilizar opciones de compra y venta con la esperanza de que el precio se mantenga estable -o combinar ambas- para apostar a favor o en contra de la volatilidad del mercado.
Un contrato de opción consta de al menos cuatro elementos: tamaño, fecha de vencimiento, precio de ejercicio y prima. El tamaño del pedido se refiere a la cantidad de contratos para negociar. La fecha de vencimiento es la fecha límite para ejercer la opción. El precio de ejercicio es el precio al que se comprará o venderá el activo (si el comprador utiliza la opción). La prima corresponde al precio de venta del contrato de opciones. Indica el precio a pagar para que un inversor obtenga el derecho a elegir. Los compradores obtienen contratos de los vendedores (escritores) en función del valor de la prima. Este valor cambia a medida que se acerca la fecha de vencimiento.
En pocas palabras, si el precio de ejercicio es inferior al precio de mercado, el comerciante puede comprar el activo subyacente con un descuento y, después de incluir la prima en la ecuación, puede optar por utilizar la opción para obtener ganancias. Si el precio de ejercicio es superior al precio de mercado, el tenedor no tiene interés en utilizar la opción, por lo que el contrato se considera inútil. Cuando el contrato no se ejerce, el comprador sólo pierde la prima pagada al entrar en la posición.
Es importante señalar que, aunque los compradores pueden elegir si utilizan o no sus opciones de compra o venta, los vendedores dependen de las decisiones de los compradores. Si el comprador de una opción de compra decide utilizar su contrato, el vendedor está obligado a vender el activo subyacente. De manera similar, si un comerciante compra una opción de venta y la utiliza, el vendedor está obligado a comprar el activo subyacente al titular del contrato. Por tanto, los vendedores están expuestos a riesgos mucho mayores que los compradores. Si bien los compradores tienen pérdidas limitadas a la prima pagada por utilizar el contrato, los vendedores pueden perder mucho más dependiendo del precio de mercado del activo.
Algunos contratos otorgan a los comerciantes el derecho de ejercer su opción en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento. Estos contratos se denominan: contratos de opciones americanos. Por el contrario, los contratos de opciones europeos sólo pueden ejercerse en la fecha de vencimiento. Estos nombres no tienen nada que ver con la ubicación geográfica de los contratos.
Prima de opciones
El valor de la prima depende de varios parámetros. Para simplificar, podemos suponer que la prima de una opción depende de al menos cuatro parámetros: el precio del activo subyacente, el precio de ejercicio, el tiempo restante hasta la fecha de vencimiento y la volatilidad del mercado (o índice) correspondiente. Estos cuatro parámetros tienen diferentes efectos sobre la prima de las opciones de compra y venta, como se ilustra en la siguiente tabla.
Naturalmente, el precio del activo y el precio de ejercicio influyen en la prima de compra y venta de manera opuesta. Por otro lado, acercar la fecha de vencimiento generalmente significa precios más bajos para ambos tipos de opciones. La razón principal es que la probabilidad de que estos contratos sean beneficiosos para los comerciantes es baja. Por otro lado, el aumento de la volatilidad suele provocar un aumento de la prima. Así, la prima de los contratos de opciones es el resultado de la fusión de diferentes parámetros.
Los griegos de las opciones
Las opciones griegas (o griegas) son instrumentos diseñados para medir algunos de los muchos parámetros que afectan el precio de un contrato. Más precisamente, se trata de valores estadísticos que se utilizan para medir el riesgo de un contrato concreto en función de diferentes variables subyacentes. A continuación se muestran algunos de los principales griegos y una breve descripción de lo que miden:
Delta: Mide cuánto cambiará el precio de un contrato de opción en relación con el precio del activo subyacente. Por ejemplo, un Delta de 0,6 significa que es probable que el precio de la prima cambie en 0,6 dólares por cada cambio de 1 dólar en el precio del activo.
Gamma: Mide la tasa de cambio del parámetro Delta a lo largo del tiempo. Entonces, si Delta pasa de 0,6 a 0,45, la Gamma de la opción será 0,15.
Theta: Mide los cambios de precios en relación con una disminución de un día en el tiempo del contrato. Sugiere cómo es probable que cambie la prima a medida que el contrato de opciones se acerca a su fecha de vencimiento.
Vega: Mide la tasa de cambio del precio de un contrato en relación con un cambio del 1% en la volatilidad implícita del activo subyacente. Un aumento en Vega normalmente muestra un aumento en el precio de las opciones de compra y venta.
Rho: mide los cambios de precios esperados en relación con las fluctuaciones de las tasas de interés. Un aumento en las tasas de interés generalmente conduce a un aumento en las opciones de compra y una disminución en las opciones de venta. Por tanto, el valor de Rho es positivo para las opciones de compra y negativo para las opciones de venta.
Casos de uso comunes
Frazada
Los contratos de opciones se utilizan con frecuencia para cubrir posiciones. Un ejemplo muy simple de una estrategia de cobertura implica la compra de opciones de venta sobre acciones que ya posee una operación. Si el valor general de sus principales participaciones cae debido a la caída de los precios, ejercer la opción de venta puede ayudarles a mitigar las pérdidas.
Ejemplo: Alice compra 100 acciones de 50 dólares de una empresa, con la esperanza de que el precio aumente. Alice quiere protegerse contra una posible caída en el precio de las acciones y, por lo tanto, decide comprar opciones de venta con un precio de ejercicio de 48 dólares, pagando una prima de 2 dólares por acción. Si el mercado se vuelve bajista y las acciones de Alice caen a $35, ella puede mitigar sus pérdidas vendiendo cada acción a $48 en lugar de 35. Por el contrario, si el mercado se vuelve alcista, no necesitará usar el contrato y solo perderá la prima del contrato. ($2 por acción).
En tal escenario, Alice alcanzaría el punto de equilibrio en $52 ($50 + $2 por acción), mientras que sus pérdidas se limitarían a -$400 ($200 pagados por la prima y $200 más si vende cada acción a $48).
Comercio especulativo
Las opciones también se utilizan ampliamente para el comercio especulativo. Por ejemplo, un operador que piensa que el precio de un activo está a punto de subir comprará una opción de compra. Si el precio del activo supera el precio de ejercicio, el operador puede ejercer la opción y comprarla con descuento. Cuando el precio de un activo está por encima o por debajo del precio de ejercicio de una manera que hace que el contrato sea rentable, la opción se considera "in-the-money". De manera similar, un contrato se considera "at-the-Money" si está en su punto de equilibrio, o "out-of-the-Money" si tiene pérdidas.
Estrategias básicas
Al negociar con opciones, los operadores pueden utilizar una amplia gama de estrategias basadas en cuatro posiciones básicas. Como comprador, es posible comprar una opción de compra (compra) o una opción de venta (venta). Como vendedor, es posible vender opciones de compra o venta. Como se dijo anteriormente, los vendedores tienen la obligación de comprar o vender los bienes del contrato, si su titular decide ejercerlo.
Las diferentes estrategias de negociación de opciones se basan en las diversas combinaciones posibles de contratos de compra y venta. Puts protectores, call cubiertos, straddle y estrangulamiento son algunos ejemplos básicos de estas estrategias.
Put de protección: consiste en comprar un contrato de venta de un activo que posee. Ésta es la estrategia de cobertura utilizada por Alice. También se conoce como seguro de cartera, que protege al inversor de una posible tendencia a la baja manteniendo su exposición ante un aumento del precio del activo.
Call cubierto: implica vender una opción de compra sobre un activo que ya posee. Los inversores utilizan esta estrategia para generar ingresos adicionales (prima de opción) a partir de sus tenencias. Si el contrato no se ejerce, obtienen la bonificación conservando sus activos. Sin embargo, si el contrato se ejerce por un aumento del precio de mercado, se ven obligados a vender sus posiciones.
Straddle: consiste en comprar una opción de compra y una opción de venta sobre el mismo activo con precios de ejercicio y fechas de vencimiento idénticos. Permite al comerciante obtener ganancias siempre que el activo se mueva lo suficiente en cualquier dirección. En otras palabras, el comerciante apuesta por la volatilidad del mercado.
Estrangular: Consiste en comprar tanto una opción de compra como una opción de venta que están “fuera del dinero” (es decir, el precio de ejercicio es mayor que el precio de mercado para las opciones de compra y menor para las opciones de venta). Básicamente, un estrangulamiento es como un straddle, pero con costos reducidos para establecer una posición. Sin embargo, un estrangulamiento requiere un mayor nivel de volatilidad para ser rentable.
Beneficios
Adecuado para cobertura contra riesgos de mercado.
Más flexibilidad en las operaciones especulativas.
Permita múltiples combinaciones y estrategias comerciales, con modelos únicos de riesgo/recompensa.
Potencial para beneficiarse de las tendencias alcistas, bajistas y laterales del mercado.
Se puede utilizar para reducir costos al tomar una posición.
Le permite realizar varias operaciones simultáneamente.
Desventajas
Los mecanismos de funcionamiento y el cálculo de las primas no siempre son fáciles de entender.
Contiene altos riesgos, particularmente para los vendedores (escritores)
Estrategias comerciales más complejas en comparación con las alternativas convencionales.
Los mercados de opciones suelen caracterizarse por una baja liquidez, lo que los hace menos atractivos para la mayoría de los operadores.
El valor de la prima de los contratos de opciones es muy volátil y tiende a disminuir a medida que se acerca la fecha de vencimiento.
Comparación de opciones y futuros
Las opciones y los futuros son instrumentos derivados y, como tales, tienen algunos casos de uso comunes. Sin embargo, a pesar de sus similitudes, existe una diferencia importante en el mecanismo de solución.
A diferencia de las opciones, los contratos de futuros siempre se ejecutan en la fecha de vencimiento, lo que significa que los titulares del contrato están legalmente obligados a intercambiar el activo subyacente (o su respectivo valor en efectivo). Las opciones, por otro lado, sólo se ejercen a discreción del operador que posee el contrato. Si el titular del contrato (comprador) ejerce la opción, el redactor del contrato (vendedor) está obligado a negociar el activo subyacente.
Para concluir
Como sugiere el nombre, las opciones le dan al inversor la opción de comprar o vender un activo en el futuro, independientemente del precio de mercado. Este tipo de contratos es muy versátil y puede utilizarse en diversos escenarios, no sólo para operaciones especulativas, sino también para ejecutar estrategias de cobertura.
Sin embargo, cabe señalar que el comercio de opciones, así como el de otros derivados, implica muchos riesgos. Por lo tanto, antes de utilizar este tipo de contrato, los comerciantes deben comprender cómo funcionan. También es importante comprender las diferentes combinaciones de opciones de compra y venta, así como los riesgos potenciales asociados con cada estrategia. Los operadores también deberían considerar el uso de estrategias de gestión de riesgos, así como de análisis técnicos y fundamentales para limitar las pérdidas potenciales.
