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Hace tres meses, George Karam, CEO del grupo Sequans Communications de semiconductores que cotiza en la Bolsa de Nueva York, nunca había pensado en comprar Bitcoin. Pero tras el fracaso de un acuerdo que generó preocupación entre los inversores, y la llegada de noticias sobre un aumento abrupto en el precio de las acciones de una empresa de atención médica después de comprar una criptomoneda, Karam se sintió fascinado por la idea.
Rápidamente convenció a su junta directiva, recaudó 384 millones de dólares en los mercados de deuda y acciones, y compró la criptomoneda más popular del mundo. ¿El resultado? El precio de las acciones de Sequans saltó un 160% de la noche a la mañana.
Karam dijo: “No pude decir esto el año pasado, pero hoy estoy firmemente convencido de ello... Estoy completamente convencido de que Bitcoin permanecerá”, atribuyendo su cambio en parte a Michael Saylor, el evangelista de criptomonedas estadounidense cuya empresa, MicroStrategy, alcanzó una capitalización de mercado de 115 mil millones de dólares al acumular Bitcoin y organizar conferencias para atraer compradores institucionales.
El ascenso de las empresas de “tesorería de criptomonedas”
Desde empresas de biotecnología y minería hasta propietarios de hoteles y fabricantes de cigarrillos electrónicos, las empresas en diversos sectores están intensificando sus inversiones en Bitcoin y otras monedas digitales para aumentar el valor de sus acciones.
Datos de la empresa Architect Partners muestran que durante el año que terminó el 5 de agosto, 154 empresas públicas recaudaron o se comprometieron a invertir 98.4 mil millones de dólares para comprar criptomonedas – un salto enorme en comparación con los 33.6 mil millones de dólares recaudados por solo 10 empresas antes de este año.
Algunas empresas han rediseñado su identidad de marca para adoptar el color naranja de Bitcoin, han añadido tableros públicos que muestran sus tenencias de criptomonedas, y se han comercializado a sí mismas como vehículos de inversión para activos digitales. Incluso la empresa mediática familiar de Donald Trump recaudó dos mil millones de dólares para comprar Bitcoin y los tokens asociados, en medio de la fiebre de las empresas por el oro.
¿Por qué los inversores pagan una prima?
Para los accionistas, la medida principal es el “precio de Bitcoin por acción” – es decir, cuánto respaldo de Bitcoin hay por cada acción. Las empresas que amplían rápidamente sus tenencias son recompensadas con valoraciones que a menudo superan el valor de las monedas mismas.
Este modelo especulativo ha llevado los precios de las acciones a alturas asombrosas, como ocurrió con Sequans y The Smarter Web Company británica, que tiene una capitalización de mercado de 560 millones de libras esterlinas, eclipsando sus modestos beneficios de 93,000 libras esterlinas gracias a 238 millones de libras esterlinas en tenencias de Bitcoin.
Brian Estes, CEO de Off The Chain Capital, compara este fenómeno con la burbuja de las puntocom de 1998, advirtiendo que el exceso de saturación podría presagiar problemas si los precios de Bitcoin caen.
Advertencias de expertos: riesgos sistémicos por venir
La debilidad del modelo es clara – el colapso de Bitcoin hará que los precios de las acciones caigan y evitará que los compradores sobrecargados de deudas cumplan con sus obligaciones. Eric Benoist de Natixis CIB advierte que esto podría ser “sistémico” para el ecosistema de Bitcoin.
Rob Hadley de Dragonfly Capital advierte que las empresas operativas podrían sufrir si la especulación en criptomonedas distrae a la administración de sus prioridades fundamentales. Al mismo tiempo, Kevin de Patoul de Kirok señala que estas empresas están inyectando “una cantidad enorme de riesgo en un sistema... sostenido solo por un aumento continuo en el valor del activo.”
Más allá de Bitcoin: ampliando la apuesta
Mientras Bitcoin domina, las empresas están expandiéndose en Ethereum y Solana, e incluso en tokens especializados. ReserveOne planea comprar varias criptomonedas por mil millones de dólares de patrocinadores, incluidos Kraken y Blockchain.com, mientras que The Ether Machine ha recaudado 1.5 mil millones de dólares para Ethereum.
Bob Diamond, ex CEO de Barclays, recaudó 888 millones de dólares para comprar tokens HYPE, y Changpeng Zhao, cofundador de Binance, invirtió 500 millones de dólares en un plan de una empresa fabricante de cigarrillos electrónicos para comprar BNB.
En mercados donde se prohíben los fondos cotizados en bolsa de criptomonedas, como el Reino Unido y Japón, las empresas de “tesorería de criptomonedas” ofrecen a los inversores acceso indirecto – a veces con beneficios fiscales.
La siguiente etapa: de la posesión de monedas a los servicios financieros
Algunas grandes empresas, incluidas la japonesa Metaplanet y la estadounidense KULR Technology, ahora están buscando préstamos y servicios financieros respaldados por Bitcoin. El grupo de minería Panther Metals planea utilizar Bitcoin para financiar sus operaciones de exploración.
Pero la historia pesa – el colapso de la empresa prestamista de criptomonedas FTX en 2022 fue seguido por una serie de incumplimientos provocados por la caída de los precios de los tokens. Como advierte Benoist, la estrategia corre el riesgo de convertirse en un “círculo vicioso” que requiere compras nuevas interminables para mantener las primas de seguro.
¿La cuenta inevitable?
Los inversores son conscientes de que la bonanza puede no durar. A pesar de apoyar a muchas empresas de tesorería de Bitcoin, Estes prevé: “Esta burbuja terminará en desastre y se convertirá en una burbuja... tan rápido como sube, también puede bajar”.
En este momento, la subida continúa, impulsada por una mezcla de entusiasmo especulativo, oportunismo corporativo y la creencia – o incluso la apuesta – de que el valor de Bitcoin seguirá aumentando. La pregunta más importante sigue siendo: ¿es una estrategia financiera revolucionaria o el preludio de otro colapso del mercado?