Resumen
El valor extraíble máximo (MEV), anteriormente conocido como valor extraíble minero, se refiere a la estrategia de agregar, eliminar o reordenar transacciones al crear nuevos bloques. MEV tiene como objetivo obtener el mayor beneficio adicional posible. Los productores de bloques son los más adecuados para esta estrategia debido a su capacidad para seleccionar y ordenar transacciones.
Sin embargo, otros participantes de la red (también conocidos como buscadores) también pueden ordenar operaciones pagando una tarifa si descubren oportunidades MEV (como operaciones de arbitraje, operaciones anticipadas o de liquidación). MEV se encuentra comúnmente en redes que admiten contratos inteligentes, donde las transacciones de blockchain contienen información más compleja.
Introducción
MEV es un término de criptomoneda que se utiliza para describir la adición, eliminación o reordenación deliberada de transacciones con el fin de obtener la mayor cantidad de ganancias posible al generar un nuevo bloque que se agregará a una cadena de bloques. Puede considerarlo como un valor adicional extraído de un bloque por encima de las recompensas estándar y las tarifas de gasolina al elegir qué transacciones agregar y en qué orden.
MEV a menudo se asocia con la red Ethereum porque Ethereum alberga el extremadamente importante ecosistema de finanzas descentralizadas (DeFi). Cuanto más complejas sean las transacciones involucradas en un bloque (por ejemplo, contratos inteligentes relacionados con préstamos o comercio), más oportunidades habrá para que los productores de bloques obtengan ganancias adicionales (extraigan el valor máximo) al decidir agregar, eliminar o reordenar ciertas transacciones.
¿Qué es MEV?
Cuando se introdujo por primera vez el concepto de MEV, se asoció principalmente con la red Ethereum, que utilizaba el mecanismo de consenso de Prueba de trabajo (PoW). Por lo tanto, los mineros tienen el poder de reordenar, agregar o eliminar transacciones cuando producen bloques, y pueden usar estas opciones para extraer valor adicional.
El término “valor extraíble minero” se acuñó para explicar este fenómeno de extraer la mayor cantidad de ganancias adicionales posible. Sin embargo, en septiembre de 2022, Ethereum completó su fusión y esta actualización técnica convirtió el mecanismo de consenso de la red Ethereum de PoW a Prueba de participación (PoS).
De esta manera, los nuevos bloques en la red Ethereum ya no son creados por mineros, sino por validadores. Sin embargo, los sistemas PoS no son inmunes al MEV. Dado que el bloque aún se está creando, quien elija qué transacciones agregar y en qué orden tomará decisiones que extraigan la mayor cantidad de ganancias posible del bloque. Si bien el antiguo concepto MEV todavía existe, dado que ya no es exclusivo de los mineros, ahora representa el valor máximo extraíble.
¿Cómo funciona MEV?
Para comprender cómo funciona MEV, es necesario tener una comprensión básica del papel de los productores de bloques (ya sean mineros o validadores). Los productores de bloques desempeñan un papel vital en la seguridad y el mantenimiento de la red blockchain al validar las transacciones y agregarlas a la red en forma de bloques. Dependiendo de la blockchain, este proceso se llama minería o verificación.
En resumen, los productores de bloques garantizan la integridad de las transacciones en la red y aseguran que ésta continúe funcionando. Sin productores de bloques, no se pueden agregar nuevos datos a la cadena de bloques. Los productores de bloques son responsables de recopilar datos de transacciones de usuarios y organizarlos en bloques para agregarlos a la cadena de la red.
Es importante tener en cuenta que las transacciones que se agregan al bloque dependen del productor del bloque. Lógicamente, los productores de bloques seleccionarían transacciones en función de la rentabilidad, lo que significa que se daría prioridad a aquellas con altas tarifas de transacción. Esta es la razón por la que los usuarios pagan tarifas de gas (o tarifas de transacción) más altas durante las horas punta para garantizar que sus transacciones tengan prioridad. Los productores de bloques obtendrán más ganancias si eligen la transacción con las tarifas de transacción más altas. Por lo tanto, las transacciones con tarifas de transacción más bajas tendrán que esperar más tiempo antes de agregarse al bloque.
Sin embargo, no es necesario seleccionar u ordenar transacciones en función de las tarifas de transacción. Cuando las transacciones contienen información más compleja (como ocurre en las cadenas de bloques habilitadas para contratos inteligentes), los productores de bloques pueden agregar, eliminar o reordenar transacciones para obtener ganancias adicionales más allá de las recompensas de bloques y las tarifas de transacción estándar.
Por ejemplo, los productores de bloques que seleccionan ciertas transacciones sobre otras y ordenan estas transacciones de una manera específica pueden recibir ganancias adicionales de las oportunidades de arbitraje resultantes o de las transacciones de liquidación forzada en la cadena. La esencia de MEV es el proceso de seleccionar y clasificar transacciones para obtener más beneficios económicos.
buscador MEV
Si bien MEV puede parecer una estrategia que solo beneficia a los productores de bloques, de hecho, otros participantes, conocidos como "buscadores", adquieren grandes cantidades de MEV. Estos actores utilizan operaciones específicas de MEV para analizar datos de la red y encontrar oportunidades de ganancias de MEV.
Los buscadores a menudo pagan tarifas de gas extremadamente altas para bloquear a los productores y garantizar que se ejecuten sus transacciones y estrategias rentables de MEV. Posiblemente, los productores de bloques podrían recibir hasta el 99,99% de las ganancias potenciales del buscador en tarifas de gas, dependiendo de la competencia por la oportunidad MEV.
Tomemos como ejemplo el arbitraje de intercambio descentralizado (DEX). Se sabe que los buscadores en dichas plataformas tienden a pagar más del 90% de sus ingresos de MEV en tarifas de gas, ya que esta es la única forma de garantizar que se ejecuten operaciones de arbitraje rentables antes de similares. método de oficios.
Ejemplos comunes de MEV
Las operaciones de arbitraje, las operaciones anticipadas y las operaciones de liquidación brindan oportunidades para que los buscadores y los productores de bloques se beneficien de MEV. Estos ejemplos se examinarán cuidadosamente a continuación para proporcionar una introducción detallada al concepto de MEV y cómo funciona.
comercio de arbitraje
Cuando el precio de un activo es inconsistente en todas las plataformas comerciales, inmediatamente surgen oportunidades de arbitraje. En el espacio de las criptomonedas, el mismo token puede tener un precio diferente en dos DEX diferentes. Cuando alguien (árbitros) descubre esto, tomará medidas para negociar y beneficiarse de esta diferencia de precios. MEV se genera cuando el robot de un buscador reconoce una operación pendiente e inserta su propia operación antes para extraer el valor proporcionado por esa oportunidad de arbitraje.
frente corriendo
Los buscadores y productores de bloques pueden utilizar su capacidad para ordenar transacciones dentro de un bloque para obtener una ventaja en una orden de compra importante que aún está esperando ser ejecutada en el grupo de operaciones. MEV se genera cuando se inserta una orden de compra similar antes de esa transacción para obtener un precio más favorable antes de que se ejecute la orden de compra grande, lo que aumentará el precio de ese activo digital.
Una estrategia MEV similar es una estrategia "sándwich", que coloca una orden de compra antes de una operación de cambio de precio específica y una orden de venta después de esa operación, beneficiándose así de la presión de precios de ambos lados.
Transacción de liquidación forzosa
DeFi permite a los usuarios solicitar préstamos utilizando activos digitales depositados como garantía. Si el mercado se vuelve volátil y el valor de la garantía cae por debajo de un precio determinado, la posición se liquidará. Los contratos inteligentes involucrados generalmente pagan recompensas o tarifas por transacciones que desencadenan una liquidación.
Esta situación crea una oportunidad MEV, cuando cualquier buscador o productor de bloques que ejecuta un bot descubre dicha transacción y puede insertar su propia transacción de liquidación en el bloque antes que nadie, extrayendo así el valor de la recompensa.
Conclusión: ventajas y desventajas del MEV
Dado que los participantes de MEV apuntan principalmente a maximizar las ganancias, MEV es una estrategia racional. Algunos dirían que MEV beneficia a todo el ecosistema al garantizar que las ineficiencias se corrijan lo más rápido posible.
Por ejemplo, los buscadores de MEV compiten por ser los primeros en extraer valor de las oportunidades de arbitraje, lo que resulta en rápidas correcciones de precios entre DEX. Del mismo modo, los protocolos de préstamo no quieren que los préstamos riesgosos queden sin control si los niveles de garantía están desequilibrados, por lo que impulsar la liquidación del MEV alentará a que los fondos de los prestamistas se paguen lo más rápido posible.
Sin embargo, MEV también trae algunos problemas que no se pueden ignorar. Algunas implementaciones, como los ataques front-running y sándwich, pueden impactar negativamente a otros usuarios, quienes se ven obligados a pagar tarifas exorbitantes en las transacciones, sufrir mayores deslizamientos o, de otro modo, valor nominal en lo que es esencialmente una pérdida de juego de suma cero.
Además, pueden surgir aumentos en el precio del gas y problemas de congestión de la red a medida que la actividad de búsqueda de MEV compita para insertar sus transacciones en bloques para capturar el valor resultante.
Esencialmente, si el valor de las transacciones reordenadas en el bloque anterior es mayor que las recompensas y tarifas de transacción proporcionadas por el siguiente bloque, los productores del bloque trabajarán en la reorganización de la cadena de bloques para obtener ganancias MEV. Tiene sentido económico. Sin embargo, esto amenaza el consenso y la integridad de la red.
A medida que el ecosistema blockchain continúa evolucionando rápidamente, encontrar soluciones a estos problemas relacionados con MEV se ha convertido ahora en un área central de investigación y desarrollo dentro del campo.
Otras lecturas
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