En las primeras horas de esta mañana, hora de Beijing, Cameron Winklevoss, cofundador de la plataforma estadounidense de comercio de cifrado Gemini, publicó otro extenso artículo.
Cameron alega que el fundador y director ejecutivo de DCG, Barry Silbert, y otro personal clave engañaron a todos mediante declaraciones falsas y llevaron a todas las partes a creer que Genesis se había recuperado de las pérdidas de la quiebra de Three Arrows, induciendo así a los prestamistas a continuar otorgando préstamos. Cameron cree que el pagaré de 1.100 millones de dólares proporcionado por DCG realmente no se ha respetado y su valor real se reducirá considerablemente: con un descuento del 70%, sólo podrá venderse por 300 millones de dólares.
Además, Cameron también reveló a la junta directiva de DCG cómo sus ejecutivos se asociaron con Genesis y Three Arrows Capital para manipular ilegalmente GBTC, pero el plan finalmente fracasó, lo que provocó una alta deuda de Genesis y desencadenó una profunda crisis de liquidez para el Grupo DCG. . El artículo también recomendaba que la junta directiva de DCG destituyera al actual director ejecutivo de DCG, Barry Silbert, y nombrara un nuevo director ejecutivo.
En respuesta a la solicitud de Cameron, Barry Silbert y los funcionarios de DCG declararon que este es otro truco publicitario desesperado y poco constructivo de Cameron para transferir la insatisfacción de los usuarios de la plataforma Gemini Earn a DCG.
Ya el 3 de enero, Cameron envió una carta abierta a Barry Silbert, pidiéndole que reembolsara los más de 900 millones de dólares que debía. Cameron también acusó a Barry Silbert de negarse a cooperar y de utilizar tácticas dilatorias maliciosas. Barry Silbert respondió más tarde: "DCG no pidió prestados 1.675 millones de dólares a Genesis. DCG nunca ha incumplido los pagos de intereses de Genesis y actualmente está pagando todos los préstamos pendientes; el próximo vencimiento del préstamo es mayo de 2023".
El siguiente es un artículo extenso, compilado por Odaily Planet Daily. Asegúrese de indicar la fuente al reimprimir.
Una carta abierta a la Junta Directiva de DCG:
Le escribo para informarle que Gemini y más de 340.000 usuarios de Earn han sido adquiridos por Genesis Global Capital, LLC (Genesis), la empresa matriz Digital Currency Group, Inc. (DCG), el fundador y director ejecutivo de DCG, Barry Silbert, y otro personal clave. engañado. Estos individuos conspiraron para hacer declaraciones falsas y engañar a los usuarios de Gemini, Earn, a otros prestamistas y al público en general sobre la solvencia y la salud financiera de Genesis. Hicieron esto para engañar a los prestamistas haciéndoles creer que DCG había absorbido las grandes pérdidas de Genesis por el colapso de Three Arrows Capital (3AC) e inducir a los prestamistas a continuar prestando a Genesis. Al mentir, esperan ganar tiempo para salir del atolladero, uno que ellos mismos han creado.
Cada día aprendemos más y la información básica que tenemos hasta ahora es la siguiente: Génesis prestó 2.360 millones de dólares en activos al fondo de cobertura 3AC con sede en Singapur, que colapsó en junio de 2022 después de que se liquidó la garantía, dijo Génesis al menos; Se perdieron 1.200 millones de dólares. En este punto, Barry Silbert (fundador de DCG) tenía dos opciones lógicas: reestructurar la estructura de préstamos de Genesis (ya sea dentro o fuera del tribunal de quiebras) o simplemente tapar el agujero de 1.200 millones de dólares. Desafortunadamente, no hizo ninguna de las dos cosas.
En ese momento, la cartera de préstamos de Genesis ascendía a unos 8.000 millones de dólares, lo que significa que la pérdida de 1.200 millones de dólares de 3AC representaba aproximadamente el 15% de los activos de su cartera de préstamos. (Nota: el último artículo de DCG afirma que la cartera de préstamos actual de Génesis asciende a aproximadamente entre 12.000 y 15.000 millones de dólares). En ese momento, una reestructuración habría solucionado el déficit, logrando la recuperación total de los activos de todos los prestamistas (incluidos los usuarios de Earn) en un corto período de tiempo y dándoles acceso directo a la liquidez. Pero Barry Silbert no hizo eso. No va a tapar el agujero de 1.200 millones de dólares; en cambio, finge que ya lo ha hecho.
A principios de julio de 2022, Barry Silbert, DCG y Genesis comenzaron una campaña orquestada de mentiras para hacer creer a Gemini, los usuarios de Earn y otros prestamistas que DCG había inyectado 1.200 millones de dólares en apoyo real a Genesis.
1. Grandes mentiras para tapar los problemas
Mentiras públicas. El 6 de julio, el director ejecutivo de Genesis, Michael Moro, escribió en Twitter: "DCG ha asumido ciertos pasivos de Genesis relacionados con 3AC para garantizar que tengamos el capital para operar y escalar nuestro negocio a largo plazo".
Esta afirmación es falsa y engañosa. De hecho, DCG no se aseguró de que Genesis tuviera fondos suficientes para operar. DCG no le proporcionó a Genesis ni un centavo de fondos reales para cubrir las pérdidas de 3AC. En cambio, DCG celebró un pagaré al 1% a 10 años con vencimiento en 2032 con Genesis. El pagaré fue un completo truco y no hizo nada para mejorar la posición de liquidez inmediata de Génesis ni hacer solvente su balance (más sobre esto más adelante). Michael Moro también tuiteó a @DCG en ese momento, pero nadie de DCG (incluido Barry Silbert) corrigió su error.
Mentiras privadas. Detrás de escena, varios miembros del personal de Génesis y DGG comenzaron a crear más mentiras. Por ejemplo, el mismo día del tweet de Moro (6 de julio), el entonces jefe de comercio y préstamos de Genesis, Matthew Ballensweig, envió por correo electrónico un documento titulado "Three Arrows Postmortem" a varios empleados de Gemini que eran responsables de administrar el documento del proyecto Earn. (Nota: Ballensweig anunció su renuncia en septiembre del año pasado y se unió a la empresa de billeteras criptográficas Exodus). La sección "Datos clave" de la presentación establece: "Las pérdidas fueron absorbidas principalmente por el balance general de DCG, dejando a Génesis con capital suficiente para continuar operando (como de costumbre)".
Esta afirmación es errónea y engañosa. De hecho, DCG no "absorbió" las pérdidas de 3AC en su balance. Hacerlo requerirá que DCG inyecte soporte en vivo en Génesis. Como explicaré a continuación, el pagaré de DCG no dejó a Génesis con suficiente capital en su balance para continuar realizando negocios normales.
Fraude contable. Ballensweig perpetuó esta mentira adjuntando un documento titulado "Requisitos de medición de riesgos de Gemini" al mismo correo electrónico dirigido a los empleados de Gemini. Encontramos que la sección "Condición financiera de cada activo" del documento contenía al menos dos errores materiales: (1) La caracterización del Pagaré DCG como un "activo circulante" (en una subcategoría titulada "Otros activos"); 2) Valoración del mismo en US$ 1,1 mil millones.
En primer lugar, según los principios y el consenso de contabilidad generalmente aceptados, los "activos corrientes" se refieren al efectivo, equivalentes de efectivo u otros activos que pueden convertirse en efectivo en el plazo de un año. Un pagaré cuyo principal debe reembolsarse en un plazo de 10 años no entra en absoluto dentro de la definición de “activo circulante”.
En segundo lugar, no existe ningún mercado en el mundo que valore los pagarés a largo plazo no garantizados a su valor nominal. El valor actual neto (VAN) del pagaré tendría un descuento significativo (aproximadamente 70%) para reflejar su valor actual (probablemente 300 millones de dólares). (Nota: Géminis significa que si se va a vender el pagaré de DCG por valor de 1.100 millones de dólares, necesitará un descuento y sólo podrá venderse por 300 millones de dólares).
Las prácticas contables inadecuadas antes mencionadas también se reflejan en el balance de Génesis (al 30 de junio de 2022) enviado por Ballensweig. Estas declaraciones falsas, que se repitieron en numerosos documentos enviados a Gemini y otros prestamistas en los meses siguientes, fueron una artimaña diseñada para hacer que Genesis pareciera solvente y capaz de cumplir con sus obligaciones con sus prestamistas, cuando en realidad DCG no ha habido ningún compromiso de proporcionar el apoyo financiero necesario para lograr este objetivo. DCG quiere quedarse con el pastel y comérselo también. Si no fuera por el colapso de FTX, Barry Silbert y DCG podrían haber estado ocultando la verdad. (Nota: la última respuesta de DCG indicó que en el período posterior al incumplimiento de Three Arrows Capital, DCG invirtió aproximadamente $340 millones en nuevo capital en la entidad Genesis para proporcionarle capital adicional).
2. Transacciones con partes relacionadas de 3AC, Genesis y Grayscale
¿Cómo llegaron las cosas a este punto? avaro. Como empresa independiente, es difícil imaginar que Génesis le preste tanto dinero a 3AC, dada la mala calidad de la garantía que proporcionó.
Genesis otorga estos préstamos porque son parte de un plan más amplio para enriquecer las empresas de DCG. Más específicamente, Genesis estaba dispuesto a hacer todo lo posible para prestar dinero a 3AC porque 3AC estaba usando el dinero para negociar el valor de activo neto (NAV) en escala de grises, una operación recursiva que hizo que los activos de Grayscale Bitcoin Trust (ticker: GBTC) estuvieran bajo La administración se ha disparado, al igual que los honorarios ganados por su emisor, Grayscale Investments, LLC (Grayscale), una subsidiaria de propiedad total de DCG.
Nota: La lógica de la transacción es que 3AC toma prestado de Genesis para crear acciones de Grayscale Bitcoin Trust, luego 3AC hipoteca estas acciones de GBTC en Genesis, toma prestados más Bitcoins y repite los pasos anteriores (hipoteca repetida). Cuando expira el bloqueo de 12 meses (y luego de 6 meses) en un tramo específico de acciones de GBTC, GBTC cotiza con una prima (negociando por encima del NAV) y 3AC puede vender las acciones de GBTC y cobrar la prima. Este truco siempre ha funcionado, pero a principios de 2021, las acciones de GBTC comenzaron a cotizar con un descuento respecto del NAV, y el descuento ha continuado y ampliado desde entonces. Esto no sólo acaba con el comercio de NAV, sino que también significa que la garantía GBTC depositada por 3AC en Genesis se está devaluando, exacerbando aún más la liquidación de los préstamos de 3AC.
Génesis registra estas interacciones con 3AC como hipotecas reales. Sin embargo, este no es el caso en absoluto. De hecho, 3AC es solo un canal (puente) para Genesis, que permite a Genesis y Grayscale Trust realizar transacciones de intercambio eficientes entre acciones de BTC y GBTC. 3AC es una mula que transporta activos entre dos partes, con BTC en un extremo y GBTC en el otro. En este acuerdo, Genesis apuesta a que las acciones de GBTC valdrán más que BTC en el futuro. Al final, el factor de riesgo de Génesis aumentó drásticamente.
De hecho, Génesis ha sido el ganador de este comercio de suma cero hasta 2021, ya que GBTC ha tenido una prima positiva. A partir de marzo de 2021, la prima positiva de GBTC desapareció y gradualmente apareció con un descuento, y Genesis ya no pudo continuar con su negocio. Por lo general, en igualdad de condiciones, las ganancias y las pérdidas se cancelan entre sí; en otras palabras, Génesis es tanto un perdedor como un ganador. Sin embargo, sorprendentemente, Génesis nunca parece ganar, ya que aparentemente siempre las cede (la prima de acciones de GBTC) a 3AC. Esto significa que Génesis sólo participa en las pérdidas, convirtiendo lo que era una transacción de suma cero en una transacción de suma negativa.
De manera inquietante, cuando el comercio NAV se revirtió (como lo habría hecho cualquier negocio racional y operado de forma independiente), Génesis no sólo no pudo deshacer la garantía de 3AC, sino que continuó prestando a 3AC en condiciones atractivas y aceptó GBTC como garantía. Para Grayscale, el efecto de esto es evitar que las acciones de GBTC se vendan en el mercado, lo que reduciría el precio de las acciones y ampliaría aún más el descuento. Pero para Génesis esto tuvo un efecto adverso, dejando abierta su posición de riesgo y continuando creciendo.
¿Por qué Génesis entraría en una posición de riesgo tóxico cuando lo mejor que puede hacer es no perder dinero? La verdad llega cuando realmente te das cuenta de que los Bitcoins en Grayscale Trust son como un pavo de Acción de Gracias atrapado allí para siempre. GBTC nunca podrá canjearse, o al menos no hasta que Grayscale, a su entera discreción, implemente un programa de canje que permita que las acciones de GBTC se vuelvan a convertir en Bitcoin.
El resultado final es que Barry está contento con que Génesis invierta cada vez más dinero en este acuerdo tóxico porque es una estratagema para financiar Grayscale Trust: Génesis es como una máquina de imprimir dinero que trabaja para siempre para el universo DCG. Igual que la máquina. Para lograr el objetivo, los medios pueden estar justificados.
Fraude contable original. En lugar de registrar estos swaps como derivados de riesgo, Genesis los truncó en su balance y los caracterizó erróneamente como hipotecas. Esto hizo que el balance de Genesis pareciera más saludable de lo que realmente era, incitando fraudulentamente a los prestamistas a continuar otorgando préstamos.
En junio de 2022, la canción llegó a su fin. 3AC colapsó, exponiendo esta fruta venenosa radiactiva. Barry no tomó medidas para solucionar los problemas que creó y, a pesar de haber acumulado más de mil millones de dólares en honorarios hasta ese momento (todos a cargo de los acreedores de Genesis), se negó a aceptar la responsabilidad. En lugar de ello, recurrió a medios fraudulentos para proteger sus ganancias mal habidas.
3. Destituir al director ejecutivo y seguir adelante
Dicho todo esto, no vemos un futuro brillante mientras Barry Silbert sea el director ejecutivo de DCG. Ha demostrado que no es apto para dirigir DCG y no quiere ni puede llegar a un acuerdo con los acreedores que sea justo y razonable.
Por lo tanto, Gemini, en nombre de los 340.000 usuarios de Earn, solicita a la junta directiva que destituya inmediatamente a Barry Silbert como director ejecutivo y nombre a un nuevo director ejecutivo para corregir los errores que ocurrieron durante el mandato de Barry. Los prestatarios de Genesis, incluidos los usuarios de Earn, sufrieron graves daños y merecen una solución para restaurar sus activos.
Estoy seguro de que, bajo la nueva dirección de DCG, podremos trabajar juntos para alcanzar una resolución extrajudicial positiva que proporcione un resultado beneficioso para todos, incluidos los accionistas de DCG.
