El mercado de las criptomonedas fue testigo del verano de DeFi de 2020, donde aplicaciones financieras descentralizadas como Compound y Uniswap convirtieron Ether (ETH) y Bitcoin (BTC) en activos rentables a través de recompensas de agricultura de rendimiento y minería de liquidez. El precio de Ether casi se duplicó a 490 dólares, ya que la liquidez total en los protocolos DeFi aumentó rápidamente a 10 mil millones de dólares.

Hacia finales de 2020 y principios de 2021, la flexibilización cuantitativa inducida por la COVID-19 en los mercados mundiales estaba en pleno efecto, provocando una mega corrida alcista que duró casi un año. Durante este tiempo, el precio de Ether aumentó casi diez veces hasta un máximo de más de 4.800 dólares.

Después de que terminó la fase alcista eufórica, el doloroso viaje de enfriamiento se vio exacerbado por la caída de UST-LUNA que comenzó a principios de 2022. Esto hizo que el precio de Ether cayera a 800 dólares. Finalmente llegó un rayo de esperanza en el tercer trimestre cuando el mercado experimentó un repunte positivo liderado por la narrativa de Ethereum Merge.

El cambio a un mecanismo de consenso de prueba de participación (PoS) respetuoso con el medio ambiente fue un gran paso adelante. El evento también redujo la inflación de Ether después de la fusión. Durante el período previo a la fusión el 15 de septiembre de 2021, ETH alcanzó un máximo de más de $2,000. Sin embargo, el impulso alcista se desvaneció rápidamente, convirtiendo la fusión en un evento de compra de rumores y venta de noticias.

Una oportunidad alcista similar podría estar surgiendo en Ether a medida que la próxima actualización de Shanghai programada para marzo de 2023 acapare la atención del mercado. La actualización finalmente permitirá retiros de contratos de participación de Ethereum, que actualmente están bloqueados. La actualización reducirá significativamente el riesgo de apostar ETH.

Brindará una oportunidad para que crezcan los protocolos de participación de liquidez. Los tokens de gobernanza de algunos de estos protocolos han aumentado desde el comienzo del nuevo año a medida que aumenta el entusiasmo.

Existe la posibilidad de que la actualización pueda impulsar estos tokens hacia los máximos de Merge del año pasado. Además, el espacio de participación de Ethereum aún se encuentra en sus primeras etapas, lo que brinda una oportunidad de mercado para el crecimiento de estos protocolos.

El porcentaje de Ether apostado es bajo.

Actualmente, el 13,18% del suministro total de Ether está apostado en Beacon Chain, lo que es bajo en comparación con otras cadenas de prueba de participación (PoS) como Cosmos Hub (ATOM) con un índice de participación del 62,5%, Cardano (ADA) con 71,8 %, y Solana (SOL) con un 71,4%. La razón del bajo índice de apuestas de Ethereum es que el Ether apostado está bloqueado en su estado actual, pero esto cambiará en marzo.

Ethereum tiene el índice de participación más bajo en comparación con otras cadenas de bloques L1. Fuente: Recompensas de apuesta

La próxima actualización de Shanghai incluirá un código conocido como EIP 4895 que permitirá retiros de Ether apostados en Beacon Chain, lo que permitirá un intercambio 1:1 de Ether apostado por Ether. El índice de participación de Ethereum debería alcanzar la paridad con el de otras redes PoS líderes después de esta actualización. Una parte importante de los cuales probablemente pasará a protocolos de participación líquida.

Eliminación de riesgos de derivados de participación líquida

Los protocolos de participación líquida como Lido y Rocket Pool permiten a los titulares de Ether participar sin ejecutar un nodo de validación. Dado que Ether está agrupado, un solo usuario no tiene un umbral mínimo de 32 ETH (con un valor de alrededor de $40,000) para apostar. Las personas pueden apostar fracciones de Ether, lo que reduce la barrera de entrada para apostar.

Los protocolos también permiten la provisión de liquidez para los activos apostados, que de otro modo quedarían bloqueados en los contratos de participación. Los contratos DeFi otorgan un token derivado (por ejemplo, stETH de Lido) a cambio de Ether apostado en la red de prueba de participación (PoS). Un usuario puede comerciar con stETH mientras obtiene rendimientos del contrato de apuesta.

A medida que el índice de participación de Ethereum aumente después de la actualización de marzo, es probable que el uso de protocolos de participación de liquidez aumente con él. Actualmente, los protocolos de participación líquida representan el 32,65% del total de Ether apostado. Debido a los beneficios mencionados anteriormente, su participación de mercado debería permanecer cerca o por encima de los niveles actuales después de la actualización de Shanghai.

Los tokens de gobernanza de los protocolos de participación líquida también podrían beneficiarse de su mayor valor bloqueado, similar a los tokens DeFi, que se beneficiaron de un aumento en el valor total bloqueado (TVL) en la última corrida alcista.

¿Cómo se están desempeñando los tokens de gobernanza de LSD antes que Shanghai?

Lido DAO (LDO)

Lido DAO es el líder del espacio de apuestas líquidas con mayor rendimiento anual y participación de mercado que otros protocolos. Lido controla el 88,55% del total de Ether apostado en estos protocolos.

Tomemos la cantidad de Ether apostado como indicador para evaluar el protocolo. Nuevamente encontramos que Lido tiene la capitalización de mercado más competitiva en relación con Ether apostado.

Fuente: Coingecko, Dune Analytics

El punto débil de la economía simbólica del proyecto es que LDO es un token de gobernanza. No da derecho a los tenedores a una parte del rendimiento generado ni a las tarifas. Además, el token tiene inflación adicional desde el desbloqueo del token de los inversores hasta mayo de este año.

Gráfico de precios de LDO de 4 horas. Fuente: TradingView

Técnicamente, el token LDO superó la resistencia a corto plazo de alrededor de 1,17 dólares con un volumen de compra significativo. Los alcistas probablemente apuntarán a 1,80 dólares, aprovechando el revuelo en torno a la mejora de Shanghai.

El token está muy en corto en el mercado de futuros después del reciente aumento del 26% en su precio desde el 1 de enero. La tasa de financiación para el swap perpetuo LDO se volvió negativa con una gran magnitud, brindando una oportunidad para una nueva tendencia alcista en una situación de restricción corta. Los niveles de soporte actuales para LDO son 1,17 dólares y 1 dólar.

Piscina de cohetes (RPL)

Rocket Pool es similar a Lido, aunque de menor tamaño. La capitalización de mercado en relación con la proporción de Ether apostado de la plataforma es cinco veces mayor que la de Lido, lo que probablemente la hace sobrevalorada.

Sin embargo, el token RPL tiene una utilidad adicional además de la gobernanza como token de seguro para los usuarios. Los operadores de nodos apuestan RPL como seguro, donde los usuarios reciben el RPL apostado en caso de pérdidas por culpa del operador.

El máximo de Ethereum Merge de RPL en septiembre de 2021 fue de $ 34,30. Desde principios de 2023, su precio ha aumentado un 10%, cotizando por última vez a 22,40 dólares. Si los compradores logran generar soporte por encima del nivel de $20, existe la posibilidad de que RPL pueda alcanzar el máximo del año pasado de $30, que se alcanzó alrededor de la fusión de Ethereum.

Ancla (ANKR)

Ankr es un proveedor de infraestructura blockchain que ofrece puntos finales API y ejecuta nodos RPC además de soluciones de apuesta. Al igual que LDO, ANKR solo se utiliza con fines de gobernanza.

El precio del token se ha mantenido relativamente estable durante los últimos días. La capitalización de mercado en relación con la proporción de Ether apostado de Ankr está en el lado superior a la par con Rocket Pool, lo cual es un signo negativo.

Aún así, si aumenta el revuelo en torno a la actualización de Shanghai, ANKR puede alcanzar máximos de agosto de 2021 de 0,05 dólares. El reciente nivel de ruptura de 0,03 dólares actuará como resistencia para los compradores. Actualmente, el token se cotiza alrededor de 0,015 dólares.

Estaca (SWISE)

Stakewise ofrece el rendimiento de apuesta más alto del 4,43%. Su token de gobernanza está comparativamente menos inflado que RPL y ANKR en la relación entre capitalización de mercado y Ether apostado, lo que lo hace más barato que RPL y ANKR.

Sin embargo, la distribución de tokens está sesgada negativamente hacia los inversores privados y el equipo fundador, que poseen el 46,9% del suministro total de SWISE. Según datos de Nansen, las carteras identificadas como “dinero inteligente” han ido acumulando SWISE lentamente desde abril de 2021.

Carteras inteligentes de tokens SWISE. Fuente: Nansen

El máximo de Ethereum Merge para SWISE fue de $ 0,23, que será el objetivo probable para los compradores. El soporte se encuentra cerca de los mínimos de 2022, alrededor de 0,07 dólares.

Shared Stake está marcado en rojo porque se sospechaba que el protocolo era un exploit interno, lo que provocó una caída del 95% en el precio del token en junio de 2021. El alto rendimiento de la apuesta de Shared Stake en comparación con otros también es un detalle sorprendente a tomar en cuenta. de. Por otro lado, Cream Finance ha descontinuado su servicio de participación en Ether.

La próxima actualización de Ethereum Shanghai brinda una oportunidad para que crezca el espacio de participación líquida. Lido DAO es el líder indiscutible en este espacio con un precio de mercado óptimo. La reducción del riesgo de las apuestas de ETH y la exageración en torno al evento podrían traducirse en una serie de repuntes que podrían hacer que el precio de LDO y otros protocolos de apuestas líquidas vuelvan a sus máximos de fusión del año pasado.

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