Recientemente, el rendimiento del ETF de futuros de Ethereum (ETH) no ha funcionado tan bien como se esperaba, y los datos en cadena de ETH también muestran una situación relativamente lenta. La situación ha llamado la atención sobre las tendencias del mercado de Ethereum.
Primero, echemos un vistazo al rendimiento del ETF Ethereum Futures. Aunque anteriormente el mercado había estado lleno de expectativas para el ETF de futuros de Ethereum, resultó que su efecto no fue el esperado. Por algunas razones, el producto no atrajo la atención ni la participación generalizada del mercado después de su lanzamiento. Esto ha dado lugar a volúmenes de negociación relativamente bajos para el ETF de Ethereum Futures y a una reducción de la confianza de los inversores en el valor de su inversión.
Al mismo tiempo, también debemos prestar atención al bajo nivel de datos en la cadena ETH. Los datos en cadena se refieren a diversos datos de transacciones y actividades registrados en la cadena de bloques Ethereum. Actualmente, la tasa de crecimiento de los datos en la cadena ETH es relativamente lenta, lo que puede indicar una disminución en la actividad y el volumen de transacciones en el ecosistema Ethereum. Esta situación puede estar relacionada con la confianza del mercado en Ethereum, y los inversores pueden adoptar temporalmente una actitud de esperar y ver, lo que resultará en una débil actividad en la cadena.
En general, la falta de expectativas sobre el ETF de futuros de Ethereum y el bajo nivel de datos en cadena reflejan las preocupaciones del mercado sobre Ethereum. Sin embargo, no podemos ignorar el importante papel de Ethereum en el campo blockchain y sus posibles perspectivas de desarrollo a largo plazo. La situación actual puede ser temporal y se espera que el rendimiento de Ethereum mejore a medida que regrese la confianza del mercado y aumente la participación de los inversores.
Interés institucional limitado en Ethereum en medio del contexto del mercado bajista
En el contexto del mercado bajista de criptomonedas, 6 instrumentos financieros de futuros de Ethereum diferentes comenzaron a cotizar oficialmente a partir del 2 de octubre, pero actualmente no hay un entusiasmo renovado por ETH entre los inversores institucionales. El volumen total de operaciones del primer día del ETF de futuros de ETH fue de menos de 1,5 millones de dólares, en comparación con más de mil millones de dólares en volumen de operaciones del primer día para el primer ETF de futuros de BTC (BITO) en 2021, según datos de Bloomberg. En otras palabras, la entrada neta de fondos al ETF de futuros de ETH el primer día fue inferior al 2% de BITO.
Duong, jefe de Coinbase Research, cree que existen varias razones principales para las diferencias anteriores:
En primer lugar, el momento en el que se lanzan los ETF en el mercado es diferente. El ETF de futuros de BTC de Proshares se lanzó durante el ciclo alcista de las criptomonedas de 2021, cuando la liquidez abundaba en el mercado, mientras que el ETF de futuros de ETH se lanzó durante el ciclo actual del mercado bajista, que está gravemente privado de fondos.
En segundo lugar, los asesores de inversiones tienen diferentes niveles de familiaridad. Los asesores de inversiones generalmente están más familiarizados con BTC y BTC se puede integrar más fácilmente en las carteras de sus clientes. ETH generalmente se considera un producto de inversión más complejo que no se comprende ni se acepta bien en la comunidad inversora tradicional.
En tercer lugar, cambios en las expectativas a nivel legal. La jueza Katherine Polk Failla calificó a ETH como un producto criptográfico en el reciente fallo judicial Risely vs Uniswap. Esto puede haber aumentado las expectativas del mercado para el ETF al contado de ETH, mientras que el ETF de futuros de ETH perdió una respuesta entusiasta del mercado.
A juzgar por los flujos de capital, el mercado bajista de las criptomonedas sigue teniendo un enorme impacto en el capital institucional. Según Coinshares, ha habido salidas netas de fondos en 24 de las 39 semanas desde 2022, lo que representa el 61,5% de todo el período. Los cambios en el interés institucional en los criptoactivos también se pueden ver en los datos de flujo de fondos: ETH ha visto 101 millones de dólares en salidas este año hasta el 4 de octubre, mientras que BTC ha visto 219 millones de dólares en entradas durante el mismo período de tiempo. Sin embargo, BTC y ETH han experimentado recientemente entradas netas semanales relativamente similares, de 16,4 millones de dólares y 12,9 millones de dólares respectivamente.
En términos generales, aunque el ETF de futuros de ETH ha estado frío, su volumen de operaciones todavía se encuentra en un nivel normal para un nuevo ETF y también ha desempeñado un papel positivo en el interés de la inversión institucional, debido a los antecedentes del mercado bajista y otras razones. , el mercado criptográfico en general debe cambiar solo después de que el mercado se caliente podrá atraer más entradas de capital institucional.
Riesgos potenciales de apostar en Ethereum
El 5 de octubre, JP Morgan publicó un informe de investigación que señalaba el problema de centralización de la red de Ethereum y señaló que el rendimiento de las apuestas de ETH cayó del 7,3% antes de la actualización de Shanghai al 5,5%, lo que está en línea con el mercado financiero tradicional que aún está en aumento. En comparación con el rendimiento, el atractivo de ETH como objetivo de inversión ha disminuido.
El informe afirma que los cinco principales proveedores de apuestas de liquidez, Lido, Lido, Coinbase, Figment, Binance y Kraken, controlan el 50% del volumen prometido de ETH, y Lido representa casi un tercio del volumen total prometido de ETH.
La comunidad de criptomonedas considera que la plataforma de participación de liquidez Lido es una alternativa superior a las plataformas de participación de intercambio centralizadas. Actualmente, en un esfuerzo por mitigar los riesgos de centralización, Lido ha estado ampliando su lista de operadores de nodos, con el objetivo de evitar que una sola entidad controle la mayoría del ETH en participación.
Además, para combatir el riesgo de centralización de la cadena de bloques Ethereum, la comunidad Ethereum comenzó a promover la tecnología de validación distribuida (DVT), como SSV, Obol, etc. DVT permite que varios operadores de nodos ejecuten un validador. Esto se hace para reducir el riesgo asociado con los validadores sin afectar la cadena de bloques.
Otra preocupación planteada por JP Morgan es la práctica de rehipotecar activos líquidos pignorados. Se trata de la cuestión de la reutilización de tokens de liquidez como garantía en varios protocolos DeFi. Esta práctica podría desencadenar una reacción en cadena de liquidaciones si el valor de los activos pignorados cae repentinamente o se ve comprometido debido a un ataque malicioso o una vulnerabilidad del protocolo.
Las tarifas del gas Ethereum tocan fondo
Las tarifas del gas Ethereum han caído a su nivel más bajo en casi un año, según la plataforma de análisis en cadena Santiment. El coste medio de las transacciones en la cadena Ethereum durante la semana pasada fue de sólo 1,13 dólares, significativamente menor que a principios de mayo. Vale la pena señalar que la última vez que las tarifas del gas estuvieron por debajo de $1,15, el precio de ETH estaba justo en el fondo.
L2 está allanando el camino para escalar Ethereum
Las tarifas del gas Ethereum se han reducido significativamente, en relación con la adopción de soluciones de escalamiento L2. Debido a sus ventajas en costo y eficiencia, una gran cantidad de usuarios han llegado a L2, lo que ha provocado un aumento significativo en la demanda de espacio de bloque de L2.
Las soluciones de escalamiento L2 experimentaron un aumento significativo en la actividad de acuerdos en 2023, según L2Beat. A juzgar por los datos de la semana pasada, el TPS de L2 ha alcanzado 5,78 veces el de la cadena de bloques Ethereum.
En esencia, L2 está cumpliendo su propósito original de aliviar la carga de las transacciones en la cadena principal de Ethereum y ayudar a su expansión. Santiment cree que las tarifas de gas más bajas pueden promover el uso de la red Ethereum y atraer más aplicaciones descentralizadas y contratos inteligentes. A largo plazo, a medida que la red Ethereum obtenga una mayor adopción, el precio de ETH también aumentará.
Recientemente, Grayscale Research también señaló que L2 está allanando el camino para la expansión de Ethereum. Funcionalmente, L2 puede mejorar la escalabilidad de Ethereum y reducir los costos de red para los usuarios 100 veces. El lanzamiento de BASE (la cadena de bloques L 2 de Ethereum) por parte de Coinbase en agosto de este año también marcó un fuerte respaldo al ecosistema Ethereum y abrió sus aplicaciones descentralizadas a 100 millones de usuarios de Coinbase.
Coinbase está tratando de allanar el camino para la adopción masiva de DAPP basadas en su propia Ethereum L2 BASE. Si alguna L1 alternativa no logra ganar terreno debido a los pequeños presupuestos de seguridad y la falta de liquidez, la integración en una Ethereum L2 puede convertirse en una opción más atractiva.
El uso de la solución de escalado L2 de Ethereum ha ido creciendo durante el año pasado, y el total de direcciones activas diarias de L2 superó al líder L1.
Además de las direcciones activas, el valor total bloqueado (TVL) es igualmente importante y refleja hasta qué punto los usuarios confían sus fondos a una cadena de bloques específica. El TVL de los L2 de mejor rendimiento (incluidos Arbitrum y Optimism) superan a los de los competidores de Ethereum L1 (Solana y Avalanche), lo que ilustra la confianza general del mercado en el ecosistema de Ethereum en su conjunto y el atractivo de las soluciones de escalamiento.
A medida que la red crezca, más actividad se trasladará a la L2 más barata. A cambio, L2 acumula valor directamente en Ethereum. Específicamente, por cada transacción en L2, los usuarios pagan una tarifa de transacción. L2 se queda con una parte de las tarifas (el margen de beneficio promedio actual es de aproximadamente 1/4), mientras que los validadores de la red Ethereum capturan aproximadamente 3/4 del resto.
Por cada transacción enviada por L2, la red Ethereum también quema una pequeña porción del suministro total de ETH. Por lo tanto, la actividad incremental en Ethereum L2 acumula directamente valor para ETH. Si la L2 de Ethereum continúa su trayectoria positiva, solidificarán la posición de Ethereum como la cadena de bloques L1 líder.
Los saldos de ETH en plataformas centralizadas alcanzan el mínimo de 5 años
Según datos de Santiment del 5 de octubre, la cantidad de ETH en las plataformas de comercio de criptomonedas ha caído a 10,66 millones, el valor más bajo desde mayo de 2018. Por el contrario, 115,88 millones de ETH se almacenan fuera de los intercambios centralizados, la cantidad más alta de la historia.
El 4 de octubre, se retiraron aproximadamente 110.000 ETH (valorados en más de 180 millones de dólares) del intercambio centralizado, lo que supuso la mayor salida de ETH en un solo día del intercambio centralizado desde el 21 de agosto. Los fenómenos anteriores se consideran generalmente como el optimismo a largo plazo del mercado sobre la valoración de los activos de ETH, lo que demuestra la confianza a largo plazo de los inversores.
Por lo tanto, los inversores deben mantener la calma y prestar mucha atención a la evolución del mercado de Ethereum. A medida que avanza la tecnología de la industria y cambia el sentimiento del mercado, pueden surgir nuevas oportunidades y potencial de crecimiento para Ethereum. Aunque la situación actual no es optimista, a largo plazo, Ethereum todavía tiene un gran potencial de desarrollo y merece nuestra atención continua.