Introducción y descripción general
Hudson River Trading ("HRT") fue fundada en 2002 por Jason Carroll (desarrollador de algoritmos) de Tower Research (Computer Science @Harvard), Alex Morcos (Computer Science @MIT) y Suhas Daftuar (Mathematics @Harvard);
Información del sitio web oficial, HRT es una empresa compuesta por ingenieros e investigadores, dedicada a resolver decenas de miles de transacciones de valores y derivados en el mercado financiero global todos los días (brindando soporte de liquidez en más de 100 mercados en todo el mundo y realizando acciones, futuros , opciones, divisas, productos de renta fija, negocios de comercio de criptomonedas). HRT es ante todo una empresa de matemáticas y tecnología. Somos ingenieros e investigadores que trabajamos como un solo equipo para resolver problemas difíciles negociando millones de acciones al día en los mercados financieros del mundo. Del sitio web oficial de HRT;
Según datos de Growjo, HRT cuenta actualmente con 864 empleados en todo el mundo, con unos ingresos previstos en 2022 de 274 millones de dólares y unos ingresos per cápita de 317.800 dólares;
Información de: growjo.com
Actualmente, HRT opera en más de 200 mercados comerciales tradicionales en todo el mundo y maneja casi el 10% del volumen diario de negociación de acciones estadounidenses. Además, desde 2017, HRT ha brindado servicios de liquidez en más de 20 intercambios como un importante creador de mercado en el mercado de criptomonedas, y su negocio de inversión de capital de riesgo comenzó gradualmente en 2021.
Estructura patrimonial
Según los datos revelados por la SEC y FINRA, la situación es similar a la de Jane Street. Jason Carroll es actualmente el único fundador que permanece en HRT (como se muestra a continuación), y es el accionista mayoritario de HRT con una proporción de participación absolutamente abrumadora. .
Los cofundadores Alex Morcos y Suhas Daftuar se marcharon en 2011 y 2012 respectivamente, y cofundaron Chaincode Labs, una institución de investigación y desarrollo de criptomonedas en 2014, centrándose en el desarrollo y soporte de BTC u otros proyectos de pagos distribuidos entre pares;
Información de: Informe anulado de HRT Execution Service LLC, Informe anulado de HRT Financial LP, Informe FINRA, JZL Capital
personal central
Después de que los dos cofundadores se fueron uno tras otro, HRT continúa manteniendo la configuración de tres "personal central". El único fundador actual, Jason Carroll, es responsable de la estrategia comercial. Los otros dos son Oaz Nir, quien es responsable de la estrategia comercial. algoritmo, y Prashant, responsable del desarrollo del mercado;
Información de: Sitio web oficial de HRT, JZL Capital
Explicación comercial detallada
Información de: Sitio web oficial de HRT, JZL Capital
HRT posee dos empresas de corretaje registradas en la SEC, a saber, HRT Execution Services LLC (anteriormente Sun Trading, adquirida por HRT en 2018) y HRT Financial LP;
Información de: Informe anulado de HRT Execution Service LLC, Informe anulado de HRT Financial LP, Informe FINRA, JZL Capital
HRT Financial LP (“HRTF”)
1) Actividad principal: utilizar su propio sistema de negociación para proporcionar liquidez al mercado financiero y negociar instrumentos del mercado financiero. Proporciona liquidez a los mercados financieros y comercializa instrumentos financieros utilizando un sistema de comercio electrónico patentado.
2) Datos financieros: El Informe Anual divulgado por HRTF en la SEC confirmó el modelo operativo comercial de HRTF con muchos activos, utilizando su propio balance para proporcionar liquidez para las transacciones del mercado financiero. El lado del activo está compuesto principalmente por activos financieros medidos a valor razonable (Instrumentos financieros poseídos, a valor razonable), debido principalmente a la participación en negocios de Creación de Mercado;
Información de: Informe Anual de HRT Financial LP
Servicio de ejecución HRT LLC (“HRTX”)
1) Negocio principal: operar una plataforma de comercio electrónico que solo envía órdenes (Órdenes) a HRTF, las cuales son ejecutadas por HRTF. Operar una plataforma de negociación que enruta órdenes de acciones de EE. UU. como agente para corredores de bolsa registrados en EE. UU. y HRTX solo enruta dichas órdenes a HRT Financial LP para su ejecución.
2) Evolución histórica: HRTX era anteriormente Sun Trading, una institución cuantitativa de alta frecuencia que proporciona liquidez a los mercados de acciones, renta fija y divisas en más de 115 bolsas de todo el mundo. En 2018, HRT adquirió Sun Holdings LLC, la empresa matriz de Sun Trading. Esta adquisición combinó la experiencia de HRT en operaciones en bolsa con la experiencia de Sun Trading en operaciones extrabursátiles para crear una empresa más sólida y diversificada. Una vez completada la adquisición, HRT integrará el negocio de Sun Trading en HRTF. HRTX solo proporciona una plataforma de comercio electrónico para usuarios institucionales y clientes minoristas, y HRTF proporciona órdenes de ejecución;
3) Datos financieros: Los activos totales de más de 10 millones de dólares estadounidenses son varios órdenes de magnitud más pequeños que los de HRTF. El efectivo y los equivalentes de efectivo representan el 77,84% de los activos totales. Las cuentas por cobrar provienen principalmente de afiliados, lo que confirma indirectamente que la plataforma de operaciones HRTX. es el negocio principal, proporcionando servicios de órdenes comerciales para HRTF.
Información de: Informe Anual de HRT Financial LP
Empresas
1) Aprovechando la acumulación profesional de HRT en el campo de los productos financieros y su influencia industrial en el mercado criptográfico, HRT brinda servicios de valor agregado en términos de transacciones, desarrollo de tecnología y operaciones para proyectos en etapa de crecimiento que se enfocan en resolver problemas financieros y técnicos. 2) Las áreas de inversión de HRT Ventures son principalmente proyectos de infraestructura, centrándose en plataformas de gestión de activos, bolsas y plataformas de préstamos que son muy relevantes para su negocio de creación de mercado/provisión de liquidez. Desde 2022, HRT Ventures se ha desplegado gradualmente hacia proyectos Blockchain centrados en Defi y Trading, allanando el camino para su participación en negocios de creación de mercado y préstamos en el campo descentralizado;
Información de: Sitio web oficial de HRT, JZL Capital
Modelo de operación y cooperación escolar
Modelo operativo: 1) Aunque el equipo fundador de HRT y el equipo directivo actual tienen una sólida experiencia en Tower Research, no implementan el modelo PM como Tower Research y Jump Trading. Por el contrario, HRT no tiene un modelo operativo PM independiente y. el mecanismo operativo interno es más colaborativo y aplana y reduce la asimetría de información dentro de la empresa. El modelo de negocio de HRT es mucho más colaborativo, plano y mucho menos asimétrico en toda la empresa (sin estructura de PM).
Cooperación entre colegios y universidades.
1) HRT se dirige principalmente a las especialidades ventajosas de las principales universidades y lanza actividades de contratación en el campus de manera específica;
Información de: Sitio web oficial de HRT, JZL Capital
2) Además, Grainstone Lee, una conocida agencia de análisis, realizó una encuesta sobre la formación académica de los empleados dedicados a campos técnicos en 90 fondos de cobertura y empresas comerciales por cuenta propia en el mundo (consulte la tabla adjunta para obtener más detalles). eran de universidades estadounidenses. 2 universidades británicas fueron preseleccionadas. La preselección de la Universidad de Drexel se debe principalmente al equipo técnico de SIG, la institución cuantitativa líder en Wall Street, que aporta el 90% del número de alumnos.
Ajuste de posición
1) Los puestos de front-office de HRT se componen de 4 departamentos: Desarrollo de Estrategia, Sistemas y Redes, Operaciones Comerciales e Ingeniería de Software. HRT se refiere internamente a Quant y Trader como Desarrollo de Estrategia de Algo (AD);
Información de: Sitio web oficial de HRT, JZL Capital
2) En términos de composición de personal, es similar a otras instituciones cuantitativas líderes (como Jane Street Europe, que representa casi el 74% del personal de comercio y desarrollo en 2021, el 38% es personal de comercio/inversión y el 37% es técnico). equipos de desarrollo, y el 25% restante es aproximadamente el 25% compuesto por departamentos de soporte backend.
Información de: JZL Capital – Jane Street Institutional Research
pila de tecnología
Al utilizar los sistemas operativos Linux y FreeBSD, el código base está escrito en C++ y Python. Utilice C++ para resolver cualquier retraso durante las transacciones y Python para todo lo demás. Por ejemplo, a través de Python, puede monitorear transacciones en tiempo real, construir una plataforma informática distribuida, procesar datos, escribir herramientas internas, etc. Los dos lenguajes de programación principales de HRT son C++ y Python. Usamos C++ para cualquier cosa sensible a la latencia que se encuentre en la ruta comercial crítica, y usamos Python para todo lo demás. Con Python monitoreamos las operaciones en vivo, construimos nuestra plataforma informática distribuida y procesamos grandes. cantidades de datos y escribir todas nuestras herramientas internas: desde el sitio web oficial de HRT.
calificación de agencia
El 31 de agosto de 2022, Moody actualizó la calificación de familia corporativa (CFR) de HRT y la calificación de deuda existente, con la calificación de familia corporativa (CFR) rebajada de Ba1 a Ba2, y su calificación de préstamo hipotecario renovable existente de US$ 225 millones de Ba2 se rebajó a Ba3. y Moody también rebajó la calificación de perspectiva de HRT de estable a negativa.
En comparación con la calificación de familia corporativa Ba1 (CFR1) de la empresa matriz de Jump Trading, Jump Financial LLC, y la calificación de deuda sobreviviente Ba22, HRT tiene una calificación más baja en perfil financiero (liquidez y financiación, rentabilidad y apetito y apalancamiento de riesgo), entorno operativo (indicador de nivel macro, Madurez de los Mercados de Capitales y Dinámica Competitiva) y Perfil Empresarial (Diversificación Empresarial, Opacidad y Complejidad y Comportamiento Corporativo);
Moody cree que la rebaja refleja los recientes problemas de HRT con el apetito por el riesgo y la gestión del riesgo. Factores que incluyen sus estrategias comerciales en evolución, la expansión a regiones y/o clases de activos fuera de sus áreas principales, hacen que HRT sea más susceptible a pérdidas comerciales, eventos imprevistos y aumentan significativamente su exposición al riesgo. La calificación de perspectiva fue rebajada de estable a negativa, lo que refleja los continuos riesgos crediticios que surgen del mayor apetito por el riesgo de HRT;
Desde principios de este año hasta la fecha de calificación, la caída promedio de los tres principales índices bursátiles de EE. UU. alcanzó el 16% y el precio de BTC cayó más del 50% desde principios de año. En el balance de HRT, la cantidad total de activos financieros medidos a valor razonable fue de casi 1.900 millones de dólares. Activos (instrumentos financieros propios, a valor razonable), HRT tendrá dificultades en 2022;
A la fecha de publicación, HRT tiene un préstamo existente, un préstamo hipotecario renovable con un monto acumulado de 225 millones de dólares, utilizado para aumentar el capital comercial. El tamaño del préstamo es menor que el de Jump Trading, que se estableció en el mismo período. , y es mucho menor que la deuda restante de Jane Street, de 3.050 millones de dólares;
Información de: S&P Global Market Intelligence, JZL Capital
Según datos de Bloomberg, el banco de inversión diseñó el préstamo como un producto de titulización de activos CLO (Obligación de préstamo colateralizado) y lo vendió a los participantes institucionales que poseen CLO, entre ellos Madison Park Funding Ltd (administrado por Credit Suisse Asset Management) y Bain. Capital Credit CLO Limited, Calyle Global Market Strategies, Credit Suisse, etc.
Condiciones para que Moody's suba la calificación de Hudson River Trading LLC:
1) Controlar el apetito por el riesgo y tener un alto conocimiento del riesgo y capacidades de gestión de riesgos;
2) Mejorar la rentabilidad y la calidad y diversidad del flujo de caja mediante la realización de un gran número de actividades operativas auxiliares de bajo riesgo y;
3) Aumentar el capital retenido y la liquidez y al mismo tiempo reducir la exposición a las principales relaciones de corretaje principales fuera del comercio de acciones de EE. UU.