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El oro no es simplemente un activo refugio. Su valoración refleja la interacción entre la política monetaria, los tipos de interés reales, las fluctuaciones de las divisas y la asignación global de capital.
Durante el periodo de observación de agosto a octubre de 2026, estas son las cuatro dimensiones importantes para evaluar la próxima fase del mercado del oro.
1. TIPOS DE INTERÉS REALES: EL COSTE DE OPORTUNIDAD
Los valores del Tesoro de EE. UU. protegidos contra la inflación (TIPS) ofrecen un importante referente para medir los rendimientos reales.
El oro no genera ingresos contractuales por intereses. Por consiguiente, el aumento de los rendimientos reales puede incrementar el coste de oportunidad de mantener oro físico, mientras que su descenso puede mejorar su atractivo relativo.