ETF de spot de Bitcoin: exploramos los posibles efectos en el panorama de las criptomonedas
Puntos destacados
Los Exchange Traded Funds (ETF) de bitcoin permiten a los inversores acceder de forma segura a las criptomonedas sin necesidad de manejar directamente activos digitales. La posible aprobación de los ETF de spot de Bitcoin por parte de los reguladores estadounidenses ha generado un creciente optimismo en los últimos meses.
Un ETF de spot de Bitcoin regulado por Estados Unidos podría aumentar la accesibilidad, la liquidez, la demanda y el precio de BTC. Sin embargo, también hay costos asociados con tal innovación.
En un escenario ideal, la inversión directa en BTC coexistiría con varios instrumentos regulados, lo que permitiría diversas estrategias y abordaría las diferentes necesidades de los inversores.
Un ETF de Bitcoin es un instrumento financiero que permite la exposición a las criptomonedas de una manera segura y regulada, al tiempo que evita las molestias de manipular BTC de manera directa. Estos productos ya existen en Canadá y Europa, y los inversores estadounidenses pueden comprar ETF que siguen el precio de los futuros de bitcoin desde 2021. Sin embargo, se ha arraigado la noción de que un ETF regulado en los Estados Unidos que tenga bitcoins "físicos", más comúnmente conocido como ETF de spot de bitcoin, realmente podría llegar a cambiar las reglas del juego en la industria.
A nivel narrativo, los alentadores desarrollos en la regulación estadounidense han ayudado a atraer el optimismo de los inversores en los últimos meses. Como muchos observadores creen que se vislumbra un punto de inflexión en el horizonte, los inversores en criptomonedas deberían prepararse con una sólida comprensión de los conceptos clave y los posibles escenarios que podría desencadenar la aparición de un ETF de spot de Bitcoin regulado.
Conceptos clave
Un ETF es un tipo de producto financiero que sigue el precio de un activo, índice o canasta de activos específicos y que se compra y vende en una bolsa de valores. En general, los ETF ofrecen una vía para invertir en diversos activos, al tiempo que permiten la flexibilidad para operar en una bolsa. Como tales, a menudo sirven como una herramienta práctica para diversificar la exposición al mercado.
Con la llegada de las criptomonedas, surgieron dos tipos principales de ETF de BTC: los de Futuros y los Spot. Un ETF de futuros de bitcoin invierte en contratos que apuestan por el precio futuro de BTC y ofrecen así exposición a sus movimientos de precios sin necesidad de tener la criptomoneda. Un ETF de spot de bitcoin tiene que poseer el activo subyacente y reflejar su precio de forma más directa, lo que hace que tener participaciones se parezca más a tener BTC en sí. Puedes consultar este artículo de Binance Academy para ver una comparación más detallada.
Los fondos fiduciarios de bitcoin son otro vehículo un poco similar, que difiere en estructura y operación. Un fondo fiduciario actúa más como un fondo de inversión tradicional, ya que tiene BTC real. Los inversores poseen participaciones que representan una parte del pool de activos digitales del fondo fiduciario. Sin embargo, a diferencia de los ETF, los fondos fiduciarios están sujetos a primas o descuentos, lo que significa que el precio de una participación podría alejarse significativamente del valor del BTC subyacente que representa.
Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) se lanzó en 2015 para convertirse en el primer fondo de bitcoin que cotiza en bolsa en Estados Unidos. Desde inicios de diciembre de 2023, la Securities and Exchange Commission (SEC) está evaluando la solicitud de Grayscale para convertir GBTC en un ETF de spot. El primer ETF de futuros de bitcoin se lanzó en el New York Stock Exchange Arca en octubre de 2021. Ahora, varios de estos productos están disponibles para los inversores estadounidenses. De todos los instrumentos descritos en esta sección, solo los ETF de spot de bitcoin siguen fuera de alcance, aunque muchos creen que esto podría cambiar pronto.
En busca de la aprobación de la SEC
La primera solicitud de ETF de spot de BTC llegó a la SEC en 2013, y le siguieron muchas más. La SEC inicialmente destacó varios requisitos previos para la aprobación, como mercados relacionados con bitcoin bien regulados y acuerdos de vigilancia compartida para prevenir el fraude y la manipulación de mercado. En los siguientes años, varias empresas presentaron solicitudes adaptadas. Lamentablemente, estos intentos tuvieron resultados similares: rechazos debido a preocupaciones existentes o retiros de solicitudes al prever un posible rechazo.
Sin embargo, el panorama comenzó a cambiar en 2023. Muchos estaban confundidos por las decisiones de la SEC, ya que no estaba claro por qué se permitían los ETF de futuros de bitcoin y no los ETF de spot. En agosto, los tribunales estadounidenses parecieron mantener esta noción, mientras el juez presidía el caso de Grayscale contra la SEC y fallaba a favor de Grayscale. De este modo, se exigía que la SEC reconsiderara su rechazo en cuanto a la conversión de GBTC en un ETF de spot y se dictaminaba que el tratamiento diferencial era “arbitrario y caprichoso”.
Otra hazaña se produjo en junio, cuando Blackrock, el gestor de activos más grande del mundo, presentó su solicitud de un ETF de spot de bitcoin. La propuesta incluía acuerdos de vigilancia compartida para disuadir el fraude y la manipulación de mercado, lo que podría mitigar las principales preocupaciones de la SEC. Este movimiento, junto con el historial estelar de Blackrock en las aprobaciones de solicitudes de ETF, alentó a otras empresas a seguir su ejemplo.
Juntos, estos desarrollos han impulsado el optimismo del mercado durante los últimos meses de 2023, con una oleada de empresas que vuelven a presentar solicitudes previamente rechazadas. Las presiones deflacionarias previstas del próximo halving en 2024 fomentaron las perspectivas positivas. A medida que se desarrollan estos eventos, el mercado observa atentamente los signos de un avance.
Posibles efectos
Muchos inversores sienten curiosidad en cuanto a los efectos que un posible ETF de spot de Bitcoin en Estados Unidos pueda tener en los mercados financieros, tanto los tradicionales como los de criptomonedas, y en la industria blockchain en general. Aunque estos pueden ser difíciles de determinar, tal innovación tiene el potencial de afectar significativamente el precio de bitcoin, la demanda de activos digitales, la liquidez y la adopción. Principalmente, los optimistas esperan que fomente una mayor adopción e innovación en el espacio, ya que la legitimación y accesibilidad de un ETF atraería a una gama más amplia de posibles inversores en criptomonedas. Si bien estos efectos son probables, su dimensión y escala son difíciles de anticipar.
En este contexto, vale la pena examinar el caso histórico de los ETF de oro, aunque no se puede esperar que un ETF de spot de BTC genere efectos similares. Al igual que bitcoin, al público general le resulta relativamente difícil acceder al oro. Además, ambos activos requieren un esfuerzo y recursos particulares para comprar unidades y almacenarlas de forma directa. En 2004, se lanzó SPDR Gold Shares (GLD), el mayor ETF de oro por activos en gestión, y rápidamente obtuvo más de 1,000 millones de dólares en valor total de activos. Para 2010, había superado los 50 mil millones de dólares.
Aunque los ETF renuncian a la propiedad directa del activo subyacente, este sacrificio permite una mayor accesibilidad. De este modo, una gama más amplia de inversores puede obtener exposición, lo que genera una aumento de la demanda y la liquidez del activo. El auge de los ETF del oro supuso un cambio significativo en la dinámica de trading de los activos, con una mayor accesibilidad que permitió mejorar los volúmenes de mercado y la liquidez.
Tales beneficios podrían surgir con un ETF de spot de Bitcoin en los Estados Unidos, lo que marcaría el comienzo de una nueva era de adopción e innovación. Aunque se suele considerar a bitcoin como "oro digital", no podemos usar el historial de un activo para predecir el futuro de otro, pero se pueden establecer paralelismos para ofrecer una idea de los efectos potenciales. Profundicemos y exploremos las ventajas e inconvenientes de un ETF de spot de Bitcoin en Estados Unidos.
Al igual que con los ETF de oro, esta mayor accesibilidad podría dar lugar a una nueva ola de adopción, lo que aumentaría el precio, la demanda y la liquidez del bitcoin. Además, esta mayor liquidez y diversificación de la base de inversores podría ayudar a estabilizar la volatilidad de los precios de bitcoin y permitir así una mayor fluidez del mercado, previsibilidad y confianza de los inversores en el activo.
Más allá de la dinámica del mercado de BTC, la aprobación de un ETF de spot de Bitcoin en Estados Unidos podría servir como una señal de legitimación de la industria de las criptomonedas, que indique nuevos niveles de aceptación, credibilidad y madurez que fomenten una mayor innovación y adopción.
Un ETF de spot aportaría supervisión regulatoria adicional y transparencia con informes estandarizados, de modo que aumentaría la seguridad y reduciría el riesgo de fraude o robo. Esto mejoraría la credibilidad de la industria de las criptomonedas en el panorama financiero en general al ampliar las bases de la confianza para un público más amplio.
Desventajas y riesgos
A pesar de la predominancia de narrativas positivas en torno a las posibles aprobaciones de ETF de spot de BTC en los Estados Unidos, existen riesgos e inconvenientes que vale la pena vigilar. En primer lugar, eliminar la propiedad directa de bitcoin significaría la incapacidad de los inversores para participar en el ecosistema de BTC y disfrutar de los beneficios de poseer un activo digital descentralizado.
Además, los ETF podrían generar costos adicionales a la inversión en criptomonedas, ya que normalmente cobran comisiones de gestión que probablemente superarían los costos de hacer holding de bitcoin de forma directa. Sin embargo, muchos inversores deberían estar dispuestos a aceptar esta desventaja, dada la tranquilidad que ofrecen los ETF.
El mercado de criptomonedas en general sigue siendo menos predecible que los mercados financieros más tradicionales. Como el objetivo de los ETF es seguir los movimientos de los precios de sus activos subyacentes, esta volatilidad también se reflejaría en el precio de un ETF de spot de Bitcoin. Además, el precio del ETF puede desviarse del precio de bitcoin debido a fuerzas del mercado o problemas administrativos. Esto podría llevar a que el ETF tenga un precio superior o inferior al de bitcoin.
Finalmente, la presentación de un ETF de spot de Bitcoin vincularía a BTC más estrechamente con la regulación, por lo que haría que el mercado fuera más susceptible a las decisiones políticas. Las acciones regulatorias adversas podrían afectar negativamente el valor del ETF, y esto a su vez podría reducir el precio de bitcoin.
Conclusiones
Un ETF de spot de Bitcoin regulado por Estados Unidos podría tener un impacto significativo en el sector de las criptomonedas y en el panorama financiero en general, para fomentar una mayor adopción, credibilidad, innovación y claridad regulatoria. Tal desarrollo simplificaría el acceso a los mercados de criptomonedas, ya que permitiría a los inversores menos expertos en tecnología obtener exposición a las fluctuaciones de precios de BTC sin afrontar las complejidades de administrar la criptomoneda por su cuenta. No obstante, como con cualquier vehículo de inversión emergente, no podemos ignorar las posibles desventajas y riesgos.
En un contexto más armonioso, los ETF de spot de Bitcoin ocuparían su lugar entre las diversas vías existentes para la inversión en criptomonedas. Es probable que coexistan inversiones directas en BTC y en diversos instrumentos regulados, que permitan diversas estrategias de inversión y abordar diversos perfiles de riesgo y preferencias. La llegada de los ETF de spot de Bitcoin regulados por Estados Unidos marcará una nueva y emocionante era de adopción y legitimidad, no solo para bitcoin sino también para el espacio cripto en general.
También podría interesarte…
Bitcoin e incertidumbre: exploramos las propiedades de las criptomonedas como refugio
Eliminando fronteras: una normativa globalmente armonizada para la economía digital
Aviso legal: La información contenida en este artículo es solo para fines informativos y educativos. No ofrecemos ninguna garantía sobre la integridad, exactitud o fiabilidad de dicha información proporcionada en este artículo. Nada de lo dispuesto en este artículo debe tomarse como una recomendación o solicitud para comprar o vender ningún producto financiero. Nada en el artículo constituye asesoramiento legal, profesional, de inversión o financiero ni tiene en cuenta las necesidades o requisitos individuales específicos. Ninguna información en el artículo constituye tampoco una declaración exhaustiva o completa de los asuntos o temas aquí discutidos. Renunciamos a toda responsabilidad con respecto al contenido del artículo, y cualquier acción que se realice en función de la información en el artículo queda bajo tu propio riesgo independiente.