Explorando estrategias de mercado neutrales en derivados de criptomonedas
En un artículo reciente de Binance Research, exploramos las posibilidades de construir un par de trading sintético con el uso de contratos de intercambio perpetuo en futuros de Binance. En este artículo, continuamos explorando las aplicaciones de los pares de trading sintéticos mediante el desarrollo de estrategias comerciales que ofrecen una forma única de generar alfa en los mercados de criptomonedas. En las finanzas tradicionales, es una estrategia popular entre los traders profesionales y ofrece retornos no correlacionados al mercado general. Esta estrategia se conoce como trading neutral en el mercado.
¿Qué es el trading neutral en el mercado?
El trading neutral en el mercado implica abrir posiciones Long/Short simultáneamente para aprovechar los precios ineficientes entre activos cripto. El beneficio se determina a partir del cambio de precio relativo entre dos activos en lugar de la dirección en que se mueve cada uno.
Por ejemplo, si un trader cree que Bitcoin está sobre valuado y Litecoin está infravalorado, abriría una posición long en Litecoin y simultáneamente abriría una posición short en Bitcoin. En otras palabras, es una estrategia comercial no direccional en la que los traders pueden generar ganancias independientemente de los mercados alcistas o bajistas.
Las estrategias neutrales en el mercado son excelentes para los mercados cripto altamente volátiles, especialmente en los últimos tiempos. Sin embargo, las estrategias comerciales neutrales en el mercado no están exentas de riesgos, a diferencia del arbitraje tradicional. Dicho esto, la estrategia ofrece muchos beneficios que ayudan a un operador a maximizar las ganancias sin aumentar necesariamente la exposición al riesgo.
¿Cómo beneficia a los traders?
El trading neutral en el mercado ofrece varios beneficios a las billeteras de los traders, incluida la diversificación de las estrategias direccionales, la capacidad de reducir la volatilidad de una billetera y la protección contra una caída del mercado.
Diversificación: para gestionar el riesgo de manera eficiente, los traders combinan estrategias para diversificar sus retornos a lo largo del tiempo. Con este enfoque, los rendimientos a largo plazo de una cartera no están vinculados al rendimiento de solo una o unas pocas estrategias de negociación. Además, las estrategias neutrales en el mercado también produjeron bajos niveles de correlación con los mercados de criptomonedas más amplios.
Amortiguación de la volatilidad: el trading neutral en el mercado atrae a los traders ya que la estrategia ofrece una volatilidad menor que las estrategias convencionales. Por lo general, se espera que los rendimientos neutrales del mercado sean independientes del mercado en general. Como tal, un aumento en la volatilidad en el ámbito de mercado puede no tener un impacto en la estrategia.
Mitigación de riesgos: otro beneficio que ofrece la estrategia es una forma para que los traders mitiguen las pérdidas graves durante la venta masiva del mercado. Estas estrategias suelen tener una exposición beta neutral al mercado; Los movimientos bruscos del mercado no deberían influir en el desempeño de la estrategia. Por el contrario, las estrategias tradicionales suelen tener altos niveles de exposición al mercado y tienden a correlacionarse con el mercado en general. Excepto por las estrategias de venta en corto, las estrategias neutrales en el mercado históricamente tienen las correlaciones positivas más bajas para el mercado.
Una gran ventaja de las estrategias neutrales de mercado es su énfasis en la construcción de carteras para mitigar el riesgo de mercado. En mercados volátiles, los resultados históricos han demostrado que es probable que las estrategias neutrales en el mercado superen a otras estrategias.
Tipos de estrategias neutrales en el mercado:
En las finanzas tradicionales, hay muchas variaciones de estrategias neutrales en el mercado. En los siguientes ejemplos, nos centraremos en un subconjunto de estrategias neutrales en el mercado, específicamente estrategias de reversión a la media que son aplicables en todos los mercados de criptomonedas.
Estas estrategias de reversión a la media son el comercio base y el arbitraje estadístico.
1. Trading básico (Futuros y Contratos perpetuos)
La negociación básica generalmente consiste en una posición larga en el activo de criptomoneda subyacente y una posición corta en su derivado (en la mayoría de los casos, esto se refiere a futuros de criptomonedas o permutas).
El trading básico explota el diferencial de precios de dos mercados y se conoce comúnmente como 'cash y carry'. Tradicionalmente, las operaciones básicas consisten en posiciones abiertas en el mercado spot y un contrato de futuros.
Por lo general, los contratos de futuros tienen un precio más alto que los mercados spot subyacentes. Sin embargo, no es raro que los contratos de futuros se negocien por debajo del mercado spot. Por lo tanto, la base puede ser positiva o negativa.
Ejemplo de trading base (contrato Spot vs Futures)
Gráfico 1 - Precios históricos de BTCUSDT (en azul) en Binance vs CME's Bitcoin Futures marzo de 2020 (en naranja).
Fuente: Tradingview
Construyendo una operación básica con un contrato de futuros:
Compre 5 BTC a $ 8,000 cada uno con USDT en Binance.com
Abra una posición corta de 1 contrato en Bitcoin March 2020 Futures
Cierre la posición de futuros a medida que el precio converge con los mercados spot
Las operaciones básicas también se pueden realizar con Perpetual Swaps. A diferencia de los futuros convencionales, los contratos perpetuos no se liquidan en un sentido tradicional y no tienen vencimiento. Por ejemplo, un trader puede mantener una posición corta a perpetuidad a menos que sea liquidado.
Además, los contratos perpetuos están diseñados para tener un precio ajustado al contado. Por lo tanto, los intercambios de criptomonedas crearon un mecanismo conocido como tasa de financiación para garantizar que los precios del contrato correspondan al índice.
Las tasas de financiación son pagos periódicos a los traders que son largos o cortos en función de la diferencia entre el contrato perpetuo y los precios al contado. Por lo tanto, dependiendo de las posiciones abiertas, los traders pagarán o recibirán fondos.
Gráfico 2 - Tasas históricas de financiación entre exchanges
Fuente: sesgada
En diferentes condiciones de mercado, la tasa de financiación fluctúa y se vuelve a calcular cada 8 horas. A veces, las tasas de financiamiento pueden ofrecer una alta prima o un descuento profundo para detectar el índice a medida que cambia el sentimiento del mercado. A medida que esto sucede, ofrece a los traders la oportunidad de apostar por las tasas de financiación para volver a su nivel medio.
Como se muestra en el Gráfico 2, las tasas de financiamiento históricas en los intercambios tienden a permanecer bajas. Sin embargo, las tasas de financiación pueden fluctuar. En ciertos casos, las tasas de financiación pueden aumentar a niveles extremos (como se muestra a principios de febrero). En estas situaciones, un trader puede explotar la ineficiencia al tomar una posición tanto en el mercado spot como en el de perpetua permutas financieras.
Ejemplo de trading básico (Spot y Contratos perpetuos)
Cuando la tasa de financiación aumenta por encima de 2 desviaciones estándar de su media:
Compre 5 BTC a $ 8,000 cada uno con USDT en Binance.com
Cortos 5 contratos de permutas perpetuas de BTCUSDT sobre futuros de Binance
El contrato perpetuo de recompra a medida que la tasa de financiación vuelve a su valor medio.
2. Arbitraje estadístico
El arbitraje estadístico emplea métodos cuantitativos para descubrir discrepancias de precios entre dos o más activos de criptomonedas. En relación con estos hallazgos cuantitativos, los traders apuestan por los precios de los activos de criptomonedas seleccionados para que signifique revertir abriendo posiciones largas y cortas simultáneamente.
Para construir una posición, los traders seleccionan activos de criptomonedas que muestran una fuerte relación positiva de precios utilizando métodos estadísticos como la correlación y la cointegración.
Correlación: una estadística que mide el grado en que dos valores se mueven en relación entre sí. Las correlaciones son ampliamente utilizadas en las finanzas tradicionales y en la gestión avanzada de carteras. Los valores de correlación oscilan entre -1.0 y +1.0. Los precios históricos de dos valores que generan una medida de correlación de 1 indican que los dos valores tienen una fuerte relación de precios.
Tabla 1: correlaciones de 30 días entre las criptomonedas de gran capitalización
Fuente: Informe de trading de febrero de Binance Futures
Para una interpretación de las correlaciones en el nivel fundamental, visite el informe de Binance Research sobre correlaciones anuales.
Cointegración: un modelo matemático que estudia dos o más series de series de tiempo aleatorias que probablemente muestren una relación de reversión de la media. La prueba de cointegración identifica activos de criptomonedas que pueden comportarse de forma independiente a corto plazo, pero es poco probable que se desvíen de su equilibrio a largo plazo.
Basándonos en estos criterios, hemos identificado contratos perpetuos EOSUSDT y TRXUSDT ya que ambos han mostrado un nivel suficiente de comportamiento de reversión de la media.
Gráfico 3 - Precios históricos de EOSUSDT (en azul) y TRXUSDT (en amarillo)
Fuente: Tradingview
Los traders pueden ejecutar esta estrategia en nuestra plataforma Binance Futures en el siguiente escenario:
TRXUSDT está sobrevaluado contra EOSUSDT.
TRXUSDT short y EOSUSDT long
Para salir de la posición, compre TRXUSDT y venda EOSUSDT
En los casos en que ocurre el escenario inverso, los traders simplemente pueden ir cortos EOSUSDT y largos TRXUSDT.
Riesgos en el mercado de trading neutral
Aunque una estrategia neutral en el mercado ofrece beneficios únicos como la diversificación y la reducción de la volatilidad de la cartera, no está exenta de riesgos. Hay varios riesgos y desventajas que los traders deben considerar antes de implementar esta estrategia.
1. Riesgo de ejecución: en períodos de mercado volátiles, la ejecución de spreads de dos patas puede ser un desafío. En estos períodos, los movimientos de precios pueden ser bruscos y cambiar rápidamente, lo que puede conducir a deslizamientos.
2. Falla de correlación/cointegración: es importante actualizarse con cambios en las correlaciones, ya que los factores fundamentales pueden afectar los movimientos de precios individuales de los criptoactivos. A medida que esto sucede, un intercambio de pares podría volverse agrio rápidamente a medida que los activos se mueven en direcciones diferentes a las esperadas. En general, los comportamientos pasados no están necesariamente obligados a repetirse.
3. Relleno de precios: la ganancia en el trading de pares o el arbitraje a menudo se basa en márgenes muy delgados, por lo tanto, existe un riesgo significativo de que los pedidos no se llenen al precio deseado al abrir o cerrar posiciones en el trading de pares. En particular, el trading de pares en mercados donde la liquidez es baja, lo que a menudo ocurre en las monedas alternativas de pequeña capitalización.
En resumen
Las estrategias neutrales de mercado pueden ser una alternativa valiosa en una billetera tradicional de larga duración. Una estrategia de mercado neutral bien diseñada puede proporcionar un rendimiento excesivo independientemente de los cambios en los mercados cripto más amplios. Por lo tanto, debería ayudar a proteger a los traders de las crisis del mercado y los períodos de volatilidad desconcertante.
Estas ventajas pueden ser particularmente importantes para los traders ahora, dado que los mercados siguen siendo inciertos. Si bien el trading neutral en el mercado puede mitigar el riesgo y permitir que los traders se beneficien en cualquier condición del mercado, requiere una gestión activa ya que los traders deben actualizarse con los desarrollos del mercado para garantizar que se mitigue el riesgo.