CRD 五花肉

起因是查阅财经数据发现定存数据，突然萌生了横纵回溯这笔资金的想法，也想多了解情况，判断后续宏观政策红利会在哪里，所以有了这篇浅析。（随便侃侃）
今年全中国有50万亿元的定期存款到期，约合全国整年GDP的40%。
先聊一聊定期存款结构和集中到期的情况
去年12月末，中国存款总量已达约328.64万亿元人民币，而拆分出来得知：居民和部门定期存款余额约121万亿元，储蓄总体的分布主要由定期存款构成。自从新冠疫情以来，中国老百姓偏好将锁定在2年期、3年期，博一个比较高的固定利率回报。
来源：证券时报网（数据引自央行2025年金融数据）
从央行在1月15日公布的金融数据来看，2020年居民和企业部门定期存款年增量过10万亿元，2022-2023年的增长率横比更显著，年均新增规模迈到20万亿元量级。特别是2023年居民新增定期存款高达16万亿元，也是ATH。
这些存款大部分为三年期存，将在2026年前后集中到期。下图展示了近年来居民新增定期存款的规模变化，由此也清晰观测2022-2023年定存的增量横比远高于往年，为今年的资金集中到期流向问题做了铺垫。
2008-2025年居民部门新增定期存款规模示意图
数据引自：各年份中国央行金融数据；由ai辅助作图
我集中对比了国内主流机构对这笔2026年集中到期的定存资金规模测算，交叉验证，得到主流观点：
2026年到期的定期存款规模预测在45万亿～71万亿元不等，多数测算值在50万亿元左右。
图表引用自：界面新闻
这说明了2026年的到期规模也将显著高于2025年（2025年到期的亦远超前列年份）。2025年底至2026年Q1是到期的核心时段。一般每年一季度都是存款到期和新增高峰（大家年底年初有年终奖且有揽储冲动）。
同时也意味着，将有天量存款陆续解锁，对金融市场和实体经济形成潜在冲击，我也是以这个角度为出发点，分析资金未来可能的流向和宏观政策。
再来看历史周期和国际案例资金流动趋势
比较关注中国经济的朋友应该熟悉，在中国的融史上，居民存款曾经有很多次大搬家的经历（储蓄资金趋势性流出银行体系，转入其他投资渠道）。每次都伴随一轮显著的财富重配与资产行情。以下引用吴晓波老师的举例：
1998-2000年国企改革和住房市场化启动背景下，居民储蓄集中释放，大量存款涌入消费和房地产市场。结果CPI由负转正，商品房销售同比从1998年8月的+1.7%飙升至2000年2月的+60.7%，居民购房潮推动了房地产市场兴起。这一时期储蓄搬家为刺激内需和楼市繁荣立下功劳。2009-2010年四万亿”刺激计划及地产利好频出，引发存款流入楼市和股市。上证指数自2008年低点1664点反弹至2010年约3400点，出现一轮快速牛市。同时居民加杠杆购房热情高涨，银行储蓄分流到房地产投资，再次造就地产牛市。2013年前后金融自由化催生影子银行蓬勃发展。银行理财、信托等高收益产品涌现，大批储蓄从低利率的定存搬家至这些“表外”资产。居民资产配置更加多元，不再满足于银行存款的低收益，转投理财产品以求更高回报，掀起“存款搬家”第3波浪潮。2015年在利率市场化和牛市预期推动下，居民存款大举流入股市。2014-2015年上半年A股出现杠杆牛市，大量场外配资和新增投资者入场，银行存款增速一度放缓。股市的财富效应使储蓄搬家达到高潮，但随后的股灾也暴露了风险。与此同时，2015年前后棚改货币化政策刺激三四线城市房地产，引导相当一部分储蓄资金进入楼市。由此，股市与楼市在这一轮都成为存款再配置的主要蓄水池。
这些历史的篇章，也交叉印证了中国储蓄资金的流动方向，与宏观政策导向和各类资产的相对吸引力密切相关。股市、楼市等出现高回报预期政策鼓励时，银行存款往往会成波浪式迁徙，推动相关市场繁荣。但是呢，这一类型的迁移通常阶段性，在市场过热之后，受政策调控从而放缓or逆转，储蓄重新回流银行体系。很鲜明的例子就是2015年股灾之后，国家监管进一步缩紧，两年内储蓄存量又企稳。
横向对比国际市场中其他经济体。在成熟经济体中，日本是高储蓄率和低风险偏好并存的典型。
日本家庭金融资产中近一半是现金和存款，股票和投资基金合计不足20%。长期零利率环境下，日本政府多次刺激居民消费轮动、投资股票和债券以促进经济循环。但日本人口老龄化和老一辈的保守理财观念（同中国老一辈观念），日本居民投资行为依然谨慎，存款的轮动进程非常慢，过去几十年里，即使银行利率趋近于零，大多数日本储户仍选择持有存款或购买国债等低收益产品，宁可接受实际收益亏损，也未大规模涌入股市。我认为这也是90年代股市楼市泡沫破裂留下来的永远的创伤PTSD。因此，日本的例子显示，在低利率时代，居民存款未必必然大举进入股市和风险资产，可能更倾向于境外资产或保持储蓄惯性。虽然这几年日经指数上涨，在日本官方引导下，部分资金开始流入股市，整体来看日本居民资产再配置依旧以稳健为主，存款占比直到最近才略微降至50%以下。
美国的情况与日本形成对照。
新冠疫情后美国政府的多轮财政刺激使居民存款激增，储蓄率在2020年一度高达30%以上。
美国居民（尤其年轻一代）风险偏好相对较高，大笔盈余资金很快涌入股票和加密货币市场。2020-2021年，美股经历了散户热潮：数百万拿着财政补贴和额外储蓄的个人投资者，通过Robinhood等零佣金平台投身股市，从传统蓝筹到GameStop，无所不炒。
2021年美股零售资金净流入创历史新高，散户交易一度占成交量的20-25%，在峰值月份达到35%。同一时期，比特币和圈内众多标的拉升，也吸引了大量美国散户资金。在牛市财富效应驱动下，美国居民储蓄率迅速回落，不少家庭将超额储蓄转化为股票、基金乃至数字货币持仓。这一轮资产热潮充分体现了宽松流动性环境下，美国家庭倾向于积极入市博取高收益的特征。
当然，这也带来了波动风险：2022年起美联储加息后，美股和加密货币出现回调，不少刚刚进场的老师站岗吹风。也说明在金融市场发达、投资文化浓厚的环境里，居民超额储蓄更容易转化为资本市场的增量资金，对股市和新兴资产价格形成直接推升。这一点与日本形成鲜明对比。
引用源于Reuters
中国不同类型投资者风险偏好
从国内主流机构的调研报告来看。在城乡之间，中国老百姓的资产配置偏好也存在显著不同。县域及农村居民往往风险偏好极低，更倾向于将资金长期存银行。他们理财渠道有限，金融知识相对薄弱，银行存款被视为最安全可靠的资产。所以在定期存款到期后，即使利率很低，这部分群体大多可能选择继续滚存为三年或五年期存款。储户对低利率并不敏感，存款定期化趋势在农村地区依然明显。
问了在不同银行工作的几位朋友，普遍反馈老年储户为主。再者有部分投资者会购买理财产品，但是体上绝大多数资金仍留存在定期存款中。相比之下，城市居民，尤其是一线城市居民的投资渠道更丰富。
他们更容易接触到银行理财、基金、保险等多样化产品，对收益率敏感度较高。在2022年底理财产品“破净”风波后，不少城市储户将资金从理财产品撤出转存银行，但进入2023年市场回暖，又有部分资金回流至基金、保险等非存款类资产。总体而言，城市居民的储蓄更具流动性，在合适的市场契机下更可能搬家至资本市场或其他投资渠道。这种城乡差异意味着，大规模存款搬家的主力主要集中在城市地区，而农村地区由于缺乏投资机会，储蓄外流程度会相对有限。
在中国老百姓的群体分类中，有相当一部分城市居民退休者（也就是我们调侃的股市大妈）同样活跃于历次牛市。例如2007年和2015年大量老年投资者开户数据。这些人有闲钱有闲暇，对股票并不陌生，风险偏好反而高于部分年轻人。
引用新闻源于：中新经纬
尽管这是特例，但说明老年人群体也并非铁板一块：受教育程度较高、生活在大中城市的部分退休人士，理财行为更接近中青代，勇于尝鲜高风险资产。但就整体来说，老一辈中高度保守者比例更大，他们掌握的社会财富存量可观，对全国资金流向有压舱石作用。年轻群体思想前卫，但投资资金规模不大。现阶段是：老年人大多按兵不动，年轻人大多小步试水，真正可能大规模调仓的是中壮年富裕人群，他们既有资金实力，又有提高收益的动力。这部分人将是决定资金最终流向的关键力量。
中国投资者可以参与A股、港股，又可以通过互联互通间接配置部分海外资产，这是存款从银行流向资本市场的制度条件。量化交易和机构投资在中国股市的比重上升，这也改变了中国投资市场生态。大量“固定收益类型的公募基金和主流的券商资管，也是老百姓存款入市途径（虽然是间接入市）。
大家都知道，2026开年年初A股连续大涨，但宏观调控之下，交易所提高融资保证金比例来给行情降温。所以我认为在50 万亿TGE（lol）的条件下，股市能够也愿意承接部分储蓄资金入场，但是国家会在政策层面让市场保持慢牛，国家既希望资金持资本市场，又不允许出现失序的狂热泡沫。整体的政策框架是鼓励居民适度增加权益类资产配置，也会紧缩监管。
我最开始也在想：币圈能不能吃到一口流动性？但是大陆市场稳定币狂热后的监管极度紧缩，也许是提前部署截断了这条路，沦为yy幻想。但是从weforum的统计来看，每年经由加密渠道外流的中国资金或在数百亿美元级别。相对于50万亿人民币（约7万亿美元）的存款总量，这只是九牛一毛，不具可比性？？？也许如此吧
从高层的多次讲话精神来看，国家政策还是会鼓励资金入市、保障实体需求、严控非法外流展开，以引导50万亿存款释放产生积极效果、降低负面冲击。理想情况下，通过政策组合拳，一部分储蓄进入股市和创业投资，支持科技创新和企业融资；一部分通过消费释放，拉动内需；留存在银行的部分则降低了银行负债成本，有助于银行业稳健经营。
高层讲话要点提炼EG：
2023年中央政治局会议罕见提出“活跃资本市场，提振投资者信心”，此后降低股票交易印花税、放缓IPO、限制大股东减持等一系列措施相继落地。继续严防虚拟资产炒作，加密货币方面，政策基调不会松动，仍将是高压打击非法炒币和跨境资金转移。央行、公安等部门将加强对银行账户和第三方支付的监测，同时可能通过国际合作打击海外针对中国用户的交易平台。此外，数字人民币的推广也旨在提供合法替代，使公众远离不受监管的加密货币。通过改善社会保障、稳定就业和收入预期，降低居民储蓄的预防性动机，让大家“敢消费”。另一方面，可能实施一些直接刺激消费的政策，例如发放消费券、减税降费等，鼓励居民增加在服务、可选消费方面的支出。加大财政支出和补贴，引导这部分游离资金进入实体领域，比如汽车、家电下乡优惠，餐饮文旅促销活动等，把沉淀的储蓄转化为实际需求。维护房地产市场稳定，目前房地产市场正处在政策托底、去库存的阶段，监管基调是房住不炒，既要防止房价大跌影响金融安全，也不希望再现投机炒房吸走过多储蓄。继续降低按揭利率和首付比例鼓励刚需改善型购房，但严格限制投机购房；对炒房客和高杠杆加以约束；同时拓宽房地产以外的投资渠道分流资金。
从谨慎的估计出发，润物细无声大过洪水漫灌。
我是Creed，等待击球时刻。
部分参考文献
财联社. 《“9·24新政”这一年：存款搬家到哪一步了？》虎嗅网, 23 September 2025.
财联社. 《“50万亿高息存款到期”刷屏：固收+激增万亿规模》凤凰网财经, 23 January 2026.
DT商业观察 & 第一财经. 《2025年轻人存钱小调研》新浪财经, 12 July 2025.
界面新闻. 《约50万亿高息定存今年到期：商业银行盈利有望企稳》东方财富网, 12 January 2026.
经济日报. 《让居民通过股票基金赚到钱是扩大消费的必要之举》2023..
澎湃新闻. 《50万亿存款去哪儿了？》23 January 2026.
中华人民共和国国家发展和改革委员会. 《关于防范虚拟货币交易炒作风险的通知》27 September 2021.
World Economic Forum. ‘What’s behind China’s cryptocurrency ban?’ 31 January 2022.

也算见证又一里程了。
这几个小时，看了很多对大跌的分析，时间线上已经被各路老师、媒体的“黄金、白银日内大跌”标题充斥。
对于大跌，我认为可能微关于基本面，更多是大涨后大部分买家对于波动的敏感性，历史上也有很多因为资金拥挤、集中踩踏造成的惨案。
美联储连续的释放“不急着降息”信号，鲍威尔又反复强调美国经济的强劲，市场自然放低对宽松货币环境的想象，黄金的避险情绪也随之降温。（也许是因为币安上了贵金属TradFi<doge lol>）
在凌晨这样的情况下，期货、ETF、量化交易的巨量多头跌破了关键价位，止损单、强制平仓和算法卖出同时触发，集中踩踏把正常回调放大成暴跌。
白银跌幅更大得多，因为它的市场更小、流动性更差、投机资金更多。
我看到关注的好几位老师、前辈更倾向于“这是一个黄金坑”。
我自己也是这样认为，踩踏因素更多而基本面影响不大，我也接了一些白银$XAG 。

复盘我完成阶段（并非阶层，还是牛马lol）跨越的两个节点。也是2026年的第一次总结，
2025年的9月17日，看到 $ASTER 的消息，第一时间去做了更深的研究。（详见置顶文章：我看到Aster的一瞬间…）
基于Yiz Lab的高胜率和高投资回报率，以及几个月前PvP Dark pool概念亏了钱，所以对于CZ演讲的Dark pool概念记忆犹新。
当时在我看来Aster是CZ的顶层设计展开的，所以我在Aster 0.16-0.19时陆陆续续买了16ku。
后来过了没多久朋友打电话把我叫醒，说CZ发推cue了Aster，我验证了自己的猜想。
在几天的时间内Aster涨了十几倍，因为我知道自己会耐不住sell，所以我强迫自己卸载DEX和一切相关的软件。
后来发生了很多，Aster ATH时我没卖，但每天高强度刷推冲浪，在Aster被Fud最严重的那段时间内，我清仓了，均价在1.68左右，虽然回撤很多，但还好有10倍收益来慰藉自己。
在这里需要特别感谢一下@enheng ，当时我深度回溯研究$ASTER 时，刚好在他的Channel里看到了相关的信息佐证。
2025年11月10日在朋友圈和广场分享了这次操作。之后就是拿着手上有的几十万U套利or理财、追求高息。中间起起伏伏，但好在一直有比较稳定的收益。
再后来就是，我之前对隐私赛道的Token一直抱有怀疑态度，一直抱有证伪疑虑。直到@myles 1 那篇2026年全球加密投资展望报告。
因为@虚拟豆 豆姐很慷慨、对我有很多帮助，她和教授是我在Web3为数不多的深信、敬畏的人。教授在那篇报告里反复提及XMR和隐私赛道的底层逻辑关系，我不由得真正的去了解去研究隐私赛道，发现XMR上有很多值得入场的理由。我在链上进行了第一次小额的BTC兑XMR，后面把它存到了门罗钱包。
后来我发现孙哥的所可以直接买现货，流程简化了，
小伙伴们和我一起DCA。2026年1月2日就在423左右，我陆陆续续买了很多。本来想DCA，但是奈何那就好门罗动能不错，于是在441、503我又从硬件钱包转了一些钱去买。
因为懒，所以当时除了第一笔买入在门罗钱包，其他的放在孙哥的所了。但也因为懒，让我吃到了一口。
2026年1月14号凌晨，当时我和朋友在外面玩，突然收到XMR暴涨的信息（后面才知道也许和灰灰有关？），因为我快速浏览社媒后，没发现实质性的利好，链上价格和孙哥所又有很大的价差，加上我自己又属于没提到钱包就hold不住的人。
我就在0.95-0.985k左右出掉了自己大部分的筹码，然后马上关掉了手机，想着落子无悔，避免自己又追进去。后来再看才发现，当时孙哥所内直接拉到1.1k后急转直下，自己的侥幸选择刚好踩中了幸运的踏板，但操作和心态肯定是有问题的，以后会不断修正和改善。
感谢大家、感谢自己。无数个不乏疲惫的日夜。
每个认真追求目标的人，都值得被鼓励。
相信大家总有一天也会遇到属于自己的Token