Título original: Director de historia
Autor original: Arthur Hayes
Compilación original: Deng Tong, Golden Finance
Todos somos especuladores. Cada momento de nuestra existencia en este universo está lleno de incertidumbre. Mientras intentamos vivir una existencia impredecible, nuestros cerebros construyen constantemente mapas de probabilidad de nuestro entorno. Basamos nuestras acciones no en hechos sino en las probabilidades percibidas de diversos resultados.
Un ejemplo sencillo y aplicable a mi existencia es el riesgo de provocar una avalancha mientras esquío. Las pistas de nieve polvo más divertidas en el backcountry se encuentran en pendientes de entre 35° y 40°. También es el gradiente perfecto para las avalanchas. Antes de salir, mi guía evaluaría la probabilidad de una avalancha en función de las nevadas observadas y las condiciones climáticas. Mi guía también se basó en observaciones recientes de otros guías que esquiaban en la misma zona. Si el riesgo es demasiado alto, no esquiamos.
Un ejemplo más común es tomar el ascensor versus las escaleras. El primero es más rápido que el segundo. Sin embargo, los ascensores son dispositivos mecánicos que a veces funcionan mal, y el mal funcionamiento puede provocar lesiones graves o la muerte. Dadas sus creencias sobre la probabilidad de lesión o muerte, evalúa el valor esperado (probabilidad*resultado) del tiempo y esfuerzo ahorrados al subir 30 pisos en ascensor en comparación con subir las escaleras, sea consciente de ello o no. manera menos arriesgada de viajar, pero lleva más tiempo y es más agotador.
Estás jugando con tu vida cada segundo de cada día. Eso no es malo; es simplemente la naturaleza de los humanos que no pueden predecir perfectamente el futuro. Qué existencia tan aterradora sería si supiéramos exactamente cómo se desarrollará el futuro. Prefiero nuestras imperfecciones.
La narrativa que usted se cuenta a sí mismo sobre ciertos comportamientos informa su percepción de sus riesgos. Yo lo llamo narrativa. Para criaturas sociales como los humanos, las narrativas se crean principalmente a través de la “sabiduría” del grupo. Para bien o para mal, las narrativas más poderosas son aquellas en las que todos creen.
Las narrativas también se crean a partir de hechos objetivos. En la mayoría de los casos, los hechos son eventos discretos que indican que ciertas acciones son riesgosas. De hecho, las avalanchas son más comunes en pendientes de 40°. Es un hecho que hay personas que han resultado heridas o muertas mientras viajaban en ascensores.
Las conversaciones triviales y los hechos objetivos se combinan para crear la narrativa. Aunque los hechos son claros, es un desafío para una persona comprender el número exacto de personas que mueren en ascensores en proporción al número total de viajes en ascensor. También resulta complicado saber cuántos esquiadores han muerto en avalanchas en una pendiente de 40° en comparación con el número total de esquiadores en pistas similares. En la medida en que no podamos garantizar la exactitud de los datos actuariales, dependemos de otros.
Aquí está la cosa.
Avalanchas:
Sé que este tipo de avalancha es más común. Pero mi guía, que tenía amplia experiencia y formación sobre cómo determinar qué pendientes son propensas a avalanchas, creía que esta ruta en particular era segura. La seguridad no significa que no se producirán avalanchas; la seguridad significa que la probabilidad de que se produzcan avalanchas es aceptablemente baja. Así que, por mi confianza en su sistema de entrenamiento, que ha evolucionado a partir de la experiencia de miles de guías de montaña, lo seguiré por esta pendiente.
ascensor:
Sé que tomar el ascensor es más peligroso que subir las escaleras. Pero todos los demás tomaban el ascensor. Si todos los demás viajan en el ascensor, debe ser seguro. No todos pueden equivocarse al mismo tiempo. Además, existen códigos de construcción creados utilizando la experiencia de ingenieros capacitados y el ascensor está certificado de seguridad. Entonces, confiando en la experiencia de ingenieros que nunca había conocido y en la sabiduría de la multitud, me sentí seguro mientras viajaba en el ascensor.
La forma en que asignamos probabilidades no depende de los hechos o la tecnología, sino de nuestra percepción de los hechos y de qué tan buena o mala es la tecnología. Estas opiniones se basan en lo que otros dicen que es un hecho o una buena técnica y asumimos que saben más que nosotros debido a su formación y experiencia.
Criptomoneda:
Para relacionar esto con las criptomonedas, considere lo siguiente. Supongamos que un nuevo proyecto pretende utilizar nueva tecnología para resolver un problema. El problema que pretenden resolver es bien conocido y las fichas de otros proyectos que intentan resolverlo son muy apreciadas. Confías en que los ingenieros del proyecto serán lo suficientemente inteligentes y talentosos para resolver el problema. Usted cree esto porque otros ingenieros que han lanzado proyectos criptográficos exitosos los están asesorando. También tienes confianza en el equipo porque son egresados de prestigiosas universidades técnicas y tienen experiencia trabajando en empresas tecnológicas exitosas. Como la narrativa es sólida (narrativa + técnica), inviertes. Pero profundice en su proceso de pensamiento, ¿qué es más importante: la narrativa o la tecnología?
narrativo. La narrativa es más importante que la tecnología. Su probabilidad percibida de éxito se basa en las percepciones que otras personas tienen del problema y en las percepciones que otras personas tienen de las capacidades técnicas del equipo. En casos excepcionales, usted tiene la capacidad de evaluar la tecnología sólo en un nivel básico. Es por eso que confía en personas que cree que tienen más conocimientos que usted para indicar si la tecnología tiene buenas posibilidades de resolver el problema.
Si bien sus habilidades técnicas a menudo no son suficientes para evaluar adecuadamente un proyecto, puede comprender fácilmente qué tan buena es una narrativa. Una buena narrativa es aquella que cada vez más personas se cuentan. Por supuesto, sería bueno que la historia se contara de forma positiva. Por ejemplo, "En este ciclo, todos los comerciantes minoristas pasarán de CEX a DEX". Pero incluso si esta narrativa es negativa: "Es imposible que los comerciantes minoristas abandonen CEX y pasen a DEX". de CEX a DEX Sigue extendiéndose. No me importa si la gente cree en la narrativa; no me importa. Sólo quiero que digan una variación positiva o negativa. Como se gana más dinero apostando en largo que en corto, el optimismo triunfará sobre el pesimismo durante el ciclo. Así es como está conectado el cerebro humano.
¿Cuál es mi trabajo?
Si bien mi título oficial es Director de Inversiones en Maelstrom, debería cambiarlo a Director Narrativo. Cuento narrativas. Cuanto mejor y más concisa sea la narrativa, más rápido se difundirá. Cuanto más viral sea una narrativa, más aumentarán de valor los tokens asociados con esa narrativa.
¡La tecnología no es importante!
Todos los profesionales financieros de Maelstrom se graduaron en finanzas de la Wharton School de la Universidad de Pensilvania. No lo planeé de esa manera; simplemente sucedió. Si bien entendemos las aplicaciones potenciales de la criptografía y la tecnología blockchain, no somos criptógrafos, ni expertos en redes distribuidas, ni tenemos un conocimiento profundo de la informática. Cuando realizamos una transacción, subcontratamos la debida diligencia técnica a otras personas con estas habilidades.
Otros pueden ser empresas líderes de capital de riesgo o inversores ángeles calificados en rondas de tokens de preventa. Algunos pueden ser asesores técnicos muy respetados del proyecto. En ausencia de este tipo de validadores, podemos sentirnos cómodos con la tecnología porque los fundadores han lanzado proyectos exitosos, y por exitosos nos referimos a las aplicaciones utilizadas por muchos proyectos criptográficos en el pasado.
Nuestro trabajo es garantizar qué proyecto tiene más probabilidades de tener éxito verticalmente. El éxito depende de narrativas macro y micro que se comuniquen ampliamente. Puedes ganar la mayor cantidad de dinero moviendo las fichas adjuntas a las narrativas de "nunca" a "tal vez" sucediendo.
Prefiero invertir en una moneda con una probabilidad percibida de éxito del 0,01% y una narrativa que se encuentra en la etapa de crecimiento viral que en una moneda con una probabilidad percibida de éxito del 50% pero con una narrativa que ha alcanzado la etapa de sentido común. Si la probabilidad de éxito pasa del 0,01% al 1% porque esta narrativa infecta rápidamente a mucha gente, mi dinero aumentará 100 veces. Pero la única manera de multiplicar mi dinero 100 veces usando una moneda con una probabilidad percibida de éxito del 50% es si los resultados reales, en cualquier forma relacionada con el proyecto, son tan sorprendentes que el crecimiento proviene de los resultados observados, en lugar de aumentar. percepciones del éxito futuro.
La macronarrativa cuenta la historia de una tendencia observada y cómo el proyecto la capitalizará. Esto es más una narrativa que una tendencia, ya que tomamos una pequeña iniciativa y extrapolamos su impacto hacia un futuro incierto. Narrativa macro: "El volumen de comercio de derivados minoristas está cambiando de CEX a DEX". BitPerp está construyendo un intercambio (delincuente) permanente DEX. El token de BitPerp aumentará porque su narrativa macro es actualmente desconocida, pero tiene potencial viral para infectar las mentes de muchos.
La micronarrativa explica por qué este proyecto en particular será el mejor proyecto entre todos los competidores dentro de una macronarrativa específica. Micronarrativa: "BitPerp fue asesorado por Arthur Hayes, quien ayudó a inventar contratos perpetuos". Cuando otros se enteraron de la participación de Arthur, pensaron que el proyecto recibiría excelentes consejos que los ayudarían a superar a todos los demás proyectos competitivos.
Este blog trata generalmente sobre macronarrativas. La mayor parte del tiempo, cuento una historia sobre banqueros centrales y políticos ladrones que destruyen el valor del tiempo y el esfuerzo humano imprimiendo moneda fiduciaria. La narrativa que cuento es la narrativa de cómo Bitcoin y el ecosistema criptográfico son el antídoto contra este robo organizado de la dignidad humana. Pero dado que dirijo un libro de operaciones, también cuento una micronarrativa sobre las tendencias de las criptomonedas y cómo los precios de las monedas y tokens que elijo aumentarán a medida que más personas crean y escuchen la narrativa.
No suelo hacer análisis en profundidad de monedas específicas distintas de Bitcoin y Ethereum, pero bueno, amigos, es un mercado alcista en este momento. He sentado las bases para las fuerzas importantes que impulsan el uso y la adopción de las criptomonedas, y es hora de promocionar mi cartera.
resultado
¿Importa el resultado, es decir, el crecimiento en el volumen de transacciones, el valor total bloqueado, la cantidad de billeteras únicas, etc.? Sí, son importantes, pero su importancia para el precio del token varía según en qué parte del ciclo de vida invierta.
Al invertir en una narrativa/tendencia que cree que sucederá desde “alguna vez” hasta “tal vez”, la importancia del atractivo del proyecto es baja. El mercado no tenía grandes expectativas ya que se consideraba que el token era parte de una tendencia que era poco probable que creciera en el futuro. Por lo tanto, incluso los resultados mediocres pueden considerarse innovadores porque las expectativas son muy bajas.
Al invertir en una narrativa/tendencia que cree que sucederá de “tal vez” a “definitivamente”, la tracción del proyecto es muy importante. Las expectativas del mercado son altas porque creen en un futuro brillante. Los resultados que se consideraron emocionantes en la fase anterior se consideran mediocres en esta fase. Los resultados sorprendentes no son suficientes; se necesita más esfuerzo. En esta etapa, un proyecto debe ser verdaderamente revolucionario para cumplir con las expectativas.
Tiempo narrativo de Altcoin
El propósito de este artículo y ejercicio de reflexión es brindar al lector una comprensión del marco conceptual que guía Maelstrom. Durante los próximos meses, la mayoría de los artículos que escriba se centrarán en los tokens específicos que poseemos y sus narrativas macro y micro. Estos tokens ya se lanzaron o están a punto de salir a bolsa, por lo que trato de difundir ampliamente esta narrativa. No me importa si compras o vendes alguna de las monedas de las que hablamos. Lo que me importa es que presenté una narrativa tan provocativa y apoyé su argumento con otros que lo discutieron de manera positiva o negativa.
Supe que lo había logrado cuando leí lo siguiente en las redes sociales:
“¿Leíste el último artículo de Arthur? Vaya, este tipo es un gran idiota. No hay forma de que Pendle supere a Binance y se convierta en la plataforma de comercio de derivados más grande en criptografía. Ni siquiera sé qué es un intercambio de tasas de interés. Los entusiastas de las finanzas (degens) en el círculo monetario definitivamente tampoco lo saben”.
o:
"¿Has leído el último artículo de Arthur? No tenemos suficiente Ethena. Tether definitivamente no va a funcionar, y Ethena definitivamente se convertirá en la principal moneda estable anclada al dólar".
A continuación presentamos un resumen aproximado de las narrativas macro y micro que planeo contar en los próximos meses.
El volumen de negociación de derivados minoristas pasará de los intercambios centralizados a los intercambios descentralizados.
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Hay una manera de aprovechar decenas de miles de millones de dólares en monedas basura de baja capitalización de mercado para impulsar el volumen de negociación de derivados de doble moneda DEX.
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A medida que los DEX se conviertan en el lugar principal para el descubrimiento de precios, los oráculos en cadena que proporcionan precios de liquidación y compensación serán cada vez más importantes.
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en conclusión
Actualmente, la atención se centra en las asombrosas cantidades de Bitcoin que se acumulan en los ETF al contado que cotizan en Estados Unidos. Esto, combinado con la ola de devaluación global de la moneda fiduciaria, llevará a Bitcoin a alturas insondables en términos de moneda fiduciaria. La próxima cotización en EE. UU. de un ETF de Ethereum también aumentará los precios de Ethereum. Tengo Bitcoin y Ethereum. Puede que compre un poco más, pero en general mi atención se centra en las altcoins.
¿Qué monedas puedo comprar que funcionen mejor que Bitcoin, seguido de Ethereum? Esta es la tasa de umbral mínima de Maelstrom. Hacemos esto aprendiendo tanto como sea posible sobre ciertos proyectos y contando grandes narrativas.
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