Esta noche vuelve a circular en el sector que Bitmine tiene pérdidas contables de 9.000 millones de dólares. Las cifras se copian de un lado a otro: unos dicen 8.800 millones, otros 9.700 millones. Voy a separar primero lo que se puede verificar de lo que no cuadra.
Lo verificable es lo que declaró la propia empresa. En el ejercicio fiscal que terminó el 31 de agosto de este año, el informe 10-K de Bitmine lo deja muy claro: pérdidas netas superiores a 6.300 millones de dólares, de las cuales unos 6.230 millones correspondieron a pérdidas no realizadas por el valor razonable de los activos digitales. Ese día tenía en sus libros 5,901,837 ETH, con un coste aproximado de 19.950 millones de dólares y un valor razonable de unos 14.560 millones. Eso da un coste medio de aproximadamente 3.380 dólares por ETH. En ese momento, Ethereum cerró en torno a los 2.466 dólares; durante el ejercicio fiscal ya había caído alrededor de un 44%, desde unos 4.390 dólares. En el ejercicio fiscal anterior, la empresa había obtenido beneficios de 348,6 millones.
El precio no dejó de caer después de agosto. Hoy, el precio al contado de Ethereum en Binance llegó a un mínimo de 1.711,08 dólares; ahora ronda los 1.830. En el comunicado de la empresa del 9 de noviembre, cuyos datos correspondían a las 14:00, hora del Este, del 8 de noviembre, la posición ya había aumentado a 6,070,092 ETH, aproximadamente el 4,97% del suministro en circulación, a un paso de su propio objetivo, «Alchemy of 5%». De ellos, 5,227,037 ya estaban en staking, más del 86%. El comunicado no dio un nuevo coste medio de adquisición. Esas imágenes que circulan por internet con cifras de 8.800 o 9.700 millones probablemente toman el precio medio de 3.380 dólares de agosto, lo aplican directamente a esa posición mayor de noviembre y luego restan el precio de mercado de entonces. Eso no es una pérdida oficial recién comunicada por la empresa, ni una pérdida realizada por ventas. Pero la dirección de la tendencia no admite discusión. Usando como referencia aproximada ese antiguo precio medio, con ETH cerca de 1.830 dólares esta noche, los 6,070,092 ETH valen unos 11.100 millones de dólares; frente a un coste supuesto de 20.500 millones, la diferencia contable ronda los 9.400 millones. Cuando hoy el precio cayó hasta 1.711 dólares, esa brecha se amplió aún más; el cálculo aproximado supera los 10.000 millones.
El 9 de noviembre, Tom Lee seguía hablando de un superciclo. Citó la frase de Vitalik en Devcon 8, en Bombay, «ETH is money», y dijo que se trataba de un giro sísmico, y que los superciclos de la tokenización y la IA permitirían a ETH capturar valor. La estrategia de la empresa tampoco ha cambiado: seguir comprando, no vender y emitir acciones para captar fondos y aumentar la posición. Solo durante el ejercicio fiscal vendió 395,1 millones de acciones mediante su programa ATM de emisión de acciones, con una recaudación bruta de 13.200 millones de dólares. La semana pasada también compró 9.587 ETH.
A mi juicio, esta lógica simplemente no se sostiene. No es cuestión de afirmar que «ETH es el peor activo de la historia»; eso es exagerar y tampoco se han presentado datos comparables que lo respalden. Lo que de verdad no se sostiene es usar una frase pronunciada en una conferencia como justificación para seguir diluyendo a los accionistas en busca del objetivo de tener el 5%. A finales de agosto, el coste ya era de 3.380 dólares y el valor razonable había caído hasta los 2.466. El propio informe 10-K decía que el precio de ETH seguiría provocando fuertes fluctuaciones en los beneficios y el patrimonio de los accionistas. No frenaron. El comunicado del 8 de noviembre valoraba cada ETH a 2.234 dólares; para entonces ya estaba muy por debajo del coste contable de agosto, y aun así seguían acercándose al 5%. Hoy ha rebotado hasta los 1.830, pero ni siquiera ha recuperado el valor razonable de 2.466 dólares de finales de agosto, por no hablar del coste de 3.380. Según los propios cálculos de la empresa, las recompensas por staking generaban entonces unos 309 millones de dólares anualizados; si el precio de la moneda sigue cayendo, esos ingresos en dólares también se reducirán.
¿Qué es lo más probable que ocurra ahora? Comprarán el último 0,03% y seguirán hablando de tokenización e IA. Este modelo no consiste en operar: consiste en emitir acciones, acumular ETH, no vender y esperar al ciclo. Mientras ETH no vuelva a acercarse al coste, ese agujero seguirá figurando en los libros. Hoy algunos interpretan que el gráfico diario se haya puesto en verde como señal de que se ha tocado fondo, pero para una tesorería como Bitmine, cuyo coste supera los 3.300 dólares, este rebote hasta los 1.830 no la saca de pérdidas.
#ETH #Bitmine
Lo verificable es lo que declaró la propia empresa. En el ejercicio fiscal que terminó el 31 de agosto de este año, el informe 10-K de Bitmine lo deja muy claro: pérdidas netas superiores a 6.300 millones de dólares, de las cuales unos 6.230 millones correspondieron a pérdidas no realizadas por el valor razonable de los activos digitales. Ese día tenía en sus libros 5,901,837 ETH, con un coste aproximado de 19.950 millones de dólares y un valor razonable de unos 14.560 millones. Eso da un coste medio de aproximadamente 3.380 dólares por ETH. En ese momento, Ethereum cerró en torno a los 2.466 dólares; durante el ejercicio fiscal ya había caído alrededor de un 44%, desde unos 4.390 dólares. En el ejercicio fiscal anterior, la empresa había obtenido beneficios de 348,6 millones.
El precio no dejó de caer después de agosto. Hoy, el precio al contado de Ethereum en Binance llegó a un mínimo de 1.711,08 dólares; ahora ronda los 1.830. En el comunicado de la empresa del 9 de noviembre, cuyos datos correspondían a las 14:00, hora del Este, del 8 de noviembre, la posición ya había aumentado a 6,070,092 ETH, aproximadamente el 4,97% del suministro en circulación, a un paso de su propio objetivo, «Alchemy of 5%». De ellos, 5,227,037 ya estaban en staking, más del 86%. El comunicado no dio un nuevo coste medio de adquisición. Esas imágenes que circulan por internet con cifras de 8.800 o 9.700 millones probablemente toman el precio medio de 3.380 dólares de agosto, lo aplican directamente a esa posición mayor de noviembre y luego restan el precio de mercado de entonces. Eso no es una pérdida oficial recién comunicada por la empresa, ni una pérdida realizada por ventas. Pero la dirección de la tendencia no admite discusión. Usando como referencia aproximada ese antiguo precio medio, con ETH cerca de 1.830 dólares esta noche, los 6,070,092 ETH valen unos 11.100 millones de dólares; frente a un coste supuesto de 20.500 millones, la diferencia contable ronda los 9.400 millones. Cuando hoy el precio cayó hasta 1.711 dólares, esa brecha se amplió aún más; el cálculo aproximado supera los 10.000 millones.
El 9 de noviembre, Tom Lee seguía hablando de un superciclo. Citó la frase de Vitalik en Devcon 8, en Bombay, «ETH is money», y dijo que se trataba de un giro sísmico, y que los superciclos de la tokenización y la IA permitirían a ETH capturar valor. La estrategia de la empresa tampoco ha cambiado: seguir comprando, no vender y emitir acciones para captar fondos y aumentar la posición. Solo durante el ejercicio fiscal vendió 395,1 millones de acciones mediante su programa ATM de emisión de acciones, con una recaudación bruta de 13.200 millones de dólares. La semana pasada también compró 9.587 ETH.
A mi juicio, esta lógica simplemente no se sostiene. No es cuestión de afirmar que «ETH es el peor activo de la historia»; eso es exagerar y tampoco se han presentado datos comparables que lo respalden. Lo que de verdad no se sostiene es usar una frase pronunciada en una conferencia como justificación para seguir diluyendo a los accionistas en busca del objetivo de tener el 5%. A finales de agosto, el coste ya era de 3.380 dólares y el valor razonable había caído hasta los 2.466. El propio informe 10-K decía que el precio de ETH seguiría provocando fuertes fluctuaciones en los beneficios y el patrimonio de los accionistas. No frenaron. El comunicado del 8 de noviembre valoraba cada ETH a 2.234 dólares; para entonces ya estaba muy por debajo del coste contable de agosto, y aun así seguían acercándose al 5%. Hoy ha rebotado hasta los 1.830, pero ni siquiera ha recuperado el valor razonable de 2.466 dólares de finales de agosto, por no hablar del coste de 3.380. Según los propios cálculos de la empresa, las recompensas por staking generaban entonces unos 309 millones de dólares anualizados; si el precio de la moneda sigue cayendo, esos ingresos en dólares también se reducirán.
¿Qué es lo más probable que ocurra ahora? Comprarán el último 0,03% y seguirán hablando de tokenización e IA. Este modelo no consiste en operar: consiste en emitir acciones, acumular ETH, no vender y esperar al ciclo. Mientras ETH no vuelva a acercarse al coste, ese agujero seguirá figurando en los libros. Hoy algunos interpretan que el gráfico diario se haya puesto en verde como señal de que se ha tocado fondo, pero para una tesorería como Bitmine, cuyo coste supera los 3.300 dólares, este rebote hasta los 1.830 no la saca de pérdidas.
#ETH #Bitmine
