La SEC de Tailandia abre una consulta pública sobre el borrador de regulación de las transacciones con stablecoins. Cada cliente podrá depositar y retirar hasta 5 millones de baht al día en cada operador supervisado, y solo podrá transferir fondos hacia y desde sus propias billeteras. (Antecedentes: El banco central de Tailandia intensifica la lucha contra la «economía gris» del lavado de dinero con criptomonedas: detecta grandes transacciones inusuales de USDT y remite el caso a la SEC para ampliar la investigación) (Más contexto: Malasia y Tailandia se suman a BLOOM, de Singapur: los bancos centrales de los tres países definen estándares transfronterizos para las stablecoins)   El 12 de noviembre, la Comisión de Bolsa y Valores de Tailandia (SEC) publicó el anuncio n.º 253/2026 y abrió una consulta pública sobre un borrador de regulación de las transacciones con stablecoins. El plazo para presentar comentarios vence el 26 de noviembre. El borrador establece tres reglas estrictas: un mismo cliente, un mismo límite de importe y una cadena de fondos trazable. Según el diseño del borrador, cada cliente podrá depositar y retirar stablecoins por un máximo diario de 5 millones de baht en cada operador de activos digitales supervisado por la SEC, equivalentes a unos 148.000 dólares. Las entradas y salidas se calculan por separado: el mismo cliente podrá transferir hasta 5 millones de baht a la plataforma y, a la vez, retirar otros 5 millones ese día; ambos importes no se compensan entre sí. Aún más importante es el principio de identidad común. El borrador exige que tanto la billetera de origen desde la que se transfieren stablecoins a la cuenta del cliente como la billetera de destino a la que se transfieren desde esa cuenta sean cuentas o billeteras verificadas como pertenecientes al mismo cliente. Queda prohibido enviar fondos a billeteras de otras personas o recibir transferencias desde ellas. En el texto original del anuncio, la SEC especifica que estas transferencias deben cumplir la Travel Rule y los requisitos relacionados, incluidos el perfil del cliente y la revisión de datos (no se permiten cuentas de testaferros ni personas o billeteras con un alto riesgo de estar vinculadas a transacciones ilícitas). También deberán utilizarse herramientas de análisis de blockchain para rastrear el movimiento de los activos e identificar vínculos con billeteras de alto riesgo o incluidas en listas negras. La SEC también incorpora el principio de proporcionalidad de los ingresos: el valor de las stablecoins que entran y salen de la cuenta del cliente debe ser acorde con sus fuentes de ingresos y su situación financiera. En otras palabras, si un inversor minorista que gana decenas de miles de baht al mes registra en su cuenta un volumen de transacciones con stablecoins de varios millones de baht en poco tiempo, ese patrón se convertirá directamente en una anomalía que el operador deberá detener. ¿En qué casos se puede superar el límite de 5 millones? El borrador no aplica el límite de manera indiscriminada. Hay cuatro tipos de situaciones exentas del tope de 5 millones de baht: Las transferencias entre cuentas propias de un cliente en distintos operadores supervisados por la SEC, siempre que ambos operadores cumplan la Travel Rule. Los movimientos de stablecoins que un operador efectúe con cuentas a su propio nombre y con fines comerciales. Las transferencias realizadas a través de operadores supervisados por creadores de mercado de pares de negociación de stablecoins frente al baht tailandés, cuando deban cumplir su función de proporcionar liquidez. Las suscripciones y los reembolsos de tokens digitales cuya emisión haya sido aprobada por la SEC; esto incluye los fondos transferidos entre plataformas ICO, emisores e inversores, así como la devolución del capital invertido y de los rendimientos. Además, también figuran en la lista de exenciones los operadores autorizados por el Banco de Tailandia (BOT) a trabajar con stablecoins según modalidades específicas. Creadores de mercado y proveedores de liquidez, sujetos a controles más estrictos La segunda parte del borrador busca destapar la opacidad del mercado mayorista. Los exchanges de activos digitales deberán publicar en sus sitios web la lista de creadores de mercado y los activos para los que proporcionan liquidez. También deberán seleccionarlos, supervisarlos y revisarlos para confirmar el origen de los activos que manejan y el propósito de sus operaciones. Por su parte, se prohíbe a los brókeres utilizar proveedores de liquidez (LP) en pares de negociación de stablecoins frente al baht tailandés. Los LP no podrán estar establecidos en países o territorios que no implementen las recomendaciones del Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI); deberán contar con medidas contra el lavado de dinero y la financiación del terrorismo, estar supervisados por una autoridad competente y no presentar dudas en cuanto a la custodia segura de los activos. Los brókeres también deberán informar a sus clientes de la lista de LP y de los conflictos de intereses entre ellos y los propios brókeres. En cuanto a las operaciones extrabursátiles, el borrador establece un umbral mínimo de 3 millones de baht, unos 89.000 dólares. Los operadores deberán publicar los precios de las transacciones en sus sitios web o plataformas, y los brókeres no podrán concertar operaciones extrabursátiles entre sus clientes. Por qué ahora: la economía gris y las rutas transfronterizas El pasado septiembre, la SEC tailandesa ya celebró una audiencia pública sobre los principios de supervisión de las operaciones con stablecoins a través de operadores autorizados. Se debatieron cinco áreas principales: creadores de mercado, proveedores de liquidez, exchanges de origen, operaciones extrabursátiles y divulgación de datos. Después, las opiniones se sintetizaron en el texto de este borrador. Antes de eso, en julio, el Banco de Tailandia y la SEC ya habían recurrido a herramientas de análisis de datos para buscar específicamente grandes transacciones inusuales de USDT y remitieron los casos sospechosos a la SEC para ampliar la investigación. El preámbulo del borrador también declara explícitamente su objetivo: impedir que los activos digitales se utilicen para el lavado de dinero, la ciberdelincuencia o como vía para eludir las normas internacionales sobre remesas. El impacto concreto en el mercado tailandés Para los inversores minoristas, el efecto más directo de las nuevas reglas será que «el dinero solo podrá circular a nombre de su titular». En las plataformas supervisadas ya no será posible transferir USDT a amigos o familiares, ni recurrir a operadores que reciban y reenvíen dinero en nombre de terceros. El límite diario de 5 millones de baht no supondrá un problema para la mayoría de los inversores minoristas, pero tendrá un impacto estructural en los operadores extrabursátiles que principalmente reciben y envían baht, los servicios de pago transfronterizos y las casas de cambio clandestinas. Todo su modelo de negocio se basa en «la billetera de A transfiere fondos a la billetera de B», justamente la acción que el borrador prohíbe expresamente. Por otro lado, la lista de exenciones equivale a incluir los flujos mayoristas legítimos en una lista blanca. Los creadores de mercado, los casos de uso empresarial autorizados por el BOT y las suscripciones y reembolsos de ICO quedan fuera del límite de 5 millones. Esto demuestra que el objetivo de las autoridades reguladoras tailandesas no es la liquidez institucional, sino los puntos de ruptura en la cadena de fondos del segmento minorista. En comparación con Taiwán, la primera fase de la Travel Rule de la Comisión de Supervisión Financiera entró en vigor en octubre. Los exchanges nacionales deben transmitir los datos del remitente y el destinatario entre sí, independientemente del importe; para las transacciones individuales superiores a 30.000 nuevos dólares taiwaneses, también deben incluir la fecha de nacimiento y la dirección. Ambos lugares hacen hincapié en las billeteras a nombre del mismo titular y en la transmisión de datos. La diferencia es que Tailandia incorpora directamente un límite de importe en la normativa, mientras que Taiwán añade cada vez más campos de información en las declaraciones. Noticias relacionadas El Tribunal Supremo de Tailandia declara que Bitcoin es un «bien»: deben devolverse 2,48 BTC del robo en Koh Samui Singapur impone reglas estrictas para las stablecoins: reservas del 100 % y prohibición de pagar intereses; así lo hacen también EE. UU. y Europa Tailandia aprueba el uso de USDT como medio de intercambio nacional; los pagos con stablecoins se preparan para despegar Este artículo, «Borrador regulatorio de la SEC tailandesa: límite diario de 5 millones de baht para transferencias de stablecoins y prohibición de transferir a billeteras de terceros», se publicó originalmente en BlockTempo, el medio de noticias sobre blockchain más influyente de Asia.