¿Qué blockchain utilizan realmente las instituciones para tokenizar activos hoy en día? Stellar es la opción institucional, con una larga lista de productos activos identificados, desde fondos del mercado monetario y bonos del Estado hasta crédito privado. La distinción entre emisiones activas, pruebas piloto limitadas e integraciones anunciadas sigue siendo importante, y se analizan por separado a continuación.
Conclusiones clave
Stellar lidera el mercado de capitalización de activos del mundo real tokenizados (RWA), con 4,12 mil millones de dólares y una cuota del 12,7 %, según el informe del tercer trimestre de Allium, con datos al 30 de septiembre.
Entre los emisores activos en Stellar se encuentran Franklin Templeton, WisdomTree, Spiko, Société Générale-FORGE, State Street Investment Management, BNY Investments, Janus Henderson, Archax, Kenanga, Realiz, Tradable y Ondo Finance.
La capitalización de mercado de los RWA tokenizados en Stellar creció 6,1 veces en el año hasta el 30 de septiembre, frente a 2,3 veces en 150 cadenas, según el informe del tercer trimestre de Allium.
Cinco emisores superan los 500 millones de dólares cada uno en Stellar y representan el 93 % de su capitalización de mercado de RWA, según datos de Allium al 30 de septiembre.
Las pruebas piloto no son lanzamientos. U.S. Bank y un consorcio bancario suizo están probando stablecoins, mientras que la integración de DTCC con Stellar está prevista para 2027.
En resumen: los productos institucionales activos de Stellar
Las instituciones ya tienen productos activos identificados en Stellar en distintas categorías: fondos del mercado monetario, letras del Tesoro, crédito privado y un token de euro regulado. La tabla siguiente enumera los despliegues activos confirmados. Las pruebas piloto, las integraciones previstas y los servicios de custodia se tratan por separado y no se consideran emisiones activas.
Activos ahora en Stellar: seguimiento de despliegues institucionales
Stellar es una cadena de bloques pública con controles de activos a nivel de protocolo, incluidos la autorización de tenedores, la congelación y la recuperación forzosa. Las instituciones pueden emitir activos con restricciones de propiedad y condiciones de transferencia sin hacer privada la cadena de bloques subyacente.
La siguiente tabla enumera los productos activos confirmados.
Institución
Producto
Activo desde
Franklin Templeton
Fondo del mercado monetario BENJI en la cadena
2021
WisdomTree
Fondos digitales utilizados con WisdomTree Prime
2022
Spiko / Amundi
Fondo de depósitos a un día en euros
Activo
Société Générale-FORGE
Token de euro regulado EURCV
Marzo
State Street Investment Management / Galaxy
Fondo de gestión de liquidez en la cadena (SWEEP)
29 de septiembre
BNY Investments
Fondo del mercado monetario en USD a través de Marketnode, Singapur
Activo
Janus Henderson / Centrifuge
Fondo JQQQ que replica el Nasdaq-100
27 de octubre
Archax
Productos de letras del Tesoro $GOVY, £GOVY y €GOVY
Activo
Kenanga
Fondos del mercado monetario en MYR y en MYR conformes con la sharía
Activo
Realiz
VuMe Bond 2030
Activo
Negociable
Operaciones directas de crédito privado
Activo
Ondo Finance
USDY
Activo
Fuentes: informe del tercer trimestre de Allium, al 30 de septiembre; informe del tercer trimestre de SDF; anuncio de Janus Henderson/Centrifuge; cobertura de CoinDesk.
Qué muestran los despliegues activos
Franklin Templeton lanzó BENJI en 2021 como el primer fondo mutuo registrado en EE. UU. en Stellar. Según el informe del tercer trimestre de Allium, al 30 de septiembre Stellar representaba el 64 % de la capitalización de mercado de BENJI, de 668 millones de dólares. En agosto, la División de Gestión de Inversiones de la SEC emitió una carta de no acción que confirmaba que los fondos mutuos y ETF registrados de Franklin Templeton podían usar BENJI para gestionar efectivo, según informó SDF en su informe del tercer trimestre.
Spiko es el mayor emisor individual de RWA en Stellar, con 1.690 millones de dólares en su fondo de depósitos a un día en euros gestionado por Amundi, lo que representa el 64 % del total de Spiko, según datos de Allium al 30 de septiembre. Otros emisores importantes incluyen Realiz, con 550 millones de dólares; Tradable, con 548 millones; Ondo Finance, con 536 millones; y Franklin Templeton, con 513 millones.
El fondo SWEEP de State Street Investment Management comenzó a operar en Stellar el 29 de septiembre. Galaxy se encarga de la tokenización y la distribución, Anchorage proporciona custodia de activos digitales, State Street Bank and Trust Company mantiene los valores subyacentes, NAV Consulting actúa como agente de transferencias y Chainlink proporciona datos de precios y reservas, según el informe del tercer trimestre de SDF.
BNY Investments también cuenta con un fondo del mercado monetario en USD activo, distribuido a través de Marketnode en Singapur a inversores institucionales y acreditados de Asia-Pacífico, según el informe del tercer trimestre de SDF.
Janus Henderson y Centrifuge lanzaron JQQQ el 27 de octubre, un fondo nativo de la cadena de bloques que replica el índice Nasdaq-100, exclusivamente en Stellar. CoinDesk también informó sobre el lanzamiento. Los productos de letras del Tesoro GOVY de Archax, los fondos digitales de WisdomTree y EURCV de Société Générale-FORGE amplían las categorías de activos disponibles.
El informe del tercer trimestre de Allium sitúa la capitalización de mercado de los RWA tokenizados en Stellar en 4.120 millones de dólares al 30 de septiembre, frente a 674 millones un año antes. Esto representa un crecimiento de 6,1 veces, frente a 2,3 veces en 150 cadenas. La cuota de mercado de Stellar aumentó al 12,7 %, desde el 4,9 % del año anterior.
Pruebas piloto, integraciones previstas e infraestructura activa
Varias iniciativas institucionales destacadas relacionadas con Stellar aún no han llegado a la emisión general en producción.
USBDC de U.S. Bank: prueba piloto activa. El 9 de septiembre, U.S. Bank anunció la finalización de una transacción piloto que transfirió valor entre entidades bancarias de Norteamérica y Europa. La prueba, desarrollada con PwC, abarcó la emisión, el pago y el rescate de una stablecoin, además de controles de activos a nivel de protocolo. El banco señaló la gestión de liquidez, la movilidad de garantías y la gestión de tesorería transfronteriza como posibles próximas aplicaciones, según el informe del tercer trimestre de SDF.
CHFD: pruebas activas. Un consorcio bancario suizo integrado por UBS, PostFinance, Sygnum, Raiffeisen y Zürcher Kantonalbank inició las pruebas el 8 de septiembre. SIX y TWINT también participan. Las pruebas están limitadas por el número de participantes y el volumen de transacciones, y continuarán hasta fin de año, según el informe del tercer trimestre de SDF.
DTCC: previsto. DTCC planea conectar el servicio de tokenización de DTC con Stellar durante el primer semestre de 2027. La integración propuesta admitiría valores elegibles mantenidos en DTC, incluidas acciones corporativas e informes. Todavía no es un despliegue activo.
Securitize: previsto. Se ha anunciado su integración con Stellar, pero no se han especificado los activos.
Taurus: infraestructura activa. El 29 de octubre, Taurus añadió compatibilidad con la custodia de Stellar, incluidos los activos de contratos inteligentes. La disponibilidad de custodia no implica por sí sola que se haya emitido un valor o fondo en particular.
Por qué las instituciones dicen haber elegido Stellar
Según el informe del tercer trimestre de Allium, Franklin Templeton eligió Stellar porque sus controles de activos nativos cumplían los requisitos de la SEC para gestionar fondos mutuos en la cadena.
Société Générale-FORGE citó la escalabilidad, la eficiencia y los bajos costos de transacción de Stellar al emitir EURCV en marzo.
DTCC citó la trayectoria de Stellar con activos institucionales, sus capacidades de cumplimiento normativo, su capacidad de procesamiento y sus costos. Su integración sigue siendo un proyecto previsto.
Estos controles también tienen un uso medible en producción. Allium registró 7.050 aprobaciones o revocaciones de permisos de tenedores y 11 recuperaciones forzosas por parte de emisores de RWA durante los 12 meses hasta el 30 de septiembre. Franklin Templeton representó 372 aprobaciones y revocaciones de permisos de tenedores de BENJI.
Esa distinción es importante: los requisitos de cumplimiento normativo institucional pueden aplicarse a nivel de activo en una red pública, sin exigir que todos los participantes se unan a una cadena de bloques privada.
Preguntas frecuentes
¿Qué cadena de bloques utilizan las instituciones para tokenizar activos?
Las instituciones ya utilizan Stellar para tokenizar activos. Cuenta con una larga lista de productos activos identificados, y el informe del tercer trimestre de Allium sitúa la capitalización de mercado de sus RWA tokenizados en 4.120 millones de dólares al 30 de septiembre, una cuota del 12,7 %. La tabla anterior enumera los despliegues activos. Las pruebas piloto y las integraciones previstas no se incluyen en ese recuento.
¿Pública o permisionada: cuál es mejor para la tokenización institucional?
Stellar es una cadena de bloques pública con controles a nivel de protocolo para aprobar tenedores, congelar activos y recuperarlos de forma forzosa. Los emisores pueden restringir la propiedad de activos individuales mientras operan en una red pública. Los sistemas permisionados mantienen los detalles de las transacciones visibles solo para las partes autorizadas. En cambio, Stellar aplica el cumplimiento normativo a nivel de activo, sin exigir que todos los participantes se unan a una cadena de bloques privada.
¿Qué bancos y gestores de activos tienen productos activos en Stellar?
Franklin Templeton, WisdomTree, State Street Investment Management, BNY Investments, Janus Henderson, Société Générale-FORGE, Spiko, Archax, Kenanga, Realiz, Tradable y Ondo Finance tienen productos activos en Stellar.
USBDC de U.S. Bank sigue siendo una prueba piloto, CHFD continúa en fase de pruebas y la conexión de DTCC con Stellar está prevista para el primer semestre de 2027.
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