El informe del IPC de anoche hizo añicos la visión del mundo de mucha gente.
El IPC de octubre subió un 0,4% intermensual, frente al 0,3% previsto; el IPC subyacente, un 0,3%, frente al 0,2% previsto. Las cifras no son disparatadas, pero bastaron para elevar por encima del 85% la probabilidad de una subida de tipos en diciembre. Waller incluso volvió a poner sobre la mesa una subida de 50 puntos básicos.
Luego vimos una escena muy interesante: el oro cayó cerca de un 3%, por debajo de 4.050; la plata cayó un 3,55%; BTC cayó un 1%; el índice del dólar subió a 102,2; y el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años superó brevemente el 5%.
El oro, el bitcoin y la plata, tres cosas a las que normalmente llamamos «activos refugio», cayeron juntos la misma noche. Lo único que subió fue el dólar.
No es una coincidencia. El oro no genera intereses y el bitcoin, menos aún. Ambos temen lo mismo: que suban los tipos de interés reales. Eso que llaman «refugio» no es en realidad una protección contra el riesgo, sino contra la devaluación de las monedas fíat. En cuanto el mercado empieza a temer una subida de tipos, la demanda de refugio se convierte en «quiero efectivo» en cuestión de horas.
Piénsalo bien: durante años, el relato al que nos hemos acostumbrado ha sido este: cuando llega la inflación, compra oro; cuando se emiten monedas fíat sin control, compra bitcoin; cuando el mundo se desmorona, refúgiate en el oro digital. Pero la cadena real de transmisión nunca ha sido «caos → subidas», sino «tipos de interés reales ↓ → subidas». Si te equivocas en el orden, te equivocas en la dirección.
Yo, en cambio, creo que es un recordatorio bastante útil. En un ciclo de subidas de tipos no hay verdaderos activos refugio; solo hay diferencias en la duración. El oro tiene una duración larga y la del bitcoin es aún mayor. Por eso ves que cae incluso más fuerte que el oro.
Haz lo que ves, no lo que piensas.
#BTC #Oro