Antes de que se publicaran los datos del IPC, Bitcoin rondaba los 74.264 dólares. En los cinco minutos posteriores a su publicación, se desplomó hasta los 73.494 dólares y llegó a tocar los 72.787 durante la sesión, su nivel más bajo en 11 semanas.
En 24 horas, se liquidaron posiciones por valor de 716 millones en todo el mercado. De ellas, 589 millones eran posiciones largas, el 82%.
BTC cayó de golpe desde por encima de los 75.000 dólares hasta por debajo de los 73.000, su nivel más bajo en más de dos meses.
El IPC subyacente de octubre subió un 0,3% intermensual, manteniéndose en ese nivel por tercer mes consecutivo. La previsión era del 0,2%.
Parece que solo hay una diferencia de 0,1 puntos porcentuales, ¿verdad?
Pero el mercado no hace las cuentas así.
Antes de la publicación de los datos, Waller ya había dejado clara su postura: si el IPC subyacente subía un 0,3% intermensual o más, habría que plantearse una subida de 50 puntos básicos en diciembre.
Los datos quedaron justo en el límite.
Así, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años subió 19 pb en un solo día, hasta el 4,75%, su mayor alza diaria desde abril de 2025. El índice del dólar avanzó más de un 0,6%, su mayor subida diaria desde septiembre. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años superó directamente el 5%.
Esto no es una «inflación ligeramente superior a lo previsto». Es una revisión completa de las expectativas sobre los tipos de interés.
Los datos de CME: la probabilidad de una subida de tipos en diciembre pasó del 84% al 100%. La probabilidad de una subida de 50 puntos básicos pasó del 0% al 9,8%.
Mucha gente todavía considera que BTC es un «activo refugio».
En esta etapa, no lo es.
Los datos de Fidelity lo dejan claro: la correlación entre Bitcoin y los tipos de interés reales a 10 años ya superó el 0,6 en 2026, un máximo histórico. Ahora es un activo líquido de beta alta: cuando suben los tipos reales, aumenta el coste de oportunidad de mantener activos que no generan intereses y las valoraciones se comprimen.
El IPC subyacente se mantiene rígido → los bonos del Tesoro estadounidense a dos años se disparan → el dólar se fortalece → suben los tipos de interés reales → los activos que no generan intereses pierden oxígeno → BTC cae.
Mientras tanto, los ETF al contado registraron salidas netas durante tres sesiones consecutivas, por un total de unos 1.040 millones de dólares. Solo el IBIT de BlackRock perdió 213,2 millones.
Los largos apalancados están saltando por los aires y los ETF al contado están retirando capital. Golpe por ambos lados.
El IPC es el detonante, el rendimiento de los bonos del Tesoro es la bala y BTC es el blanco.
El blanco en sí no ha hecho nada malo. El problema es que está en la trayectoria de la bala.
Presta atención a estas dos fechas:
13 de noviembre: IPP. Si el IPP también sale caliente, una subida de 50 pb en diciembre dejará de ser una «opinión minoritaria».
8 y 9 de diciembre: FOMC. Antes de que se materialice la subida de tipos, cualquier rebote podría volver a verse presionado por las expectativas sobre los tipos.
Wintermute señala dos niveles: 73.000 es la media móvil de 200 días; si el cierre diario queda por debajo, el siguiente objetivo está en 68.000.