Aunque aumente el volumen, el interés abierto puede disminuir. Esto se debe a que el volumen cuenta los contratos ejecutados durante un período determinado, mientras que el interés abierto (OI) cuenta los contratos que aún no se han cerrado ni liquidado en un momento específico.
Contemos los mismos contratos de principio a fin
Empezaremos con un mercado de futuros hipotético cuyo interés abierto es cero. Supongamos que las tres operaciones siguientes tienen lugar dentro del mismo período de contabilización. Todas las cifras están expresadas en número de contratos y no corresponden a datos ni registros de operaciones reales del mercado de Binance.
Primera operación: A abre una nueva posición larga de 10 contratos y B abre una nueva posición corta de 10 contratos en el lado opuesto. Se negocian 10 contratos y el OI también es de 10 contratos. No se cuentan dos veces como 20 contratos porque haya un comprador y un vendedor.
Segunda operación: A vende 3 contratos de su posición larga para cerrarla, y B compra esos 3 contratos para cerrar su posición corta existente. Esta vez también se negocian 3 contratos, por lo que el volumen acumulado es de 13 contratos. En cambio, quedan 7 contratos abiertos, así que el OI baja a 7 contratos.
Tercera operación: A vende 2 contratos de los que le quedan en su posición larga para cerrarla, y un nuevo participante, C, compra esos 2 contratos para abrir una nueva posición larga. La posición corta de 7 contratos de B permanece intacta. El volumen acumulado llega a 15 contratos, pero el OI sigue siendo de 7 contratos. Lo único que cambia es que la posición larga se reparte entre A, con 5 contratos, y C, con 2.
15 y 7 no se contradicen
Durante este período se negociaron 10 + 3 + 2 = 15 contratos. Al final quedan 10 − 3 = 7 contratos abiertos. El volumen incluye tanto las operaciones que abren posiciones como las que las cierran o las transfieren. Por eso, aunque haya mucha actividad de negociación, el OI no necesariamente aumenta.
Aunque se negocie la misma cantidad, el OI aumenta si ambas partes abren posiciones nuevas y disminuye si ambas cierran posiciones existentes. Si una parte cierra y la otra abre una posición nueva, se mantiene igual. No hay que interpretar «abierto» en «interés abierto» como una orden limitada que aún no se ha ejecutado.
Lo que no se puede saber porque aumente el OI
Cada nuevo contrato tiene una posición larga y una corta. El mero hecho de que aumente el OI no permite concluir que predominen las compras ni que el precio vaya a subir. Del mismo modo, si el OI disminuye, no se puede atribuir toda la caída a liquidaciones forzosas. En el ejemplo anterior, los dos participantes simplemente cerraron posiciones existentes; no se supuso que hubiera liquidaciones forzosas.
El OI tampoco indica directamente el número de participantes, el efectivo recién depositado ni el total de margen. Una persona puede tener varios contratos y, aun con la misma cantidad de contratos, los requisitos de margen y las condiciones de apalancamiento pueden ser distintos. No es posible deducir esos detalles solo a partir de las cifras de volumen y OI.
La cantidad de contratos puede mantenerse igual mientras aumenta su valor
El gráfico de datos públicos de negociación de BTCUSDT de Binance distingue entre Open Interest (BTC) y Notional Value of Open Interest (USDT). El OI expresado en cantidad de monedas y el OI convertido a valor monetario no utilizan la misma unidad.
Supongamos que los 7 contratos del ejemplo anterior siguen abiertos y añadamos la hipótesis de que cada contrato representa una moneda ficticia. La cantidad de monedas es de 7. Si el precio de conversión aplicado a esa cantidad sube de 10 USDT a 12 USDT, el valor nominal aumenta un 20 %, de 70 USDT a 84 USDT. Es un ejemplo en el que el valor expresado en dinero aumenta aunque no se cree ningún contrato nuevo.
Este cálculo parte del supuesto de que se trata de un contrato lineal cuyo valor se obtiene multiplicando la cantidad por el precio. No significa que las unidades de contrato y los criterios de conversión de un producto real sean iguales. No des por hecho, solo porque la pantalla muestre un aumento del OI en valor monetario, que la cantidad de contratos o los fondos recién ingresados hayan aumentado en la misma proporción. Primero comprueba si estás viendo el OI por cantidad o por valor monetario.
Cinco aspectos que conviene anotar antes de comparar pantallas
Comprueba el exchange, el nombre del contrato, la unidad mostrada, el período de agregación del volumen y el momento de referencia del OI. No compares el volumen de operaciones al contado con el OI de futuros como si fueran dos indicadores del mismo contrato, ni sumes directamente la cantidad de contratos, la cantidad de monedas y los valores monetarios.
Aunque veas al mismo tiempo un aumento del volumen y una disminución del OI, no concluyas de inmediato que hay un error en la pantalla o una señal de trading; comprueba el período de agregación y el momento de referencia de cada indicador.
Referencia sobre conceptos oficiales: Binance Academy — What Is Open Interest?
https://www.binance.com/en/academy/articles/what-is-open-interest
Referencia sobre unidades mostradas: Binance Futures — gráfico de interés abierto en Trading Data
https://www.binance.com/en/futures/funding-history/perpetual/trading-data