Tras la transición de Ethereum a la prueba de participación, quienes tienen ETH pueden poner sus monedas en staking para ayudar a la red a producir bloques y obtener recompensas. El problema es que los ETH en staking quedan bloqueados en el validador y no se pueden retirar cuando se necesitan. El staking líquido surgió para resolver esta contradicción.
Moneda mencionada en el artículo: $LDO cotiza a 0.3269 (24 h: +3.35%).
【¿Por qué el staking bloquea los fondos?】
Para operar un validador independiente en Ethereum, hay que poner en staking al menos 32 ETH y garantizar que el nodo esté conectado y funcione de forma estable. Mientras están en staking, esos ETH no se pueden transferir libremente; antes de la actualización Shanghai (Shapella), en abril de 2023, ni siquiera se podían retirar.
Después de la actualización, se puede solicitar la salida y retirar los fondos, pero hay que esperar turno según las reglas del protocolo. Cuantos más validadores haya esperando para salir, más larga será la espera. Para quienes necesitan mover sus fondos en cualquier momento, esto sigue siendo poco práctico.
【Cómo resuelve este problema el LST】
Los protocolos de staking líquido reúnen el ETH de muchos usuarios y lo delegan a operadores de nodos para que lo pongan en staking. A cambio, entregan a los usuarios tokens que representan su participación en el staking, llamados tokens de staking líquido (LST), como stETH de Lido y WBETH de Binance.
Estos tokens se pueden transferir y comprar o vender, y también se pueden usar como garantía en protocolos DeFi. Sus titulares reciben recompensas por staking y, al mismo tiempo, pueden utilizar esos activos. A eso se refiere la «liquidez».
【Cómo se reflejan las recompensas】
Hay dos formas habituales de contabilizar los LST. stETH de Lido utiliza un mecanismo de rebase: la cantidad que se posee se ajusta automáticamente cada día según las recompensas del staking, que se reflejan directamente en un saldo mayor.
La otra forma consiste en mantener la cantidad sin cambios y aumentar la proporción de conversión. Tanto wstETH como WBETH de Binance funcionan así: las recompensas se reflejan en que cada token representa cada vez más ETH. Algunos protocolos DeFi no son compatibles con tokens cuyo saldo cambia automáticamente, así que en DeFi es más habitual encontrar esta modalidad de token envuelto.
【Dónde están los riesgos】
Los riesgos del staking líquido se acumulan: los contratos inteligentes del protocolo pueden tener vulnerabilidades; los errores de los operadores de nodos pueden dar lugar a penalizaciones (slashing); y el precio de los LST en el mercado secundario puede caer por debajo del del ETH correspondiente. Durante la fuerte caída del mercado en 2022, stETH llegó a cotizar con un descuento considerable en el mercado secundario.
Si además se usa el LST como garantía para pedir préstamos y se repite la operación para apalancarse, ese descuento también puede provocar liquidaciones. A primera vista, solo parece que se añade otro uso al ETH en staking, pero en realidad hay que asumir varias capas más de riesgo.
【En resumen】
El staking líquido vuelve a dar liquidez al ETH puesto en staking, a cambio de añadir una capa de protocolo y un precio de mercado que puede desviarse. Antes de usarlo, conviene entender cómo se contabilizan las recompensas y cuál es la vía de rescate. Si ves proyectos que prometen rendimientos altos, mantén la cautela.
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