La caída de los semiconductores ya no es solo una corrección semanal.
Para los mínimos del 5 de noviembre, Micron había caído un 48 % desde su máximo histórico. Broadcom había bajado un 41 %, AMD y SK hynix un 39 %, TSMC un 28 % y NVIDIA un 26 %.
El daño fue aún mayor en los equipos: Applied Materials había bajado un 57 % y Lam Research un 58 %.
Son empresas muy diferentes. Aun así, el mercado está reevaluando el valor de todas ellas.
Creo que la pregunta común está cambiando.
Durante gran parte de la expansión de la IA, los inversores se centraron en quién captaría la mayor parte del gasto.
Ahora se preguntan qué beneficios pueden resistir un ritmo de inversión más lento.
La memoria está particularmente expuesta a este cambio. La escasez de HBM respalda los precios actuales, pero los altos márgenes también incentivan la expansión de la capacidad. El mercado puede descontar un ciclo futuro de precios antes de que se debiliten los pedidos actuales.
Los equipos afrontan un problema distinto. La demanda de chips puede seguir siendo sólida mientras los fabricantes posponen nuevas fábricas. Los ingresos por equipos dependen del momento en que se amplíe la capacidad, no simplemente de cuántos chips necesiten los clientes.
NVIDIA y TSMC tienen otra ventaja: su modelo económico va más allá de un único ciclo de precios de la memoria. NVIDIA captura valor a través de su plataforma de computación; TSMC fabrica arquitecturas de chips de distintas empresas mediante procesos avanzados.
Eso no significa que ninguna de las dos sea inmune a una menor inversión en IA. Cambia la forma en que el riesgo afecta a sus beneficios.
Broadcom y AMD añaden otra dimensión: la concentración de clientes, la adopción de silicio personalizado y los cambios en la cuota de mercado frente a la competencia.
Mi hipótesis es que el mercado ya no está valorando únicamente la demanda de IA. Está reevaluando la sostenibilidad de los beneficios de cada empresa si se ralentiza el crecimiento del gasto de capital en IA.
Las próximas señales no serán los gráficos de las acciones. Serán los precios de la memoria, las ampliaciones de capacidad aprobadas, los pedidos de equipos, los márgenes de los aceleradores y los calendarios de despliegue de los hiperescaladores.
Eso nos dirá si se trató principalmente de un reajuste de las valoraciones o del inicio de una revisión más profunda de los beneficios.
#AI芯片股重挫纳指周跌3.4%
$MU.US $NVDA.US
Para los mínimos del 5 de noviembre, Micron había caído un 48 % desde su máximo histórico. Broadcom había bajado un 41 %, AMD y SK hynix un 39 %, TSMC un 28 % y NVIDIA un 26 %.
El daño fue aún mayor en los equipos: Applied Materials había bajado un 57 % y Lam Research un 58 %.
Son empresas muy diferentes. Aun así, el mercado está reevaluando el valor de todas ellas.
Creo que la pregunta común está cambiando.
Durante gran parte de la expansión de la IA, los inversores se centraron en quién captaría la mayor parte del gasto.
Ahora se preguntan qué beneficios pueden resistir un ritmo de inversión más lento.
La memoria está particularmente expuesta a este cambio. La escasez de HBM respalda los precios actuales, pero los altos márgenes también incentivan la expansión de la capacidad. El mercado puede descontar un ciclo futuro de precios antes de que se debiliten los pedidos actuales.
Los equipos afrontan un problema distinto. La demanda de chips puede seguir siendo sólida mientras los fabricantes posponen nuevas fábricas. Los ingresos por equipos dependen del momento en que se amplíe la capacidad, no simplemente de cuántos chips necesiten los clientes.
NVIDIA y TSMC tienen otra ventaja: su modelo económico va más allá de un único ciclo de precios de la memoria. NVIDIA captura valor a través de su plataforma de computación; TSMC fabrica arquitecturas de chips de distintas empresas mediante procesos avanzados.
Eso no significa que ninguna de las dos sea inmune a una menor inversión en IA. Cambia la forma en que el riesgo afecta a sus beneficios.
Broadcom y AMD añaden otra dimensión: la concentración de clientes, la adopción de silicio personalizado y los cambios en la cuota de mercado frente a la competencia.
Mi hipótesis es que el mercado ya no está valorando únicamente la demanda de IA. Está reevaluando la sostenibilidad de los beneficios de cada empresa si se ralentiza el crecimiento del gasto de capital en IA.
Las próximas señales no serán los gráficos de las acciones. Serán los precios de la memoria, las ampliaciones de capacidad aprobadas, los pedidos de equipos, los márgenes de los aceleradores y los calendarios de despliegue de los hiperescaladores.
Eso nos dirá si se trató principalmente de un reajuste de las valoraciones o del inicio de una revisión más profunda de los beneficios.
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