El fundador de Ethereum desmonta personalmente el mito del dinero ultrasónico que el mercado ha difundido durante años.
Según informaron crypto.news y The Block, Vitalik Buterin publicó recientemente un extenso artículo en la plataforma social X para aclarar de nuevo el marco de valoración a largo plazo de Ethereum. Afirmó claramente que ETH debe considerarse un activo de reserva de valor, no un token de flujo de caja que dependa de la quema de comisiones.
Vitalik señaló sin rodeos que, durante los últimos años, el mercado había ensalzado el mecanismo de quema de EIP-1559 como un pilar de valoración, pero que esa lógica nunca fue tan sólida como parecía. Recordó que entre 2021 y 2023 Ethereum quemó millones de ETH, aunque gran parte de esa actividad alcista se debió a la especulación dentro del sector cripto y a la fiebre de los NFT. Cuando el mercado se enfría, las comisiones generadas por esa actividad interna se agotan rápidamente y no pueden ofrecer un soporte real para el precio mínimo del activo.
【Adiós al modelo de quema de tokens】
Muchos inversores suelen utilizar modelos de flujo de caja descontado para calcular la capitalización de mercado de las cadenas públicas y consideran que la quema de comisiones equivale a la recompra de acciones. Sin embargo, Vitalik señaló que, para respaldar una capitalización de mercado de cientos de miles de millones de dólares únicamente con los ingresos por quema, Ethereum tendría que funcionar como una empresa multinacional de software: invertir cada año alrededor de 700.000 ETH en un enorme presupuesto de I+D y mantener artificialmente unas tarifas de Gas elevadas para impulsar los ingresos. El precio de esto sería sacrificar el carácter sin permisos y la descentralización, en contra de la misión fundamental de Ethereum.
Subrayó que el mecanismo de quema de comisiones de EIP-1559 se mantendrá, pero que la comunidad no debe alarmarse si la cantidad quemada permanece durante mucho tiempo por debajo de la cantidad emitida. Aunque en el futuro la quema equivalga a menos del 10 % de lo necesario para compensar la nueva oferta, ETH seguirá teniendo un gran atractivo como reserva de valor. Las verdaderas defensas de Ethereum son su resistencia a la censura, el desarrollo de código abierto, la protección de la privacidad y la seguridad del sistema. Incluso Anatoly Yakovenko, fundador de la cadena pública competidora Solana, respaldó públicamente esta postura en X y afirmó que no tiene sentido que una cadena pública trate las comisiones como si fueran el producto en sí.
【Reconstrucción del relato e impacto en el mercado al contado】
Los datos actuales del mercado al contado de Binance muestran que ETH cotiza en torno a los 2.227 dólares, con una ligera caída del 0,35 % en 24 horas y un volumen diario de negociación de unos 127 millones de dólares. Desde que la actualización Dencun redujo considerablemente las comisiones de la capa 2 (L2), la quema diaria en la red principal de Ethereum se ha ralentizado de forma notable. La oferta de ETH ha vuelto a ser inflacionaria, lo que ha generado ansiedad en el mercado sobre su valoración.
La intervención de Vitalik constituye, en la práctica, un intento activo del propio fundador de guiar al mercado para que reajuste sus expectativas. Ethereum dejará de competir a toda costa en comisiones y rendimiento de flujo de caja, y se centrará en ser una capa de liquidación sin necesidad de confianza para las finanzas globales. A corto plazo, esto indica que la red no limitará la escalabilidad ni aumentará las tarifas de uso para proteger la tasa de quema. A largo plazo, la valoración de ETH se irá desvinculando de las restricciones de la relación precio-beneficio y volverá a reflejar su carácter monetario como colateral descentralizado global.
【Aspectos que conviene observar a continuación】
La condición objetiva para comprobar si este cambio de narrativa tiene éxito será la disposición a mantener capital en la cadena. Antes del primer trimestre de 2027, habrá que observar si el total de ETH en staking en los contratos de validadores de Ethereum puede mantenerse por encima del nivel actual, que supera los 35 millones de ETH, y si el volumen de activos tokenizados emitidos en la red principal por grandes instituciones financieras sigue superando al de otras cadenas públicas de alto rendimiento. Si el capital está dispuesto a quedar bloqueado a largo plazo a cambio de una prima por seguridad y resistencia a la censura, ETH podría iniciar una tendencia independiente como reserva de valor. En cambio, si el staking registra una retirada de capital, el mercado todavía necesitará mucho tiempo para asimilar la discrepancia entre los modelos de valoración.
Opinión personal y recopilación de información; no constituye asesoramiento de inversión. DYOR.
$ETH #Ethereum
Según informaron crypto.news y The Block, Vitalik Buterin publicó recientemente un extenso artículo en la plataforma social X para aclarar de nuevo el marco de valoración a largo plazo de Ethereum. Afirmó claramente que ETH debe considerarse un activo de reserva de valor, no un token de flujo de caja que dependa de la quema de comisiones.
Vitalik señaló sin rodeos que, durante los últimos años, el mercado había ensalzado el mecanismo de quema de EIP-1559 como un pilar de valoración, pero que esa lógica nunca fue tan sólida como parecía. Recordó que entre 2021 y 2023 Ethereum quemó millones de ETH, aunque gran parte de esa actividad alcista se debió a la especulación dentro del sector cripto y a la fiebre de los NFT. Cuando el mercado se enfría, las comisiones generadas por esa actividad interna se agotan rápidamente y no pueden ofrecer un soporte real para el precio mínimo del activo.
【Adiós al modelo de quema de tokens】
Muchos inversores suelen utilizar modelos de flujo de caja descontado para calcular la capitalización de mercado de las cadenas públicas y consideran que la quema de comisiones equivale a la recompra de acciones. Sin embargo, Vitalik señaló que, para respaldar una capitalización de mercado de cientos de miles de millones de dólares únicamente con los ingresos por quema, Ethereum tendría que funcionar como una empresa multinacional de software: invertir cada año alrededor de 700.000 ETH en un enorme presupuesto de I+D y mantener artificialmente unas tarifas de Gas elevadas para impulsar los ingresos. El precio de esto sería sacrificar el carácter sin permisos y la descentralización, en contra de la misión fundamental de Ethereum.
Subrayó que el mecanismo de quema de comisiones de EIP-1559 se mantendrá, pero que la comunidad no debe alarmarse si la cantidad quemada permanece durante mucho tiempo por debajo de la cantidad emitida. Aunque en el futuro la quema equivalga a menos del 10 % de lo necesario para compensar la nueva oferta, ETH seguirá teniendo un gran atractivo como reserva de valor. Las verdaderas defensas de Ethereum son su resistencia a la censura, el desarrollo de código abierto, la protección de la privacidad y la seguridad del sistema. Incluso Anatoly Yakovenko, fundador de la cadena pública competidora Solana, respaldó públicamente esta postura en X y afirmó que no tiene sentido que una cadena pública trate las comisiones como si fueran el producto en sí.
【Reconstrucción del relato e impacto en el mercado al contado】
Los datos actuales del mercado al contado de Binance muestran que ETH cotiza en torno a los 2.227 dólares, con una ligera caída del 0,35 % en 24 horas y un volumen diario de negociación de unos 127 millones de dólares. Desde que la actualización Dencun redujo considerablemente las comisiones de la capa 2 (L2), la quema diaria en la red principal de Ethereum se ha ralentizado de forma notable. La oferta de ETH ha vuelto a ser inflacionaria, lo que ha generado ansiedad en el mercado sobre su valoración.
La intervención de Vitalik constituye, en la práctica, un intento activo del propio fundador de guiar al mercado para que reajuste sus expectativas. Ethereum dejará de competir a toda costa en comisiones y rendimiento de flujo de caja, y se centrará en ser una capa de liquidación sin necesidad de confianza para las finanzas globales. A corto plazo, esto indica que la red no limitará la escalabilidad ni aumentará las tarifas de uso para proteger la tasa de quema. A largo plazo, la valoración de ETH se irá desvinculando de las restricciones de la relación precio-beneficio y volverá a reflejar su carácter monetario como colateral descentralizado global.
【Aspectos que conviene observar a continuación】
La condición objetiva para comprobar si este cambio de narrativa tiene éxito será la disposición a mantener capital en la cadena. Antes del primer trimestre de 2027, habrá que observar si el total de ETH en staking en los contratos de validadores de Ethereum puede mantenerse por encima del nivel actual, que supera los 35 millones de ETH, y si el volumen de activos tokenizados emitidos en la red principal por grandes instituciones financieras sigue superando al de otras cadenas públicas de alto rendimiento. Si el capital está dispuesto a quedar bloqueado a largo plazo a cambio de una prima por seguridad y resistencia a la censura, ETH podría iniciar una tendencia independiente como reserva de valor. En cambio, si el staking registra una retirada de capital, el mercado todavía necesitará mucho tiempo para asimilar la discrepancia entre los modelos de valoración.
Opinión personal y recopilación de información; no constituye asesoramiento de inversión. DYOR.
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