Este fin de semana, el bitcoin apenas se movió: se mantuvo en 75.800 dólares durante todo el día y solo cayó un 0,08 % en 24 horas. No es que nadie quiera actuar; todos están esperando al martes a las 21:30, hora de Pekín, cuando se publique el IPC de octubre de Estados Unidos. Estos datos podrían determinar directamente si la Reserva Federal sube los tipos en diciembre y si el nivel de los 75.000 dólares logra mantenerse.

Primero, veamos la situación actual. El viernes pasado, en cuanto se publicaron los datos de empleo no agrícola, el mercado dio un vuelco: se crearon 165.000 empleos, 2,5 veces más que los 65.000 previstos, y la tasa de desempleo fue del 4,1 %. La probabilidad de una subida de tipos en diciembre que reflejan los futuros sobre tipos de interés se disparó hasta casi el 80 %. Antes, todos debatían si habría una bajada de tipos antes de fin de año; ahora, la discusión es si los subirán o no. ETH está a 2.237 dólares, BNB a 697 dólares y el índice de Miedo y Codicia marca 32, todavía en zona de miedo. Esta semana también ha seguido saliendo dinero de los ETF. En pocas palabras, el mercado está en una situación muy incómoda: el precio de las criptomonedas no se ha desplomado, pero nadie se atreve a mover ficha primero.

¿Por qué es tan importante el dato del IPC del martes? Por tres razones.

Primero, es el último informe completo de inflación que la Reserva Federal podrá consultar antes de su reunión de política monetaria del 8 y 9 de diciembre. El informe de empleo de noviembre no se publicará hasta el 4 de diciembre, y el IPC de noviembre saldrá el 10 de diciembre, justo el día después de que termine la reunión. Es decir, los datos del martes son, básicamente, la «última pieza del rompecabezas» para la reunión.

Segundo, las expectativas son bastante delicadas. El consenso del mercado prevé que el IPC general suba un 0,3% intermensual, la mitad del 0,6% de septiembre; y que el IPC subyacente aumente un 0,2%, por debajo del 0,3% de septiembre. La previsión en tiempo real de la Reserva Federal de Cleveland es algo menor: 0,24% para el general y 0,21% para el subyacente. Pero no olvidemos que en septiembre el IPC subyacente sorprendió al alza con un 0,3%, cuando el mercado esperaba apenas un 0,2%. Las previsiones ya se equivocaron una vez.

Tercero, el IPC de esta ocasión tiene una particularidad: no se publicará la variación interanual. Como el Gobierno de Estados Unidos cerró el año pasado en octubre, la oficina de estadística no pudo recopilar los precios. Así que esta vez solo habrá datos intermensuales, no interanuales. Basta con fijarse en la variación intermensual; no se pasen el día buscando cifras interanuales que no estarán, pensando que hubo algún problema con los datos.

Veamos tres escenarios posibles:

Escenario uno: los datos coinciden con las previsiones, con un IPC subyacente de alrededor del 0,2%. Es el resultado más probable. Las expectativas de subidas de tipos no seguirán aumentando, pero tampoco disminuirán. Lo más probable es que el mercado siga lateral, que el nivel de 75.000 se mantenga y que las altcoins se muevan a la par del mercado general.

Escenario dos: los datos superan las previsiones, con un IPC subyacente del 0,3% o incluso más. En ese caso, una subida de tipos en diciembre quedaría prácticamente confirmada. El dólar se fortalecería y los activos de riesgo sufrirían presión. Bitcoin podría poner a prueba la zona de los 72.000, y las altcoins caerían aún más. En una situación así, no se apresuren a comprar en la caída; esperen a que se disipe la reacción emocional del mercado.

Escenario tres: los datos quedan por debajo de las previsiones, con un IPC subyacente del 0,1% o incluso menos. Las expectativas de subidas de tipos se enfriarían rápidamente y se liberaría el ánimo comprador, reprimido durante toda una semana, lo que abriría la puerta a un rebote. Pero ojo: esto solo debilitaría un poco la tesis de que no habrá subidas de tipos; no significa que haya vuelto el mercado alcista. No se dejen llevar por el entusiasmo.

Mi opinión es que las previsiones en tiempo real de la Reserva Federal de Cleveland han sido bastante acertadas en varias ocasiones consecutivas. Vale la pena tener en cuenta sus cifras de 0,24% y 0,21% esta vez: el impulso inflacionario sí se está moderando. Pero en septiembre los datos ya sorprendieron al alza. Apostar fuerte por cualquier dirección antes de conocer los datos es jugarse la suerte.

En cuanto al impacto sobre las criptomonedas, conviene fijarse sobre todo en dos activos de beta alta.$SOL Ahora está a 89,5 dólares, y la barrera de los 90 dólares está a la vista. Cuando se endurecen las condiciones macroeconómicas, el capital vuelve primero a Bitcoin y a las stablecoins; activos tan volátiles como SOL suelen ser los primeros en quedarse sin liquidez. A la inversa, si se enfrían las expectativas de subidas de tipos, también es de los que más rápido rebotan.$XRP Está a 1,16 dólares, en una situación parecida. La noche de los datos, su volatilidad será mayor que la de Bitcoin, no menor. Ante eventos como el IPC, las altcoins nunca son un refugio: son un amplificador.

Por último, algunos puntos a tener en cuenta: durante la media hora anterior y posterior a la publicación de los datos, el martes a las 21:30, la volatilidad será muy alta; no hagan apuestas fuertes sobre la dirección del mercado la noche anterior. Después vienen el IPP de Estados Unidos del 13 de noviembre, el informe de empleo del 4 de diciembre y la reunión de política monetaria del 8 y 9 de diciembre: todo está conectado. Además, el lunes se publicará el IPC de China de octubre. Aunque su impacto directo en el mercado cripto es pequeño, puede dar una idea de si la inflación mundial se está moderando de forma sincronizada.

En una frase: la calma del fin de semana es engañosa; la verdadera prueba será el martes por la noche. Antes de que salgan los datos, mantengan posiciones más ligeras: lo más importante es poder dormir tranquilos.