La semana pasada hubo dos noticias que pongo juntas. El 27 de octubre, ACI Worldwide y Circle anunciaron una colaboración para probar en Colombia la integración de liquidaciones en USDC en el sistema local de pagos bancarios, mediante una plataforma llamada ACI Connetic, que se conecta con Bre-B, el sistema de pagos inmediatos operado por el banco central colombiano. El 6 de noviembre, CZR anunció que desarrollará una aplicación llamada CZR Pay para que los usuarios de Estados Unidos puedan hacer compras con monedas estables vinculadas al dólar, y que también ofrecerá tarjetas virtuales y físicas.

Dos noticias: una iniciativa en marcha y otra que acaba de anunciarse. Hoy Bre-B todavía no puede procesar USDC: opera con pesos colombianos, y no se ha anunciado qué bancos participarán en la prueba piloto, cuándo se pondrá en marcha ni cuánto costará. CZR Pay aún está en desarrollo, y todavía no se ha decidido cómo se emitirán las tarjetas, qué monedas admitirán ni cuándo estarán disponibles. En otras palabras, ninguna de estas noticias significa que ya se pueda gastar hoy; ambas tratan de cuántas etapas debe atravesar el dinero antes de poder gastarse.

Lo digo por experiencia propia: este año hice un pedido en una web extranjera y, al pagar, seleccioné la tarjeta. La página indicó que el pago se había realizado correctamente. Al volver a casa y revisar las cuentas, descubrí que me habían descontado USDT de la cartera, pero en el extracto figuraban dólares. El tipo de cambio se había calculado según la fecha de procesamiento y era un poco más alto que el del día en que hice el pedido. El dinero ya se había gastado, pero cuando hice el pedido, en realidad no sabía cuánto había gastado. Con el tiempo fui entendiendo algo: que el pago con tarjeta se haya realizado correctamente solo significa que el emisor de la tarjeta reconoció la transacción. Para que el dinero llegue de verdad al comercio, todavía tiene que pasar por tres etapas: conversión de divisas, compensación y liquidación. Si no se explica con claridad alguna de ellas, ahí es donde se esconden los costos.

Por eso, ahora, cuando evalúo un producto que afirma que «permite gastar stablecoins», no empiezo por mirar cuántos países o millones de comercios menciona su página promocional. Primero hago tres preguntas.

Primero: ¿quién recibe el dinero en la etapa de liquidación? Que se puedan gastar stablecoins no depende de que yo tenga monedas en la cartera, sino de si el comercio las acepta y de qué recibe exactamente. Algunas operaciones pasan por redes de tarjetas: el pago sale en moneda fiduciaria y el comercio también recibe moneda fiduciaria. Otras pasan por sistemas locales de compensación: como Bre-B, un sistema de pagos instantáneos, donde el dinero se mueve en pesos entre cuentas en pesos. Y otras solo registran una transacción en la aplicación, y el comercio tiene que esperar a que la plataforma liquide el pago. Aunque en todos los casos aparezca «pago realizado correctamente», por detrás hay tres rutas distintas. Bre-B procesó más de 500 millones de transacciones y registró más de 100 millones de códigos de pago durante sus primeros cinco meses. Eso demuestra que la compensación local está muy desarrollada, no que las stablecoins ya se hayan integrado. Si se trata de un programa piloto, es precisamente porque esa integración aún no se ha completado.

Segundo: ¿quién fija el tipo de cambio y cuándo? Según las reglas de las redes de tarjetas, las transacciones en moneda extranjera suelen convertirse usando el tipo mayorista de la fecha de procesamiento, no el del día en que se hizo el pedido. Lo mismo ocurre al convertir entre monedas: cuando los USDT de mi cartera se convierten en dólares o pesos para el comercio, hay una conversión de por medio. Si no se aclara quién fija el tipo de cambio, qué fecha se toma como referencia y en qué etapa se cobra la comisión, las cuentas nunca cuadran. Ahora hago algo muy sencillo: antes de comprar, reviso en qué moneda se liquidará finalmente la transacción. Si es distinta de la moneda de mi saldo, doy por hecho que habrá una conversión y calculo el gasto suponiendo el peor escenario antes de pagar.

Tercero: ¿por qué ruta se procesa el reembolso y el retiro de fondos? Poder devolver una compra importa, pero la ruta que sigue el dinero para volver importa más que la que siguió al pagar. Algunos reembolsos vuelven a la tarjeta original; otros, al saldo de la plataforma. Lo mismo ocurre con los retiros: para que las monedas lleguen a una cuenta bancaria, ¿cuántas conversiones hay que hacer y cuántas comisiones se cobran? Una vez salí perdiendo: devolví un pedido y el reembolso se calculó con el tipo de cambio de la fecha de procesamiento, así que recibí un poco menos de lo que había pagado. Además, el dinero no volvió a la tarjeta original. Desde entonces, antes de comprar, siempre pregunto: ¿qué pasa si devuelvo el producto?

En realidad, estas tres preguntas son una nueva forma de plantear los tres criterios de siempre para elegir una tarjeta: el BIN determina por qué canal circula la tarjeta; el canal de liquidación, por manos de quién pasa el dinero; y el tipo de cambio, cuánto se termina gastando. Ya sea una tarjeta, una cartera o una aplicación, pueden llamarse como quieran: las rutas que sigue el dinero son las mismas.

Lo que hago ahora es comparar las rutas de liquidación y los usos adecuados de las tarjetas que tengo: cuál liquida directamente en moneda fiduciaria, cuál exige una conversión previa y cuál tiene restricciones en determinadas regiones. Una vez que lo tengo claro, decido cuál llevar y cuál usar. Uso PayAll para hacer esta comparación: presenta en paralelo las rutas de liquidación, los costos de conversión y los usos adecuados de cada tarjeta, así no tengo que revisar las condiciones una por una.

Para terminar, lo resumiría así: el día en que realmente se puedan gastar stablecoins no será aquel en que una empresa anuncie «aceptamos pagos para compras», sino aquel en que los bancos, los sistemas de compensación y los adquirentes de los comercios estén conectados en el extremo de la liquidación. Hasta entonces, preguntar «¿cómo circula exactamente el dinero?» sirve más que descargar otra aplicación.

(Divulgación: el autor tiene vínculos con los productos mencionados en el texto. Lo anterior es solo un relato de experiencia personal y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión.)