020｜Interés abierto, tasa de financiación y precio: ¿cómo analizar en conjunto el mercado de futuros?
En el trading de futuros de criptomonedas, algunas personas solo miran el precio, otras solo la tasa de financiación y otras siguen a diario el interés abierto (OI).
Pero ¿alguna vez te has preguntado por qué el OI puede bajar cuando sube el precio? ¿O por qué el precio puede seguir subiendo aunque la tasa de financiación sea muy alta?
Porque estos tres indicadores observan distintos aspectos del mercado. Hoy vamos a explicar claramente cómo analizarlos en conjunto.
1. Primero, entendamos qué representa cada uno de los tres indicadores
1. Interés abierto (OI)
OI, abreviatura de Open Interest, suele llamarse en español volumen de contratos abiertos o interés abierto.
Cuenta la cantidad de contratos que siguen abiertos en el mercado, o su valor correspondiente.
En pocas palabras: cuanto mayor sea el OI, mayor será el volumen de contratos que siguen abiertos en el mercado.
Atención: el OI no es el número de largos ni el número de cortos. Cada contrato abierto corresponde al mismo tiempo a un largo y a un corto.
2. Tasa de financiación (Funding Rate)
La tasa de financiación es un mecanismo de pagos periódicos de los contratos perpetuos, cuyo objetivo principal es ayudar a que el precio del contrato se mantenga cerca del precio al contado.
En general:
- Si la tasa de financiación es positiva: los largos pagan la tasa de financiación a los cortos.
- Si la tasa de financiación es negativa: los cortos pagan la tasa de financiación a los largos.
Una tasa de financiación elevada suele indicar que los contratos perpetuos cotizan con una prima considerable respecto al precio al contado, o que existe un desequilibrio marcado entre la demanda de largos y cortos.
Pero eso no significa necesariamente que haya más largos que cortos en el mercado, ni que el precio vaya a revertirse de inmediato.
3. Precio (Price)
El precio es el resultado de las operaciones efectivamente realizadas en el mercado.
Refleja el resultado de las transacciones entre compradores y vendedores en distintos momentos y a distintos niveles de precio.
El precio te indica hasta dónde ha llegado el mercado; el OI te ayuda a observar cómo cambia el volumen de posiciones abiertas, y la tasa de financiación te ayuda a entender la demanda de largos y cortos en el mercado de contratos perpetuos y las desviaciones de precio.
II. ¿Qué significa que el precio suba y el OI suba?
Supongamos que una moneda:
- Sube de 1.00 USDT a 1.10 USDT.
- El OI sube de 100 millones de USDT a 130 millones de USDT.
Esto significa que, mientras el precio sube, también aumenta el volumen de contratos abiertos.
Una posibilidad es que se estén abriendo nuevas posiciones en contratos y que los participantes del mercado estén aumentando su exposición al riesgo.
Si la tasa de financiación también es positiva, podría indicar que la demanda de largos en el mercado de contratos perpetuos es fuerte.
Pero aquí hay una cuestión clave: que el OI suba no significa que todas las posiciones nuevas sean largas.
Cada nuevo contrato tiene tanto una parte larga como una corta, así que no se puede concluir únicamente a partir del aumento del OI que las nuevas posiciones estén necesariamente inclinadas al lado largo.
III. ¿Qué significa que el precio suba y el OI baje?
Supongamos que:
- El precio sube de 1.00 USDT a 1.10 USDT.
- El OI baja de 100 millones de USDT a 80 millones de USDT.
Esto significa que, mientras el precio sube, el volumen de contratos abiertos disminuye.
Una posibilidad es que los cortos estén cerrando sus posiciones mediante compras, lo que impulsa el precio al alza.
También es posible que tanto largos como cortos estén reduciendo sus posiciones, mientras el precio del mercado sigue subiendo.
Por lo tanto, a veces esta combinación se interpreta como una subida impulsada por el cierre de posiciones, pero no se puede afirmar directamente que la subida se deba por completo a la cobertura de cortos.
IV. ¿Qué significa que el precio baje y el OI suba?
Supongamos que:
- El precio baja de 1.00 USDT a 0.90 USDT.
- El OI sube de 100 millones de USDT a 120 millones de USDT.
Esto significa que, mientras el precio baja, el volumen de contratos abiertos aumenta.
Una posibilidad es que, durante la apertura de nuevas posiciones, los vendedores estén tomando la iniciativa y el precio se vea sometido a presión bajista.
Pero también es posible que nuevos largos entren para comprar durante la caída.
Por eso, el aumento del OI solo indica que el volumen de posiciones abiertas se ha ampliado; no demuestra directamente que todas las nuevas posiciones sean cortas.
V. ¿Qué significa que el precio baje y el OI baje?
Supongamos que:
- El precio baja de 1.00 USDT a 0.90 USDT.
- El OI baja de 100 millones de USDT a 70 millones de USDT.
Esto significa que, mientras el precio baja, el volumen de contratos abiertos disminuye.
Entre las posibles causas están los stops de los largos, las liquidaciones o el cierre voluntario de posiciones; también es posible que tanto largos como cortos estén reduciendo sus posiciones.
Si la caída del precio va acompañada de un descenso notable del OI, conviene observar si se está produciendo una salida concentrada de posiciones largas.
Aun así, hacen falta otros datos para confirmarlo; no se puede concluir que el mercado haya tocado fondo basándose únicamente en este conjunto de cambios.
VI. ¿Una tasa de financiación muy alta significa que debería abrir cortos?
Este es un error muy común entre los principiantes.
Supongamos que la tasa de financiación de una moneda se mantiene positiva y muy por encima de su nivel habitual.
Esto podría indicar que la demanda de largos en el mercado de contratos perpetuos es fuerte y que los largos deben pagar la tasa de financiación a los cortos.
Pero eso no significa que el precio vaya a bajar de inmediato.
Si el mercado sigue subiendo, la tasa de financiación podría mantenerse positiva durante bastante tiempo.
A la inversa, que la tasa de financiación sea negativa tampoco significa que el precio vaya a subir necesariamente.
La tasa de financiación refleja la cotización y la demanda de posiciones en el mercado de contratos perpetuos; no es una señal directa de reversión.
Si abres cortos solo porque la tasa de financiación es alta, el precio podría seguir subiendo y tus posiciones cortas podrían seguir acumulando pérdidas.
VII. ¿Cómo se deben interpretar los tres indicadores en conjunto?
A continuación, veremos cuatro combinaciones típicas para entenderlo mejor.
Variación del precio| Variación del OI| Posible estado del mercado
Sube| Sube| El precio sube mientras aumenta el volumen de posiciones abiertas
Sube| Baja| Podría haber cobertura de cortos o una reducción de posiciones
Baja| Sube| El precio baja mientras aumenta el volumen de posiciones abiertas
Baja| Baja| Podría haber cierre de largos o una reducción de posiciones
Combinándolo con la tasa de financiación:| |
- Precio al alza, OI al alza y tasa de financiación positiva: puedes observar si la demanda de largos sigue fortaleciéndose y si la subida está demasiado concurrida.
- Precio al alza, OI a la baja y tasa de financiación positiva: puedes observar si hay cobertura de cortos y si las posiciones disminuyen durante la subida.
- Precio a la baja, OI al alza y tasa de financiación negativa: puedes observar si aumenta la demanda de cortos y, al mismo tiempo, estar alerta ante una posible saturación de posiciones cortas.
- Precio a la baja, OI a la baja y tasa de financiación negativa: puedes observar si se está produciendo una salida concentrada de largos y si el mercado está reduciendo su apalancamiento.
Estas combinaciones son solo pistas para el análisis, no fórmulas fijas para predecir subidas o bajadas. La tasa de financiación también se ve afectada por factores como las reglas de cálculo del exchange, los periodos de liquidación y la base del mercado.
VIII. En la práctica, ¿en qué orden conviene analizar el mercado?
Si observas contratos perpetuos de BTC, ETH o altcoins, puedes seguir un proceso sencillo:
Paso 1: Observa la estructura del precio. Determina si el mercado está en una fase alcista, bajista o lateral.
Paso 2: Observa el OI. Determina si el volumen de posiciones abiertas está aumentando o disminuyendo.
Paso 3: Observa la tasa de financiación. Determina si la demanda de largos o cortos en el mercado de contratos perpetuos presenta un desequilibrio notable.
Paso 4: Combínala con el volumen de operaciones y el CVD. Observa si la actividad agresiva de compra o venta respalda la tendencia actual del precio.
Paso 5: Observa el mercado al contado. Compara el comportamiento del mercado al contado con el de los contratos para evitar juzgar todo el mercado basándote únicamente en datos de contratos.
Además, al comparar el OI, presta atención a las unidades: algunas plataformas muestran el número de contratos, otras la cantidad de monedas y otras el valor en dólares. Los cambios de precio pueden afectar al OI expresado en dólares, así que procura utilizar el mismo criterio al comparar.
IX. Los tres errores más comunes entre los principiantes
Error 1: Creer que si el OI sube, alguien está abriendo largos. Cada contrato abierto tiene al mismo tiempo un largo y un corto; el OI por sí solo no puede decirte qué lado lleva necesariamente la ventaja.
Error 2: Creer que si la tasa de financiación es positiva, el precio va a bajar. La tasa de financiación puede mantenerse positiva durante mucho tiempo y el mercado también puede seguir subiendo.
Error 3: Fijarse en los datos de un único momento. La información que proporciona el OI o la tasa de financiación en un instante es limitada. Conviene observar los cambios durante un periodo y analizarlos junto con la estructura del precio.
X. Resumen
Hoy, recuerda estas seis ideas:
1. El OI refleja el volumen de contratos que siguen abiertos.
2. Que el OI suba no significa que aumente el número de largos.
3. Que el OI baje significa que disminuye el volumen de posiciones abiertas, pero no indica directamente qué lado las está cerrando.
4. Una tasa de financiación positiva suele significar que los largos pagan la tasa de financiación a los cortos.
5. Una tasa de financiación alta no significa que el precio vaya a revertirse de inmediato.
6. El precio, el OI y la tasa de financiación deben analizarse junto con el volumen de operaciones, el CVD y el mercado al contado.
Lo realmente valioso no es ver que un indicador sube o baja y sacar una conclusión de inmediato, sino entender qué está ocurriendo con el volumen de posiciones abiertas y la demanda de posiciones en el mercado mientras cambia el precio.
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Avance del próximo artículo: 021 | Estructura del mercado: ¿qué significan realmente los máximos más altos y los mínimos más altos?
Aviso legal: este artículo tiene únicamente fines educativos sobre trading y no constituye asesoramiento de inversión. El trading de criptomonedas conlleva un riesgo muy elevado y operar con contratos puede provocar la pérdida de todo el margen. Evalúa los riesgos con prudencia.
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