Ayer abrió a 80.389 dólares; esta noche, BTC se queda en unos 76.144 dólares: cayó más de 4.200 dólares en un día y tocó un mínimo de 75.208. En el grupo todos preguntan: ¿seguirá cayendo? ¿Es buen momento para comprar en la caída?
Mi costumbre: cuando hay una gran caída, primero no miro el precio. El precio solo te dice «cuánto ha caído»; estos tres grupos de cifras son los que te dicen «si la caída es saludable».
Primer grupo: estructura de liquidaciones: quién está cayendo.
Datos de CoinGlass: en las últimas 24 horas, las liquidaciones en todo el mercado rondaron los 1.080 millones de dólares; 956 millones correspondieron a posiciones largas, cerca del 88 %. Casi 210.000 personas fueron liquidadas. Las liquidaciones de BTC sumaron 282 millones de dólares y las de ETH, 174 millones. La cifra más llamativa: un trader perdió 201 BTC, unos 15,6 millones de dólares, en 8 liquidaciones.
Entre líneas: esta caída se debe principalmente a una «avalancha de posiciones largas», amplificada por liquidaciones en cadena de posiciones apalancadas. Cuanto más se limpia el apalancamiento, menos «combustible» queda para seguir cayendo; es solo una interpretación, no una señal de que hayamos tocado fondo.
Segundo grupo: flujos de fondos de los ETF; veamos qué están haciendo los grandes inversores.
Datos de Farside: el 5 de noviembre, los ETF estadounidenses de BTC al contado registraron salidas netas de 430 millones de dólares, y los ETF de ETH, de unos 100 millones; en total, alrededor de 530 millones. El día anterior, los ETF de BTC todavía habían registrado entradas netas de 74,6 millones: bastó un día para que cambiaran de rumbo. FBTC, de Fidelity, pasó en un solo día de entradas netas de 237 millones a salidas netas de 200 millones de dólares. IBIT, de BlackRock, lleva cinco días consecutivos de salidas, que superan los 1.000 millones acumulados desde el 30 de octubre. En los primeros cuatro días hábiles de noviembre, los ETF de BTC acumularon salidas netas de 869,8 millones de dólares.
Mi conclusión: no tomes los flujos de los ETF como señal para comprar en el suelo. Las instituciones también reducen posiciones y pueden cambiar de rumbo de un día para otro. Su dinero también «sigue la corriente»; no es «vidente».
Tercer grupo: nivel de apalancamiento y sentimiento; veamos si ya se ha limpiado el mercado.
El interés abierto de BTC bajó de unos 28.000 millones a menos de 26.000 millones de dólares. El de ETH ronda los 11.400 millones de dólares, frente a casi 16.000 millones a finales de septiembre. El índice de Miedo y Codicia cayó de 50 a 28, entrando en zona de miedo.
La limpieza del apalancamiento y el miedo en el sentimiento aparecen al mismo tiempo: eso indica que el mercado se está «sacudiendo», no que esté «estable». Por experiencia, solo cambio mi «mejor esperar» por un «voy a observar, entrando poco a poco» cuando se cumplen estas tres condiciones: predominan las liquidaciones de posiciones largas, el interés abierto cae claramente y el índice de miedo entra en los veinte y tantos. Pero nunca entro con todo de una vez: el último latigazo de una sacudida suele ser el que más duele.
Por eso sigo siempre este orden: primero miro la composición de las liquidaciones, después los flujos de los ETF y, por último, el nivel de apalancamiento y el sentimiento. El precio es el resultado; estos tres grupos de cifras muestran el proceso. Esta noche, a las 20:30, también se publicarán los datos de empleo de Estados Unidos de octubre. Es posible que la volatilidad no haya terminado; cuando salgan los datos, volveré a comprobarlos con estos mismos tres grupos de cifras.
Después de una gran caída, ¿eres de los que «primero miran el precio» o de los que «primero miran los datos»? ¡Que cada quien tome partido en los comentarios!
(Comparto mi experiencia personal; esto no constituye asesoramiento de inversión. El mercado implica riesgos: actúa de acuerdo con tus posibilidades.)