La mayor OPV de la historia llevaba apenas 11 días desde la presentación de sus documentos cuando sus propios inversores ya le recortaron la valoración.
La valoración de la OPV de Anthropic está bajo el escrutinio de grandes inversores. En seis horas, el tema en la plaza pasó de 998 visualizaciones a casi 40.000, multiplicándose por casi 40.
Primero, veamos los argumentos alcistas: los fundamentales son realmente sólidos:
En el primer semestre de 2026, los ingresos fueron de 16.300 millones de dólares, frente a apenas 1.200 millones en el mismo período del año pasado, unas 13 veces más. En el tercer trimestre, los ingresos alcanzaron los 17.000 millones, por encima de los 11.600 millones del trimestre anterior. El flujo de caja operativo pasó a terreno positivo en el primer semestre, con 3.900 millones, frente a los −1.500 millones del mismo período del año pasado.
En mayo, su valoración en el mercado privado rondaba los 965.000 millones de dólares, y planeaba recaudar hasta 100.000 millones. Si sale a bolsa a ese precio, sería la mayor OPV de la historia. La gira de presentación estaba prevista para la semana del 9 de noviembre.
Ahora, veamos los argumentos bajistas: las dudas tampoco son infundadas:
Según el WSJ, los tres grandes inversores que se prevé que participen consideran que la valoración de 1,5 billones de dólares debe reducirse. Uno la sitúa directamente en torno al billón, y otro propone aplazar la OPV o recortar la captación de 100.000 a 80.000 millones.
Reuters añadió otro golpe: los inversores dudan de que la gira de presentación pueda arrancar la semana que viene según lo previsto y de que la salida a bolsa se concrete en noviembre. Además, en la versión actualizada del folleto de la OPV, la cifra de ingresos de octubre quedó en blanco.
El gasto también llama mucho la atención: en el primer semestre destinó 8.900 millones a capacidad de computación, casi cuatro veces los 2.300 millones del mismo período del año pasado. Ya tiene comprometidos más de 430.000 millones en contratos de computación irrevocables y, hasta 2036, deberá al menos 269.000 millones a Amazon, Google y Microsoft.
Mi conclusión: una corrección de la valoración no significa que la IA valga cero; significa que el poder de fijar los precios vuelve de los vendedores a los compradores.
Entre 1 y 1,5 billones de dólares hay una diferencia de 500.000 millones: la cuestión es si el mercado está dispuesto a pagar una prima adicional por el título de «la mayor OPV de la historia».
Hay dos puntos clave que observar: si la gira de presentación arrancará o no la semana del 9 de noviembre, y si el rango de precios superará los 1,4 billones.
El efecto sobre las criptomonedas es directo: el relato de la IA es el ancla de los activos de riesgo en este ciclo. Tras la pérdida de unos 2,5 billones en una sola jornada por parte del Nasdaq, otra rebaja de valoración de Anthropic haría que el apetito por el riesgo no se recuperara a corto plazo.
El $BTC cotiza ahora a 76.068 dólares. Acaba de recuperar los 76.000, pero mientras no vuelva a situarse por encima de 79.400 y se mantenga ahí, lo consideraré un rebote técnico. Si cae por debajo de 75.000 y no logra recuperarlos, cabe esperar una caída mayor. No apostaré por una dirección antes de la publicación de los datos de empleo no agrícola de esta noche, a las 21:30.
Esta tesis quedará invalidada si la gira de presentación arranca según lo previsto y el precio no queda por debajo de 1,4 billones, o si tras la publicación de los datos de empleo no agrícola el mercado se fortalece con un aumento del volumen.
Si Anthropic sale a bolsa con una valoración más baja, ¿entrarías?