EPS de 0,84, un 127 % por encima de lo esperado; CRCL vendió tokens por 182 millones
Primero, los datos: en este informe me pongo del lado bajista. Ganaron las cifras, no el negocio.
Ya lo vimos: Circle publicó sus resultados del Q3 el 4 de noviembre. EPS de 0,84 dólares frente a los 0,37 que esperaba el mercado, un 127 % por encima. A primera vista, parece una gran victoria.
Ingresos de 865 millones, un +17 % interanual y un récord trimestral; beneficio neto de 226 millones y EBITDA ajustado de 317 millones, un salto del 85 %.
Pero, al mirar más de cerca, 182 millones de esos 865 millones fueron ingresos extraordinarios por la preventa privada del token ARC. Si los descontamos, los ingresos se quedan en 683 millones, un -7,7 % interanual.
El negocio principal queda aún peor: los ingresos de reservas fueron de 658 millones, un -8 % interanual; el rendimiento de las reservas cayó 61 puntos básicos, hasta el 3,5 %. En un ciclo de recortes de tipos, cada vez se gana menos con los intereses.
El promedio de USDC en circulación fue de 73.300 millones, un +8 % interanual; el volumen de transacciones on-chain alcanzó los 13,9 billones, un salto del 49 %. El volumen creció, pero el dinero no lo acompañó.
En una nota al pie de los resultados también se esconde esto: en el Q3 despidieron al 5 % de la plantilla y asumieron 9,1 millones en costes de reestructuración. Una empresa rentable que despide gente; algo no cuadra.
La reacción de la cotización fue muy reveladora: tras publicarse los resultados, cayó un 3,35 % en las operaciones previas a la apertura; durante la sesión tocó un mínimo de 72,38 y solo al cierre recuperó los 76,12, para terminar con una subida del 1,2 %.
En perpetuos, el precio actual es 75,70, un +0,89 % en 24 horas; máximo de 78,18 y mínimo de 72,56; volumen de contratos de 454 millones y tasa de financiación del 0,0209 %. Ni alcistas ni bajistas están apostando fuerte.
En el mismo periodo, BTC estaba en 80604, con un +3,33 % en 24 horas. El mercado general no se desplomó: esta caída de CRCL se debe a sus propios resultados.
¿Qué dicen los alcistas? Sus argumentos no son todos excusas forzadas.
El +49 % en el volumen de transacciones de USDC es real. Cada vez más gente usa stablecoins, y Circle sigue teniendo la reputación de líder regulado.
La red ARC lanzó su mainnet el 16 de septiembre; captó 222 millones en una ronda privada, con una valoración de 3.000 millones y nombres como BlackRock y a16z detrás. Además, en el Q3 completó la acuñación génesis de 10.000 millones de tokens ARC.
Con un EPS un 127 % por encima de lo esperado, si solo miramos esa cifra, es verdad que no se puede decir que los resultados fueran malos. Y una subida del 1,2 % al cierre, al menos, significa que la acción no se desplomó.
¿Qué dicen los bajistas? A mí me parece un argumento más contundente.
El récord de ingresos se sostuvo gracias a esos 182 millones de ingresos extraordinarios; en el Q4 no habrá una segunda partida. La previsión de otros ingresos para todo el año es de entre 310 y 330 millones, lo que implica que para el Q4 quedan solo entre 28 y 48 millones. Ese pilar desaparecerá el próximo trimestre.
La caída del 8 % en los ingresos de reservas es la verdadera historia del negocio principal. USDC tiene un 27 % de cuota de mercado, 1,83 puntos porcentuales menos que hace un año. El volumen aumenta, pero tanto la cuota como el rendimiento siguen cayendo.
Con la cotización en 76,12, las medias móviles de 50 y 200 días, en 87 y 86, respectivamente, están por encima y presionan. El máximo de 52 semanas, en 140, todavía queda lejos. Mientras no recupere las medias móviles, la tendencia no habrá cambiado.
El despido del 5 % de la plantilla aparece en una nota al pie, no en el discurso del CEO. Cuanto más presumen los resultados, más vale la pena leer las notas al pie con atención.
En mi opinión, estos resultados son una victoria sobre el papel de manual.
La cifra de EPS de 0,84 está bien, pero se consiguió gracias a la preventa de tokens. El próximo trimestre no podrán repetirlo. Cuando en el Q4 solo queden unas decenas de millones en otros ingresos, el mercado volverá a hacer las cuentas.
Me pongo del lado bajista. Si se mantiene por encima de 78,18, aceptaré que realmente ha aguantado y entonces hablaremos de 80 a 82. Si cae por debajo de 72,56, significará que al mercado no le convencen en absoluto estos resultados mejores de lo esperado; el primer objetivo será el nivel redondo de 70.
Acabo de abrir una posición corta pequeña. Si vuelve a superar 78,18, la cierro; si rompe por debajo de 72,56, ya veré si aumento la posición.
Esta operación no apuesta a que Circle se desplome mañana, sino a que la valoración tendrá que corregirse cuando el próximo trimestre ya no tenga esos 182 millones para apuntalarla.
¿Se mantendrá por encima de 78,18 y confirmará que el mercado sí celebra estos resultados, o caerá por debajo de 72,56 y demostrará que no se los cree?
Yo apuesto por lo segundo. ¿Y tú?
$CRCL $USDC $BTC
#Circle #Resultados
Primero, los datos: en este informe me pongo del lado bajista. Ganaron las cifras, no el negocio.
Ya lo vimos: Circle publicó sus resultados del Q3 el 4 de noviembre. EPS de 0,84 dólares frente a los 0,37 que esperaba el mercado, un 127 % por encima. A primera vista, parece una gran victoria.
Ingresos de 865 millones, un +17 % interanual y un récord trimestral; beneficio neto de 226 millones y EBITDA ajustado de 317 millones, un salto del 85 %.
Pero, al mirar más de cerca, 182 millones de esos 865 millones fueron ingresos extraordinarios por la preventa privada del token ARC. Si los descontamos, los ingresos se quedan en 683 millones, un -7,7 % interanual.
El negocio principal queda aún peor: los ingresos de reservas fueron de 658 millones, un -8 % interanual; el rendimiento de las reservas cayó 61 puntos básicos, hasta el 3,5 %. En un ciclo de recortes de tipos, cada vez se gana menos con los intereses.
El promedio de USDC en circulación fue de 73.300 millones, un +8 % interanual; el volumen de transacciones on-chain alcanzó los 13,9 billones, un salto del 49 %. El volumen creció, pero el dinero no lo acompañó.
En una nota al pie de los resultados también se esconde esto: en el Q3 despidieron al 5 % de la plantilla y asumieron 9,1 millones en costes de reestructuración. Una empresa rentable que despide gente; algo no cuadra.
La reacción de la cotización fue muy reveladora: tras publicarse los resultados, cayó un 3,35 % en las operaciones previas a la apertura; durante la sesión tocó un mínimo de 72,38 y solo al cierre recuperó los 76,12, para terminar con una subida del 1,2 %.
En perpetuos, el precio actual es 75,70, un +0,89 % en 24 horas; máximo de 78,18 y mínimo de 72,56; volumen de contratos de 454 millones y tasa de financiación del 0,0209 %. Ni alcistas ni bajistas están apostando fuerte.
En el mismo periodo, BTC estaba en 80604, con un +3,33 % en 24 horas. El mercado general no se desplomó: esta caída de CRCL se debe a sus propios resultados.
¿Qué dicen los alcistas? Sus argumentos no son todos excusas forzadas.
El +49 % en el volumen de transacciones de USDC es real. Cada vez más gente usa stablecoins, y Circle sigue teniendo la reputación de líder regulado.
La red ARC lanzó su mainnet el 16 de septiembre; captó 222 millones en una ronda privada, con una valoración de 3.000 millones y nombres como BlackRock y a16z detrás. Además, en el Q3 completó la acuñación génesis de 10.000 millones de tokens ARC.
Con un EPS un 127 % por encima de lo esperado, si solo miramos esa cifra, es verdad que no se puede decir que los resultados fueran malos. Y una subida del 1,2 % al cierre, al menos, significa que la acción no se desplomó.
¿Qué dicen los bajistas? A mí me parece un argumento más contundente.
El récord de ingresos se sostuvo gracias a esos 182 millones de ingresos extraordinarios; en el Q4 no habrá una segunda partida. La previsión de otros ingresos para todo el año es de entre 310 y 330 millones, lo que implica que para el Q4 quedan solo entre 28 y 48 millones. Ese pilar desaparecerá el próximo trimestre.
La caída del 8 % en los ingresos de reservas es la verdadera historia del negocio principal. USDC tiene un 27 % de cuota de mercado, 1,83 puntos porcentuales menos que hace un año. El volumen aumenta, pero tanto la cuota como el rendimiento siguen cayendo.
Con la cotización en 76,12, las medias móviles de 50 y 200 días, en 87 y 86, respectivamente, están por encima y presionan. El máximo de 52 semanas, en 140, todavía queda lejos. Mientras no recupere las medias móviles, la tendencia no habrá cambiado.
El despido del 5 % de la plantilla aparece en una nota al pie, no en el discurso del CEO. Cuanto más presumen los resultados, más vale la pena leer las notas al pie con atención.
En mi opinión, estos resultados son una victoria sobre el papel de manual.
La cifra de EPS de 0,84 está bien, pero se consiguió gracias a la preventa de tokens. El próximo trimestre no podrán repetirlo. Cuando en el Q4 solo queden unas decenas de millones en otros ingresos, el mercado volverá a hacer las cuentas.
Me pongo del lado bajista. Si se mantiene por encima de 78,18, aceptaré que realmente ha aguantado y entonces hablaremos de 80 a 82. Si cae por debajo de 72,56, significará que al mercado no le convencen en absoluto estos resultados mejores de lo esperado; el primer objetivo será el nivel redondo de 70.
Acabo de abrir una posición corta pequeña. Si vuelve a superar 78,18, la cierro; si rompe por debajo de 72,56, ya veré si aumento la posición.
Esta operación no apuesta a que Circle se desplome mañana, sino a que la valoración tendrá que corregirse cuando el próximo trimestre ya no tenga esos 182 millones para apuntalarla.
¿Se mantendrá por encima de 78,18 y confirmará que el mercado sí celebra estos resultados, o caerá por debajo de 72,56 y demostrará que no se los cree?
Yo apuesto por lo segundo. ¿Y tú?
$CRCL $USDC $BTC
#Circle #Resultados
