Apple presentó unos resultados con los que «ganó en cifras, pero perdió en bolsa».
Tras el cierre del mercado estadounidense del 2 de noviembre, Apple publicó los resultados del cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026 (los tres meses hasta el 26 de septiembre): ingresos de 114.480 millones de dólares, un 12 % más que el año anterior y por encima de los aproximadamente 113.400 millones esperados por el mercado, lo que supone el mejor trimestre de septiembre de su historia; beneficio diluido por acción de 2,10 dólares, por encima de los 1,99 dólares previstos; y un beneficio neto de 30.710 millones de dólares. Por segmentos, los ingresos del iPhone fueron de 57.580 millones de dólares, un 17,5 % más que el año anterior y un récord para un trimestre de septiembre —y eso que el nuevo iPhone 18 Pro solo se vendió durante unos nueve días de ese trimestre—; los ingresos de Servicios alcanzaron un máximo histórico de 31.570 millones de dólares; y los del Mac sumaron 10.790 millones de dólares, también por encima de lo previsto. Los ingresos de todo el ejercicio fiscal 2026 fueron de 479.000 millones de dólares, también un récord histórico.
Pero al mercado no le convencieron los resultados. Antes de su publicación, las acciones de Apple ya habían caído un 1,8 % ese día, hasta cerrar en 338,32 dólares; tras el cierre retrocedieron otro 2,8 % aproximadamente, hasta rondar los 329 dólares. El 3 de noviembre volvieron a caer un 1,90 % y cerraron a 331,90 dólares, convirtiéndose en el principal lastre de la caída del 0,38 % del Dow Jones Industrial Average, el único de los grandes índices que bajó ese día.
El problema está en dos puntos. Primero, los ingresos en la Gran China fueron de 17.540 millones de dólares, unos 1.200 millones menos que los 18.750 millones esperados por el mercado: la mayor desviación individual de estos resultados. Segundo, y más preocupante, la previsión de margen bruto para el próximo trimestre —el mayor de la temporada navideña para Apple— es de solo entre el 45 % y el 46 %, por debajo del 46,3 % que esperaba el mercado. En este trimestre, el margen bruto fue del 47,9 %. El margen bruto indica qué proporción de los ingresos por la venta de un dispositivo queda como beneficio. Una previsión que cae de golpe unos dos puntos porcentuales equivale a decirle directamente al mercado que, de ahora en adelante, Apple ganará menos con cada iPhone vendido.
El principal responsable de esa presión sobre el margen bruto es la memoria. La construcción de centros de datos de inteligencia artificial está desatando una carrera mundial por los chips de memoria. La oferta de memoria dinámica de acceso aleatorio (DRAM, la memoria de trabajo de teléfonos y ordenadores) y de memoria flash (los chips donde se almacenan fotos y archivos) escasea y sus precios no dejan de subir. Como uno de los mayores compradores de memoria del mundo, Apple recibe el impacto directo en sus costes. El director financiero, Kevin Parekh, dijo sin rodeos en la conferencia telefónica que el descenso del margen bruto se debía sobre todo al encarecimiento de la memoria, además de las inversiones en la actualización de inteligencia artificial de Siri. En su primer informe de resultados desde que asumió el cargo, el nuevo director ejecutivo, John Ternus, calificó de «sin precedentes» el alza del precio de la memoria y señaló que los costes seguirían subiendo después de diciembre. Apple ya está acumulando inventario por adelantado: las existencias aumentaron un 31 % en un solo trimestre, hasta los 14.540 millones de dólares. Pero almacenar producto solo amortigua el golpe temporalmente; no puede frenar la subida de precios.
Lo interesante es que esta es la otra cara de la misma moneda que impulsó ese día un alza del 2,63 % del índice de semiconductores de Filadelfia y del 0,83 % del Nasdaq Composite. El auge de la inteligencia artificial eleva los precios de la memoria: Micron Technology, SK Hynix y otros fabricantes de memoria obtienen grandes beneficios y sus acciones suben con fuerza; en cambio, los grandes compradores de memoria, como Apple, ven cómo esa misma subida les recorta los márgenes. El dinero de esos precios más altos no desaparece: simplemente pasa del bolsillo de los compradores al de los vendedores.
De cara al futuro, la historia de Apple debe analizarse en dos planos. A corto plazo, el coste de la memoria es una espada de Damocles: la empresa prevé que los ingresos del trimestre de diciembre crezcan entre un 7 % y un 10 %. Aun así, será el trimestre con mayores ingresos de su historia, pero si el margen bruto cae realmente al 45 %-46 % y, además, se van agotando beneficios extraordinarios puntuales como los reembolsos de aranceles —0,05 dólares del beneficio por acción de este trimestre provinieron de un reembolso de aranceles de 731 millones de dólares—, el crecimiento de los beneficios será claramente más lento que el de los ingresos. También se moderó la previsión de crecimiento de Servicios, que ahora es del 8 %-9 %. A largo plazo, el primer trimestre completo de ventas del iPhone 18 Pro apenas comienza y el negocio de Servicios sigue batiendo récords: la demanda no presenta problemas. Esta caída refleja menores expectativas de margen, no una debilidad de la demanda.
Hay tres señales que conviene vigilar. Primera: cuándo tocarán techo y empezarán a bajar los precios de la memoria, un indicador adelantado de si el margen bruto de Apple podrá dejar de caer. Segunda: si el margen bruto real del trimestre de diciembre logra mantenerse en el límite inferior del 45 %. Tercera: si la Gran China puede recuperar el terreno perdido durante un trimestre completo de ventas de los nuevos modelos. Tampoco faltan riesgos: si el encarecimiento de la memoria se prolonga hasta el año que viene, Apple tendrá que aceptar márgenes cada vez menores o subir los precios, como ya hizo antes con el iPad y el Mac, trasladando los costes a los consumidores. Cualquiera de las dos opciones mantendría la presión sobre sus acciones. Además, una vez conocidos los resultados de las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos, podría aumentar la volatilidad del mercado, así que conviene dejar un margen de seguridad suficiente antes de lanzarse a comprar tras las caídas.
La factura del auge de la inteligencia artificial está pasando de los informes de resultados de los fabricantes de chips a las hojas de costes de los fabricantes de dispositivos.
#苹果公司 #BolsaDeEEUU
Tras el cierre del mercado estadounidense del 2 de noviembre, Apple publicó los resultados del cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026 (los tres meses hasta el 26 de septiembre): ingresos de 114.480 millones de dólares, un 12 % más que el año anterior y por encima de los aproximadamente 113.400 millones esperados por el mercado, lo que supone el mejor trimestre de septiembre de su historia; beneficio diluido por acción de 2,10 dólares, por encima de los 1,99 dólares previstos; y un beneficio neto de 30.710 millones de dólares. Por segmentos, los ingresos del iPhone fueron de 57.580 millones de dólares, un 17,5 % más que el año anterior y un récord para un trimestre de septiembre —y eso que el nuevo iPhone 18 Pro solo se vendió durante unos nueve días de ese trimestre—; los ingresos de Servicios alcanzaron un máximo histórico de 31.570 millones de dólares; y los del Mac sumaron 10.790 millones de dólares, también por encima de lo previsto. Los ingresos de todo el ejercicio fiscal 2026 fueron de 479.000 millones de dólares, también un récord histórico.
Pero al mercado no le convencieron los resultados. Antes de su publicación, las acciones de Apple ya habían caído un 1,8 % ese día, hasta cerrar en 338,32 dólares; tras el cierre retrocedieron otro 2,8 % aproximadamente, hasta rondar los 329 dólares. El 3 de noviembre volvieron a caer un 1,90 % y cerraron a 331,90 dólares, convirtiéndose en el principal lastre de la caída del 0,38 % del Dow Jones Industrial Average, el único de los grandes índices que bajó ese día.
El problema está en dos puntos. Primero, los ingresos en la Gran China fueron de 17.540 millones de dólares, unos 1.200 millones menos que los 18.750 millones esperados por el mercado: la mayor desviación individual de estos resultados. Segundo, y más preocupante, la previsión de margen bruto para el próximo trimestre —el mayor de la temporada navideña para Apple— es de solo entre el 45 % y el 46 %, por debajo del 46,3 % que esperaba el mercado. En este trimestre, el margen bruto fue del 47,9 %. El margen bruto indica qué proporción de los ingresos por la venta de un dispositivo queda como beneficio. Una previsión que cae de golpe unos dos puntos porcentuales equivale a decirle directamente al mercado que, de ahora en adelante, Apple ganará menos con cada iPhone vendido.
El principal responsable de esa presión sobre el margen bruto es la memoria. La construcción de centros de datos de inteligencia artificial está desatando una carrera mundial por los chips de memoria. La oferta de memoria dinámica de acceso aleatorio (DRAM, la memoria de trabajo de teléfonos y ordenadores) y de memoria flash (los chips donde se almacenan fotos y archivos) escasea y sus precios no dejan de subir. Como uno de los mayores compradores de memoria del mundo, Apple recibe el impacto directo en sus costes. El director financiero, Kevin Parekh, dijo sin rodeos en la conferencia telefónica que el descenso del margen bruto se debía sobre todo al encarecimiento de la memoria, además de las inversiones en la actualización de inteligencia artificial de Siri. En su primer informe de resultados desde que asumió el cargo, el nuevo director ejecutivo, John Ternus, calificó de «sin precedentes» el alza del precio de la memoria y señaló que los costes seguirían subiendo después de diciembre. Apple ya está acumulando inventario por adelantado: las existencias aumentaron un 31 % en un solo trimestre, hasta los 14.540 millones de dólares. Pero almacenar producto solo amortigua el golpe temporalmente; no puede frenar la subida de precios.
Lo interesante es que esta es la otra cara de la misma moneda que impulsó ese día un alza del 2,63 % del índice de semiconductores de Filadelfia y del 0,83 % del Nasdaq Composite. El auge de la inteligencia artificial eleva los precios de la memoria: Micron Technology, SK Hynix y otros fabricantes de memoria obtienen grandes beneficios y sus acciones suben con fuerza; en cambio, los grandes compradores de memoria, como Apple, ven cómo esa misma subida les recorta los márgenes. El dinero de esos precios más altos no desaparece: simplemente pasa del bolsillo de los compradores al de los vendedores.
De cara al futuro, la historia de Apple debe analizarse en dos planos. A corto plazo, el coste de la memoria es una espada de Damocles: la empresa prevé que los ingresos del trimestre de diciembre crezcan entre un 7 % y un 10 %. Aun así, será el trimestre con mayores ingresos de su historia, pero si el margen bruto cae realmente al 45 %-46 % y, además, se van agotando beneficios extraordinarios puntuales como los reembolsos de aranceles —0,05 dólares del beneficio por acción de este trimestre provinieron de un reembolso de aranceles de 731 millones de dólares—, el crecimiento de los beneficios será claramente más lento que el de los ingresos. También se moderó la previsión de crecimiento de Servicios, que ahora es del 8 %-9 %. A largo plazo, el primer trimestre completo de ventas del iPhone 18 Pro apenas comienza y el negocio de Servicios sigue batiendo récords: la demanda no presenta problemas. Esta caída refleja menores expectativas de margen, no una debilidad de la demanda.
Hay tres señales que conviene vigilar. Primera: cuándo tocarán techo y empezarán a bajar los precios de la memoria, un indicador adelantado de si el margen bruto de Apple podrá dejar de caer. Segunda: si el margen bruto real del trimestre de diciembre logra mantenerse en el límite inferior del 45 %. Tercera: si la Gran China puede recuperar el terreno perdido durante un trimestre completo de ventas de los nuevos modelos. Tampoco faltan riesgos: si el encarecimiento de la memoria se prolonga hasta el año que viene, Apple tendrá que aceptar márgenes cada vez menores o subir los precios, como ya hizo antes con el iPad y el Mac, trasladando los costes a los consumidores. Cualquiera de las dos opciones mantendría la presión sobre sus acciones. Además, una vez conocidos los resultados de las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos, podría aumentar la volatilidad del mercado, así que conviene dejar un margen de seguridad suficiente antes de lanzarse a comprar tras las caídas.
La factura del auge de la inteligencia artificial está pasando de los informes de resultados de los fabricantes de chips a las hojas de costes de los fabricantes de dispositivos.
#苹果公司 #BolsaDeEEUU