¿En qué fase del ciclo del mercado de criptomonedas estamos ahora?
¿Es buen momento para comprar en la caída?
Conclusión primero
Posición en el ciclo: la fase de distribución posterior al techo del mercado alcista ya terminó. Ahora estamos en la fase de «regreso a la valoración» de la mitad final del mercado bajista, pero todavía no hemos llegado a un mínimo de ciclo histórico.
El precio actual de BTC ronda los 76,700 dólares (cierre del mercado spot de Binance: 76,747; precio de marca de Hyperliquid: 76,646), un retroceso del -39.2% desde el máximo de 126,200 de octubre de 2025.
La estructura mensual muestra claramente máximos cada vez más bajos: 126,200 → 97,924 (enero) → 87,396 (septiembre) → ahora 76,700.
La principal evidencia de que «todavía no hemos tocado fondo» proviene de la valoración on-chain:
MVRV de solo 1.44,
Z-score de -0.31.
En los mínimos de ciclo verdaderos del pasado (2018 y 2022), el MVRV cayó por debajo de 1.0 y el Z-score llegó por debajo de -1. Ahora todavía estamos bastante lejos de esos niveles.
En otras palabras, el precio ha caído bastante, pero las ganancias no realizadas agregadas de los tenedores todavía no se han eliminado por completo.
Los factores macroeconómicos y los acontecimientos también están lastrando el mercado:
la Reserva Federal mantiene los tipos sin cambios, en 3.75%–4.00%, y la inflación sigue elevada;
las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos generan incertidumbre;
y el incidente del 2 de noviembre, en el que robaron aproximadamente 6,300 millones de dólares de Binance, golpeó la confianza.
Estos factores «limitan la altura de los rebotes»,
no «crean un suelo».
ETH y SOL están más débiles:
ETH: 2,259 (-52.5%), apenas por encima de la media móvil de 200 días, en 2,157; mínimo de 90 días: 1,854;
SOL: 91.5 (-61.5%), justo sobre la media móvil de 200 días, en 89.0; mínimo de 90 días: 72.4.
La situación de ambos es más peligrosa que la de BTC: si rompen por debajo de la media móvil de 200 días, se abriría más espacio a la baja.
¿Conviene comprar ahora?
Se puede comprar en varias etapas; no es aconsejable intentar comprar el mínimo de una sola vez.
Motivos: la valoración aún no ha llegado a niveles extremos, los ETF siguen registrando salidas netas y el apalancamiento no se ha eliminado. Estos tres factores indican que probablemente todavía no hemos tocado fondo;
pero el precio se mantiene por encima de la media móvil de 200 días, las reservas de los exchanges están disminuyendo y el sentimiento ya ha entrado en zona de miedo. Estos tres factores implican que esperar completamente al margen también conlleva el riesgo de quedarse fuera.
$BTC $ETH $SOL
¿Es buen momento para comprar en la caída?
Conclusión primero
Posición en el ciclo: la fase de distribución posterior al techo del mercado alcista ya terminó. Ahora estamos en la fase de «regreso a la valoración» de la mitad final del mercado bajista, pero todavía no hemos llegado a un mínimo de ciclo histórico.
El precio actual de BTC ronda los 76,700 dólares (cierre del mercado spot de Binance: 76,747; precio de marca de Hyperliquid: 76,646), un retroceso del -39.2% desde el máximo de 126,200 de octubre de 2025.
La estructura mensual muestra claramente máximos cada vez más bajos: 126,200 → 97,924 (enero) → 87,396 (septiembre) → ahora 76,700.
La principal evidencia de que «todavía no hemos tocado fondo» proviene de la valoración on-chain:
MVRV de solo 1.44,
Z-score de -0.31.
En los mínimos de ciclo verdaderos del pasado (2018 y 2022), el MVRV cayó por debajo de 1.0 y el Z-score llegó por debajo de -1. Ahora todavía estamos bastante lejos de esos niveles.
En otras palabras, el precio ha caído bastante, pero las ganancias no realizadas agregadas de los tenedores todavía no se han eliminado por completo.
Los factores macroeconómicos y los acontecimientos también están lastrando el mercado:
la Reserva Federal mantiene los tipos sin cambios, en 3.75%–4.00%, y la inflación sigue elevada;
las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos generan incertidumbre;
y el incidente del 2 de noviembre, en el que robaron aproximadamente 6,300 millones de dólares de Binance, golpeó la confianza.
Estos factores «limitan la altura de los rebotes»,
no «crean un suelo».
ETH y SOL están más débiles:
ETH: 2,259 (-52.5%), apenas por encima de la media móvil de 200 días, en 2,157; mínimo de 90 días: 1,854;
SOL: 91.5 (-61.5%), justo sobre la media móvil de 200 días, en 89.0; mínimo de 90 días: 72.4.
La situación de ambos es más peligrosa que la de BTC: si rompen por debajo de la media móvil de 200 días, se abriría más espacio a la baja.
¿Conviene comprar ahora?
Se puede comprar en varias etapas; no es aconsejable intentar comprar el mínimo de una sola vez.
Motivos: la valoración aún no ha llegado a niveles extremos, los ETF siguen registrando salidas netas y el apalancamiento no se ha eliminado. Estos tres factores indican que probablemente todavía no hemos tocado fondo;
pero el precio se mantiene por encima de la media móvil de 200 días, las reservas de los exchanges están disminuyendo y el sentimiento ya ha entrado en zona de miedo. Estos tres factores implican que esperar completamente al margen también conlleva el riesgo de quedarse fuera.
$BTC $ETH $SOL
