La mayoría de la gente selecciona entre margen aislado y margen cruzado y luego no vuelve a tocar esa opción. Pero, en realidad, determina a qué precio el sistema se llevará por la fuerza el dinero de tu cuenta. Para entenderlo, primero hay que aclarar algo más básico: cómo se calcula exactamente el precio de liquidación.

Empecemos por la conclusión. Una liquidación ocurre cuando tu margen cae por debajo del mínimo exigido por el exchange. El sistema no espera a que des tu consentimiento: cierra esa posición por la fuerza. El precio de liquidación es el precio al que tu margen se agota y la posición se cierra forzosamente. Fíjate en que hablamos de que «el margen se agota», no de que «pierdas cierta cantidad»; más adelante explicaremos en detalle la diferencia entre ambas cosas.

Para calcular este precio hacen falta cuatro cosas: el precio de entrada, la dirección de la posición, el apalancamiento y el margen. Abrir una posición significa comprar o vender un contrato para iniciar formalmente la operación: el precio que aparece en el momento en que confirmas es el precio de entrada. La dirección indica si vas en largo o en corto. El apalancamiento determina cuánto dinero pides prestado. El margen es la parte que aportas de tu propio bolsillo.

Veamos un ejemplo concreto. Abres una posición larga con un apalancamiento de 10x y un precio de entrada de 100 dólares. Apalancarte 10x significa que solo pones una décima parte del dinero y que el exchange te presta el resto. Por cada 1 % que baja el precio, pierdes un 10 % de tus fondos propios. Así que, cuando el precio cae hasta los 90 dólares aproximadamente —es decir, un 10 %—, prácticamente se habrá agotado tu margen y el precio de liquidación será de unos 90 dólares. En cambio, con el mismo precio de entrada de 100 dólares, si subes el apalancamiento a 50x, basta con que el precio se mueva un 2 % —que caiga a 98 dólares— para que te liquiden. Con el mismo precio de entrada, al pasar de 10x a 50x, el precio de liquidación subió de 90 a 98 dólares: quedó nada menos que ocho dólares más cerca del precio actual. Por eso quienes usan mucho apalancamiento suelen sentir que «los liquidan nada más abrir la posición»: no es mala suerte, es que el precio de liquidación ya está muy cerca del precio de entrada.

Veamos ahora la diferencia entre el margen aislado y el margen cruzado. Con el margen aislado, la operación solo utiliza el margen que le asignaste; si se agota, se acabó, y el resto del dinero de tu cuenta no interviene. Con el margen cruzado, en cambio, también se usan los demás fondos de la cuenta para cubrir las pérdidas, así que el precio de liquidación queda más lejos: el sistema consume primero el resto del dinero de tu cuenta y solo después cierra la posición. El coste también está claro: si te liquidan con margen cruzado, no pierdes solo el dinero de esa operación. Ninguno de los dos modos es siempre mejor que el otro, y la configuración predeterminada varía según el exchange.

En la página de trading suele aparecer un «precio de liquidación estimado», que mucha gente toma como una cifra fija. No lo es. La tasa de financiación se liquida cada cierto tiempo y puede descontar dinero de tu margen o añadirlo. Si el margen cambia, el precio de liquidación también. Si añades fondos manualmente a la cuenta —es decir, si añades margen para alejar el precio de liquidación del precio actual—, esa cifra también se moverá de inmediato. Por eso, el valor estimado que aparece en la página es solo una instantánea del momento, no algo inamovible.

Este es el error más fácil de cometer: mucha gente cree que el precio de liquidación es «el precio al que empiezo a perder». Es justo al revés. El precio de liquidación es el punto en el que se agota el margen, no el límite de tus pérdidas. Antes de llegar ahí ya estás perdiendo; simplemente aún no lo has perdido todo. Cuando llegas a ese punto, tu capital queda en cero y la posición se cierra por la fuerza. En otras palabras, el precio de liquidación marca el final, no el comienzo. Si tienes esto claro, al mirar ese valor estimado no creerás que estás a salvo antes de que el precio llegue a 90 dólares.

Así que la idea más importante de esta lección es: el precio de liquidación depende del precio de entrada, la dirección de la posición, el apalancamiento y el margen. Cuanto mayor sea el apalancamiento, más cerca estará del precio actual. Y señala el punto en que se agota el margen, no el límite de tus pérdidas.

📖 Esta serie publica una lección al día y consta de 42 lecciones. Puedes consultar el índice completo en la publicación fijada del curso.

⏭ Próxima lección: Lección 24 · ¿Qué es la tasa de financiación?

⚠️ Todos los ejemplos de este curso son solo ilustrativos y no constituyen asesoramiento de inversión.

La próxima vez que te preguntes «¿de dónde sale el precio de liquidación?», sabrás por dónde empezar a investigarlo.