AKE cayó hoy un 37.29% y marcó un nuevo mínimo. Pero lo que realmente vale la pena observar esta vez no es la caída en sí, sino que, por primera vez, estos tres indicadores —la caída, el volumen y la tasa de financiación— apuntan en la misma dirección.
Primero, la tasa de financiación. La tasa de financiación de 4h pasó de -0.0536% a -0.1028%; con seis liquidaciones al día, los cortos pagan un coste diario de alrededor del 0.62% de su posición, lo que equivale a más de 200 puntos porcentuales anualizados. Si solo miras esta cifra, es fácil concluir que «los bajistas están muy convencidos»; pero al compararla con el interés abierto, ya no parece tan alarmante: el interés abierto de todo el mercado es de apenas 9,5 millones de USDT. Al multiplicarlo por el 0.62%, los cortos pagan en total menos de 60.000 U al día. Es decir, esta tasa no demuestra que «el gran capital esté pagando para presionar el precio a la baja»; se parece más al resultado amplificado de un sesgo direccional en un mercado poco líquido: basta muy poco capital para empujar a la vez el precio y la tasa de financiación. Esta es la primera discrepancia: la cifra de la tasa parece feroz, pero el importe absoluto es pequeño.
Segundo, el volumen. El volumen de contratos en 24h pasó de 90 millones a 144 millones. Junto con una caída del 37%, esto supone la primera vez en la última oleada que «la caída es profunda y hay participación». Una caída con volumen decreciente y una caída con volumen creciente son dos cosas distintas: en la primera no hay compradores; en la segunda entra capital nuevo a intercambiar posiciones. Pero ese capital nuevo no tiene por qué ser de nuevos cortos; a un precio un 37% más bajo, es más probable que se trate de órdenes de stop-loss y de posiciones largas liquidadas, que están proporcionando contrapartida a los cortos. Un volumen de 144 millones frente a un interés abierto de 9,5 millones supone una rotación cercana a 15 veces, lo que indica que ahora predominan las operaciones intradía de alta frecuencia, no la creación de posiciones tendenciales.
Tercero, la estructura de las cuentas. El 59.2% de las cuentas está en largo; incluso después de que el precio cayera un 37%, los minoristas siguen siendo mayoría entre los largos. Estas personas están cobrando una renta, porque la tasa de financiación negativa la pagan los cortos a los largos, mientras sus posiciones acumulan pérdidas. Esta estructura puede evolucionar de dos maneras: si el precio se mantiene lateral, perderán la paciencia y empezarán a cerrar posiciones con pérdidas, lo que aportaría combustible para una segunda caída; si el precio rebota, los cortos tendrán que asumir tanto el coste de financiación como el de recomprar sus posiciones, y el deslizamiento en un mercado poco líquido podría amplificar el rebote más rápido de lo previsto.
Hay otro detalle que no cuadra: si realmente fueran los cortos quienes están empujando activamente el precio a la baja, sería lógico que la tasa de financiación y el precio se debilitaran al mismo tiempo; pero el interés abierto es de apenas 9,5 millones de U, lo que indica que esta caída no ha dejado acumuladas muchas posiciones cortas nuevas. Parece más bien que los cortos existentes aprovecharon la poca liquidez para añadir algo a sus posiciones, junto con una cadena de ventas pasivas, y no que se haya producido una apertura organizada de posiciones cortas de mediano plazo. En esta estructura, la caída es rápida, pero su continuidad depende de que haya alguien dispuesto a comprar a este precio.
Mi opinión: a este nivel no persigo la caída ni compro. Una tasa de financiación negativa justo después de marcar un nuevo mínimo es el contexto más propenso a un squeeze en sentido contrario: los cortos están concentrados, la liquidez es escasa y, además, mantener esa dirección cuesta dinero. Una orden de compra no muy grande puede hacer sufrir mucho al lado más congestionado. Ahora vigilaría dos señales: si el precio se mantiene lateral mientras la tasa sigue profundizándose, significa que los cortos siguen aumentando sus posiciones y que aún queda recorrido a la baja; si el precio vuelve a marcar un nuevo mínimo, pero la tasa empieza a recuperarse, eso indicaría que los cortos están empezando a tomar beneficios y que, a corto plazo, el precio podría estar más cerca de un suelo provisional.
Una advertencia sobre el riesgo: un interés abierto de 9,5 millones de U significa que la profundidad del libro de órdenes de este activo no puede soportar órdenes demasiado grandes. Hay que calcular el coste real de entrada y salida teniendo en cuenta el deslizamiento.
#AKE #Cripto
Primero, la tasa de financiación. La tasa de financiación de 4h pasó de -0.0536% a -0.1028%; con seis liquidaciones al día, los cortos pagan un coste diario de alrededor del 0.62% de su posición, lo que equivale a más de 200 puntos porcentuales anualizados. Si solo miras esta cifra, es fácil concluir que «los bajistas están muy convencidos»; pero al compararla con el interés abierto, ya no parece tan alarmante: el interés abierto de todo el mercado es de apenas 9,5 millones de USDT. Al multiplicarlo por el 0.62%, los cortos pagan en total menos de 60.000 U al día. Es decir, esta tasa no demuestra que «el gran capital esté pagando para presionar el precio a la baja»; se parece más al resultado amplificado de un sesgo direccional en un mercado poco líquido: basta muy poco capital para empujar a la vez el precio y la tasa de financiación. Esta es la primera discrepancia: la cifra de la tasa parece feroz, pero el importe absoluto es pequeño.
Segundo, el volumen. El volumen de contratos en 24h pasó de 90 millones a 144 millones. Junto con una caída del 37%, esto supone la primera vez en la última oleada que «la caída es profunda y hay participación». Una caída con volumen decreciente y una caída con volumen creciente son dos cosas distintas: en la primera no hay compradores; en la segunda entra capital nuevo a intercambiar posiciones. Pero ese capital nuevo no tiene por qué ser de nuevos cortos; a un precio un 37% más bajo, es más probable que se trate de órdenes de stop-loss y de posiciones largas liquidadas, que están proporcionando contrapartida a los cortos. Un volumen de 144 millones frente a un interés abierto de 9,5 millones supone una rotación cercana a 15 veces, lo que indica que ahora predominan las operaciones intradía de alta frecuencia, no la creación de posiciones tendenciales.
Tercero, la estructura de las cuentas. El 59.2% de las cuentas está en largo; incluso después de que el precio cayera un 37%, los minoristas siguen siendo mayoría entre los largos. Estas personas están cobrando una renta, porque la tasa de financiación negativa la pagan los cortos a los largos, mientras sus posiciones acumulan pérdidas. Esta estructura puede evolucionar de dos maneras: si el precio se mantiene lateral, perderán la paciencia y empezarán a cerrar posiciones con pérdidas, lo que aportaría combustible para una segunda caída; si el precio rebota, los cortos tendrán que asumir tanto el coste de financiación como el de recomprar sus posiciones, y el deslizamiento en un mercado poco líquido podría amplificar el rebote más rápido de lo previsto.
Hay otro detalle que no cuadra: si realmente fueran los cortos quienes están empujando activamente el precio a la baja, sería lógico que la tasa de financiación y el precio se debilitaran al mismo tiempo; pero el interés abierto es de apenas 9,5 millones de U, lo que indica que esta caída no ha dejado acumuladas muchas posiciones cortas nuevas. Parece más bien que los cortos existentes aprovecharon la poca liquidez para añadir algo a sus posiciones, junto con una cadena de ventas pasivas, y no que se haya producido una apertura organizada de posiciones cortas de mediano plazo. En esta estructura, la caída es rápida, pero su continuidad depende de que haya alguien dispuesto a comprar a este precio.
Mi opinión: a este nivel no persigo la caída ni compro. Una tasa de financiación negativa justo después de marcar un nuevo mínimo es el contexto más propenso a un squeeze en sentido contrario: los cortos están concentrados, la liquidez es escasa y, además, mantener esa dirección cuesta dinero. Una orden de compra no muy grande puede hacer sufrir mucho al lado más congestionado. Ahora vigilaría dos señales: si el precio se mantiene lateral mientras la tasa sigue profundizándose, significa que los cortos siguen aumentando sus posiciones y que aún queda recorrido a la baja; si el precio vuelve a marcar un nuevo mínimo, pero la tasa empieza a recuperarse, eso indicaría que los cortos están empezando a tomar beneficios y que, a corto plazo, el precio podría estar más cerca de un suelo provisional.
Una advertencia sobre el riesgo: un interés abierto de 9,5 millones de U significa que la profundidad del libro de órdenes de este activo no puede soportar órdenes demasiado grandes. Hay que calcular el coste real de entrada y salida teniendo en cuenta el deslizamiento.
#AKE #Cripto