La misma noche, dos informes financieros, y en ambos aparece una línea de «ingresos por criptomonedas». SoFi registró 162 millones de dólares y se quedó con 1,63 millones netos. No es que los negocios sean 73 veces distintos: es que cada una está contabilizando cosas diferentes.
En el informe de SoFi, los costos aparecen por separado. Ingresos por operaciones con criptomonedas: 161,6 millones; costos de esas operaciones: 160 millones; neto: 1,63 millones, con un margen neto del 1,01 %.
De cada 100 dólares de ingresos por criptomonedas, solo queda 1,01 dólar.
Ese número aparece en el informe como si pusiera sobre la mesa la «comisión de intermediación».
En el caso de Robinhood, esa cifra no se ve. Sus ingresos por criptomonedas fueron de 120 millones de dólares, un 55 % menos interanual; los costos se incluyen en una partida global llamada «corretaje y operaciones». Esa partida suma 68 millones e incluye acciones, opciones, contratos sobre eventos y criptomonedas.
Así que comparar los 120 millones con los 162 millones es comparar la contabilidad de las dos empresas, no sus negocios.
Lo realmente interesante es cómo las valora el mercado. SoFi subió un 13,42 % el martes porque sus ingresos totales crecieron un 44 %, hasta 1.385 millones; el beneficio neto aumentó un 73 %, hasta 241 millones; y además elevó sus previsiones para todo el año.
Pero los ingresos netos por criptomonedas representan solo el 0,12 % de sus ingresos totales; los ingresos brutos representan el 11,7 %.
Esa misma noche, $HOODB cayó de su cierre oficial de 94,56 a 87,49. Los ingresos por criptomonedas representan el 8,4 % de sus ingresos netos totales, una proporción 71 veces mayor que la de SoFi calculada sobre una base neta. El mercado hizo subir más a la que menos parecía una empresa cripto, #美股 .
También hay que presentar la evidencia en contra. HOODB tuvo un volumen de 1,19 millones de dólares en 24 horas. Es una cotización de un token que se negocia de forma continua, no un precio oficial de después del cierre; la muestra para esta caída es muy escasa. Además, la subida de SoFi se debió principalmente a sus previsiones de ingresos totales, no a las criptomonedas.
Lo que no tengo claro es ese 1,01 % de SoFi. El comunicado no define la partida de costos. Es plausible que se trate de una participación pagada a socios; también es plausible que sean costos de compensación y creación de mercado, pero no hay forma de verificarlo.
Lo que hay que aclarar es a quién se le termina cargando esta cuenta.
Aunque las partidas tengan el mismo nombre, si los criterios para contabilizar los costos no son uniformes, los múltiplos que se obtienen al compararlas son falsos. Restar directamente el «mismo indicador» de las dos empresas es restar una diferencia contable, no una diferencia entre negocios.
Los informes pueden cambiar los criterios contables; los negocios, no.
Al momento de publicar, $HOODB cotizaba a 87,58, un 7,4 % por debajo del cierre oficial de 94,56. Las cifras de #财报 corresponden todas a los datos tal como aparecen en los informes originales; no se ha hecho ningún ajuste.
Cuando miras «ingresos por criptomonedas», ¿te fijas en la cifra bruta o en la neta?
Datos: SoFi, formulario 8-K, anexo 99.1, publicado el 10-27.
Número de acceso: 0001818874-26-000065.
Robinhood, formulario 8-K, anexo 99.1, publicado después del cierre del 10-27.
Número de acceso: 0001783879-26-000164.
Los precios de las acciones corresponden al cierre del 10-27; HOODB es una captura de Binance del 10-28 a las 10:20 CST.
Lo anterior es una recopilación de datos de informes financieros públicos y un análisis personal; no constituye asesoramiento de inversión.
En el informe de SoFi, los costos aparecen por separado. Ingresos por operaciones con criptomonedas: 161,6 millones; costos de esas operaciones: 160 millones; neto: 1,63 millones, con un margen neto del 1,01 %.
De cada 100 dólares de ingresos por criptomonedas, solo queda 1,01 dólar.
Ese número aparece en el informe como si pusiera sobre la mesa la «comisión de intermediación».
En el caso de Robinhood, esa cifra no se ve. Sus ingresos por criptomonedas fueron de 120 millones de dólares, un 55 % menos interanual; los costos se incluyen en una partida global llamada «corretaje y operaciones». Esa partida suma 68 millones e incluye acciones, opciones, contratos sobre eventos y criptomonedas.
Así que comparar los 120 millones con los 162 millones es comparar la contabilidad de las dos empresas, no sus negocios.
Lo realmente interesante es cómo las valora el mercado. SoFi subió un 13,42 % el martes porque sus ingresos totales crecieron un 44 %, hasta 1.385 millones; el beneficio neto aumentó un 73 %, hasta 241 millones; y además elevó sus previsiones para todo el año.
Pero los ingresos netos por criptomonedas representan solo el 0,12 % de sus ingresos totales; los ingresos brutos representan el 11,7 %.
Esa misma noche, $HOODB cayó de su cierre oficial de 94,56 a 87,49. Los ingresos por criptomonedas representan el 8,4 % de sus ingresos netos totales, una proporción 71 veces mayor que la de SoFi calculada sobre una base neta. El mercado hizo subir más a la que menos parecía una empresa cripto, #美股 .
También hay que presentar la evidencia en contra. HOODB tuvo un volumen de 1,19 millones de dólares en 24 horas. Es una cotización de un token que se negocia de forma continua, no un precio oficial de después del cierre; la muestra para esta caída es muy escasa. Además, la subida de SoFi se debió principalmente a sus previsiones de ingresos totales, no a las criptomonedas.
Lo que no tengo claro es ese 1,01 % de SoFi. El comunicado no define la partida de costos. Es plausible que se trate de una participación pagada a socios; también es plausible que sean costos de compensación y creación de mercado, pero no hay forma de verificarlo.
Lo que hay que aclarar es a quién se le termina cargando esta cuenta.
Aunque las partidas tengan el mismo nombre, si los criterios para contabilizar los costos no son uniformes, los múltiplos que se obtienen al compararlas son falsos. Restar directamente el «mismo indicador» de las dos empresas es restar una diferencia contable, no una diferencia entre negocios.
Los informes pueden cambiar los criterios contables; los negocios, no.
Al momento de publicar, $HOODB cotizaba a 87,58, un 7,4 % por debajo del cierre oficial de 94,56. Las cifras de #财报 corresponden todas a los datos tal como aparecen en los informes originales; no se ha hecho ningún ajuste.
Cuando miras «ingresos por criptomonedas», ¿te fijas en la cifra bruta o en la neta?
Datos: SoFi, formulario 8-K, anexo 99.1, publicado el 10-27.
Número de acceso: 0001818874-26-000065.
Robinhood, formulario 8-K, anexo 99.1, publicado después del cierre del 10-27.
Número de acceso: 0001783879-26-000164.
Los precios de las acciones corresponden al cierre del 10-27; HOODB es una captura de Binance del 10-28 a las 10:20 CST.
Lo anterior es una recopilación de datos de informes financieros públicos y un análisis personal; no constituye asesoramiento de inversión.
