Nota del editor: una característica destacada del mercado cripto en las últimas semanas es la divergencia entre la evolución de los precios, el sentimiento en redes sociales y el comportamiento de los inversores en la cadena.
El 24 de octubre, la plataforma de análisis de datos en cadena Santiment publicó su último informe semanal del mercado, en el que analizó el pánico provocado por los recientes incidentes de seguridad y las distintas formas en que han reaccionado los diferentes tipos de inversores.
En un contexto de debilidad de la mayoría de las altcoins, las criptomonedas de privacidad Monero (XMR) y Zcash (ZEC) subieron un 6,6 % y un 6,2 %, respectivamente, y se convirtieron en los dos criptoactivos de gran capitalización con mejor desempeño de la semana. Mientras tanto, las conversaciones en redes sociales sobre Monero aumentaron casi un 50 % respecto a la semana anterior, lo que refleja un notable repunte del interés del mercado por las narrativas relacionadas con la privacidad.
Sin embargo, el cambio en el sentimiento no provocó una salida generalizada de fondos. Los datos de Santiment muestran que las grandes billeteras con entre 10 y 10.000 BTC acumularon unos 110.000 BTC en las últimas cuatro o cinco semanas, su ritmo sostenido de acumulación más rápido del año. Ethereum, por su parte, registró el 22 de octubre una salida neta diaria de unos 170.000 ETH de los exchanges, el nivel más alto en al menos tres meses.
Por otro lado, aunque el sentimiento social hacia Bitcoin se volvió brevemente pesimista durante el desarrollo de los incidentes de seguridad, la proporción de conversaciones positivas y negativas se recuperó rápidamente, y los indicadores de valoración on-chain, como el MVRV, tampoco mostraron señales extremas claras.
El análisis de Santiment muestra que el temor del mercado, la actividad en redes sociales y los movimientos de fondos on-chain no siempre evolucionan al mismo ritmo. Una caída del precio no significa que todos los inversores estén abandonando el mercado, y un aumento de las conversaciones tampoco implica necesariamente una entrada sostenida de fondos.
Esta divergencia merece especial atención por parte de los inversores en altcoins: cuando el sentimiento del mercado es susceptible a las noticias, la relación entre los precios, el volumen de conversaciones en redes sociales y la actividad on-chain puede ofrecer más información que observar únicamente las subidas y bajadas de los precios.
A continuación, el texto original:
Las monedas de privacidad lideran contra la corriente y el sentimiento en el mercado de las altcoins se divide claramente
Santiment señala que el sentimiento del mercado cripto recibió esta semana el impacto de incidentes de seguridad, pero el comportamiento de los distintos activos mostró claras divergencias.
El 21 de octubre, PHP publicó un parche de seguridad urgente para corregir dos vulnerabilidades, ambas con una puntuación de gravedad de 9,2. Las vulnerabilidades podrían permitir a los atacantes ejecutar código de forma remota y algunos detalles técnicos se filtraron antes de la publicación del parche.
Aunque este incidente no afectó directamente al protocolo de Bitcoin, generó preocupación en el mercado sobre la seguridad de los sitios web y las infraestructuras relacionadas con los criptoactivos.
A medida que se difundían las noticias, la mayoría de los criptoactivos tuvo un desempeño débil. Bitcoin cayó un 0,3 % esta semana y Ethereum, un 1,1 %; Quant (QNT) bajó un 10,3 % y Uniswap (UNI), un 3,8 %.
En cambio, las monedas de privacidad fueron uno de los pocos sectores que subieron.
Monero (XMR) subió un 6,6 % esta semana y Zcash (ZEC), un 6,2 %, lo que las convirtió en los dos criptoactivos grandes con mejor desempeño. Al mismo tiempo, el volumen de conversaciones en redes sociales sobre Monero aumentó casi un 50 % con respecto a la semana anterior.
Santiment considera que este desempeño refleja un mayor interés del mercado por los activos relacionados con la privacidad ante el aumento de los riesgos de seguridad. Cuando la preocupación de los inversores pasa de las fluctuaciones de precios a la seguridad de los datos y la información, las narrativas sobre las monedas de privacidad ganan atractivo.
Sin embargo, un aumento de la actividad en redes sociales no implica necesariamente una demanda de compra sostenida. Santiment observó esta divergencia en otro conjunto de datos sobre altcoins.
Del 8 al 15 de octubre, el precio de Basic Attention Token (BAT) subió de 0,1026 a 0,2157 dólares, un aumento de más del 100 % en una semana, aunque no hubo ningún catalizador importante ni noticia relevante que explicara claramente la subida.
Los datos on-chain muestran que, al comienzo de la rápida subida del precio, el número de direcciones activas de BAT creció incluso más rápido que el precio, lo que refleja un rápido aumento de la participación en el mercado. Sin embargo, el 13 de octubre, las direcciones activas de BAT ya habían alcanzado su máximo, dos días antes de que el precio tocara techo. Para el 20 de octubre, el número de direcciones activas había caído un 46 % desde su máximo, mientras que el precio solo había retrocedido alrededor de un 10 % en el mismo periodo.
Esto significa que, aunque el precio sigue en niveles relativamente altos, la actividad de participación on-chain ha disminuido de forma notable.
Santiment considera que esta divergencia merece atención: la evolución del precio puede ir rezagada respecto a los cambios en la participación on-chain. Cuando las direcciones activas comienzan a caer antes, es posible que la base de participación que sustenta la subida a corto plazo ya esté debilitándose.
En el mercado de las altcoins, donde el sentimiento tiene una gran influencia, este caso demuestra que el aumento de las conversaciones en redes sociales, la subida del precio y la participación de los usuarios on-chain no son lo mismo. Cuando el precio sigue subiendo, pero las direcciones activas y la participación real empiezan a disminuir, la fortaleza aparente del mercado puede ocultar un debilitamiento del impulso subyacente.
Sin embargo, los cambios en las direcciones activas de un solo token no pueden tomarse directamente como una señal de que el precio ha tocado techo. También deben evaluarse junto con el volumen de negociación, los flujos de capital y los casos de uso del propio token.
Las ballenas siguen acumulando BTC, mientras que los flujos de ETH envían señales distintas
A diferencia de las fluctuaciones del sentimiento en el mercado de las altcoins, los grandes titulares de Bitcoin siguen acumulando monedas. Según los datos de Santiment, las billeteras que tienen entre 10 y 10.000 BTC poseen actualmente un total aproximado de 13,71 millones de bitcoins.
En comparación con hace cuatro o cinco semanas, las tenencias totales de este grupo aumentaron en unos 110.000 BTC, lo que supone el ritmo sostenido de acumulación más rápido de 2026. Santiment señala que solo la fase de acumulación entre febrero y abril de este año se acercó a ese nivel.
Cabe destacar que tampoco hay señales claras de que las billeteras pequeñas estén abandonando el mercado. El número de billeteras con menos de 0,01 BTC sigue creciendo, lo que significa que tanto los grandes titulares como los pequeños están acumulando al mismo tiempo, en lugar de que los pequeños inversores vendan y las ballenas compren. Esto contrasta con el temor del mercado a corto plazo. Mientras los incidentes de seguridad generan comentarios negativos y presionan el precio de Bitcoin, algunas grandes billeteras siguen aumentando sus posiciones.
Sin embargo, el aumento de las tenencias en billeteras no equivale necesariamente a compras netas por parte de inversores independientes. Una entidad puede controlar varias direcciones, y las transferencias internas de los exchanges y los custodios también pueden afectar a estos datos.
Por lo tanto, los datos de Santiment son más útiles para observar los cambios en la distribución de las monedas y la estructura de las posiciones que para determinar directamente si el precio de Bitcoin está a punto de rebotar.
Ethereum, por su parte, mostró otra señal digna de atención en los flujos de fondos de los exchanges. El 22 de octubre, salieron netamente de los exchanges centralizados unos 170.000 ETH, el mayor flujo neto diario de salida en al menos tres meses. Este momento coincidió precisamente con la fase de mayor temor en el mercado.
En el conjunto de la semana, las salidas netas acumuladas de los exchanges fueron de unos 75.600 ETH, lo que indica que las entradas de fondos en algunos días compensaron las grandes salidas de esa jornada. Santiment considera que una transferencia diaria de tal magnitud probablemente involucre grandes billeteras y no solo la actividad habitual de los pequeños inversores.
En cambio, Bitcoin registró entradas netas en los exchanges durante seis de los siete días de la semana, con entradas netas acumuladas de unos 10.600 BTC. Por tanto, los flujos de fondos de ambos activos siguieron direcciones distintas: ETH salió de los exchanges, mientras que BTC siguió entrando en ellos.
Por lo general, la salida de activos de los exchanges puede significar que se transfieren a la autocustodia u otros medios de tenencia, mientras que las entradas pueden aumentar la oferta de activos disponibles para operar. Sin embargo, estos datos no se corresponden directamente con compras o ventas. Las migraciones de custodia institucional, la gestión de billeteras y otras transferencias de activos también pueden generar grandes movimientos.
Santiment también advierte que, en relación con la oferta total de ambos activos, estos cambios siguen siendo pequeños. Las variaciones semanales del saldo de los exchanges, por sí solas, tienen un valor predictivo limitado para los precios futuros.
El temor del mercado aún no se ha convertido en una salida generalizada
A pesar de la volatilidad del mercado provocada esta semana por las noticias negativas, los datos de sentimiento en redes sociales indican que el pesimismo de los inversores no siguió creciendo. Según Santiment, la proporción media de publicaciones sociales positivas y negativas sobre Bitcoin fue de 1,09 esta semana, por encima del 0,97 de la semana anterior.
Este indicador alcanzó 1,32 el 20 de octubre y luego cayó a 0,96 el 22 de octubre, a medida que se desarrollaban las noticias sobre los incidentes de seguridad. Cuando el indicador cae por debajo de 1, significa que las conversaciones negativas superan brevemente a las positivas. Sin embargo, el pesimismo no duró mucho. Unas 24 horas después, la proporción de conversaciones positivas y negativas volvió a subir a 1,08.
Mientras tanto, el volumen total de conversaciones sociales sobre Bitcoin se mantuvo prácticamente igual que la semana anterior. Esto indica que, aunque el sentimiento del mercado empeoró brevemente, no hubo un aumento significativo del volumen de conversaciones y el temor no se propagó de forma sostenida en las redes sociales.
Los indicadores de valoración on-chain también muestran una situación relativamente neutral. Según los datos de Santiment, el MVRV de Bitcoin a 30 días es del -2,5 %, mientras que el MVRV a 365 días es del +0,6 %. El MVRV mide principalmente los cambios en el valor de mercado actual de un activo con respecto a su coste de adquisición on-chain y permite observar las ganancias o pérdidas medias de los inversores según el periodo de tenencia.
Actualmente, los titulares a corto plazo registran pérdidas moderadas en general, mientras que las ganancias y pérdidas de los titulares a más largo plazo están prácticamente equilibradas. Esto significa que el mercado aún no ha entrado claramente en una zona de ganancias o pérdidas extremas. Santiment considera que la caída temporal de la proporción de conversaciones positivas y negativas a 0,96, seguida de una recuperación en unas 24 horas, se asemeja más a un episodio de pesimismo a corto plazo que a un evento típico de capitulación del mercado.
Los datos de esta semana muestran tres tendencias distintas.
Por un lado, las noticias negativas afectan al apetito por el riesgo en el mercado y presionan a la mayoría de las altcoins, mientras que monedas de privacidad como XMR y ZEC reciben más atención debido a las narrativas asociadas. Por otro lado, las grandes billeteras de Bitcoin siguen acumulando y Ethereum registra importantes salidas netas de los exchanges, lo que indica que el comportamiento de tenencia on-chain no está totalmente sincronizado con el pesimismo a corto plazo.
Al mismo tiempo, la rápida recuperación del sentimiento en redes sociales y los indicadores MVRV neutrales muestran que, aunque el mercado ha recibido un golpe, todavía no presenta señales de una salida generalizada.
De cara a la evolución futura del mercado, no solo importa si mejora el sentimiento, sino también si esa mejora recibe un respaldo sostenido de la demanda real de fondos y de la actividad on-chain.
La cuestión fundamental que revelan los datos de Santiment de esta semana es que el temor del mercado no implica necesariamente una salida generalizada de fondos, del mismo modo que el auge de las conversaciones en redes sociales y la subida de los precios no significan necesariamente que la participación real esté aumentando al mismo ritmo.
Especialmente en el mercado de las altcoins, las divergencias entre los precios, las conversaciones y el comportamiento on-chain pueden ser una pista importante para observar los cambios a corto plazo en la estructura del mercado.