El oro tokenizado está ganando popularidad en todo el mundo, pero existen diversas normativas aplicables a los distintos mercados financieros. Estas normas afectan a los derechos de propiedad, los requisitos de acceso y negociación, los requisitos de custodia y la protección de las reservas físicas de oro. Para comprender los riesgos legales, los inversores pueden conocer las diferencias entre las normativas de distintas partes del mundo y tomar decisiones de inversión bien fundamentadas.
Cómo encaja el oro tokenizado en la normativa financiera
La protección legal del oro tokenizado depende de la estructura del producto, mientras que el oro físico y los mercados de blockchain quedan conectados mediante la tokenización del oro. Cada token suele representar una cantidad de oro depositada en la bóveda, y el emisor es responsable de gestionar el oro de la bóveda. Por ello, los inversores deberían consultar el registro digital del derecho legal.
Los tokens de oro pueden representar la propiedad directa, la titularidad efectiva o derechos contractuales frente a una empresa emisora. La protección que ofrecen estos acuerdos varía, especialmente en caso de quiebra de una empresa o de algún tipo de desacuerdo. Esto significa que un token, por sí solo, no es un buen indicador de quién posee el metal físico.
Las normas también dependen de si las autoridades consideran que un token es una materia prima, un valor negociable o algún otro tipo de activo digital. Esta clasificación determinará, entre otras cosas, los requisitos de licencia, las ventas al público, las plataformas de negociación y la información que debe facilitarse a los inversores. Además, las redes blockchain que funcionan las 24 horas del día, los 7 días de la semana, pueden seguir sujetas a restricciones para las transacciones transfronterizas.
Normativa europea y custodia del oro en Suiza
Muchos tokens respaldados por oro están comprendidos en el marco de los Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea. Las normas para los tokens referenciados a activos imponen responsabilidades a los emisores, como la gestión de las reservas y la divulgación de información a los consumidores. Sin embargo, los requisitos concretos dependen del diseño del token y de las exenciones legales aplicables.
Aunque la directiva se aplica en la Unión Europea, las autoridades nacionales seguirán supervisando a las empresas y estableciendo requisitos. Por ello, los inversores deben verificar que el emisor esté autorizado y conocer la situación legal del proveedor de servicios en su país. También deben informarse sobre los derechos de reembolso, ya que ejercerlos no está exento del riesgo de sufrir pérdidas financieras.
Suiza cuenta con un marco legal distinto y una industria de lingotes bien desarrollada que ofrece servicios de almacenamiento profesional. La normativa financiera suiza no considera que todos los tokens de oro sean iguales, sino que tiene en cuenta los derechos asociados a los tokens y las actividades realizadas. Por consiguiente, la ubicación de la cámara acorazada y la del emisor pueden generar obligaciones distintas y ofrecer diferentes vías para resolver disputas.
Normativa en Hong Kong, los EAU y otros mercados
En Hong Kong, la Comisión de Valores y Futuros (SFC) regula las plataformas de negociación de activos virtuales. Las plataformas con licencia deben cumplir los requisitos de custodia y seguridad, pero eso no significa necesariamente que un token ofrezca mejores prestaciones. Por ello, es esencial que los inversores comprueben tanto el estado de las plataformas como la situación legal de cada producto incluido en ellas.
En los Emiratos Árabes Unidos se recurre a zonas financieras y organismos reguladores, como los de Abu Dabi y Dubái. Los emisores deben tener en cuenta la ubicación, el público destinatario y las licencias pertinentes para su emisión. Del mismo modo, las operaciones con empresas extraterritoriales pueden hacer que esos mercados impongan obligaciones a quienes reciben sus tokens.
Otras jurisdicciones tienen diversas políticas sobre materias primas digitales, impuestos y promoción financiera. Por lo tanto, que un token sea legal en un país no significa que también lo sea en otro. Antes de invertir en un país extranjero, transferir inversiones o solicitar su reembolso, los posibles inversores deben tener en cuenta la normativa del país en el que invierten.
Custodia, auditorías y derechos de los inversores
El oro físico no está en la blockchain, y sus propietarios dependen de los custodios y de registros fiables de las reservas. Las certificaciones independientes pueden servir para comparar los lingotes disponibles con los emitidos en forma de tokens, pero no evitan el fraude ni los errores operativos. Para obtener una mayor protección, los inversores también deben informarse sobre los seguros, la segregación de activos y quién administra las cámaras acorazadas.
Las condiciones de reembolso también son igual de importantes, ya que los derechos de propiedad sobre el activo digital pueden ser limitados. PAX Gold y Tether Gold permiten el reembolso en oro físico, pero exigen cantidades mínimas elevadas. Por ello, los titulares de cantidades más pequeñas podrían tener que recurrir a la venta en plataformas de intercambio en lugar de canjear sus tokens por lingotes.
Las transferencias pueden registrarse en contratos inteligentes e incluso automatizarse, pero si el código tiene fallos, estos pueden provocar pérdidas. Además, los inversores pueden sufrir pérdidas si les roban las claves de la cartera, si piratean la plataforma de intercambio o si los controles son insuficientes. Estos riesgos deben abordarse en una auditoría de seguridad, pero ninguna auditoría técnica puede garantizar una seguridad del 100 %.
Costes, acceso a la negociación y comprobaciones prácticas
Los fondos de oro tradicionales se negocian según los horarios de las bolsas, mientras que el oro tokenizado puede negociarse durante todo el día. Sin embargo, eso no garantiza un flujo constante de órdenes ni diferenciales reducidos cuando el mercado atraviesa dificultades. Antes de confiar en los tokens como fuente de liquidez, los inversores deben tener en cuenta el volumen de negociación y las comisiones de salida.
Las comisiones de la plataforma de intercambio, de la red y del reembolso, así como las posibles comisiones de custodia, forman parte de los costes totales. Algunos productos pueden no cobrar una tarifa mensual de almacenamiento, pero aun así pueden tener costes distintos de compra y venta. Por tanto, también hay que tener en cuenta el periodo de tenencia para hacer una comparación justa con los lingotes y los fondos de oro.
Antes de invertir, se debe leer la información disponible sobre las condiciones del emisor, los informes de reservas y las divulgaciones regulatorias. También conviene analizar las implicaciones fiscales, los controles de la cartera y la tolerancia al riesgo del producto. En definitiva, el oro tokenizado combina elementos conocidos con obligaciones legales y técnicas.
El artículo «Normativa mundial sobre el oro tokenizado: lo que los inversores deben saber» se publicó en Coin Futura. Visita nuestro sitio web para leer más artículos interesantes sobre criptomonedas, tecnología blockchain y activos digitales.