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El Brent supera los 110 y el WTI rompe los 100: esta vez no es una historia de demanda, sino de inventarios.
El Brent llegó a tocar los 115 dólares durante la sesión y el WTI superó los 100 dólares. Ambos alcanzaron máximos de varios meses. Pero la verdadera pregunta no es «¿por qué suben?», sino «¿por qué ahora y por qué hasta los 110?».
La geopolítica, por supuesto, es el detonante. Las instalaciones de Saudi Aramco volvieron a ser atacadas, el tránsito por el estrecho de Ormuz se desplomó y aumentó la frecuencia de los ataques a petroleros. Pero hay conflictos geopolíticos todos los años, y el precio del petróleo no llega a 110 todos los años. La diferencia esta vez es que ya no queda colchón.
Las palabras exactas del CEO de Saudi Aramco: las reservas comerciales de petróleo en tierra de todo el mundo han caído por debajo de los 6.000 millones de barriles, lo que constituye «el último colchón disponible». Menos del 10 % de esas reservas puede movilizarse libremente. Aunque el estrecho de Ormuz se reabriera por completo mañana, se necesitarían al menos dos años de producción por encima de la capacidad normal para reponerlas. Las reservas comerciales de crudo de Estados Unidos han caído durante tres semanas consecutivas y se encuentran en su nivel más bajo en unas 11 semanas. Un nivel bajo de inventarios significa que cualquier interrupción localizada debe absorberse mediante una subida de precios, no amortiguarse con volumen.
Si llevamos el razonamiento un paso más allá: un petróleo a 110 dólares implica que el dato del IPC estadounidense no contará una historia de «desaceleración de la inflación», sino de «reaceleración de la inflación». Se reducirán las expectativas de bajadas de tipos y se retrasará el momento en que se relajen las condiciones de liquidez.
Por eso, el significado de esta subida del petróleo no reside en el crudo en sí, sino en todos los activos cuya valoración depende del «dinero barato». Cuanto más sube el petróleo y más escasos son los inventarios, más difícil se lo ponen a los bancos centrales para darte una razón para bajar los tipos.
En una frase: en esta subida hasta los 110 no se está apostando por una demanda fuerte, sino pagando una prima de seguro por «no tener un plan B si algo sale mal». Y el coste de esa póliza acabará descontándose de la valoración de los activos de riesgo. Esto solo recoge señales del mercado y no constituye asesoramiento de inversión.
El Brent supera los 110 y el WTI rompe los 100: esta vez no es una historia de demanda, sino de inventarios.
El Brent llegó a tocar los 115 dólares durante la sesión y el WTI superó los 100 dólares. Ambos alcanzaron máximos de varios meses. Pero la verdadera pregunta no es «¿por qué suben?», sino «¿por qué ahora y por qué hasta los 110?».
La geopolítica, por supuesto, es el detonante. Las instalaciones de Saudi Aramco volvieron a ser atacadas, el tránsito por el estrecho de Ormuz se desplomó y aumentó la frecuencia de los ataques a petroleros. Pero hay conflictos geopolíticos todos los años, y el precio del petróleo no llega a 110 todos los años. La diferencia esta vez es que ya no queda colchón.
Las palabras exactas del CEO de Saudi Aramco: las reservas comerciales de petróleo en tierra de todo el mundo han caído por debajo de los 6.000 millones de barriles, lo que constituye «el último colchón disponible». Menos del 10 % de esas reservas puede movilizarse libremente. Aunque el estrecho de Ormuz se reabriera por completo mañana, se necesitarían al menos dos años de producción por encima de la capacidad normal para reponerlas. Las reservas comerciales de crudo de Estados Unidos han caído durante tres semanas consecutivas y se encuentran en su nivel más bajo en unas 11 semanas. Un nivel bajo de inventarios significa que cualquier interrupción localizada debe absorberse mediante una subida de precios, no amortiguarse con volumen.
Si llevamos el razonamiento un paso más allá: un petróleo a 110 dólares implica que el dato del IPC estadounidense no contará una historia de «desaceleración de la inflación», sino de «reaceleración de la inflación». Se reducirán las expectativas de bajadas de tipos y se retrasará el momento en que se relajen las condiciones de liquidez.
Por eso, el significado de esta subida del petróleo no reside en el crudo en sí, sino en todos los activos cuya valoración depende del «dinero barato». Cuanto más sube el petróleo y más escasos son los inventarios, más difícil se lo ponen a los bancos centrales para darte una razón para bajar los tipos.
En una frase: en esta subida hasta los 110 no se está apostando por una demanda fuerte, sino pagando una prima de seguro por «no tener un plan B si algo sale mal». Y el coste de esa póliza acabará descontándose de la valoración de los activos de riesgo. Esto solo recoge señales del mercado y no constituye asesoramiento de inversión.
